Qu’est-ce que l’indice des prix à la consommation (CPI) ? Définition, calcul et exemples

Qu’est-ce que l’indice des prix à la consommation (CPI) ?

Le CPI répond à une seule question : combien le même panier coûte-t-il de plus, ou de moins, qu’avant ? Les enquêteurs du BLS relèvent les prix d’environ 80 000 articles chaque mois, dans des milliers de magasins, d’entreprises de services, de logements loués et de cabinets médicaux. Chaque prix est comparé à celui du même article à la période précédente, et les variations sont moyennées avec des poids qui reflètent ce que les consommateurs dépensent dans chaque catégorie.

Le résultat est un indice, pas un montant en dollars. Pour la plupart des séries du CPI, la base de référence est 1982–1984 = 100 : la moyenne de ces trois années est fixée à 100. En septembre 2026, l’indice d’ensemble s’établissait à 336,940 : le panier coûtait environ 3,37 fois ce qu’il coûtait pendant la période de base, soit une hausse de 236,9 %. Le niveau seul dit peu de chose ; ce que l’on appelle inflation, c’est la variation en pourcentage de l’indice entre deux dates.

Indice des prix à la consommation (CPI)

Une mesure, publiée chaque mois par le Bureau of Labor Statistics américain, de la variation moyenne au fil du temps des prix que les consommateurs paient pour un panier de biens et de services. Sa variation en pourcentage est la mesure la plus citée de l’inflation à la consommation.

Panier de consommation (market basket)

L’ensemble des biens et des services dont le CPI suit les prix, de l’alimentation et du loyer aux voitures et aux soins médicaux. Chaque catégorie est pondérée par sa part dans les dépenses des consommateurs.

Qui publie le CPI, et quand sort-il ?

Le CPI vient du Bureau of Labor Statistics, qui dépend du département du Travail américain. Il est publié une fois par mois, à 8 h 30, heure de l’Est, en général vers le milieu du mois qui suit celui qu’il mesure : le rapport d’octobre 2026 est sorti le 10 novembre 2026, et celui de novembre est prévu le 10 décembre. Les heures de New York et de Riyad de cette publication et des autres figurent dans le guide du calendrier économique.

Il en existe plusieurs versions. Celle des gros titres est le CPI-U, pour l’ensemble des consommateurs urbains, un groupe qui représente plus de 90 % de la population américaine. Le CPI-W couvre les salariés et employés urbains, environ 30 % de la population, et c’est l’indice qui sert à la revalorisation annuelle des prestations de la Social Security selon le coût de la vie. Un troisième, le CPI chaîné (C-CPI-U), tient compte du passage des consommateurs d’une catégorie à l’autre quand les prix relatifs changent.

Comme des prestations, des tranches d’imposition et de nombreux contrats lui sont liés, le CPI est plus qu’un indicateur de marché. Le BLS indique qu’il sert à ajuster les versements de la Social Security pour plus de 67 millions de bénéficiaires et à ajuster la structure de l’impôt fédéral sur le revenu, afin que l’inflation seule ne pousse pas les contribuables vers des taux d’imposition plus élevés.

CPI-U

L’indice des prix à la consommation pour l’ensemble des consommateurs urbains, la version des gros titres. Il reflète les dépenses d’un groupe qui représente plus de 90 % de la population américaine.

CPI-W

L’indice des prix à la consommation pour les salariés et employés urbains, un sous-ensemble couvrant environ 30 % de la population américaine. Il sert à calculer la revalorisation annuelle des prestations de la Social Security selon le coût de la vie.

Que contient le panier du CPI ?

Le BLS classe ce qu’achètent les consommateurs en plus de 200 catégories, réparties en huit grands groupes. Chacun a un poids, appelé importance relative, tiré d’enquêtes sur ce que les ménages dépensent réellement. Le dessin en haut de la page montre les poids de décembre 2025 : logement 44,5 %, transports 16,3 %, alimentation et boissons 14,5 %, soins médicaux 8,4 %, éducation et communication 5,8 %, loisirs 5,1 %, autres biens et services 2,9 % et habillement 2,4 %.

