ما السبريد؟ سعر الطلب وسعر العرض وآخر سعر
لكل سهم سعران حيّان في كل لحظة. سعر الطلب (Bid) هو أعلى سعر يقبل أحدٌ أن يدفعه الآن، وسعر العرض (Ask أو Offer) هو أدنى سعر يقبل أحدٌ أن يبيع به. والسبريد هو سعر العرض ناقص سعر الطلب، والسعر الأوسط (Midpoint) يقع في منتصف المسافة بينهما.
الرقم الكبير على شاشة الأسعار هو عادةً آخر سعر (Last price)، أي سعر آخر صفقة نُفّذت. إنه ماضٍ لا عرض قائم. مثال افتراضي: آخر صفقة كانت عند 50.00 دولاراً، لكن السعرين الآن 49.97 للطلب و50.03 للعرض. أمر الشراء بسعر السوق يدفع نحو 50.03، والبيع فوراً يعطيك نحو 49.97، أي أقل بستة سنتات.
ويعرض كل جانب أيضاً كمية، أي عدد الأسهم المعروضة عند ذلك السعر. ويقارن الرسم في أعلى الصفحة بين سهم سائل وسهم ضعيف السيولة، وتجد مصطلحات أخرى في قاموس مصطلحات التداول.
- سعر الطلب (Bid)
- أعلى سعر يقبل مشترٍ أن يدفعه الآن. وأمر البيع بسعر السوق يُنفَّذ عادةً عنده أو قريباً منه.
- سعر العرض (Ask)
- أدنى سعر يقبل بائع أن يبيع به الآن. وأمر الشراء بسعر السوق يُنفَّذ عادةً عنده أو قريباً منه.
- السبريد أو الفارق السعري (Spread)
- سعر العرض ناقص سعر الطلب. تدفع نحو سبريد واحد في كل صفقة ذهاباً وإياباً، ويتّسع حين يقلّ التداول.
- آخر سعر (Last price)
- سعر آخر صفقة نُفّذت، وليس بالضرورة السعر الذي سيُنفَّذ عنده أمرك التالي.
كيف تحسب السبريد: بالسنت وبالنسبة المئوية وكحصّة من وقفك
السبريد بالسنت وحده لا يقول الكثير. ثلاثة أرقام أخرى تجعله مفيداً، وكلٌّ منها سطر حساب واحد:
- السبريد = سعر العرض − سعر الطلب. السهم السائل في الرسم: 100.01 − 100.00 = 0.01 دولار. والسهم ضعيف السيولة: 25.20 − 24.80 = 0.40 دولار.
- السبريد % = السبريد ÷ السعر الأوسط × 100. سنت واحد على سهم بـ100 دولار نحو 0.01%، و40 سنتاً على سهم بـ25 دولاراً 1.6%. وسبريد خمسة سنتات يساوي 1% من سهم بـ5 دولارات، لكنه 0.02% فقط من سهم بـ250 دولاراً.
- السبريد كحصّة من وقفك = السبريد ÷ المسافة إلى وقف الخسارة. وهذا الرقم الذي يهمّ المتداول: سبريد 4 سنتات مع وقف على بُعد 20 سنتاً يكلّفك 20% من مخاطرتك، أي 0.2R، لحظة دخولك.
- تكلفة السبريد بالدولار = السبريد × عدد الأسهم. شراء 500 سهم عبر سبريد 4 سنتات ثم بيعها فوراً يكلّف 20 دولاراً.
من يضع سعر العرض والطلب؟ صنّاع السوق والسيولة
طرفان يصنعان السعرين. صنّاع السوق (Market makers) شركات تقف، بتعبير هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC)، مستعدةً لشراء سهم معيّن وبيعه بانتظام وباستمرار بسعر معلن. وكل متداول يضع أمراً محدداً يضيف إليهما: أمر الشراء المحدد المنتظر هو طلب، وأمر البيع المحدد المنتظر هو عرض.
