ما هي عقود أوبشن سباكس وأوبشن سباي؟

سباكس هو مؤشر S&P 500، أي نحو 500 شركة أمريكية كبيرة بأوزانٍ حسب قيمتها السوقية. لا يمكنك شراء المؤشر نفسه، لكن يمكنك تداول عقود الخيارات عليه، وتُدرجها بورصة Cboe. أما سباي فصندوق SPDR S&P 500 ETF Trust الذي يحمل أسهم المؤشر ويُتداول مثل السهم بسعرٍ قرابة عُشر قيمة المؤشر، وعقود خياراته مُدرجة في عدة بورصات خيارات أمريكية.

مضاعف العقد في الاثنين 100$، فالعلاوة (Premium) 2.00 تكلّف 200$. والفرق في الحجم يأتي من الأصل نفسه: في مثال Cboe، ومؤشر S&P 500 عند 6,500، يمثّل عقد سباكس الواحد نحو 650,000$ من قيمة المؤشر، وعقد سباي الواحد نحو 65,000$. ولمراجعة الأساسيات اقرأ دليل الأوبشن للمبتدئين والفرق بين الكول (Call) والبوت (Put)، وللمضاربة على الصندوق نفسه دليل تداول SPY.

الفرق بين سباكس وسباي في لمحة

بحسب مواصفات Cboe للعقود حتى أكتوبر 2026:

  • الأصل: سباكس هو مؤشر S&P 500 نفسه، وسباي صندوقٌ يحمل أسهم المؤشر.
  • الحجم: نحو 10 إلى 1، فعقد سباكس الواحد يعادل قرابة عشرة عقود سباي في حجم التعرّض للسوق.
  • طراز التنفيذ: سباكس أوروبي (European) لا يُنفَّذ إلا عند الانتهاء، وسباي أمريكي (American) يمكن تنفيذه في أي يوم عمل، فعقد سباي المبيع قد يُنفَّذ عليك مبكراً.
  • التسوية: سباكس يُدفع نقداً، وعقد سباي المنفَّذ يسلّم 100 سهم لكل عقد.
  • صباحية أم مسائية: عقود سباكس الشهرية التقليدية تسويتها صباحية (AM)، وعقود سباكس الأسبوعية ونهاية الشهر (الرمز SPXW) مسائية (PM)، وعقود سباي مسائية.
  • تواريخ الانتهاء: لكلٍّ منهما انتهاءٌ في كل يوم تداول من الاثنين إلى الجمعة، إضافة إلى العقود الشهرية وعقود نهاية الشهر.
  • أوقات التداول: سباكس من 9:30 صباحاً إلى 4:15 عصراً بتوقيت نيويورك، ومعها جلسة ما بعد الإغلاق (Curb) وجلسة التداول العالمية الليلية. وأوبشن سباي من 9:30 إلى 4:15 فقط.
  • الضرائب الأمريكية: سباكس قد يخضع لقاعدة البند 1256 (60/40)، وعقود سباي تتبع قواعد الأرباح الرأسمالية العادية.
  • خطوة السعر: عقود سباي تُسعَّر بخطوة 0.01$ عند كل الأسعار، وسباكس بخطوة 0.05 تحت 3.00 و0.10 فوقها، أي 5$ أو 10$ للعقد.
  • التوزيعات: سباي يوزّع أرباحاً على حمَلته، وهذا قد يدفع حامل كول داخل المال إلى تنفيذه مبكراً، أما سباكس فلا تنفيذ فيه بسبب التوزيعات.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

بطاقة مقارنةٍ باليد بين سباكس وسباي: الحجم والمؤشر عند 6,500، نحو 650,000$ مقابل نحو 65,000$؛ والتنفيذ، أوروبي عند الانتهاء فقط مقابل أمريكي في أي يوم عمل؛ والتسوية، نقداً مقابل 100 سهم لكل عقد؛ وخطوة السعر، 0.05$ أو 0.10$ مقابل 0.01$؛ والضريبة الأمريكية، قد تنطبق قاعدة 60/40 مقابل القواعد العادية، وهو سطرٌ يخصّ دافعي الضرائب الأمريكيين فقط.