Le logement domine à cause de l’abri (shelter), qui pèse à lui seul 35,6 % du panier. L’essentiel de ce poste n’est pas un loyer que quelqu’un paie : c’est le loyer équivalent des propriétaires, 26,2 % du panier, une estimation de ce que les propriétaires paieraient pour louer leur propre logement. Le CPI traite l’achat d’une maison comme un investissement et non comme une consommation : les prix des maisons ne sont donc pas dans l’indice ; le coût d’y habiter, si.

Les taxes sur les ventes et les accises sont incluses, parce qu’elles font partie du prix payé. L’impôt sur le revenu et les cotisations de Social Security n’y figurent pas, pas plus que les placements comme les actions, les obligations, l’immobilier et l’assurance-vie.

Importance relative

Le poids d’une catégorie dans le CPI : sa part dans l’ensemble du panier, d’après les dépenses des consommateurs. En décembre 2025, le logement avait une importance relative de 44,5 % et l’habillement de 2,4 %.

Loyer équivalent des propriétaires (OER)

La mesure, dans le CPI, du coût du logement pour les propriétaires : le loyer qu’ils devraient payer s’ils louaient leur propre logement, sans meubles ni charges. Il représentait 26,2 % du panier du CPI en décembre 2025.

Comment calcule-t-on l’inflation avec le CPI ? Sur un mois ou sur un an

Tout taux d’inflation relève du même calcul : diviser le nouvel indice par l’ancien et retrancher 1. Ce qui change, ce sont les deux dates comparées. Le dessin ci-dessous utilise les niveaux d’indice publiés par le BLS pour septembre 2026.

La variation sur un mois compare l’indice au mois précédent, avec des chiffres corrigés des variations saisonnières pour que les mouvements qui reviennent chaque année ne faussent pas la variation. L’indice d’ensemble est passé de 334,131 en août 2026 à 336,298 en septembre : 336,298 ÷ 334,131 − 1 = 0,6 %. La variation sur un an compare l’indice au même mois de l’année précédente, avec des chiffres bruts : de 324,800 en septembre 2025 à 336,940 en septembre 2026, soit 336,940 ÷ 324,800 − 1 = 3,7 %.

Les deux répondent à des questions différentes. Le chiffre mensuel est l’information la plus récente, mais il est bruité : un mois comme celui-là, 0,65 % avant arrondi, donnerait environ 8,1 % s’il se répétait pendant un an, ce qui explique que personne ne prenne un seul mois pour la tendance. Le chiffre annuel est plus stable et plus lent. Un mois manquant montre combien le calcul dépend des données : le BLS n’a pas pu relever les prix en octobre 2025, pendant une interruption du financement de l’État fédéral, si bien que son rapport d’octobre 2026 donnait une variation mensuelle, 0,4 %, mais pas de variation sur 12 mois.

Base de référence

La période dont le niveau moyen des prix est fixé à 100 dans un indice. Pour la plupart des séries du CPI, c’est 1982–1984 : un indice de 336,940 signifie donc des prix supérieurs de 236,9 % à la moyenne de ces années.

Correction des variations saisonnières

Une correction statistique qui retire les mouvements de prix revenant à la même époque chaque année. Les variations mensuelles du CPI sont en général données corrigées des variations saisonnières, et les variations sur 12 mois en données brutes.

CPI global ou CPI sous-jacent (core) : quelle différence ?

Le CPI global est l’indice d’ensemble. Le CPI sous-jacent est le même indice sans l’alimentation ni l’énergie, qui représentent ensemble environ un cinquième du panier : 13,7 % pour l’alimentation et 6,4 % pour l’énergie en décembre 2025, ce qui laisse 79,9 % au sous-jacent. Les prix de l’alimentation et de l’énergie oscillent avec la météo, les récoltes et les marchés pétroliers ; le sous-jacent est donc suivi comme un guide plus stable de la tendance de fond.

Septembre 2026 montre l’écart possible entre les deux. Sur 12 mois, le CPI global a augmenté de 3,7 % et le CPI sous-jacent de 2,6 % (339,287 ÷ 330,804 − 1). Sur ce seul mois, le global a augmenté de 0,6 % et le sous-jacent de 0,3 %, après un bond de 5,2 % de l’indice de l’énergie. Quand le global dépasse le sous-jacent, l’alimentation et l’énergie montent plus vite que tout le reste ; quand il passe dessous, elles montent moins vite ou baissent.

