Comment savoir quand vendre une action ?

Partez de la raison de l’achat. Chaque décision de vente repose la même question : la raison pour laquelle j’ai acheté est-elle encore vraie ? Un trade s’achète pour un mouvement de prix avec un plan de sortie ; un investissement s’achète pour une entreprise à un certain prix. La réponse diffère, et l’erreur la plus fréquente consiste à passer de l’un à l’autre quand le cours baisse.

Le prix payé n’a pas sa place dans la réponse. Le marché ne connaît pas votre prix d’entrée, et « je vendrai quand je serai revenu à mon prix » transforme un prix payé par hasard en objectif sans rapport avec l’action.

Discipline de vente
Des règles de vente écrites avant l’achat, pour que la sortie soit une décision prise à froid et non une réaction au cours.

Quand vendre une action en trading : quatre sorties fixées avant l’entrée

Un trade a ses sorties avant d’avoir son entrée, si bien que la décision de vente se prend à froid, avant tout gain ou perte. Il y en a quatre, et la plupart des plans en combinent deux ou trois. UpTickFlow, notre indicateur TradingView, fonctionne de la même façon : chaque signal arrive avec son stop, ses objectifs et sa limite de temps avant le trade.

  • Stop loss : le prix qui prouve que l’idée est fausse, juste au-delà du niveau d’où vous avez tradé. S’il est touché, vous vendez, et vous ne l’éloignez jamais. Stop loss et take profit explique où le placer.
  • Objectif : le prochain niveau où le prix risque de caler, souvent à 1,5R ou 3R. Vous pouvez y vendre toute la position ou une partie.
  • Stop suiveur : un stop qui suit le prix à la hausse et ne redescend jamais, pour rester dans une tendance jusqu’à ce qu’elle s’essouffle ; voir le stop suiveur.
  • Stop temps : si le trade n’a pas fait ce qu’il devait faire en un nombre de séances donné, vendez et libérez l’argent. Un setup qui cale a déjà échoué à son propre test.
Stop temps (time stop)
Une règle de sortie qui vend une position si elle n’a pas évolué comme prévu en un nombre de séances donné, quel que soit le prix.
Stop suiveur (trailing stop)
Un stop qui monte quand le cours fait de nouveaux plus hauts sur une position acheteuse, et ne redescend jamais.

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Un swing trade hypothétique sur XYZ sur 14 séances. L’entrée à 40,00 $, une ligne de stop rouge à 37,50 $, un objectif vert en tirets à 46,00 $ et une ligne fine à 42,50 $ qui marque +1R. Une ligne verticale en tirets à la séance 10 est le stop temps, avec une note indiquant que +1R a été atteint dès la séance 5. À partir de la séance 5, un stop suiveur orange monte par paliers 2,00 $ sous la plus haute clôture, jusqu’à 43,30 $ après la clôture à 45,30 $. Le cours le traverse à la séance 13, où la sortie est marquée : 43,30 $, +1,32R. L’objectif n’est jamais atteint.

Quand vendre une action à perte : comment couper ses pertes

Coupez un trade perdant quand le stop est touché, pas quand la perte commence à faire mal, ni quand elle cesse de faire mal. Les règles qui le permettent sont mécaniques : placez l’ordre stop à l’entrée, calibrez la position pour que le stop coûte environ 0,5 % à 1 % du compte, n’éloignez jamais le stop et n’achetez pas davantage d’un trade perdant pour baisser votre prix moyen.

Un investissement se coupe sur des faits concernant l’entreprise, pas sur le seul cours. Vendez quand la thèse se casse : la croissance que vous avez payée s’arrête, la dette devient un danger, la direction change de discours, ou la raison écrite n’est tout simplement plus vraie. Une baisse du cours est un signal pour revoir la thèse, pas la preuve qu’elle est cassée ; une thèse cassée est une raison de vendre même si le cours reste au-dessus de votre prix d’achat. Si la perte est déjà lourde, que faire après une grosse perte détaille les étapes suivantes.

Une mise en garde pratique sur les ordres stop : un ordre stop devient un ordre au marché dès que son prix est atteint, donc dans un marché rapide ou sur un gap l’exécution peut se faire bien en dessous du prix du stop, comme le rappelle le régulateur américain FINRA. Un ordre stop limite plafonne le prix mais peut ne pas être exécuté du tout. Prévoyez le cas du gap à l’avance, surtout autour des résultats.

Quand vendre une action en gain

Pour un trader, la prise de bénéfices est déjà dans le plan : vendre à l’objectif, en vendre une partie et suivre le reste, ou laisser le stop suiveur décider (les sorties partielles sont expliquées dans entrer et sortir en plusieurs fois). Vendre tôt parce qu’un gain « semble suffisant » mène à de petits gains et à des pertes pleines.

