Quelle est la différence entre trading et investissement ?
Traders et investisseurs achètent les mêmes actions chez les mêmes courtiers. Ce qui change, c’est la raison de l’achat et la durée de détention. L’investisseur achète une part d’entreprise, ou un fonds qui en détient des centaines, et compte la garder des années, souvent en ajoutant de l’argent chaque mois. Le trader achète pour ce que le cours pourrait faire bientôt, et revend quand le mouvement se produit ou échoue : dans la même séance pour un day trader, après quelques jours ou semaines pour un swing trader.
Les cartes en haut de la page les comparent ligne par ligne. Le plus grand écart porte sur le nombre de décisions. Un investisseur qui achète une fois par mois en prend environ 12 par an. Un trader qui passe deux trades par semaine en prend environ 104, et deux par jour, environ 504. Chaque décision est une occasion d’avoir raison, mais aussi un coût à payer et une occasion d’enfreindre ses propres règles.
Une précision de vocabulaire : en arabe, le mot du marché pour le trading, «المضاربة», désigne aussi un contrat de partenariat islamique, «عقد المضاربة», dans lequel une partie apporte le capital et l’autre le travail. Les deux n’ont rien à voir. La conformité d’une action à la charia est une autre question, traitée dans investir dans des actions halal.
- Investissement
- Acheter des actions ou des fonds pour les garder des années, afin de capter la croissance et les dividendes des entreprises plutôt que les mouvements de prix à court terme.
- Trading
- Acheter et vendre en quelques minutes à quelques semaines pour profiter des variations de prix. En arabe, on parle de «المضاربة», un mot qui désigne aussi un contrat islamique sans rapport.
D’où vient le rendement du trading et de l’investissement ?
L’investisseur dans un fonds indiciel large touche, sur de longues périodes, à peu près ce que les entreprises du fonds gagnent pour leurs propriétaires : des bénéfices qui croissent, des dividendes versés, et des variations de ce que le marché accepte de payer pour ces bénéfices. Pour l’encaisser, il suffit de détenir. Inutile d’acheter au plus bas ou de vendre au plus haut ; il faut rester investi pendant les baisses, ce qui est plus difficile qu’il n’y paraît.
Le résultat du trader vient des mouvements de prix sur une courte période, et en quelques heures ou jours la croissance d’une entreprise ne bouge presque pas le cours. Les nouvelles, les flux d’ordres et les émotions, si. Le trading est donc une compétition : pour gagner, il faut acheter moins cher et vendre plus cher que les personnes de l’autre côté de vos trades.
L’économiste William Sharpe a posé cette arithmétique en 1991. Avant frais, le dollar moyen géré activement gagne forcément autant que le dollar moyen géré passivement, puisque ensemble ils forment le marché. Après frais, le dollar actif moyen gagne forcément moins. La même logique vaut pour les traders pris ensemble : pour chacun qui bat le marché sur une période, d’autres font moins bien, et tous paient des frais.
Comment les frais et les impôts pèsent-ils sur le trading et l’investissement ?
Chaque trade a un coût : l’éventuelle commission, le spread que vous traversez, et le slippage quand l’ordre est exécuté moins bien que prévu. Un trade coûte peu. Ce qui compte, c’est la fréquence, c’est-à-dire votre taux de rotation. Dix allers-retours par an à 0,30 % chacun coûtent environ 3 % du compte chaque année.
Exemple hypothétique : deux comptes de 10 000 $ rapportent les mêmes 8 % par an avant frais pendant 20 ans. L’investisseur paie 0,1 % par an de frais de fonds et finit avec 45 754 $. Avec 1 % de frais par an, la même somme finit à 38 697 $, et avec 3 %, à 26 533 $. Même rendement brut, un écart de 19 221 $, entièrement dû aux frais. Ce sont les intérêts composés qui jouent à l’envers.
Les impôts peuvent creuser l’écart. Aux États-Unis, par exemple, l’IRS impose les gains sur des actifs détenus un an ou moins comme un revenu ordinaire, tandis que les gains sur des actifs détenus plus d’un an bénéficient de taux à long terme plus bas. Trader souvent, c’est aussi réaliser ses gains chaque année au lieu de les laisser se composer. Si vous n’êtes pas contribuable américain, ce sont les règles de votre pays qui s’appliquent : vérifiez-les avant de choisir un style.
- Taux de rotation du portefeuille
- La part d’un portefeuille achetée et vendue en un an, rapportée à sa valeur. Une rotation de 100 % signifie des transactions équivalentes à tout le portefeuille.