Aucun des deux chiffres n’est le « vrai ». Les ménages paient leur alimentation et leur carburant : le global est ce qu’ils ressentent ; les responsables de la politique monétaire regardent le sous-jacent, et les sous-catégories qui le composent, pour juger si un mouvement a des chances de durer. L’inflation et la Bourse explique auquel des deux les marchés réagissent le jour de la publication.

CPI ou PCE : quelle mesure de l’inflation la Fed utilise-t-elle ?

L’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale est défini avec un autre indice : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), publié par le Bureau of Economic Analysis (BEA). La Fed dit utiliser l’indice PCE surtout parce qu’il couvre un large éventail de dépenses des ménages, et suivre de près d’autres mesures aussi, dont le CPI.

Le BEA regroupe les différences entre les deux en quatre catégories. La formule : l’indice PCE utilise une formule de Fisher idéale, le CPI une formule de Laspeyres modifiée. Les poids : l’importance relative des postes diffère, et dans l’exemple chiffré du BEA le logement explique l’essentiel de cet effet. Le champ : le CPI mesure ce que les ménages paient de leur poche, tandis que le PCE couvre les dépenses des ménages et celles faites pour leur compte, y compris par les institutions sans but lucratif qui les servent. Et un reste d’autres effets, comme la correction des variations saisonnières.

En pratique, les deux racontent une histoire proche avec des chiffres un peu différents. Sur les 12 mois à fin septembre 2026, le CPI a augmenté de 3,7 % et l’indice des prix PCE de 3,6 %. Le CPI arrive en premier : pour octobre 2026, il a été publié le 10 novembre, alors que les chiffres du PCE étaient prévus le 25 novembre. Cette avance est l’une des raisons pour lesquelles les marchés réagissent si fortement au CPI, alors même que l’objectif de la Fed repose sur le PCE.

Indice des prix PCE

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, publié chaque mois par le Bureau of Economic Analysis américain. Il couvre les dépenses des ménages et celles faites pour leur compte, et c’est avec lui qu’est défini l’objectif d’inflation de 2 % de la Réserve fédérale.

Pourquoi les traders surveillent-ils la publication du CPI ?

Parce qu’elle modifie ce que les marchés attendent de la Réserve fédérale. Une inflation supérieure à l’objectif de la Fed plaide pour des taux d’intérêt plus élevés, ou maintenus hauts plus longtemps ; une inflation qui recule vers l’objectif plaide pour l’inverse. Comme le taux directeur se transmet aux rendements obligataires et aux valorisations des actions, un CPI différent de la prévision peut faire bouger les trois en quelques minutes.

• À quoi le rapport est comparé : à la prévision du consensus, traitée dans l’inflation et la Bourse.
• Ce qu’il modifie : la trajectoire attendue du taux des fonds fédéraux.
• Comment le ton est qualifié : un chiffre élevé est dit hawkish pour la Fed et un chiffre bas dovish ; voir hawkish ou dovish.
• Où se voit la première réaction : dans les rendements du Trésor, comme l’explique rendements obligataires et actions.

Qu’est-ce que le CPI ne mesure pas ?

Le CPI est une moyenne pour une vaste population, et le BLS est explicite sur ses limites. Il décrit l’indice comme une mesure conditionnelle du coût de la vie, pas comme une mesure complète.

• Votre propre inflation : le CPI est une moyenne nationale de millions d’expériences de prix. Si vous dépensez plus que la moyenne dans des postes dont les prix montent vite, votre taux personnel peut le dépasser.
• Toute la population : le CPI-U ne couvre pas les habitants des zones rurales hors agglomérations, les ménages agricoles, les installations militaires ni les institutions.
• Les prix des maisons, des actions et des autres actifs : les placements sont hors du panier, et le coût du logement des propriétaires entre par le loyer équivalent des propriétaires.
• L’impôt sur le revenu et les cotisations de Social Security, qui ne sont pas des prix de biens ou de services.
• Les niveaux de prix d’un lieu à l’autre : l’indice montre à quelle vitesse les prix changent dans une zone, pas si une ville est plus chère qu’une autre.
• Une précision parfaite : il repose sur des échantillons et comporte donc une erreur d’échantillonnage, et le passage des consommateurs d’une catégorie à l’autre n’est saisi que par le CPI chaîné, distinct, dont les chiffres définitifs arrivent 10 à 12 mois plus tard.