كيف تُرتَّب سلسلة الأوبشن؟

تبني معظم المنصات السلسلة بالطريقة نفسها، كما في الرسم أعلى الصفحة:

  • تواريخ الانتهاء في الأعلى على شكل تبويبات أو قائمة، وغالباً مع الأيام الباقية. ولكل تاريخ انتهاء سلسلته الخاصة.
  • أسعار التنفيذ في العمود الأوسط، من الأدنى إلى الأعلى.
  • الكول على اليسار والبوت على اليمين، ولكلٍّ أعمدته. وبعض التطبيقات تعرض الكول وحده أو البوت وحده وتبدّل بينهما بزر.
  • خطٌّ أو صفٌّ مميّز يحدّد سعر السهم، هنا 102.40$، بين سعري التنفيذ 100 و105.
  • العقود داخل المال مظلّلة: الكول بأسعار تنفيذ تحت السعر، والبوت بأسعار تنفيذ فوقه.
سلسلة الأوبشن (Option Chain)
قائمة كل عقود الكول والبوت على أصل واحد لتاريخ انتهاء واحد، بصفٍّ لكل سعر تنفيذ وأعمدة للأسعار والنشاط والإغريقيات.
داخل المال (In the Money - ITM)
كول سعر تنفيذه تحت سعر السهم، أو بوت سعر تنفيذه فوقه. وتظلّل السلاسل هذه العقود عادةً.

ما معنى الطلب والعرض والسعر الوسط وآخر سعر؟

الأسعار مسعّرة للسهم الواحد، وعقد الأوبشن الأمريكي القياسي على الأسهم يغطي 100 سهم، فاضرب في 100 لتعرف تكلفة العقد. الطلب (Bid) أعلى سعر يعرضه مشترٍ الآن، أي ما تحصل عليه تقريباً إن بعت بسعر السوق. والعرض (Ask) أدنى سعر يقبله بائع، أي ما تدفعه إن اشتريت بسعر السوق. والسعر الوسط (Mark) هو عادةً منتصف المسافة، (الطلب + العرض) ÷ 2، وتقيّم به المنصات مراكزك المفتوحة.

أما آخر سعر (Last) فسعر آخر صفقة، والتغيّر (Change) فرقه عن الإغلاق السابق. وفي العقود الهادئة قد تكون آخر صفقة قبل ساعات، فثق بالطلب والعرض الحيّين أكثر. في الرسم، كول 105$ مسعّر 2.41 طلباً و2.51 عرضاً: السعر الوسط 2.46، وشراء عقد واحد بسعر العرض يكلّف 251$.

السعر الوسط (Mark)
منتصف المسافة بين الطلب والعرض، (الطلب + العرض) ÷ 2. تقيّم به المنصات المراكز، وهو سعر مرجعي لا تنفيذ مضمون عنده.

ماذا يخبرك الحجم والعقود المفتوحة والتذبذب الضمني؟

الحجم (Volume) عدد العقود المتداولة اليوم حتى الآن. والعقود المفتوحة (Open Interest) عدد العقود التي ما زالت مفتوحة من جلسات سابقة؛ ويشرح مجلس صناعة الخيارات (OIC) أن شركة المقاصة OCC تحسبها من صفقات الفتح والإغلاق في اليوم، وتحدّثها المنصات مرة في اليوم لا أثناء الجلسة. ومعاً يخبرانك هل عند سعر التنفيذ سوقٌ نشطة. ويشرح درس العقود المفتوحة كيف تقرؤهما.

والتذبذب الضمني (IV) حجم الحركة الذي يتضمّنه سعر العقد، كنسبة سنوية. ويختلف من سعر تنفيذ لآخر: في الرسم يتراوح من 34.0% عند 95 إلى 29.5% عند 110، وهو انحراف التذبذب المعتاد. وارتفاع التذبذب الضمني يعني عقداً أغلى لسعر التنفيذ والمدة نفسيهما؛ ويشرح درس التذبذب الضمني رتبة التذبذب وانهياره.

كيف تقرأ الدلتا وبقية الإغريقيات في السلسلة؟

تعرض سلاسل كثيرة الدلتا افتراضياً، وتسمح بإضافة غاما وثيتا وفيغا. وتعرّف FINRA الدلتا بأنها مقدار التغير المتوقع في سعر العقد مقابل تغيّر السهم دولاراً واحداً، والثيتا بأنها تغيّر قيمته مع كل يوم يمرّ، والفيغا بأنها التغير مقابل نقطة واحدة في التذبذب الضمني. أما غاما فسرعة تغيّر الدلتا نفسها.

