Pourquoi une action continue-t-elle de baisser après une forte chute ?

Une baisse n’épuise rien. Aucune règle ne dit qu’une action a assez baissé : le prix cesse de baisser quand, à ce prix, les acheteurs l’emportent sur les vendeurs, et la distance à l’ancien sommet n’y joue aucun rôle.

Plusieurs types de vendeurs peuvent rester actifs longtemps après qu’une baisse a semblé extrême. Ceux qui ont acheté plus haut vendent à chaque rebond pour sortir plus près de leur prix. Les fonds aux grosses positions peuvent mettre des semaines à les réduire. Les traders sur marge peuvent être forcés de sortir. Et si la baisse vient d’une vraie nouvelle, comme des bénéfices plus faibles, le prix peut encore s’ajuster à une entreprise plus petite. Acheter le premier grand jour rouge, c’est se placer devant tous ces vendeurs.

Acheter une action parce qu’elle a baissé s’appelle le bottom fishing ; le faire pendant une chute rapide, c’est attraper un couteau qui tombe. Les hausses en chemin sont traitées dans dead cat bounce, et le fait d’acheter davantage pendant la baisse dans moyenner à la baisse. Cette leçon porte sur la décision qui précède le premier achat.

Bottom fishing (acheter le creux)
Acheter une action qui a beaucoup baissé en espérant s’approcher de son prix le plus bas. Personne ne voit ce prix avant longtemps après qu’il a eu lieu.
Couteau qui tombe (falling knife)
Une action en chute rapide et continue. Vouloir l’attraper, c’est acheter avant que le graphique montre la moindre fin de la baisse.

Pourquoi une action paraît-elle bon marché après une forte baisse ? L’illusion de l’ancrage

L’œil mesure le nouveau prix à l’ancien sommet : « elle valait 100,00 $, donc 50,00 $ c’est moitié prix. » C’est l’ancrage : le premier chiffre vu devient votre règle graduée, comme l’explique la leçon sur les biais cognitifs. Or l’ancien sommet n’est que le prix payé par quelqu’un dans une autre situation. Bon marché doit vouloir dire bon marché par rapport à ce que fait l’entreprise, par exemple ce qu’elle gagne.

Hypothèse : à 100,00 $, XYZ gagne 5,00 $ par action, soit un PER de 20. Puis les bénéfices attendus sont ramenés à 1,25 $. À 50,00 $, l’action semble à moitié prix, pourtant son PER vaut 50 ÷ 1,25 = 40, le double de ce qu’il était au sommet. À 25,00 $, le PER revient à 20 : une baisse de 75 %, et pas un centime de moins cher selon cette mesure. C’est le schéma d’un piège de valeur. Le bénéfice n’est pas la seule mesure et les estimations peuvent se tromper dans les deux sens ; l’idée est que l’ancien sommet, à lui seul, ne dit rien de la valeur.

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Trois fiches pour XYZ, hypothétique. Au sommet, marqué l’ancre : prix 100.00, bénéfice par action 5.00, PER 20.0. Première baisse, marquée « moitié prix ! » : prix 50.00, bénéfice par action 1.25, PER 40.0, en rouge. Deuxième baisse, marquée « au quart du prix ! » : prix 25.00, bénéfice par action 1.25, PER 20.0. Une note dit qu’à moitié prix mais au quart du bénéfice, l’action coûte plus cher par dollar de bénéfice qu’à son sommet.

Que se passe-t-il si une action perd 50 %, puis encore 50 % ?

Les pourcentages se composent à partir du nouveau prix, plus bas. De 100,00 $ à 50,00 $, c’est −50 %. De 50,00 $ à 25,00 $, c’est encore −50 %, mais le total n’est pas −100 % : (1 − 0,50) × (1 − 0,50) = 0,25, il reste donc un quart, soit une baisse de 75 %.

Le retour est plus raide, car la hausse part du plus petit nombre. De 25,00 $ à 100,00 $, c’est 75,00 $ de plus sur 25,00 $, soit +300 %. Un acheteur à 50,00 $ a besoin de +100 % rien que pour retrouver son prix d’achat : 100 actions payées 5 000 $ valent 2 500 $ au creux. La formule générale est hausse nécessaire = 1 ÷ (1 − perte) − 1, et le drawdown maximal l’applique à un compte entier.

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Cinq lignes comparent une perte à la hausse nécessaire pour revenir, à la même échelle : −10 % exige +11.1 %, −25 % exige +33.3 %, −50 % exige +100.0 %, −75 % exige +300 %, surligné, et −90 % exige +900 %. En dessous, le calcul de deux baisses de 50 % : (1 − 0.50) × (1 − 0.50) = 0.25, et 1 ÷ 0.25 − 1 = +300 %.

Comment distinguer une action qui chute d’une base ?

Le creux ne se voit pas quand il a lieu ; le prix le plus bas n’apparaît qu’après coup. Ce que vous pouvez lire, c’est la structure des oscillations, comme l’explique la structure de marché. Une action qui chute continue d’inscrire des sommets et des creux plus bas : chaque hausse s’arrête sous la précédente et chaque baisse va plus loin.

