Qué es un margin call

Cuando compras con margen, pagas parte del precio y el bróker te presta el resto, y conserva la acción como garantía. Tu patrimonio, el valor de mercado menos el préstamo, es el colchón que protege al bróker. El margen de mantenimiento es el tamaño mínimo de ese colchón, como parte del valor de mercado. Una llamada de margen significa que el colchón se ha vuelto demasiado fino: es una exigencia de reconstruirlo, no una comisión.

En EE. UU., el mínimo de FINRA para posiciones largas en acciones es el 25% del valor de mercado. Los brókers añaden sus propios requisitos, a menudo más altos, y más aún para posiciones volátiles o concentradas, y pueden cambiarlos. La cifra que importa es la del contrato de margen de tu bróker.

Margin call (llamada de margen)
La exigencia de un bróker de depositar efectivo o valores, o de vender posiciones, porque el patrimonio de una cuenta de margen ha caído por debajo del margen de mantenimiento.
Margen de mantenimiento
El patrimonio mínimo que debe conservar una cuenta de margen, como porcentaje del valor de mercado de sus valores. Por debajo, el bróker puede hacer una llamada de margen o vender.
Requisito del bróker
El margen de mantenimiento propio de un bróker, igual o superior al mínimo regulatorio. Puede variar según el valor y subir en cualquier momento.

Cómo se activa un margin call: un ejemplo resuelto

El patrimonio cae más rápido que el precio, porque el préstamo no se reduce con la acción. En el dibujo de arriba, compras 200 acciones de XYZ, empresa hipotética, a US$100, una posición de US$20,000, con US$10,000 tuyos y un préstamo de US$10,000. El margen de mantenimiento de tu bróker, también hipotético, es del 30%.

  • A US$100: la posición vale US$20,000 y tu patrimonio es de US$10,000, un 50%.
  • A US$80: vale US$16,000 y tu patrimonio es de US$6,000, un 37.5%. Una caída del 20% en la acción te ha costado el 40% de tu dinero, y aún no hay llamada.
  • A US$71.43: vale US$14,286 y tu patrimonio es de US$4,286, un 30.0%, justo el mínimo.
  • A US$65: vale US$13,000 y tu patrimonio es de US$3,000, un 23.1%. Eso es un margin call. El requisito es 30% × US$13,000 = US$3,900, así que te faltan US$900.

Cómo calcular el precio que activa un margin call

Precio de la llamada de margen = préstamo por acción ÷ (1 − margen de mantenimiento). En XYZ el préstamo es US$10,000 ÷ 200 = US$50 por acción, así que al 30% la llamada llega por debajo de US$50 ÷ 0.70 = US$71.43, una caída del 28.6% desde tu coste de US$100. A ese precio, el préstamo es exactamente el 70% del valor de mercado, y tu patrimonio el 30% restante.

Calcúlalo antes de comprar, porque depende de tu bróker. En el dibujo de abajo, la misma operación recibe la llamada por debajo de US$66.67 con un margen de mantenimiento del 25% y por debajo de US$83.33 con el 40%, solo un 16.7% bajo tu coste. Los intereses también se suman al préstamo con el tiempo, así que el precio real de la llamada sube despacio.

Precio de la llamada de margen
El precio de la acción al que el patrimonio cae hasta el requisito: préstamo por acción ÷ (1 − margen de mantenimiento).

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Una regla de precios de US$60 a US$100, con la compra a US$100 a la derecha y tres marcas rojas en US$66.67, US$71.43 y US$83.33. Tres tarjetas calculan préstamo por acción ÷ (1 − mantenimiento): 25%, US$50 ÷ 0.75, llamada bajo US$66.67, caída de −33.3%; 30%, US$50 ÷ 0.70, llamada bajo US$71.43, −28.6%; 40%, US$50 ÷ 0.60, llamada bajo US$83.33, −16.7%. Una nota indica: misma posición, un requisito mayor adelanta la llamada.

