ما صندوق المؤشر؟
المؤشر قائمة لها قواعد. فمؤشر S&P 500 مثلاً يضم نحو 500 شركة أمريكية كبيرة تختارها لجنة، ويوزن كل سهم فيه بقيمته السوقية، فتحمل الشركات الأكبر الوزن الأكبر. ويشرح درسا مؤشرات سوق الأسهم والقيمة السوقية الفكرتين.
يشتري صندوق المؤشر أسهم تلك القائمة بالنسب نفسها، ويعدّلها حين تتغير القائمة. لا أحد في الصندوق يقرر أي شركة تبدو رخيصة أو واعدة؛ القواعد هي التي تقرر، ولذلك يُسمّى هذا الاستثمار «سلبياً». وحين تشتري وحدة واحدة في الصندوق، كما في الرسم أعلى الصفحة، فأنت تملك جزءاً صغيراً من كل شركة في المؤشر.
- صندوق المؤشر (Index Fund)
- صندوق استثمار تقليدي أو متداول يملك أسهم مؤشر ما بنسبها في المؤشر، ويهدف إلى مجاراة عائده لا التفوق عليه.
الصندوق المتداول أم الصندوق التقليدي: ما أشهر صناديق المؤشرات؟
المؤشر نفسه قد يأتي في غلافين. صندوق المؤشر التقليدي (Mutual Fund) يُشترى من شركة الصندوق بسعر واحد يُحسب بعد إغلاق السوق. أما الصندوق المتداول (ETF) فيُتداول في البورصة طوال اليوم مثل السهم، عبر حساب وساطة عادي، ولذلك هو الطريق المعتاد لمن يشتري صناديق أمريكية من خارج الولايات المتحدة. ويشرح درس ما هو الصندوق المتداول طريقة عمله.
المؤشر أهم من الغلاف. ومن الأمثلة الشائعة:
- صناديق S&P 500: نحو 500 شركة أمريكية كبيرة. وSPY وIVV وVOO صناديق متداولة تتبع هذا المؤشر نفسه.
- صناديق السوق الكلية: آلاف الشركات الأمريكية بكل أحجامها، الكبيرة والمتوسطة والصغيرة. ومن أمثلتها VTI.
- صناديق ناسداك 100 مثل QQQ: أكبر 100 شركة غير مالية مدرجة في ناسداك، وهي أكثر تركّزاً في التقنية.
- صناديق لدول أخرى ولقطاعات وللسندات، مبنية بالطريقة نفسها على مؤشرات أخرى.
لماذا تهمّ نسبة المصاريف؟ التكاليف تتراكم أيضاً
كل صندوق يقتطع رسماً سنوياً اسمه نسبة المصاريف (Expense Ratio) من أصوله. لا تصلك فاتورة؛ عائدك يصبح أقل فحسب. وصناديق المؤشرات الواسعة غالباً من أرخص الصناديق المتاحة، لكن التكاليف تختلف من صندوق لآخر، والفروق الصغيرة تكبر على مدى عقود.
مثال افتراضي: 10,000 دولار تُستثمر 30 سنة في صندوقين يملكان الأسهم نفسها وينموان 7% سنوياً قبل التكاليف، ويُطرح الرسم من عائد كل سنة. في الرسم أدناه تنمو الأموال بتكلفة سنوية 0.05% إلى نحو 75,000 دولار، وبتكلفة 1.00% إلى نحو 57,000 دولار. والفارق، نحو 18,000 دولار، هو الرسوم مع النمو الذي كانت ستحققه تلك الرسوم. العوائد الحقيقية لا تكون بهذا الانتظام أبداً، ونسبة 7% افتراض لا توقّع.
وحين تتبع الصناديق المؤشر نفسه قارن أيضاً فارق التتبّع، وفي الصناديق المتداولة فارق سعري الشراء والبيع الذي تدفعه عند التداول. أما سعر الوحدة نفسه فلا يهم: وحدة بـ500 دولار ووحدة بـ50 دولاراً في المؤشر نفسه تتحركان بالنسبة المئوية نفسها.