Une base a une autre allure. L’action cesse de faire de nouveaux creux et évolue latéralement. Hypothèse : XYZ tombe à 25,00 $, monte à 30,00 $, ne recule qu’à 27,50 $, un creux plus haut, puis clôture au-dessus de 30,00 $, le dernier sommet. Cela ne prouve pas que 25,00 $ était le dernier creux. Cela montre que les vendeurs n’ont pas atteint de nouveau creux et que les acheteurs ont franchi le dernier sommet. Cette preuve a un prix : une entrée à 30,00 $ est 20 % au-dessus du creux. Vous y renoncez volontairement, en échange d’un endroit où placer un stop.

  • Chute en cours : sommets et creux plus bas, clôtures près du plus bas du jour, hausses qui échouent sous le dernier sommet.
  • Base en formation : pas de nouveau creux, une fourchette plus étroite, un creux plus haut, puis une clôture au-dessus du dernier sommet, mieux encore avec un volume en hausse.
  • Les bases échouent aussi : le retournement de tendance et l’analyse par phases montrent comment juger la suite, et le stop s’occupe du reste.
Base (base de prix)
Une zone latérale qui se forme après une baisse, où le prix cesse de faire de nouveaux creux. Elle montre que la vente s’est calmée, pas qu’une hausse doit suivre.

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Deux panneaux. À gauche, baisse encore : un zigzag où chaque sommet (points orange, sommet plus bas) et chaque creux (points rouges, creux plus bas) est sous le précédent ; une note dit que chaque hausse s’arrête plus bas et que chaque baisse va plus bas. À droite, une base : une chute jusqu’à un creux à 25.00, une hausse jusqu’à un dernier sommet à 30.00, un creux plus haut à 27.50 en vert et un passage au-dessus de 30.00, avec un stop en pointillés à 27.00. Une note dit que le creux tient, puis un creux plus haut, puis une clôture au-dessus du dernier sommet. En bas : personne ne désigne le creux ; on attend la preuve, et une base peut échouer.

Comment acheter après une forte baisse sans attraper un couteau qui tombe ?

Trois règles remplacent la devinette, et leur ordre compte :

  1. Attendez la preuve : un creux plus haut ou un retournement confirmé, pas un prix bas. D’ici là, pas de trade, aussi bon marché que paraisse l’action.
  2. Écrivez le stop avant l’achat. Il se place là où l’idée est démentie, ici sous le creux plus haut. Si vous ne pouvez pas nommer ce prix, vous n’avez pas encore de trade ; voir où placer son stop loss.
  3. Choisissez une taille qui survit à l’erreur. Le nombre d’actions vient du stop, pas de l’impression de bonne affaire : actions = somme risquée ÷ (entrée − stop), comme dans le calculateur de taille de position.

Couteau qui tombe ou entrée prévue : quelle différence en dollars ?

Hypothèse, avec un compte de 10 000 $. Le premier acheteur prend 100 actions à 50,00 $ sans stop, parce que c’est « moitié prix ». Cela fait 5 000 $, la moitié du compte, et à 25,00 $ la position a perdu 2 500 $, soit 25 % du compte.

Le second attend la base et risque 1 % du compte, soit 100 $. Entrée à 30,00 $, stop à 27,00 $, donc 3,00 $ par action et 100 $ ÷ 3,00 $ = 33 actions, une position de 990 $. Si la base échoue, la perte est de 33 × 3,00 $ = 99 $, soit 0,99 % du compte. Cet acheteur peut quand même se tromper, et plusieurs fois de suite avant qu’une base tienne, comme le montrent les séries de pertes. La petite taille paie ces tentatives.

Certains outils suivent le même ordre. Notre indicateur UpTickFlow, sur invitation, trace des zones d’achat harmoniques avant l’arrivée du prix, puis attend une bougie de retournement confirmée par le RSI et affiche un stop et des objectifs. Une zone est un endroit à surveiller, pas l’annonce du creux.

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Deux fiches sur un compte hypothétique de 10 000 $. Acheter la baisse, sans stop : entrée 50.00, 100 actions, valeur perdue à 25.00 −$2,500, et une barre rouge au quart, −25.00 % du compte. Attendre la base, le stop d’abord : entrée 30.00, stop 27.00, 33 actions, perte en cas d’erreur −$99, et une barre avec un mince trait rouge, −0.99 % du compte.

J’ai déjà acheté et ça continue de baisser : que faire ?

Commencez par la question que l’ancrage cache : si vous n’aviez aucune action, achèteriez-vous celle-ci ici, aujourd’hui, avec un stop que vous pouvez nommer ? Sinon, la seule raison de garder la position est le prix payé, et le marché ne connaît pas ce prix. C’est une indication générale, pas un conseil sur votre position.

  • Si vous avez fixé un stop, respectez-le. Si vous n’en avez jamais fixé, décidez maintenant à quel prix l’idée est fausse, et vérifiez que la perte à ce prix est supportable.
  • N’ajoutez pas pour baisser votre prix moyen, sauf si c’était un plan écrit avant le premier achat ; moyenner à la baisse montre le calcul.
  • Séparez le trade de l’investissement. Un investisseur de long terme dont les raisons tiennent toujours ne décide pas comme un trader dont le setup a échoué ; quand vendre une action et perdu de l’argent en bourse traitent les deux cas.
  • Si la position vous empêche de dormir, elle est trop grosse. En couper une partie est une décision que vous pouvez prendre sans être sûr du prochain mouvement.