والسعران اللذان تراهما هما الأفضل بين الجميع عبر البورصات الأمريكية، ويُسمّيان أفضل عرض وطلب وطني (NBBO). وصانع السوق الذي يشتري بسعر الطلب ويبيع بسعر العرض يربح الفارق حين ينجح في الأمرين معاً، فالسبريد مقابل مخاطرة احتفاظه بالأسهم بينما تتحرك الأسعار.
والمنافسة هي ما يُبقي السبريد ضيقاً. أكثر صناديق المؤشرات (ETF) تداولاً فيها من المشترين والبائعين وصنّاع السوق ما يجعل سبريدها سنتاً واحداً في الغالب خلال الجلسة الرسمية، أما السهم الصغير الهادئ فقليل المتعاملين، فيطلب من يسعّره هامشاً أوسع. هذه هي السيولة (Liquidity): مدى سهولة تنفيذ حجمك دون أن تحرّك السعر. ويشرح دليل الحجم النسبي كيف تقارن حجم التداول بالمعتاد.
لماذا يتّسع الفارق بين سعر العرض والطلب؟
يتّسع السبريد كلما قلّ عدد المتداولين أو زادت مخاطرة التسعير. والتوقيت أهم العوامل كما يبيّن الرسم أدناه: تمتد فترة ما قبل الافتتاح من 4:00 إلى 9:30 صباحاً بتوقيت نيويورك، أي من 11:00 صباحاً إلى 4:30 عصراً بتوقيت الرياض حتى 1 نوفمبر 2026 (ومن 12:00 ظهراً إلى 5:30 مساءً بعده)، بحجم ضعيف. ثم يأتي الافتتاح بقفزة، ويهدأ منتصف اليوم، ويعود الحجم قرب الإغلاق عند 4:00 مساءً بتوقيت نيويورك. وتمتد فترة ما بعد الإغلاق حتى 8:00 مساءً بتوقيت نيويورك، وقد يتيح وسيطك فترات أقصر.
مثال افتراضي: سهم سعراه 50.00 مقابل 50.01 الساعة 3:55 مساءً بتوقيت نيويورك. وبعد إعلان النتائج الساعة 4:10 مساءً صار 49.70 مقابل 50.20، أي سبريد 50 سنتاً. عبور هذا الفارق وحده يكلّف أكثر من وقف خسارة على بُعد 30 سنتاً في صفقة يومية، قبل أن يتحرك السعر أصلاً. ويشرح دليل التداول قبل الافتتاح هذه الفترات، وتجد المواعيد بتوقيت مدينتك في دليل مواعيد السوق الأمريكي.
- ضعف حجم التداول: السهم قليل التداول تتنافس عليه أسعار أقل، فيبقى فارقه واسعاً طوال اليوم.
- ما قبل الافتتاح وما بعد الإغلاق: تنبّه هيئة الأوراق المالية الأمريكية إلى أن قلة التداول قد تعني سبريداً أوسع، وإلى أن الأخبار المعلنة حينها قد تحرّك الأسعار بقوة، وإلى أن كثيراً من أنظمة التداول الإلكترونية لا تقبل في هذه الفترات إلا الأوامر المحددة.
- الدقائق الأولى بعد الافتتاح عند 9:30 صباحاً بتوقيت نيويورك (4:30 عصراً بتوقيت الرياض حتى 1 نوفمبر 2026)، والأسعار ما زالت تستقر.
- الأخبار والنتائج المالية: حين قد تأتي حركة كبيرة في أي لحظة، يوسّع مزوّدو السيولة أسعارهم أو يتراجعون.
- الأسهم الرخيصة والصغيرة: بضعة سنتات نسبة كبيرة من سهم سعره 3 دولارات.
السبريد في عقود الأوبشن
سبريد عقود الأوبشن (Options) كثيراً ما يكون أوسع بكثير من سبريد السهم نفسه بالنسبة المئوية. فكل سعر تنفيذ (Strike) وكل تاريخ انتهاء سوقٌ مستقل، والعقود البعيدة عن السعر الحالي أو قليلة التداول قد تُسعَّر بفارق واسع جداً.