- نسبة المصاريف (Expense Ratio)
- التكلفة السنوية للصندوق نسبةً إلى المبلغ المستثمَر، وتُقتطع داخل الصندوق. ونسبة 0.05% تعني 5 دولارات سنوياً عن كل 10,000 دولار.
- فارق التتبّع (Tracking Difference)
- مقدار ابتعاد عائد الصندوق عن عائد مؤشره خلال فترة ما، ويرجع غالباً إلى التكاليف.
الصناديق السلبية أم النشطة: أيهما أفضل؟
الصندوق النشط (Active Fund) يدفع لمدير كي ينتقي الأسهم ويحاول التفوق على المؤشر، أما صندوق المؤشر فيحاول مجاراته فقط، كما يقارن الجدول أدناه. والصناديق النشطة أعلى تكلفة عادةً، فعليها أن تسبق المؤشر بأكثر من تلك التكلفة الإضافية لتتعادل معه فقط.
تنشر S&P Dow Jones Indices تقارير SPIVA التي تقارن الصناديق النشطة بمؤشراتها المرجعية، وقد وجدت تقاريرها الأمريكية مراراً أن أغلب صناديق الأسهم الأمريكية النشطة تأخرت عن مؤشرها على فترات طويلة مثل 15 سنة. بعض الصناديق النشطة يتفوق فعلاً، لكن اختيارها مسبقاً صعب، والنتائج السابقة لا تتنبأ بالنتائج المقبلة.
لذلك يجعل كثير من المستثمرين طويلي الأجل صندوقَ مؤشرٍ واسعاً حيازتهم الأساسية. وفي رسالته إلى المساهمين لعام 2013 كتب وارن بافيت أن نصيحته للوصي على المال الذي سيتركه لزوجته هي وضع 90% في صندوق S&P 500 منخفض التكلفة جداً و10% في سندات حكومية قصيرة الأجل؛ وانظر استراتيجية وارن بافيت لترى كيف ينتقي هو الأسهم بنفسه.
ما مخاطر صناديق المؤشرات؟
صندوق المؤشر يزيل خطر أن تُغرق شركة واحدة محفظتك، لا خطر السوق. فحين يهبط مؤشر S&P 500 يهبط صندوقه معه. وقد خسر المؤشر نحو 57% من قمته عام 2007 إلى قاعه عام 2009، والتعافي من هبوط 50% يحتاج صعوداً بنسبة 100%، كما يوضح الرسم أدناه. ومن المخاطر الأخرى:
- التركّز: الوزن بالقيمة السوقية يعني أن حفنة من أكبر الشركات قد تشكّل حصة كبيرة من المؤشر.
- سوق واحدة ونوع أصول واحد: صندوق مؤشر الأسهم الأمريكية يبقى أسهماً أمريكية بنسبة 100%. ويشرح درس تنويع المحفظة الطبقات الأخرى.
- السلوك: البيع بذعر في السوق الهابطة يثبّت الخسارة التي صُمّم الصندوق لتجاوزها مع الوقت.
- الفحص الشرعي: المؤشر الواسع يضم بنوكاً تقليدية وأنشطة أخرى تستبعدها المعايير الشرعية؛ انظر الاستثمار في الأسهم الحلال.
كيف تبدأ الاستثمار في صناديق المؤشرات؟
تسلسل بسيط، أياً كان المبلغ الذي تبدأ به:
- حدّد الغرض من المال ومتى قد تحتاجه. فالمال المطلوب خلال سنوات قليلة يُبقى عادةً خارج الأسهم.
- افتح حساب وساطة يتيح الصناديق المتداولة المدرجة في أمريكا؛ ويشرح درس كيف تشتري الأسهم الأمريكية الخطوات.
- اختر المؤشر أولاً، ثم قارن الصناديق التي تتبعه بنسبة المصاريف والحجم وفارق التداول.
- قرّر طريقة الشراء: المبلغ كله دفعة واحدة، أو مبلغاً ثابتاً بجدول منتظم كما في متوسط تكلفة الدولار.
- اعرف ما يحدث للأرباح الموزعة وما الضرائب التي تنطبق عليك، ثم اكتب ما ستفعله في الانهيار قبل أن يأتي.