ما الفرق بين الحساب النقدي وحساب الهامش؟

في الحساب النقدي (Cash account) تدفع ثمن كل عملية شراء كاملاً من نقد مسوّى، وتُسوّى صفقات الأسهم الأمريكية بعد يوم عمل واحد من التنفيذ (T+1). أما في حساب الهامش (Margin account) فيستطيع الوسيط أن يقرضك جزءاً من الثمن مقابل رهن الأوراق المالية التي في الحساب. وكثير من الأسهم منخفضة السعر أو شديدة التذبذب لا يمكن شراؤها بالهامش أصلاً.

وفتح حساب هامش لا يجبرك على الاقتراض: إن أنفقت نقدك فقط فلا قرض ولا فائدة. ويبدأ القرض حين تشتري أكثر مما يغطيه نقدك. وإن كنت جديداً على إرسال الأوامر فراجع كيف تشتري الأسهم الأمريكية.

القوة الشرائية (Buying power)
ما تستطيع شراءه بنقدك مضافاً إليه ما سيقرضك الوسيط. ومع هامش مبدئي 50%، تمنحك حقوق ملكية بـ10,000 دولار قوة شرائية تصل إلى 20,000 دولار من الأسهم.
حقوق الملكية (Equity)
القيمة السوقية لما تملكه ناقص قرض الهامش: الجزء الذي هو لك فعلاً.
قرض الهامش (Debit balance)
ما تدين به للوسيط. لا يتقلص حين يهبط السهم، وتتراكم عليه الفائدة.

الهامش المبدئي وهامش الصيانة: قاعدتا 50% و25%

رقمان يحكمان حساب الهامش. الهامش المبدئي (Initial margin) هو الجزء الذي يجب أن تدفعه بنفسك من أي عملية شراء: بموجب لائحة Regulation T الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي، 50% لأغلب الأسهم، فيمكنك اقتراض النصف كحد أقصى. وهامش الصيانة (Maintenance margin) هو الحد الأدنى من حقوق الملكية الذي يجب أن تحافظ عليه بعد ذلك: تشترط هيئة FINRA ألّا يقل عن 25% من القيمة السوقية للأسهم التي تملكها.

ويستطيع الوسطاء أن يضعوا متطلبات داخلية أعلى، وكثيراً ما يفعلون، مثل 30% أو أكثر، وأعلى من ذلك للمراكز شديدة التذبذب أو المركّزة، ويحق لهم رفعها في أي وقت دون إشعار مسبق. فأرقام وسيطك، لا الحدود الدنيا التنظيمية، هي التي تحدد متى يأتيك نداء الهامش.

مثال افتراضي: تودع 10,000 دولار وتشتري 400 سهم بسعر 50 دولاراً، أي مركزاً بقيمة 20,000 دولار، مقترضاً 10,000 دولار. حقوق ملكيتك 10,000 دولار، أي 50% من المركز، كما في العمود الأول من الرسم أعلى الصفحة.

كيف يضاعف الهامش الأرباح والخسائر والتكاليف؟

حين يكون نصف المال مقترضاً، تُحسب كل حركة في السهم مرتين على أموالك. في الرسم أدناه، ارتفاع 10% يجعل قيمة المركز 22,000 دولار وحقوق ملكيتك 12,000 دولار: أي +20%. وهبوط 10% يكلّفك 20%. أما هبوط 50% فيترك السهم بقيمة 10,000 دولار، أي القرض بالضبط: ذهبت أموالك كلها، والقرض ما زال مستحقاً.

والفائدة فوق ذلك. يفرض الوسطاء فائدة على القرض بسعر يختلف بحسب الوسيط وحجم القرض، تُحتسب عادةً يومياً وتُخصم شهرياً. مثال افتراضي: اقتراض 10,000 دولار بفائدة 10% سنوياً يكلّف نحو 2.74 دولار يومياً، أي قرابة 1,000 دولار في السنة، وعلى الصفقة أن تكسب ذلك قبل أن تربح لك شيئاً. ودليل إدارة المخاطر يشرح الرافعة المالية من جهة الحساب.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لأزواج من الأعمدة حول خط الصفر لثلاث حركات في السهم، يقارن الحساب النقدي (أعمدة فاتحة) بالهامش 2:1 (أعمدة مصمتة): +10% تعطي +10% و+20%؛ و−10% تعطي −10% و−20%؛ و−50% تعطي −50% و−100%، مع ملاحظة: ذهبت أموالك كلها، والقرض ما زال مستحقاً. وملاحظة: قبل الفائدة والتكاليف.

ما هو نداء الهامش؟ مثال محلول

نداء الهامش (Margin call) مطالبة الوسيط لك بإعادة حقوق ملكيتك فوق حدّ الصيانة. ولأن القرض يبقى 10,000 دولار بينما يتحرك السهم، فإن نقطة النداء قيمة ثابتة للحساب: مع هامش صيانة 25% تنزل حقوق الملكية تحت 25% حين تقل قيمة المركز عن 10,000 ÷ 0.75 = 13,333 دولاراً، أي نحو 33.33 دولار للسهم.