أوروبي أم أمريكي، نقداً أم بالأسهم: لماذا تهمّ التسوية؟

عقد سباي الأمريكي يمكن تنفيذه في أي يوم عمل، فإن بعتَه قد يُنفَّذ عليك قبل الانتهاء، وأكثر ما يحدث ذلك في الكول المبيع قبيل تاريخ استحقاق التوزيعات. وعند الانتهاء يُنفَّذ عقد سباي الذي في المال ولو بسنت واحد تلقائياً ما لم يطلب حامله غير ذلك، ولحامله حتى 5:30 مساءً بتوقيت نيويورك ليقرر، بينما يواصل سباي التداول بعد إغلاق الساعة 4:00. فقد لا يعرف البائع إلا بعد الإغلاق هل صار يملك أسهماً أو عليه تسليمها.

التسوية النقدية تُلغي هذا كله. عقد سباكس لا يُنفَّذ إلا عند الانتهاء، ويدفع الفرق بين قيمة التسوية وسعر التنفيذ (Strike) مضروباً في 100$ نقداً في يوم العمل التالي. لا أسهم ولا تنفيذ مبكّر. ومثال Cboe يوضّح الفرق: كول سباي الرابح الذي يُنفَّذ يحتاج نقداً لشراء 100 سهم، أي عشرات آلاف الدولارات، ويترك لك مركز أسهم في الصباح التالي.

للمشتري الذي يغلق دائماً قبل الانتهاء يصغر هذا الفرق، أما من يبيع العقود أو قد يحتفظ بها حتى الإغلاق فهذا عنده الفرق الأهم. ومخاطر التثبيت (Pin Risk) يوم الانتهاء مشروحة في دليل عقود 0DTE.

التسوية الصباحية والمسائية: SPX مقابل SPXW

في سلسلة عقود سباكس نوعان. العقود الشهرية التقليدية برمز SPX تسويتها صباحية (AM): يتوقف تداولها في يوم العمل السابق للانتهاء، وهو الخميس غالباً، وتُحسب قيمة تسويتها من أسعار افتتاح أسهم المؤشر صباح يوم الانتهاء، وهو الجمعة الثالثة من الشهر غالباً. فما يحدث في الليل وعند الافتتاح يحسم النتيجة، ولا تستطيع الخروج بعد انتهاء جلسة الخميس.

أما عقود سباكس الأسبوعية ونهاية الشهر برمز SPXW فتسويتها مسائية (PM): تُتداول حتى 4:00 عصراً بتوقيت نيويورك يوم الانتهاء، وتُسوّى على قيمة إغلاق مؤشر S&P 500. والعقود اليومية التي تنتهي في يومها هي SPXW. فحين تفتح سلسلة سباكس راجع رمز العقد قبل التداول، لأن سعر التنفيذ والشهر نفسيهما قد يوجدان في النوعين.

أوقات تداول أوبشن سباكس وسباي بتوقيت نيويورك والسعودية

أوقات السعودية أدناه في التوقيت الصيفي الأمريكي الذي ينتهي في 1 نوفمبر 2026، وبعده أضف ساعة. والإجازات في صفحة مواعيد السوق الأمريكي.

تصف Cboe جلستها الليلية بأنها تداولٌ قرابة 24 ساعة خمسة أيام في الأسبوع، وهي من الخليج تغطي معظم ساعات النهار. لكن النشاط في الليل الأمريكي أخفّ عادةً منه في الجلسة العادية، فراجع السبريد قبل أن تتداول فيها.

  • أوبشن سباي: من 9:30 صباحاً إلى 4:15 عصراً بتوقيت نيويورك، أي من 4:30 عصراً إلى 11:15 مساءً بتوقيت السعودية (ومن 5:30 مساءً إلى 12:15 بعد منتصف الليل من 1 نوفمبر). تستمر 15 دقيقة بعد إغلاق الأسهم الساعة 4:00، لكن لا تداول ليلياً.
  • أوبشن سباكس في الجلسة العادية: من 9:30 صباحاً إلى 4:15 عصراً بتوقيت نيويورك، النافذة نفسها. وعقود SPXW المنتهية تتوقف الساعة 4:00، أي 11:00 مساءً بتوقيت السعودية، ومنتصف الليل من 1 نوفمبر.
  • جلسة سباكس بعد الإغلاق (Curb): من 4:15 إلى 5:00 عصراً بتوقيت نيويورك، أي من 11:15 مساءً إلى منتصف الليل بتوقيت السعودية (ومن 12:15 إلى 1:00 بعد منتصف الليل من 1 نوفمبر).
  • جلسة التداول العالمية لسباكس (Global Trading Hours): من 8:15 مساءً إلى 9:25 صباحاً بتوقيت نيويورك، أي من 3:15 فجراً إلى 4:25 عصراً بتوقيت السعودية (ومن 4:15 فجراً إلى 5:25 مساءً من 1 نوفمبر). ولعقود XSP الجلستان نفسهما.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