Cómo atender una llamada de margen

A US$65 a la cuenta le faltan US$900 para el 30%. El dibujo de abajo muestra las tres formas habituales de arreglarlo; cada una devuelve el patrimonio al 30% del valor de mercado, y los importes son distintos:

  • Aportar efectivo: US$900 reducen el préstamo a US$9,100 y suben el patrimonio a US$3,900, que es el 30% de US$13,000.
  • Aportar acciones totalmente pagadas: unos US$1,286 de una acción con el mismo requisito del 30%, porque solo el 70% de su valor cuenta para cubrir la falta (US$900 ÷ 0.70).
  • Vender acciones: falta ÷ mantenimiento = US$900 ÷ 0.30 = US$3,000 de XYZ, unas 47 acciones. El préstamo baja a US$7,000, la posición a US$10,000, y tus US$3,000 de patrimonio son ahora el 30%. Vender exige el importe mayor porque cada dólar vendido solo libera 30 centavos de requisito.

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Cuatro barras apiladas, lo tuyo sobre un préstamo rayado. A US$65, la llamada: valor US$13,000, US$3,000 sobre un préstamo de US$10,000, 23.1% en rojo. Aportar efectivo, US$900: US$3,900 sobre US$9,100, 30.0%. Aportar acciones, US$1,286: valor US$14,286, US$4,286 sobre US$10,000, 30.0%. Vender acciones, US$3,000: valor US$10,000, US$3,000 sobre US$7,000, 30.0%. Una nota en rojo indica: si no llegas a tiempo, el bróker elige qué vender, a menudo sin preguntar.

El proceso del margin call: qué pasa si no lo atiendes

Según los contratos de margen habituales en EE. UU., el bróker puede vender tus valores sin contactarte, puede elegir cuáles vender y no te debe una prórroga. Los plazos dependen del bróker y del mercado, y en un mercado rápido puede que casi no existan. Desde junio de 2026, las reglas de FINRA aplican también el requisito durante la sesión, y los brókers las adoptan por fases; consulta la regla del pattern day trader. El orden habitual:

El peor caso es un gap. En el dibujo de abajo, XYZ cierra a US$75 con el patrimonio en 33.3%: sin llamada. De noche llega una mala noticia y abre a US$45. La posición vale US$9,000 frente a un préstamo de US$10,000: tu patrimonio ha desaparecido y aún debes US$1,000 más intereses, una pérdida de US$11,000 sobre un depósito de US$10,000. Una orden stop ayuda poco aquí, porque el primer precio disponible ya está muy por debajo; consulta stop loss y take profit.

  1. El precio cae y tu patrimonio baja del margen de mantenimiento.
  2. El bróker suele enviar un aviso con el importe y el plazo, aunque no está obligado.
  3. Depositas efectivo o valores, o vendes posiciones para cubrir la falta.
  4. Si no se atiende a tiempo, o el mercado va demasiado rápido, el bróker vende lo necesario para restablecer el requisito.
  5. Si la venta no cubre el préstamo, debes la diferencia.

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Velas diarias que caen hasta un cierre en US$75 y una flecha marcada mala noticia de noche que baja a una vela en US$45, bajo una línea roja discontinua en US$50, el préstamo por acción. Dos tarjetas: al cierre, sin llamada, valor US$15,000, % propio 33.3%; a la apertura, en rojo, valor US$9,000, préstamo US$10,000, aún debes US$1,000, pérdida total −US$11,000. Una nota indica: una orden stop no puede ejecutarse dentro de un gap.

Cómo evitar un margin call

No controlas el precio, pero sí decides a qué distancia está el precio de la llamada. La mitad del préstamo lo aleja mucho: con un préstamo de US$5,000 en lugar de US$10,000, el préstamo por acción es de US$25 y la llamada al 30% llega por debajo de US$35.71 en lugar de US$71.43.

  • Pide prestado menos del máximo, o nada.
  • Calcula el precio de la llamada de margen antes de cada operación, y pregúntate si la acción podría llegar a él.
  • Mantén efectivo disponible en la cuenta para cubrir una falta.
  • Evita concentrarte en una sola acción volátil, donde los brókers suelen exigir más.
  • Pon una alerta por encima del precio de la llamada y revisa la pantalla de margen de tu bróker; los requisitos pueden subir sin aviso.
  • Dimensiona las posiciones según lo que costaría un mal gap, no según tu poder de compra; la calculadora de tamaño de posición ayuda.