تابع الأعمدة أعلى الصفحة. عند 37.50 دولار قيمة المركز 15,000 دولار وحقوق الملكية 5,000 دولار، أي 33%: لا نداء. وعند 32.50 دولار قيمته 13,000 دولار وحقوق الملكية 3,000 دولار، أي 23%: نداء هامش. حقوق الملكية المطلوبة 25% × 13,000 = 3,250 دولاراً، فعليك أن تضيف 250 دولاراً نقداً أو تبيع أسهماً بنحو 1,000 دولار لتخفيض القرض. ولو كان حدّ الوسيط 30% لجاء النداء أبكر، تحت نحو 14,286 دولاراً.

تستطيع تلبية النداء بإيداع نقد، أو إيداع أوراق مالية قابلة للرهن، أو بيع جزء من مراكزك، كما يبيّن المخطط أدناه. والوسطاء يضعون مهلاً قصيرة، وفي السوق السريعة لا يلزمهم انتظارها.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لمخطط قرار: السعر يهبط وأموالك تتقلص، ثم معيّن يسأل: أموالك تحت حدّ الصيانة؟ «لا» تقود إلى لا نداء، و«نعم» تقود إلى صندوق أحمر لنداء الهامش يتفرع إلى إيداع نقد، أو إيداع أوراق مالية، أو بيع جزء من المراكز؛ وتحته صندوق أحمر: إن لم يُلبَّ في وقته، أو في سوق سريعة، يحقّ للوسيط البيع دون أن يسألك.

هل يمكن أن تخسر أكثر مما استثمرت في التداول بالهامش؟

نعم. فالقرض يجب سداده مهما فعل السهم، لذلك قد تتجاوز الخسائر المال الذي وضعته. مثال افتراضي: الأسهم الـ400 نفسها تُغلق عند 40 دولاراً، ثم يفتتح السهم بفجوة عند 20 دولاراً بسبب خبر سيئ. قيمة المركز الآن 8,000 دولار مقابل قرض 10,000 دولار: ذهبت أموالك البالغة 10,000 دولار، وتدين للوسيط بـ2,000 دولار إضافية، فوق الفائدة. ولم يكن وقف الخسارة لينقذك: فأمر الوقف يصبح أمر سوق عند تفعيله ويُنفَّذ عند سعر الفجوة.

وتعدّد إرشادات هيئة SEC للمستثمرين ما يفاجئ كثيراً من مستخدمي الهامش: يحق للوسيط بيع أوراقك المالية دون الاتصال بك، واختيار ما يبيعه منها، ورفع حدّ الصيانة في أي وقت، ولا يحق لك تمديد مهلة النداء. فاجعل حجم مراكزك بحيث تكون كلفة الفجوة محتملة، وحاسبة حجم الصفقة تساعدك.

الهامش في البيع على المكشوف والتداول اليومي

لا يمكنك البيع على المكشوف في حساب نقدي. فـالبيع على المكشوف يعني اقتراض أسهم، فيحتاج حساب هامش، وتشترط لائحة Regulation T هامشاً يساوي 150% من قيمة مركز البيع الجديد: 100% من حصيلة البيع و50% منك.

وتغيّر التداول اليومي بالهامش في 2026. فحتى ذلك الحين كانت أربع صفقات يومية أو أكثر خلال خمسة أيام عمل تجعلك متداولاً يومياً نمطياً (Pattern day trader) يحتاج 25,000 دولار على الأقل من حقوق الملكية. ثم وافقت هيئة SEC في أبريل 2026 على تعديلات FINRA للقاعدة 4210، وبدأ سريانها في 4 يونيو 2026: ألغت تصنيف المتداول اليومي النمطي وحدّ الـ25,000 دولار، واستبدلت بهما معايير للهامش خلال اليوم (Intraday margin)، تُلزم بأن تغطي حقوق ملكيتك انكشافك خلال اليوم وأن يُسدّ أي عجز سريعاً. ولم يحلّ محلّه حدّ أدنى ثابت جديد بالدولار، وقاعدتا 50% و25% لم تتغيّرا.

ويجوز للوسطاء تطبيق التغيير تدريجياً حتى 20 أكتوبر 2027، ويحق لهم إبقاء قواعد أشد، فقد يظل بعضهم يطبّق القيود القديمة: راجع سياسة وسيطك الحالية، ودليل التداول اليومي للمبتدئين. وأخيراً، لأن قروض الهامش تحمل فائدة، يتجنّب بعض المستثمرين الهامش لأسباب دينية؛ راجع الاستثمار في الأسهم الحلال.