خطٌّ زمنيّ باليد بتوقيت نيويورك من الاثنين إلى الجمعة: أوبشن سباكس يتداول ليلاً في Global Trading Hours من 8:15 مساءً إلى 9:25 صباحاً، وفي الجلسة الرسمية من 9:30 صباحاً إلى 4:15 مساءً، وفي جلسة Curb من 4:15 إلى 5:00 مساءً؛ وأوبشن سباي يتداول من 9:30 صباحاً إلى 4:15 مساءً فقط بلا جلسة ليلية. والخطّ الأحمر المتقطّع توقّف عقود SPXW المنتهية الساعة 4:00 مساءً، ولعقود XSP جلسة Curb والجلسة الليلية نفسهما.

الضرائب: البند 1256 وقاعدة 60/40 (لدافعي الضرائب الأمريكيين فقط)

لدافع الضرائب الأمريكي، عقود سباكس في الغالب عقودٌ من فئة البند 1256 (Section 1256). فمصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) تعدّ الخيارات على مؤشر أسهم واسع مثل S&P 500 خياراتٍ غير أسهمية (Nonequity Options)، وتُحسب أرباحها وخسائرها 60% طويلة الأجل و40% قصيرة الأجل مهما كانت مدة الاحتفاظ، والمراكز المفتوحة في نهاية السنة تُعامل كأنها بيعت بقيمتها السوقية في آخر يوم عمل. وتذكر Cboe أن المعاملة نفسها تشمل عقود XSP.

أما عقود سباي فخياراتٌ على أسهم (Equity Options)، فتتبع القواعد العادية: المركز المحتفظ به سنة أو أقل أرباحه وخسائره قصيرة الأجل. وهنا جوهر الفرق لمن يحتفظ بصفقاته دقائق أو أياماً: بقاعدة 60/40 يُعامل جزءٌ من ربح سباكس معاملة الأجل الطويل حتى في صفقة اليوم الواحد.

هذا كله يخص دافعي الضرائب في أمريكا، وتفاصيله تختلف من شخص لآخر. أما القارئ في السعودية أو الخليج أو أي بلد آخر فليراجع القواعد التي تنطبق عليه مع مستشار ضريبي مؤهّل، وما هنا ليس استشارة ضريبية.

السيولة والسبريد وحجم العقد

بلغ متوسط تداول خيارات سباكس 3.9 مليون عقد يومياً في 2025 بحسب Cboe، 59% منها عقود تنتهي في يومها. وعقود سباي مُدرجة في عدة بورصات. والسيولة في الاثنين تختلف حسب سعر التنفيذ ووقت اليوم: السبريد يميل إلى الاتساع في أسعار التنفيذ البعيدة عن السعر الحالي، وفي سباكس خلال الجلسة الليلية.

قارن التكلفة لكل وحدة تعرّض لا لكل عقد. سباي يُسعَّر بالسنت، فقد يكون السبريد 0.01$ فقط، أي 1$ للعقد. وخطوة سباكس الدنيا 0.05 أو 0.10، أي 5$ أو 10$ للعقد، لكن عقد سباكس الواحد يعادل نحو عشرة عقود سباي. والرقم المفيد هو السبريد نسبةً إلى العلاوة، عند سعر التنفيذ والوقت اللذين تتداول فيهما فعلاً.

والحجم هو المسألة الأكبر لأغلب الأفراد. في مثال افتراضي، عقد سباكس بعلاوة 15.00 يكلّف 1,500$ للعقد الواحد، والتعرّض نفسه في سباي أو XSP يأتي بعقود قرابة عُشر ذلك، فتستطيع ضبط الحجم بخطوات أصغر.

ما هي عقود XSP، ميني سباكس؟

عقود XSP خياراتٌ على مؤشر Mini-SPX الذي يساوي عُشر قيمة S&P 500، بالمضاعف نفسه 100$. فعقد XSP الواحد بحجم عقد سباي تقريباً، أي نحو 65,000$ من التعرّض والمؤشر عند 6,500، مع مزايا سباكس: تنفيذ أوروبي، وتسوية نقدية على عُشر الإغلاق الرسمي لمؤشر S&P 500، وانتهاء في كل يوم تداول، وجلسة ما بعد الإغلاق والجلسة الليلية، ومعاملة البند 1256 لدافعي الضرائب الأمريكيين بحسب Cboe. ويتوقف تداول عقود XSP المنتهية الساعة 4:00 عصراً بتوقيت نيويورك.

