Qu’est-ce que la largeur du marché ?
Un indice est une moyenne, et les moyennes cachent des choses. Dans un indice pondéré par la capitalisation comme le S&P 500, les plus grandes entreprises pèsent le plus (voir les indices boursiers) : l’indice peut donc marquer de nouveaux sommets alors que l’action typique n’en fait rien. La largeur pose l’autre question : combien d’actions montent avec lui ?
Une participation large signifie que la plupart des actions et des secteurs montent ensemble. Un leadership étroit signifie qu’un groupe de plus en plus restreint fait tout le travail. Beaucoup de traders jugent les hausses étroites plus fragiles, car un faux pas de quelques meneurs ne trouve rien en dessous pour l’amortir. C’est un avertissement, pas une prévision : un marché étroit peut continuer à monter longtemps.
- Largeur du marché
- Le nombre d’actions qui participent à un mouvement de marché, mesuré par des comptages comme les hausses contre les baisses ou la part des actions au-dessus d’une moyenne mobile.
- Ligne avance/déclin
- Un total cumulé des actions en hausse moins les actions en baisse, jour après jour. Ce qui compte, c’est sa direction et ses sommets, pas son niveau.
- Divergence de largeur
- L’indice et une mesure de largeur se contredisent : par exemple, l’indice fait un sommet plus haut pendant que la ligne A/D fait un sommet plus bas.
Comment fonctionne la ligne avance/déclin ?
Chaque jour, on compte les actions d’une Bourse ou d’un indice qui ont clôturé en hausse et en baisse. La ligne A/D ajoute le solde du jour, hausses moins baisses, au total précédent. Elle monte quand plus d’actions progressent qu’elles ne reculent, et baisse dans le cas inverse ; son niveau dépend de la date de départ, lisez donc sa direction et ses sommets.
Hypothèse, dans le tableau ci-dessous : le jour 1 affiche un solde de +900, le jour 2 de −500, le jour 3 de +300. Le jour 4, l’indice gagne 0,2 % mais 2 000 actions baissent et seulement 1 300 montent : la ligne retombe à 0. Une telle journée isolée compte peu ; des semaines de ce type pendant que l’indice grimpe forment la divergence dessinée en haut de la page.
Une divergence baissière, c’est un indice à un sommet plus haut et une ligne A/D à un sommet plus bas ; une divergence haussière, un indice à un creux plus bas et une ligne A/D à un creux plus haut. L’une comme l’autre peut durer des mois, ou ne jamais se résoudre dans le sens suggéré.
Quel pourcentage d’actions est au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours ?
Cette jauge mesure la part des membres d’un indice qui cotent au-dessus de leur propre moyenne mobile à 200 jours, une ligne de partage courante entre tendance haussière et baissière de long terme. Sur TradingView, S5TH la suit pour le S&P 500, et S5FI fait de même avec la moyenne à 50 jours, plus réactive et plus changeante.
Au-dessus de 50 %, la plupart des actions sont en tendance haussière de long terme. Les lectures au-dessus d’environ 70 % sont souvent qualifiées de force générale, et celles sous environ 30 % de faiblesse générale ; ce sont des conventions, pas des règles. Le signal utile est le décalage, comme sur le dessin ci-dessous : l’indice proche de son sommet alors que 42 % seulement de ses actions sont au-dessus de leur moyenne à 200 jours.
Nouveaux plus hauts contre nouveaux plus bas
Un autre comptage compare les actions qui marquent un nouveau plus haut sur 52 semaines à celles qui marquent un nouveau plus bas sur 52 semaines. Dans une hausse saine, les nouveaux plus hauts dépassent les nouveaux plus bas et leur nombre augmente à mesure que l’indice grimpe. Quand l’indice bat un record pendant que la liste des nouveaux plus hauts rétrécit et que les nouveaux plus bas remontent, moins d’actions mènent la danse. Certains traders suivent l’écart, nouveaux plus hauts moins nouveaux plus bas, sous forme d’une seule ligne.
Équipondéré contre pondéré par la capitalisation : comparer RSP et SPY
Un indice équipondéré donne le même poids à chaque membre : la plus petite entreprise compte autant que la plus grande. Le S&P 500 Equal Weight Index fonctionne ainsi et est rééquilibré chaque trimestre ; le RSP d’Invesco est un ETF qui le réplique, tandis que SPY réplique le S&P 500 classique pondéré par la capitalisation. Ils sont cités comme instruments, pas comme recommandations.
Comparer les deux est un test rapide de largeur. Si l’indice pondéré monte pendant que la version équipondérée fait du surplace, l’action typique est à la traîne et quelques géants portent l’indice, comme sur le dessin ci-dessous. Quand la ligne équipondérée suit ou devance, la participation est large. Le graphique RSP/SPY sur TradingView montre l’écart en une seule ligne.
Comment les traders utilisent-ils la largeur du marché ?
Comme contexte, pas comme signal d’achat ou de vente. La largeur dit dans quel type de marché vous êtes ; elle dit rarement le jour où la tendance va tourner. Usages courants :
- Confirmer la tendance : un indice qui monte avec une ligne A/D en hausse et une part croissante d’actions au-dessus de leur moyenne à 200 jours a un soutien large, l’un des traits des phases saines décrits dans marché haussier ou baissier.
- Repérer un leadership étroit : un indice à son sommet avec une largeur qui se dégrade est une raison de resserrer le risque, pas de vendre à découvert.
- Lire les capitulations : après une chute brutale, des lectures très basses montrent que la vente a été générale. Croisez-les avec le VIX, en gardant en tête que les deux peuvent rester extrêmes des semaines.
- Ajuster la taille : quand la largeur est faible, beaucoup de traders gardent moins de positions acheteuses, et plus petites ; la gestion du risque et le calculateur de taille de position gardent le risque en dollars fixe.