Qu’est-ce qu’un marché haussier et un marché baissier ?

Les noms s’expliquent en général par la façon d’attaquer des deux animaux : le taureau frappe de ses cornes vers le haut, l’ours de ses pattes vers le bas. Dans un marché haussier, les cours montent pendant des mois ou des années, avec des replis en chemin ; dans un marché baissier, ils baissent pendant des mois, avec des rebonds en chemin.

La convention des ±20 % du dessin en haut de la page se mesure sur un indice large, en général en cours de clôture. Hypothèse : un indice culmine à 1 000 points. Une clôture à 800 ou moins, 20 % plus bas, marque un marché baissier. S’il touche ensuite un creux à 760, une clôture à 912 ou plus, 20 % au-dessus de ce creux, marque un nouveau marché haussier.

Les mots servent aussi, plus librement, pour une action, un secteur ou les cryptomonnaies, et pour un état d’esprit : haussier signifie s’attendre à une hausse, baissier à une baisse.

Marché haussier (bull market)
Une hausse durable des cours. Selon la convention courante, il commence quand un indice large a remonté de 20 % depuis son creux.
Marché baissier (bear market)
Une baisse durable des cours. Selon la convention courante, un recul de 20 % ou plus depuis le dernier sommet.
Correction
Une baisse de 10 % à 20 % depuis un sommet récent.
Rebond de marché baissier (bear market rally)
Une forte hausse à l’intérieur d’un marché baissier, qui échoue avant un nouveau sommet. Il peut y en avoir plusieurs avant le creux final.

Correction ou marché baissier : quelle différence ?

Une correction est une baisse de 10 % à 20 % depuis un sommet récent ; au-delà de 20 %, la même convention parle de marché baissier. Les baisses plus faibles sont souvent appelées replis, un terme informel. Le dessin ci-dessous place les bandes côte à côte : un parcours hypothétique recule de 13 % puis se redresse, une correction ; l’autre chute de 27 %, un marché baissier.

Beaucoup de corrections s’arrêtent sans devenir des marchés baissiers, mais à −10 % personne ne sait de quel type il s’agit. Le chemin du retour est aussi plus long que la descente : de 1 000 à 800, c’est −20 %, mais revenir de 800 à 1 000 demande +25 %. Le guide de gestion du risque montre le même calcul pour un compte de trading.

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Trois bandes horizontales dessinées à la main qui mesurent la baisse depuis le dernier sommet : de 0 à −10 %, repli (informel) ; de −10 % à −20 %, correction ; sous −20 %, marché baissier. Deux parcours partent d’un sommet : le premier descend à −13 % puis se redresse, le second chute à −27 % ; une note indique baisse mesurée depuis le dernier sommet.

Combien de temps durent les marchés haussiers et baissiers ?

Il n’y a pas de durée fixe. Dans l’histoire du marché américain, les marchés haussiers ont en général duré plus longtemps que les marchés baissiers, et les baisses ont eu tendance à être plus rapides que les hausses, mais l’écart est grand : certains marchés baissiers ont pris fin en quelques semaines, d’autres ont duré des années.

Deux précautions. Les dates ne sont fixées qu’après coup : un marché baissier est daté à partir de l’ancien sommet une fois la baisse de 20 % atteinte, et sa fin à partir du creux une fois la hausse de 20 % atteinte. Et les moyennes passées ne disent pas combien de temps durera la phase actuelle.

Qu’est-ce qui change entre un marché haussier et un marché baissier ?

Au-delà de la direction de l’indice, plusieurs choses ont tendance à changer. Le dessin ci-dessous en compare trois :

  • La largeur (breadth) : dans un marché haussier sain, beaucoup d’actions montent ensemble ; dans un marché baissier, la plupart baissent. Un indice soutenu par une poignée de grandes valeurs pendant que la plupart des autres reculent est un signal d’alerte que surveillent beaucoup de traders.
  • La volatilité : les variations quotidiennes sont en général plus faibles dans une hausse régulière et plus fortes dans une baisse ; le VIX a tendance à monter quand les actions baissent.
  • Le leadership : les valeurs de croissance et celles sensibles à l’économie mènent souvent les hausses, tandis que les secteurs défensifs comme les services publics et la consommation de base résistent souvent mieux dans les baisses (voir les secteurs boursiers).
  • La réaction aux nouvelles : en marché haussier, les mauvaises nouvelles sont souvent ignorées ; en marché baissier, les bonnes nouvelles ont souvent du mal à faire monter les cours durablement.

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Un tableau comparatif dessiné à la main avec une colonne marché haussier et une colonne marché baissier. Largeur : huit petites flèches sur dix pointent vers le haut côté haussier, trois sur dix côté baissier. Volatilité : un tracé calme qui monte doucement face à un tracé agité qui baisse. Leadership : croissance et cycliques mènent souvent, face à les secteurs défensifs résistent souvent mieux.

Pourquoi est-il si difficile d’anticiper le retournement ?

Parce que chaque définition exige que le mouvement ait déjà eu lieu. Quand un indice est à 15 % sous son sommet, il peut s’agir d’une correction sur le point de finir ou du début d’une longue baisse. Quand il est à 15 % au-dessus d’un creux, ce peut être un nouveau marché haussier ou un rebond de marché baissier sur le point d’échouer. Les seuils de 20 % confirment après coup ; ils ne préviennent pas à l’avance.

Les émotions compliquent encore les choses, comme le montre la courbe ci-dessous : les nouvelles et le moral sont en général au plus bas près des creux et au plus haut près des sommets. Attendre d’être sûr revient souvent à vendre après une bonne partie de la baisse et à racheter après une bonne partie de la hausse.

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Une courbe de prix en forme de vague dessinée à la main, avec des émotions écrites le long : optimisme dans la hausse, euphorie au sommet, anxiété à la première baisse, puis peur, panique au creux, et espoir dans la reprise.

Comment traders et investisseurs s’adaptent-ils aux marchés haussiers et baissiers ?

La plupart n’essaient pas de trouver le sommet ou le creux exact. Ils suivent la tendance déjà visible et gèrent le risque quand elle change :

  • Lire la tendance sur l’indice : des sommets et des creux de plus en plus hauts sur un graphique hebdomadaire décrivent une phase haussière, des sommets et des creux de plus en plus bas une phase baissière. La structure de marché explique comment les repérer.
  • Suivre plutôt que prédire : le suivi de tendance augmente l’exposition tant que la tendance monte et la réduit quand elle se retourne, en acceptant des entrées et des sorties tardives.
  • Ajuster la taille : en marché baissier, quand les variations s’élargissent, beaucoup de traders réduisent leurs positions et gardent moins de positions acheteuses. Le calculateur de taille de position garde le risque en dollars constant.
  • Garder un plan : les investisseurs de long terme misent souvent sur la diversification et les achats réguliers, comme l’investissement programmé, qui ne dépendent pas du timing du cycle.
  • Pour les traders intraday, UpTickFlow, notre indicateur TradingView, vérifie la direction des unités de temps supérieures avant chaque signal et trace une ligne grise WAIT quand elles divergent. Il ne prédit pas les marchés haussiers ou baissiers.