Compte au comptant ou compte sur marge : quelle différence ?
Dans un compte au comptant (cash account), vous payez chaque achat en totalité avec des fonds réglés ; les transactions sur actions américaines sont réglées un jour ouvré après l’exécution (T+1). Dans un compte sur marge (margin account), le courtier peut vous prêter une partie du prix, en prenant les titres du compte en gage. Beaucoup d’actions à petit prix ou très volatiles ne peuvent pas du tout être achetées sur marge.
Ouvrir un compte sur marge n’oblige pas à emprunter : si vous ne dépensez que votre argent, il n’y a ni prêt ni intérêts. Le prêt commence quand vous achetez plus que ce que couvre votre cash. Pour passer vos premiers ordres, voir comment acheter des actions américaines.
- Pouvoir d’achat (buying power)
- Ce que vous pouvez acheter avec votre cash plus ce que le courtier vous prête. Avec une marge initiale de 50 %, 10 000 $ de fonds propres donnent jusqu’à 20 000 $ de pouvoir d’achat en actions.
- Fonds propres (equity)
- La valeur de marché de vos titres moins le prêt sur marge : la part qui vous appartient vraiment.
- Prêt sur marge (debit balance)
- Ce que vous devez au courtier. Il ne diminue pas quand l’action baisse, et il porte intérêt.
Marge initiale et marge de maintien : les règles des 50 % et 25 %
Deux chiffres encadrent un compte sur marge. La marge initiale (initial margin) est la part d’un achat que vous devez payer vous-même : selon la Regulation T de la Réserve fédérale, 50 % pour la plupart des actions, donc vous pouvez emprunter au plus la moitié. La marge de maintien (maintenance margin) est le minimum de fonds propres à conserver ensuite : la FINRA exige au moins 25 % de la valeur de marché des actions détenues.
Les courtiers peuvent fixer des exigences maison plus élevées, et le font souvent, par exemple 30 % ou plus, et davantage encore pour les positions volatiles ou concentrées ; ils peuvent les relever à tout moment sans préavis. Ce sont les chiffres de votre courtier, pas les minimums réglementaires, qui décident du moment de l’appel de marge.
Hypothèse : vous déposez 10 000 $ et achetez 400 actions à 50 $, une position de 20 000 $, en empruntant 10 000 $. Vos fonds propres valent 10 000 $, soit 50 % de la position, comme dans la première barre du dessin en haut de la page.
Comment la marge amplifie gains, pertes et coûts
Avec la moitié de l’argent empruntée, chaque mouvement de l’action compte double sur votre propre argent. Sur le dessin ci-dessous, une hausse de 10 % porte la position à 22 000 $ et vos fonds propres à 12 000 $ : +20 %. Une baisse de 10 % coûte 20 %. Une baisse de 50 % laisse l’action à 10 000 $, exactement le prêt : votre argent a disparu, et le prêt reste dû.
Les intérêts s’y ajoutent. Les courtiers facturent des intérêts sur le prêt à un taux qui varie selon le courtier et la taille du prêt, en général calculés chaque jour et prélevés chaque mois. Hypothèse : 10 000 $ empruntés à 10 % par an coûtent environ 2,74 $ par jour, près de 1 000 $ par an, que le trade doit gagner avant de vous rapporter quoi que ce soit. Le guide de gestion du risque traite l’effet de levier du point de vue du compte.
Qu’est-ce qu’un appel de marge ? Un exemple chiffré
Un appel de marge (margin call) est la demande du courtier de remonter vos fonds propres au-dessus du minimum de maintien. Comme le prêt reste à 10 000 $ pendant que l’action bouge, le déclencheur est une valeur de compte fixe : avec un maintien de 25 %, les fonds propres passent sous 25 % dès que la position vaut moins de 10 000 ÷ 0,75 = 13 333 $, soit environ 33,33 $ par action.
Suivez les barres en haut de la page. À 37,50 $, la position vaut 15 000 $ et les fonds propres 5 000 $, soit 33 % : pas d’appel. À 32,50 $, elle vaut 13 000 $ et les fonds propres 3 000 $, soit 23 % : appel de marge. Les fonds propres requis sont de 25 % × 13 000 = 3 250 $ : vous devez verser 250 $ en cash ou vendre environ 1 000 $ d’actions pour réduire le prêt. Avec une exigence maison de 30 %, l’appel serait venu plus tôt, sous environ 14 286 $.
Vous pouvez répondre à un appel en versant du cash, en déposant des titres acceptés en gage ou en vendant des positions, comme le montre le schéma ci-dessous. Les courtiers fixent des délais courts et, dans un marché rapide, n’ont pas à les attendre.
Peut-on perdre plus que sa mise avec la marge ?
Oui. Le prêt doit être remboursé quoi que fasse l’action, donc les pertes peuvent dépasser l’argent investi. Hypothèse : les mêmes 400 actions clôturent à 40 $, puis une mauvaise nouvelle fait ouvrir le titre en gap à 20 $. La position vaut 8 000 $ face à un prêt de 10 000 $ : vos 10 000 $ ont disparu et vous devez encore 2 000 $ au courtier, plus les intérêts. Un stop loss ne vous aurait pas sauvé : une fois déclenché, un stop devient un ordre au marché et s’exécute au prix du gap.
Les guides de la SEC pour les investisseurs listent ce qui surprend beaucoup d’utilisateurs de la marge : le courtier peut vendre vos titres sans vous contacter, choisir lesquels vendre, relever son exigence de maintien à tout moment, et vous n’avez droit à aucune prolongation de délai sur un appel. Dimensionnez vos positions pour qu’un gap reste supportable ; le calculateur de taille de position vous aide.
La marge pour la vente à découvert et le day trading
Impossible de vendre à découvert dans un compte au comptant. La vente à découvert consiste à emprunter des actions, elle exige donc un compte sur marge, et la Regulation T impose une marge de 150 % d’une nouvelle position vendeuse : 100 % provenant du produit de la vente et 50 % de vous.
Le day trading sur marge a changé en 2026. Jusque-là, quatre allers-retours ou plus dans la journée sur cinq jours ouvrés faisaient de vous un pattern day trader, tenu d’avoir au moins 25 000 $ de fonds propres. La SEC a approuvé en avril 2026 les modifications de la règle 4210 de la FINRA, en vigueur depuis le 4 juin 2026 : elles suppriment le statut de pattern day trader et le minimum de 25 000 $, et les remplacent par des normes de marge intraday, selon lesquelles vos fonds propres doivent couvrir votre exposition pendant la journée et toute insuffisance doit être comblée rapidement. Aucun nouveau minimum fixe en dollars ne l’a remplacé, et les règles des 50 % et 25 % restent inchangées.
Les courtiers peuvent appliquer le changement progressivement jusqu’au 20 octobre 2027 et garder des règles plus strictes, si bien que certains appliquent peut-être encore les anciennes limites : vérifiez la politique actuelle de votre courtier, et voir le day trading pour débutants. Enfin, comme les prêts sur marge portent intérêt, certains investisseurs évitent la marge pour des raisons religieuses ; voir investir en actions halal.