المقابل الذي يجب أن تراجعه هو النشاط. العقد الأصغر لا ينفعك إلا إن كان يُتداول بنشاط عند أسعار التنفيذ والأوقات التي تريدها، فقارن سبريد XSP بسبريد سباي قبل أن تختار.

وتفصيلةٌ تُربك كثيرين: أسعار تنفيذ XSP تتبع المؤشر مقسوماً على عشرة، لا سعر سباي. سباي وXSP متقاربان لكنهما غير متساويين، فسعر التنفيذ 650 في XSP ليس المستوى نفسه في سباي.

سباكس أم سباي لصاحب الحساب الصغير؟

الجواب يتوقف على حسابك ووسيطك وهل تبيع العقود أم تشتريها، فاعتبر ما يلي أسئلةً تجيب عنها لا توصية:

  • هل يتّسع عقدٌ واحد لمخاطرتك في الصفقة؟ في حساب 10,000$ ومخاطرة 1% تكون الميزانية 100$. وفي مثال افتراضي، عقد سباكس قريب من السعر ينتهي اليوم بعلاوة 15.00 يكلّف 1,500$، أي خمسة عشر ضعف الميزانية، وعقد سباي أو XSP بعلاوة 1.50 يكلّف 150$، وما زال أكبر منها. وأحياناً يكون الجواب الصادق: لا صفقة. وحاسبة حجم الصفقة تساعدك في الحساب.
  • هل ستحتفظ بالعقد حتى الانتهاء؟ إن فعلت فتسليم أسهم سباي قد يتطلب قوة شرائية بنحو 65,000$ لكل عقد إن كان السعر 650$، وسباكس وXSP النقديان لا يتطلبان ذلك.
  • هل ستبيع العقود؟ التنفيذ المبكّر ومخاطر التثبيت تجعل سباي أصعب على البائع، ولا يوجد أيٌّ منهما في سباكس وXSP.
  • هل أنت دافع ضرائب أمريكي؟ إن كنت كذلك فقد ترجّح قاعدة 60/40 سباكس وXSP، وإن لم تكن فقد لا تنطبق عليك أصلاً.
  • هل يوفّر وسيطك العقد؟ ليس كل وسيط يقدّم خيارات المؤشرات أو الجلسة الليلية، فتأكّد أن وسيطك المرخّص من الجهة الرقابية في بلدك يوفّر العقد والساعات التي تحتاجها.

كيف تنتقل إشارة الشارت نفسها إلى سباكس أو سباي أو XSP؟

كثيرٌ من المتداولين يتابعون شارت سباي حتى حين يتداولون سباكس، لأن سباي ورقةٌ مالية تُتداول ولها فوليوم خاص بها، بينما المؤشر نفسه لا يُتداول. والمستوى على سباي يقابله على سباكس قرابة عشرة أضعافه، لكن ليس بالضبط، والنسبة تنحرف قليلاً مع الوقت. فحوّل بالنسبة الحيّة لحظة الإشارة: سعر سباكس مقسوماً على سعر سباي.

مثال افتراضي: سباي عند 650.00$ وسباكس عند 6,520.00، فالنسبة 10.03. إشارة شراء على فريم 5 دقائق في سباي تعطي الدخول 650.20$ والوقف 649.60$ والهدف 651.50$، وعلى سباكس تصبح نحو 6,521.5 و6,515.5 و6,534.5: وقفٌ بـ6 نقاط وهدفٌ بـ13 نقطة. ولعقود XSP اقسم مستويات سباكس على عشرة. وأيّاً كان العقد، اخرج حين يلمس الأصل الوقف أو الهدف أو يحين وقفك الزمني، فسعر العقد نفسه ليس هو الإشارة. والتحويل نفسه يصلح لـسكالبينج الأوبشن على إشارات 5 دقائق، ولـسوينق الأوبشن على إشارات الساعة، واختيار سعر التنفيذ مشروح في كيف تختار سعر التنفيذ.

UpTickFlow، مؤشرنا الخاص على تريدنج فيو بنظام الدعوة (Invite-only)، يعمل على هذا المبدأ: يعمل على شارت الأصل مثل سباي، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، وتظهر إشاراته بعد إغلاق الشمعة ولا يعيد الرسم. لكنه لا يقرأ بيانات الأوبشن، ولا يختار سعر التنفيذ أو الانتهاء، ولا ينفّذ الصفقات، ولم يُبنَ أو يُختبر خصيصاً للأوبشن، فالعقد والحجم والخروج قراراتك أنت. المزيد في تداول الأوبشن مع تريدنج فيو وصفحة UpTickFlow الرئيسية.