ما هي الرافعة المالية؟ المعنى في معادلة واحدة
الرافعة المالية هي النسبة بين حجم مركزك وأموالك الخاصة فيه: الرافعة = قيمة المركز ÷ رصيدك الخاص. ضع 5,000 دولار واقترض 5,000 لتشتري أسهماً بـ10,000، فأنت عند 2:1. وتحكّم في عقد آجل قيمته 30,000 دولار بـ3,000، فأنت عند 10:1. والهامش هو المال الذي تضعه أنت، أي الضمان الذي يجعل الباقي ممكناً.
وأثرها في نتيجتك عملية ضرب: العائد على أموالك ≈ حركة السعر × الرافعة، قبل الفائدة والتكاليف. وهي تعمل في الاتجاهين كما يبيّن الرسم أعلى الصفحة: برافعة 10:1 يربح الصعود بنسبة 5% خمسين في المئة، ويخسر الهبوط بنسبة 5% خمسين في المئة.
والرقم الذي يجب أن تحفظه هو حركة المحو: 1 ÷ الرافعة. برافعة 2:1 يمحو هبوطٌ بنسبة 50% رصيدك، وبرافعة 10:1 يكفي 10%، وبرافعة 20:1 يكفي 5%، وبرافعة 50:1 يكفي 2% فقط، وقد يكفي يوم سيئ واحد.
الهامش في التداول: حساب الهامش مقابل المنتجات ذات الرافعة
كلمة «الهامش» تُطلق على شيئين مختلفين. ففي حساب الهامش (Margin account) يقرضك الوسيط أموالاً مقابل أوراقك المالية، وتدفع فائدة على القرض. أما في المنتجات ذات الرافعة كالعقود الآجلة والفوركس فلا يُقرَض شيء: العقد نفسه كبير، والهامش إيداعٌ يغطّي الخسائر. وأبرز أشكال التداول بالرافعة:
- حساب الهامش (الأسهم): بموجب لائحة Regulation T الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي، يستطيع الوسيط إقراضك حتى 50% من سعر شراء الأسهم المؤهَّلة، أي 2:1 كحدٍّ أقصى عند الشراء. وتشترط FINRA وجود 2,000 دولار على الأقل في الحساب قبل التداول بالهامش. والبيع على المكشوف يحتاج حساب هامش أيضاً، راجع دليل البيع على المكشوف.
- العقود الآجلة: الهامش «سند أداء» يساوي جزءاً صغيراً من قيمة العقد، والأرباح والخسائر تُسوّى كل يوم. راجع دليل تداول العقود الآجلة للمبتدئين.
- الفوركس: في الولايات المتحدة تشترط قواعد NFA إيداعاً لا يقل عن 2% في العملات الرئيسية (50:1) و5% في غيرها (20:1). راجع دليل تداول الفوركس للمبتدئين.
- الأوبشن: شراء عقد الأوبشن فيه رافعة، لكن أقصى خسارتك هي العلاوة التي دفعتها، أما بيع الأوبشن فقد يخسر أضعاف الهامش. راجع دليل تداول الأوبشن للمبتدئين.
- صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة: تستهدف مضاعفاً لعائد المؤشر في يوم واحد وتُعاد ضبطها يومياً، ولذلك تحذّر هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) من أن نتائجها على فترات أطول قد تختلف كثيراً عن ذلك المضاعف.
حساب الربح والخسارة المضخَّمين
مثال افتراضي: لديك 10,000 دولار، تقترض 10,000 أخرى بالهامش وتشتري 400 سهم بسعر 50 دولاراً، أي مركزاً بـ20,000 دولار برافعة 2:1. إن صعد السهم 20% إلى 60 دولاراً صار المركز 24,000، وبعد سداد قرض الـ10,000 يبقى لك 14,000، أي ربح 40% على أموالك. وإن هبط 20% إلى 40 دولاراً صار المركز 16,000 ويبقى لك 6,000، أي خسارة 40%.
والفائدة تجري في الحالتين. فبنسبة افتراضية 8% سنوياً يكلّف قرض الـ10,000 نحو 800 دولار في السنة، فتكون السنة الثابتة خسارةً بنحو 8% من أموالك الخاصة. والخسائر أصعب تعويضاً مما تبدو: كما يبيّن الرسم، التراجع بنسبة 50% يحتاج ربحاً بنسبة 100% لمجرد العودة إلى القمة، والرافعة تجعل التراجعات العميقة تصل أسرع.
هامش الصيانة ونداء الهامش
بعد الشراء يجب أن يحتفظ الحساب بحدٍّ أدنى من رصيدك الخاص، وهو متطلّب الصيانة (Maintenance requirement). والحد الأدنى لدى FINRA لحساب هامش يحمل أسهماً مشتراة هو 25% من قيمتها السوقية الحالية. وكثيراً ما يضع الوسطاء متطلّبات داخلية أعلى، مثل 30% أو 40%، ويمكنهم رفعها في أي وقت دون إشعار كتابي مسبق.