Pour un investisseur, un gain seul n’est pas une raison de vendre. Celles-ci le sont :

  • La valorisation a largement dépassé l’entreprise : le cours suppose des années de croissance que vous n’attendez pas. Les ratios de valorisation aident à le vérifier.
  • La position est devenue trop grosse : un gagnant qui pèse une grande part du portefeuille ajoute du risque, et le ramener à son poids prévu, c’est rééquilibrer, comme l’explique la diversification du portefeuille.
  • Un meilleur usage de l’argent : une nouvelle idée que vous comprenez mieux, mieux étayée, à un meilleur prix.
  • Vous avez besoin de l’argent : les liquidités nécessaires d’ici un ou deux ans ne devraient pas dépendre de la Bourse.

L’effet de disposition : pourquoi on vend trop tôt les gagnants et garde trop longtemps les perdants

La plupart des gens font l’inverse des règles ci-dessus. Les économistes Hersh Shefrin et Meir Statman ont nommé ce phénomène l’effet de disposition en 1985 : la tendance à vendre trop tôt les gagnants et à garder trop longtemps les perdants. Dans une étude de 1998 portant sur les relevés de 10 000 comptes d’un grand courtier américain à bas coût, de 1987 à 1993, Terrance Odean a trouvé que les investisseurs réalisaient leurs gains au taux de 14,8 % mais leurs pertes au taux de 9,8 % seulement : les gagnants étaient vendus environ une fois et demie plus volontiers que les perdants.

Cela leur a aussi coûté. Sur l’année suivante, les gagnants vendus ont battu le marché de 3,4 points de pourcentage de plus que les perdants conservés. La psychologie du trading explique l’aversion à la perte qui en est à l’origine. Le remède pratique : décider des sorties avant le trade, quand il n’y a encore ni gain ni perte à protéger.

Effet de disposition
La tendance à vendre trop tôt les positions gagnantes et à garder trop longtemps les perdantes, nommée par Shefrin et Statman en 1985.

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Deux barres tirées de l’étude d’Odean de 1998 sur 10 000 comptes de courtage, de 1987 à 1993 : la proportion de gains réalisés, 14,8 %, en vert, et la proportion de pertes réalisées, 9,8 %, en rouge. Une note indique que les gagnants étaient vendus environ 1,5 fois plus volontiers que les perdants. En dessous, une seconde note indique que sur l’année suivante les gagnants vendus ont battu le marché de 3,4 points de plus que les perdants conservés.

Une checklist de vente à écrire avant d’acheter

Écrivez-la sur le ticket d’ordre ou dans votre plan de trading avant de passer l’ordre. Si une ligne reste vide, la position n’est pas prête :

  1. Pourquoi j’achète, en une phrase : un setup de trade ou une thèse d’investissement ?
  2. Qu’est-ce qui prouverait que j’ai tort : un niveau de prix pour un trade, un fait sur l’entreprise pour un investissement ?
  3. Le prix du stop, et la perte en dollars s’il est touché : environ 0,5 % à 1 % du compte pour un trade.
  4. L’objectif, ou le signe que la tendance est finie (la règle du stop suiveur).
  5. La limite de temps : combien de séances ou de semaines avant de vendre une position qui n’a pas bougé.
  6. Pour un investissement : quels résultats je vais vérifier, par exemple les deux prochaines publications, et à quelle valorisation j’allégerais.
  7. Le poids maximal que la position peut atteindre dans le portefeuille avant que je l’allège.
  8. Ce que je fais si le cours ouvre en gap au-delà de mon stop.

Exemple chiffré : vendre XYZ comme trade et comme investissement (hypothétique)

Le trade : XYZ est acheté à 40,00 $ en swing trade. Le stop est à 37,50 $, juste sous le creux, donc 1R vaut 2,50 $ par action. L’objectif est 46,00 $, la résistance suivante, à 2,4R. Le stop temps vend si XYZ n’a pas atteint +1R (42,50 $) en 10 séances ; une fois ce seuil atteint, un stop suiveur suit 2,00 $ sous la plus haute clôture.

XYZ clôture à 42,60 $ à la séance 5 : le stop temps ne s’applique plus et le stop suiveur démarre à 40,60 $. Après une clôture à 45,30 $ à la séance 10, il se trouve à 43,30 $. L’objectif n’est jamais atteint : à la séance 13, XYZ passe sous 43,30 $ et le stop suiveur vend, pour +3,30 $ par action, soit +1,32R. Aucune décision n’a été prise après l’entrée.

L’investissement : dans un portefeuille de 40 000 $, 100 actions XYZ à 40 $ représentent un poids prévu de 10 %, achetées parce que les ventes progressaient d’environ 20 % par an. Si deux publications suivantes montrent une croissance tombée à 3 %, la raison a disparu, la thèse est cassée et le plan dit de vendre, quel que soit le cours. Si au contraire XYZ monte à 70 $ alors que le reste du portefeuille reste à 36 000 $, la position vaut 7 000 $ sur 43 000 $, soit 16,3 %. Vendre 39 actions pour 2 730 $ la ramène à 61 actions valant 4 270 $, soit 9,9 %.