Que signifie moyenner à la baisse ?
Hypothèse : vous achetez 100 actions à 50,00 $. Le titre recule à 40,00 $ et vous en rachetez 100. Vous détenez maintenant 200 actions qui vous ont coûté 9 000 $ au total, soit un prix de revient moyen de 45,00 $. Il suffit désormais que l’action remonte à 45,00 $, et non plus à 50,00 $, pour que la position revienne à l’équilibre.
Le dessin en haut de la page pousse ce scénario d’un cran. Un troisième achat de 200 actions à 35,00 $ ramène la moyenne à 40,00 $, mais le cours continue de glisser jusqu’à 30,00 $. Chaque achat abaisse le prix de revient, qui reste pourtant au-dessus du cours, et la position passe de 100 à 400 actions. À 30,00 $, la perte atteint 4 000 $, le double des 2 000 $ qu’auraient perdus les 100 premières actions seules.
- Prix de revient moyen (average cost)
- Tout ce que vous avez payé pour une position, divisé par le nombre d’actions, hors frais. C’est le prix auquel la position entière revient à l’équilibre.
- Moyenne à la baisse (averaging down)
- Racheter une position qui affiche une perte pour en abaisser le prix de revient moyen.
- Point mort (breakeven)
- Le prix auquel une position n’affiche ni gain ni perte, hors coûts.
Comment calculer son prix de revient moyen après une moyenne à la baisse ?
Nouveau prix de revient moyen = montant total payé ÷ nombre total d’actions. Avec 100 actions à 50,00 $ et 100 autres à 40,00 $ : (100 × 50 + 100 × 40) ÷ 200 = 45,00 $. Depuis 40,00 $, l’action doit maintenant monter de 12,5 % pour revenir à l’équilibre, au lieu de 25 %.
Le piège : chaque nouvelle action abaisse la moyenne un peu moins que la précédente. Comme le montre le dessin ci-dessous, ramener la moyenne à 42,50 $ demande 300 actions de plus à 40,00 $ ; à 41,00 $, 900 ; à 40,50 $, 1 900, soit un achat de 76 000 $ en plus des 5 000 $ du départ. La moyenne s’approche du cours sans jamais l’atteindre, et la somme exposée grossit bien plus vite que le point mort ne s’améliore.
Pourquoi moyenner à la baisse est-il dangereux pour un trader ?
Un trade a un stop : le prix auquel votre idée est invalidée. Renforcer en dessous, c’est augmenter la taille d’un trade que le marché a déjà rejeté. Hypothèse : vous prévoyez 100 actions à 50,00 $ avec un stop à 46,00 $, soit un risque de 400 $. À 46,00 $, au lieu de sortir, vous en rachetez 100. Votre moyenne est de 48,00 $ sur 200 actions, et une glissade jusqu’à 40,00 $ coûte désormais 1 600 $, quatre fois le plan.
C’est ainsi qu’une petite perte prévue devient une grosse perte, et c’est pourquoi la leçon sur les erreurs de trading range la moyenne à la baisse parmi les habitudes les plus coûteuses. Un stop se fixe avant le trade et ne se descend jamais pendant, comme l’explique le guide stop loss et take profit. Les pièges habituels :
- Renforcer sous le stop : le stop sert à clore le trade, pas à en déclencher un plus gros.
- Doubler à chaque fois : des achats de 100, 200 puis 400 actions rendent la position sept fois plus grosse que le premier achat après trois baisses seulement.
- L’argent emprunté : en trading sur marge, une position qui chute peut entraîner un appel de marge avant tout rebond.
- Le biais des coûts irrécupérables : racheter pour « revenir à zéro » au lieu de se demander si l’on achèterait ce titre aujourd’hui ; la psychologie du trading décrit ce biais.
Quand les investisseurs de long terme moyennent-ils à la baisse ? Avec des règles fixées d’avance
Certains investisseurs de long terme rachètent bel et bien après une baisse, mais dans le cadre d’un plan écrit avant le premier achat, pas en réaction. Une structure courante : fixer la taille totale de la position, la découper en tranches et définir à l’avance le niveau de prix ou la date de chaque tranche. Avant chaque tranche, revérifier la thèse : l’entreprise a-t-elle changé, ou seulement le cours ? Une baisse due à de mauvaises nouvelles sur la société est une raison de réévaluer, pas d’acheter automatiquement.
Hypothèse : une investisseuse s’autorise au maximum 3 000 $, soit 6 % d’un portefeuille de 50 000 $, sur une même société. Elle achète un tiers à 50,00 $, prévoit le deuxième tiers à 45,00 $ et le dernier à 40,00 $, puis s’arrête : le plafond est atteint, quoi qu’il arrive ensuite. Le dessin ci-dessous compare ces paliers à la moyenne dans la panique, où chaque baisse déclenche un achat plus gros et où rien ne fixe de plafond. Acheter un fonds indiciel large à dates fixes relève d’une autre logique, présentée dans l’investissement programmé. Règles courantes d’un plan par paliers :
- Tranches, niveaux et plafond total écrits avant le premier achat.
- La thèse revérifiée avant chaque tranche.
- Un plafond de position en part du portefeuille, pour qu’une seule société ne le domine pas ; voir la diversification de portefeuille.
- De l’argent dont vous n’aurez pas besoin avant des années, et aucun emprunt.
Moyenner à la baisse ou renforcer un gagnant ?
Les deux construisent une position en plusieurs fois, mais dans des sens opposés. Entrer par paliers n’ajoute qu’après un mouvement en votre faveur, en remontant le stop avant chaque ajout, si bien que le risque total reste plafonné. Moyenner à la baisse ajoute pendant que le trade perd : la taille et le risque grossissent ensemble, comme le montrent les deux panneaux ci-dessous.
Dans les deux cas, dimensionnez chaque partie à partir du stop avec le calculateur de taille de position, et comptez la position entière, pas le dernier achat : si toutes les tranches sont exécutées et que le dernier stop ou niveau de sortie est touché, la perte totale doit rester dans le risque prévu. Si vous ne pouvez pas écrire ce chiffre avant le premier ordre, la moyenne à la baisse n’est pas un plan. Plus de détails sur les limites dans la gestion du risque.