تُسعَّر عقود الأوبشن للسهم الواحد، والعقد القياسي على الأسهم الأمريكية يغطي 100 سهم. مثال افتراضي: عقد كول (Call) سعر الطلب فيه 2.40 وسعر العرض 2.60، أي سبريد 20 سنتاً، وهو 8% من السعر الأوسط 2.50. اشترِ بسعر العرض وبِع فوراً بسعر الطلب تخسر 0.20 × 100 = 20 دولاراً للعقد قبل أن يتحرك السهم، و200 دولار على عشرة عقود.
والطريقة الشائعة أمر محدد قرب السعر الأوسط، مع قبول أنه قد لا يُنفَّذ. راجع دليل تداول الأوبشن للمبتدئين واستراتيجية سكالبينج الأوبشن.
أمر السوق مقابل الأمر المحدد: تدفع السبريد أم تنتظره؟
أمر السوق (Market order) يشتري أو يبيع فوراً بأفضل سعر متاح. وتوضّح هيئة الأوراق المالية الأمريكية أن التنفيذ فوري في العادة لكن سعره لا يُعرف مسبقاً، وأن آخر سعر تداول ليس بالضرورة السعر الذي ستحصل عليه. وعملياً، أمر الشراء بسعر السوق يعبر السبريد ويدفع سعر العرض.
أما الأمر المحدد (Limit order) فيحدد سعرك أو أفضل منه: أمر الشراء المحدد لا يُنفَّذ إلا عند حدّه أو أدنى، لكنه قد لا يُنفَّذ أبداً. مثال افتراضي بالسهم ضعيف السيولة من الرسم العلوي، 24.80 مقابل 25.20: أمر الشراء بسعر السوق يدفع نحو 25.20. وأمر شراء محدد عند 25.00 يوفّر 20 سنتاً إن نزل إليه بائع، أما إن انطلق السعر إلى 25.60 من دونك، فالحركة الفائتة هي ثمن هذا التحكم.
والرسم أدناه هو الخريطة: أوامر الشراء المحددة تنتظر تحت السعر وأوامر البيع المحددة فوقه، وأوامر الشراء بالإيقاف فوقه وأوامر البيع بالإيقاف تحته. وأمر الإيقاف يتحوّل إلى أمر سوق عند تفعيله، فيدفع السبريد وقد ينزلق، خصوصاً في الأسهم ضعيفة السيولة. ويشرح دليل أنواع الأوامر كل أمر بالتفصيل.
- سبريد واسع أو سهم ضعيف السيولة أو ساعات ممتدة: استخدم أمراً محدداً، أو اترك الصفقة.
- أمر شراء محدد عند سعر العرض أو فوقه بقليل يُنفَّذ عادةً فوراً إن توفرت الأسهم هناك، لكنه لا يُنفَّذ أبداً فوق حدّك.
الانزلاق السعري: حين يأكل أمرك مستويات العرض
الانزلاق السعري (Slippage) هو الفرق بين السعر الذي توقّعته والسعر الذي نُفّذ عنده أمرك. سعر العرض المعروض صالح فقط للأسهم المعروضة عنده، وأمر السوق الأكبر منها يواصل الشراء من الأسعار التالية صعوداً.
ويبيّن الرسم أدناه سلّم عروض افتراضياً: 200 سهم عند 50.02، و300 عند 50.03، و500 عند 50.05. أمر شراء بسعر السوق لـ1,000 سهم يأخذ المستويات الثلاثة: 200 × 50.02 = 10,004 دولارات، و300 × 50.03 = 15,009، و500 × 50.05 = 25,025، والمجموع 50,038 دولاراً. فمتوسط التنفيذ نحو 50.04 لا 50.02 التي رأيتها على الشاشة: 1.8 سنت للسهم، أي 18 دولاراً على الأمر، فوق السبريد الذي عبرته أصلاً.