الرصيد الخاص = القيمة السوقية − القرض. وفي المثال يأتي النداء حين تنزل (القيمة السوقية − 10,000) ÷ القيمة السوقية تحت 25%، وذلك عند قيمة سوقية 13,333 دولاراً، أي سعر سهم 33.33 دولار، بهبوط 33%. وتكون أموالك قد تقلّصت من 10,000 إلى 3,333: خسارة 67% مقابل هبوط 33%. ومع متطلّب داخلي 30% يأتي النداء أبكر، عند نحو 35.71 دولار. ولسهم اشتُري بهامش 50%: سعر نداء الهامش = سعر الشراء × 0.5 ÷ (1 − نسبة الصيانة).
ويطلب منك نداء الهامش (Margin call) إيداع نقد أو أوراق مالية لإعادة الرصيد المطلوب. وخط الرصيد يهبط أسرع من السهم كما في الرسم، لأن القرض لا يتقلّص حين يتقلّص السعر. ومنذ 4 يونيو 2026 تطبّق قواعد FINRA الجديدة للهامش خلال اليوم متطلّب الصيانة أثناء جلسة التداول أيضاً، مع السماح للوسطاء بالتطبيق التدريجي حتى 20 أكتوبر 2027، ويشرح دليل التداول اليومي للمبتدئين هذا التغيير.
إن لم تلبِّ نداء الهامش: التصفية
إن لم تلبِّ النداء فقد يبيع الوسيط أوراقك المالية لإعادة الرصيد المطلوب. وتنبّه FINRA إلى أن الشركة ليست ملزمة بالاتصال بك أولاً، ويحق لها اختيار المراكز التي تبيعها، وليست ملزمة بمنحك وقتاً إضافياً. وقد تخسر أيضاً أكثر مما أودعت.
حالة فشل افتراضية: يغلق السهم في المثال عند 40 دولاراً، ثم يفتح بفجوة هابطة عند 18 دولاراً بعد خبر سيئ قبل أن يستطيع أحد التصرّف. 400 سهم × 18 = 7,200 دولار، أقل من قرض الـ10,000. رصيدك −2,800 دولار: ذهبت الـ10,000 كلها، وأنت مدين للوسيط بـ2,800 أخرى.
والعقود الآجلة والفوركس تعمل بالآلية نفسها لكن أسرع، لأن الأرباح والخسائر تُسوّى كل يوم. وحين يهبط الرصيد تحت هامش الصيانة يجب أن تعيد تعبئة الحساب، وكثير من الوسطاء يغلقون المراكز آلياً عند مستوى محدّد كما في الرسم.
لماذا يجب أن يتجنّب معظم المبتدئين الرافعة العالية؟
الرافعة المتاحة هي ما يسمح به الوسيط، والرافعة الفعلية هي ما تستخدمه حقاً. ويتأذّى المبتدئ حين يعامل الأولى كهدف. فالرافعة العالية تحوّل التذبذب العادي إلى خسائر بحجم الحساب، ولا تترك مجالاً للأخطاء التي يقع فيها الجميع أثناء التعلّم:
- الحركات الصغيرة تصبح خسائر كبيرة: برافعة 20:1 تكلّف حركة 2.5% ضدك نصف الحساب.
- البيع القسري يحدث غالباً في أسوأ لحظة، قرب القاع، فيثبّت الخسارة.
- الفجوات تقفز فوق أوامر الوقف، فتصبح الخسارة الحقيقية أضعاف المخطّط لها.
- الفائدة وتكاليف التمويل تأكل العائد حتى لو لم يتحرك السعر.
- التقلّبات الكبيرة في الحساب تدفع إلى قرارات عاطفية، راجع دليل سيكولوجية التداول.
كيف تحسب حجم صفقة بالرافعة المالية؟
احسب الحجم من الوقف ونسبة مخاطرتك في الصفقة أولاً، ثم افحص الرافعة الناتجة. ففي الأسهم، المخاطرة بـ200 دولار مع وقف على بُعد 3 دولارات تشتري 66 سهماً، وبسعر 50 دولاراً يساوي ذلك 3,300 دولار، ولا يحتاج أي رافعة في حساب بـ20,000. وتجري حاسبة حجم الصفقة هذا الحساب، ويشرح دليل إدارة المخاطر كم تخاطر.
والخطوات نفسها لمنتج ذي رافعة، بأرقام افتراضية:
- مبلغ المخاطرة = الحساب × نسبة المخاطرة: 10,000 × 1% = 100 دولار.
- مسافة الوقف من الرسم: 10 نقاط على عقد مايكرو إي ميني إس آند بي 500 (5 دولارات للنقطة) = 50 دولاراً للعقد.
- الحجم = 100 ÷ 50 = عقدان.
- افحص الرافعة الفعلية: عقدان عند مستوى افتراضي 6,000 يتحكّمان في 60,000 دولار، أي 6 أضعاف الحساب.
- افحص حالة الفجوة: هبوط ليلي بنسبة 5% يكلّف 300 نقطة × 5 × 2 = 3,000 دولار، أي 30% من الحساب، أبعد بكثير من الـ100 المخطّط لها. وإن كان ذلك كثيراً فتداول عقوداً أقل أو لا تتداول.