Trading ou investissement : lequel est le plus rentable ? Ce que montre la recherche
La preuve la plus connue vient des professeurs de finance Brad Barber et Terrance Odean, qui ont étudié 66 465 ménages clients d’un grand courtier américain à bas coût de 1991 à 1996 (Journal of Finance, 2000). Les ménages qui tradaient le plus ont gagné 11,4 % par an, quand le marché rapportait 17,9 %. Le ménage moyen a gagné 16,4 % et faisait tourner 75 % de son portefeuille chaque année.
Le plus frappant, c’est l’origine de l’écart. Avant frais, les ménages qui tradaient beaucoup et ceux qui tradaient peu faisaient à peu près jeu égal. Après frais, le groupe le plus actif a gagné 11,4 % par an et le moins actif 18,5 %. Les auteurs ont relié cet excès de trading à l’excès de confiance, et l’ont résumé dans leur titre : le trading est dangereux pour votre patrimoine.
Les commissions étaient plus élevées dans les années 1990 qu’aujourd’hui, et l’étude porte sur des particuliers qui tradaient des actions individuelles, pas sur toutes les stratégies possibles. Mais les spreads, les impôts et l’habitude de trop trader n’ont pas disparu. Les recherches sur les day traders sont présentées dans day trading ou swing trading, et les habitudes derrière les pertes dans pourquoi les traders perdent de l’argent.
Combien de temps et de compétences demandent le trading et l’investissement ?
Une fois en place, l’investissement peut tourner avec environ une heure par mois : un achat mensuel automatique, comme dans l’investissement programmé, un fonds large (voir investir dans des fonds indiciels), et un contrôle annuel de votre répartition. La compétence la plus utile, c’est la patience pendant les mauvaises années.
Le trading demande des heures : préparer ses niveaux avant la séance, la suivre, noter chaque trade et relire son journal chaque semaine. Il demande aussi des compétences qui se construisent en plusieurs mois : lire un graphique, dimensionner chaque position pour qu’une perte reste petite, et suivre un plan écrit quand on perd. Pour un trader en Arabie saoudite, la séance américaine a lieu le soir, après une journée de travail complète.
Le trading est-il un jeu de hasard ? Trading, investissement et jeu
Les jeux de hasard sont conçus pour que les probabilités jouent contre le joueur : la maison garde un avantage sur chaque mise, si bien que plus vous jouez, plus la perte devient probable. Détenir un portefeuille diversifié d’entreprises, c’est autre chose : historiquement, les propriétaires ont été rémunérés pour le risque de la propriété sur de longues périodes, même s’ils peuvent perdre de l’argent plusieurs années d’affilée.
Le trading se situe entre les deux, selon la façon dont on le pratique. Sans plan testé, avec des frais sur chaque trade et des décisions impulsives, son résultat attendu est négatif et il ressemble beaucoup à un jeu de hasard. Avec un plan écrit, un petit risque fixe par trade, un relevé de chaque résultat et un bilan honnête, il devient une activité fondée sur la compétence, aux résultats incertains. L’étiquette compte moins que votre méthode.
Comment un débutant peut-il combiner investissement et trading ? Le cœur et le satellite
Vous n’êtes pas obligé de choisir pour toujours. Une approche courante consiste à garder un grand cœur d’investissements à long terme et un petit satellite séparé pour le trading. Exemple hypothétique : sur 20 000 $, le cœur de 18 000 $ (90 %) va dans un fonds indiciel large avec des versements mensuels, comme dans comment investir en Bourse. Le satellite de 2 000 $ (10 %) sert au trading, avec des règles écrites à l’avance :
- Risquez 1 % du satellite par trade : 20 $, avec un stop fixé avant d’entrer.
- Si le satellite tombe à 1 500 $, soit un recul de 25 %, arrêtez-vous et relisez votre journal avant le trade suivant.
- Ne renflouez jamais le satellite avec le cœur. Si vous n’y arrivez pas avec 2 000 $, plus d’argent n’arrangera rien.
- Entraînez-vous d’abord avec le paper trading, puis tradez avec la plus petite taille permise par votre courtier.
- Jugez le satellite sur au moins 50 trades, en le comparant à la simple détention du fonds indiciel.
- Cœur et satellite
- Répartir son argent entre un grand cœur à long terme, souvent des fonds larges, et un petit satellite pour les idées actives ou le trading, afin que les erreurs du satellite ne puissent pas abîmer le cœur.