Qu’est-ce qu’un indice boursier ?
Un indice est une liste d’actions assortie d’une règle de pondération, tenue par un fournisseur d’indices. Son niveau est un nombre calculé, pas un prix auquel quelqu’un traite ; ce qui compte, c’est sa variation. « Le S&P 500 a gagné 1 % aujourd’hui » signifie que le panier pondéré a gagné 1 %, même si beaucoup de ses actions ont baissé.
Les indices sont le tableau de score du marché, la référence à laquelle fonds et investisseurs se comparent, et la recette que copient les fonds indiciels. Ils ancrent aussi les mots que vous entendez aux informations : un marché haussier ou baissier se mesure en général sur un indice large comme le S&P 500.
S&P 500, Nasdaq-100, Dow Jones et Russell 2000 comparés
Grandes, moyennes et petites capitalisations renvoient à la capitalisation boursière, la valeur de toutes les actions d’une société (la capitalisation boursière l’explique). Les quatre indices phares :
- S&P 500 : environ 500 grandes sociétés américaines, choisies par un comité de S&P Dow Jones Indices selon des règles publiées de taille, de liquidité et de rentabilité, et pondérées par la capitalisation ajustée du flottant (seules les actions disponibles pour le public comptent). La mesure la plus courante du marché américain.
- Nasdaq-100 : 100 des plus grandes sociétés non financières cotées au Nasdaq, pondérées par la capitalisation avec des plafonds qui limitent les plus gros poids. Très chargé en technologie, son parcours peut donc beaucoup s’écarter de celui du S&P 500.
- Dow Jones Industrial Average : 30 grandes sociétés américaines connues, choisies par un comité et pondérées par le prix de l’action. Le plus ancien des quatre, lancé en 1896, mais étroit.
- Russell 2000 : la partie petites sociétés du Russell 3000, plus large, soit environ 2 000 actions pondérées par la capitalisation et reconstituées selon un calendrier fixe. La mesure habituelle des petites capitalisations américaines.
Pondération par capitalisation ou par prix : pourquoi c’est important
Dans un indice pondéré par la capitalisation, chaque action compte en proportion de la valeur boursière de la société. Dans un indice pondéré par les prix, comme le Dow, chaque action compte en proportion du prix de son action, quelle que soit la taille de la société.
Hypothèse, dessinée ci-dessous : la société A cote 50 $ et vaut 60 milliards de dollars, B cote 350 $ et vaut 14 milliards, C cote 100 $ et vaut 26 milliards. Pondérée par la valeur, A représente 60 % de l’indice et B 14 %. Pondérés par le prix, les trois cours totalisent 500 $, donc B pèse 70 % (350 $ ÷ 500 $) et A seulement 10 %. La plus petite société domine la version pondérée par le prix simplement parce que son action coûte plus cher.
Cela change ce qui fait bouger l’indice. Si A monte de 10 % et que rien d’autre ne bouge, l’indice pondéré par la valeur gagne environ 6 % (10 % × 60 %), celui pondéré par le prix environ 1 %. Une division d’actions abaisse le prix de l’action d’une société, donc son poids dans un indice pondéré par le prix, alors que son poids par la valeur ne change pas : voir les divisions d’actions.
Pourquoi quelques grosses actions peuvent faire bouger tout l’indice
Comme les grandes sociétés ont de gros poids, un indice pondéré par la capitalisation peut être concentré : dans le S&P 500, les plus grandes sociétés représentent une part importante du total, si bien que le mouvement de quelques-unes peut faire monter ou baisser l’indice alors que la plupart des actions vont dans l’autre sens. « L’indice monte » ne veut pas dire « la plupart des actions montent ».
Les plafonds, comme les limites du Nasdaq-100 sur les plus gros poids, atténuent cet effet sans le supprimer. Beaucoup d’investisseurs regardent aussi une version équipondérée d’un indice, ainsi que sa répartition par secteur, détaillée dans les secteurs de la Bourse.
Comment investir dans un indice : fonds indiciels et ETF
On ne peut pas acheter un indice lui-même : c’est une liste et un calcul. On achète un fonds qui détient les actions de l’indice selon ses poids, soit un fonds commun de placement, soit un fonds négocié en Bourse (ETF) qui s’échange comme une action, comme dessiné ci-dessous. Parmi les ETF connus qui répliquent ces indices figurent SPY (S&P 500), QQQ (Nasdaq-100), DIA (le Dow) et IWM (Russell 2000), cités ici comme exemples d’instruments, pas comme recommandations.
Un fonds prélève des frais annuels et peut suivre son indice avec un léger retard, et un ETF a un spread bid-ask quand vous le négociez. Qu’est-ce qu’un ETF explique le fonctionnement de ces fonds, et investir en fonds indiciels l’approche de long terme. SPY et QQQ comptent aussi parmi les instruments les plus négociés aux États-Unis ; le day trading du SPY les aborde du côté du trader.