وفي السوق السريع قد تختفي الكمية المعروضة قبل وصول أمرك. ولتقليل الانزلاق: تداول بحجم يناسب الأسهم المعروضة، وحدّد سقف سعرك بأمر محدد (أمر شراء محدد عند 50.03 هنا يشتري 500 سهم ويُبقي الباقي منتظراً)، وتجنّب أوامر السوق في الأسهم ضعيفة السيولة وحول الأخبار.
تكلفة الذهاب والإياب: لماذا يهمّ السبريد السكالبر أكثر من غيره
الصفقة الكاملة تكلّف نحو سبريد واحد إذا لم يتحرك السعران: تدفع سعر العرض عند الدخول وتحصل على سعر الطلب عند الخروج، أي نصف السبريد في كل جهة من السعر الأوسط. ومتداول السوينج الذي يستهدف دولارات لا يكاد يشعر بسنت، أما السكالبر الذي يستهدف سنتات فيشعر بكل واحد منها.
احسبه بوحدة R. صفقة سكالبينج افتراضية مثل الخطة في الرسم: تخاطر بـ10 سنتات لتربح 20، أي صفقة 1:2. سبريد سنتين يأخذ نحو 0.2R في كل صفقة كاملة، فيصبح صافي الربح الكامل نحو +1.8R والخسارة الكاملة نحو −1.2R. وترتفع نسبة الإصابة اللازمة للتعادل من 33.3% إلى 40% (1.2 ÷ 3.0). ومع سبريد سنت واحد تصبح نحو 36.7%، ومع سبريد 5 سنتات يتساوى الربح والخسارة عند 1.5R فتحتاج أن تصيب في نصف الصفقات. وهذا حساب رياضي لا توقّع لعدد مرات نجاح أي إعداد.
ثم اضرب: عشر صفقات سكالبينج يومياً بـ0.2R لكلٍّ منها تعني 2R تُنفق على السبريد وحده قبل العمولات والرسوم والانزلاق. لهذا يلتزم دليل استراتيجية السكالبينج بأكثر الأسهم سيولة، ولهذا لا تعني نسبة المخاطرة إلى العائد شيئاً إلا بعد التكاليف.
فحوصات عملية قبل أن تتداول
أجرِ هذه الفحوصات وأنت ما زلت خارج السوق، فهي في التداول اليومي بأهمية الشارت نفسه. تستغرق ثوانيَ وتخبرك هل تستطيع الصفقة أن تربح أصلاً.
UpTickFlow، مؤشرنا على تريدنج فيو الذي يعمل بنظام الدعوة (Invite-only)، يساعد في جانب الشارت: مصمَّم للأسهم الأمريكية السائلة وصناديق المؤشرات والعقود المستقبلية للمؤشرات على فريمات من 5 دقائق إلى ساعة، وينتظر إغلاق شمعة عند مستوى، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، ويصمت في الدقائق الأولى بعد الافتتاح وفي السوق المتذبذب. إنه فحص ثانٍ لا ماسح للأسهم، أما قراءة سعري العرض والطلب قبل الضغط على الزر فتبقى مسؤوليتك.
- اقرأ سعر الطلب وسعر العرض، لا آخر سعر فقط. ويستطيع تريدنج فيو عرض ملصقات سعر الطلب والعرض على مقياس السعر وخطوطهما على الشارت.
- احسب السبريد كحصّة من وقفك. وضع لنفسك حداً أقصى، مثل عُشر مخاطرتك، واترك كل ما هو أوسع.
- قارن حجم أمرك بالأسهم المعروضة. إن كان أمرك أكبر فتوقّع انزلاقاً.
- انظر إلى الساعة: ما قبل الافتتاح وما بعد الإغلاق والدقائق الأولى بعد الافتتاح والأخبار المجدولة تأتي عادةً بأسعار أوسع.
- استخدم الأوامر المحددة حين يكون السبريد واسعاً، وأدخل السبريد والانزلاق المتوقّع في حساب المخاطرة والعائد وفي حجم صفقتك.
- سجّل أسعار تنفيذك الفعلية بجانب أسعارك المخطّطة، فالفرق بينهما هو تكلفتك الحقيقية.