Comment fonctionne une division d’actions ?
Imaginez la société comme une pizza. Une division coupe la même pizza en plus de parts : chaque part est plus petite, mais la pizza n’est pas plus grande et votre part de la pizza ne change pas. C’est le dessin en haut de la page.
Division 2 pour 1 hypothétique : vous détenez 100 actions à 100 $, soit 10 000 $. Après la division, vous détenez 200 actions et le titre cote vers 50 $ : toujours 10 000 $. Avec une division 3 pour 1, les mêmes 100 actions deviendraient 300 actions à environ 33,33 $.
La société annonce le ratio et les dates à l’avance. À partir de la date d’effet, l’action cote au nouveau prix, et votre courtier ajoute les actions automatiquement et ajuste votre prix de revient unitaire ; votre coût total ne change pas. Le bénéfice par action et le dividende par action sont eux aussi recalculés sur le nouveau nombre d’actions, si bien que des ratios comme le PER ne bougent pas.
- Ratio de division
- Nouvelles actions contre anciennes. Un 2 pour 1 double le nombre d’actions et divise le cours par deux ; un 1 pour 10 (regroupement) divise le nombre d’actions par 10 et multiplie le cours par 10.
- Division d’actions (forward split)
- Une opération qui augmente le nombre d’actions et baisse le cours unitaire, comme un 2 pour 1 ou un 3 pour 1.
- Regroupement d’actions (reverse split)
- Une opération qui fusionne des actions, réduisant leur nombre et augmentant le cours unitaire, comme un 1 pour 10.
Pourquoi les sociétés divisent-elles leurs actions ?
Une division ne change rien à l’activité, aux bénéfices ni à la valeur de la société. Les sociétés y recourent en général après une longue hausse qui a porté le cours très haut, pour des raisons comme celles-ci :
- Un cours unitaire plus bas peut rendre l’action plus accessible aux particuliers, surtout quand les fractions d’actions ne sont pas proposées.
- Les options deviennent moins chères : un contrat d’option américain standard porte sur 100 actions, donc un cours plus bas réduit le coût de chaque contrat ; voir le trading d’options pour débutants.
- Les indices pondérés par les prix, comme le Dow Jones Industrial Average, donnent plus de poids aux actions les plus chères : une division réduit le poids de la société dans ces indices ; voir les indices boursiers.
- Elle montre la confiance du conseil après une forte hausse, mais une division n’est pas une prévision. Acheter une action uniquement parce qu’elle va être divisée, c’est parier sur une histoire, pas sur l’entreprise.
Qu’est-ce qu’un regroupement d’actions ?
Un regroupement fusionne plusieurs actions en une seule. Avec un regroupement 1 pour 10, toutes les 10 actions n’en font plus qu’une et le cours est multiplié par 10. Hypothèse : vous détenez 1 000 actions à 0,80 $, soit 800 $. Après le regroupement, vous détenez 100 actions à environ 8,00 $ : toujours 800 $.
Un regroupement est souvent un signal d’alerte. Beaucoup interviennent après une longue baisse, quand une société doit ramener son cours au-dessus de 1 $, le minimum qu’exigent le Nasdaq comme le NYSE pour rester coté. Le regroupement corrige le cours, pas l’entreprise : si les pertes continuent, le nouveau cours plus élevé peut continuer de baisser. Les deux Bourses ont durci leurs règles pour les sociétés qui recourent aux regroupements de façon répétée.
Si vos actions ne se divisent pas exactement, vous recevez en général des espèces pour la fraction restante (cash in lieu). Certains regroupements ont des raisons neutres, comme une fusion ou un changement de catégorie d’actions : lisez la raison dans l’annonce de la société.
Pourquoi votre graphique ne montre pas de krach après une division
Le premier jour de cotation après une division 3 pour 1, une action à 300 $ cote vers 100 $. Un graphique des cours bruts montrerait une chute de 67 % qui n’a rien coûté à personne. Les plateformes graphiques et les fournisseurs de données ajustent donc les cours passés : chaque cours antérieur est divisé par 3, et l’historique se raccorde au cours actuel.
Gardez-le en tête quand vous comparez de vieux cours. Une action qui « cotait 100 $ il y a dix ans » sur le graphique d’aujourd’hui a pu coter à un prix très différent à l’époque. Pour les bases de la lecture d’un graphique, voir comment lire un graphique boursier.
Que deviennent les options et les ordres en cours après une division ?
Les options cotées sont ajustées par l’Options Clearing Corporation (OCC) pour que les contrats gardent leur valeur. Après une division 2 pour 1, un call de prix d’exercice 200 $ devient en général deux calls de prix d’exercice 100 $, portant chacun toujours sur 100 actions. Les ratios non entiers, comme 3 pour 2, sont en général traités en modifiant plutôt le nombre d’actions livrées par contrat, et ces contrats ajustés peuvent être moins échangés.
Les ordres en cours peuvent aussi être touchés : beaucoup de courtiers annulent ou ajustent les ordres à cours limité et les ordres stop à révocation autour d’une division, donc vérifiez vos ordres après la date d’effet.
Division d’actions ou attribution d’actions gratuites
Une attribution d’actions gratuites (stock dividend) paie les actionnaires en actions supplémentaires plutôt qu’en espèces, par exemple 5 actions nouvelles pour 100 détenues (un dividende en actions de 5 %). Comme une division, elle ajoute des actions sans ajouter de valeur : le cours s’ajuste à la baisse dans à peu près la même proportion. Les différences tiennent à la taille et à la comptabilité. Les dividendes en actions sont en général de petits pourcentages, les divisions des ratios entiers, et les sociétés les comptabilisent différemment ; certaines réalisent même une division sous la forme d’un dividende en actions.
Aucune des deux ne devrait changer votre décision de détenir l’action. Ce qui compte, c’est l’entreprise et le prix que vous la payez ; voir les ratios de valorisation. Pour les dividendes en espèces, voir comment fonctionnent les dividendes.