لكول 105$ الافتراضي يعطي نموذج قياسي بمدخلات السلسلة دلتا 0.40، أي نحو +40$ للعقد لكل دولار يصعده XYZ؛ وثيتا −0.058، أي نحو −5.78$ للعقد يومياً إن لم يتغير شيء آخر؛ وفيغا 0.114، أي نحو 11.37$ للعقد لكل نقطة تذبذب. ودلتا البوت سالبة: بوت 100$ يُظهر −0.38. ويشرح درس الإغريقيات في الأوبشن كلاً منها بالتفصيل.

كيف تحكم على السيولة من السلسلة؟

سعر تنفيذ جيد في سوق ضعيفة قد يبقى صفقة سيئة، لأنك تدفع الفارق عند الدخول ومرة أخرى عند الخروج. قِس الفارق نسبةً إلى السعر لا بالسنتات: الفارق ÷ السعر الوسط. ثم افحص الحجم والعقود المفتوحة.

في السلسلة نفسها، كول 105$ مسعّر 2.41 × 2.51: فارق 0.10 على وسط 2.46، أي 4.1%، مع 1,240 عقداً متداولاً اليوم و5,600 مفتوحاً. وكول 115$ مسعّر 0.30 × 0.46: فارق 0.16 على وسط 0.38، أي 42.1%، مع 9 عقود متداولة و140 مفتوحاً. اشترِ بالعرض وبِع فوراً بالطلب، فيكلّفك الأول 10$ للعقد، والثاني 16$، أي 42% مما يساويه العقد. استخدم أوامر محدّدة قرب السعر الوسط، وتجنّب أسعار التنفيذ التي يكبر فارقها قياساً بربحك المخطّط؛ وفي درس الفارق بين سعري الطلب والعرض المزيد.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الصورة. المس للإغلاق.

بطاقتان من سلسلة XYZ الافتراضية نفسها. سيولة جيدة، كول 105$: الطلب × العرض 2.41 × 2.51، والسعر الوسط 2.46، والفارق 0.10، والفارق ÷ الوسط 4.1% (مظلّل)، وحجم اليوم 1,240، والعقود المفتوحة 5,600، والشراء بالعرض والبيع بالطلب −10$ للعقد. سيولة ضعيفة، كول 115$: ‏0.30 × 0.46، والوسط 0.38، والفارق 0.16، والفارق ÷ الوسط 42.1%، والحجم 9، والعقود المفتوحة 140، و−16$ للعقد. وفي الأسفل: احكم على الفارق نسبةً إلى السعر، لا بالسنتات.

كيف تجد نقطة التعادل لشراء كول أو بوت؟

عند الانتهاء، يتعادل الكول المشترى عند سعر التنفيذ زائد ما دفعته، والبوت المشترى عند سعر التنفيذ ناقص ما دفعته. واستخدم السعر الذي ستدفعه فعلاً، وهو عادةً العرض أو قريب منه، لا السعر الوسط.

كول 105$ المشترى بالعرض 2.51 يتعادل عند 107.51$، أي فوق السعر الحالي 102.40$ بـ4.99%، وأقصى ما يخسره 251$ المدفوعة. وبوت 100$ المشترى بالعرض 2.68 يتعادل عند 97.32$، أي تحت السعر بـ4.96%. هذه النسب هي الحركة التي يجب أن يقطعها السهم حتى الانتهاء لمجرد استرداد مالك؛ وقبل الانتهاء يحمل العقد قيمة زمنية أيضاً، ولهذا يبدأ درس كيف تختار سعر التنفيذ من هدفك على الشارت. ويشرح درس الفرق بين الكول والبوت المعادلتين.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الصورة. المس للإغلاق.

قيمة كول 105$ افتراضي مشترى بالعرض 2.51 عند الانتهاء، للعقد الواحد، مقابل سعر XYZ من 95 إلى 115: خسارة ثابتة −251$ حتى 105 (مظلّلة بالأحمر)، ثم خط يصعد 100$ لكل دولار ويقطع الصفر عند نقطة التعادل 107.51 ويبلغ +749$ عند 115 (مظلّل بالأخضر). وخط أزرق متقطّع عند سعر XYZ الآن 102.40، وسهم برتقالي يبيّن +4.99% المطلوبة حتى الانتهاء.

مثال محسوب: قراءة صفّ واحد من سلسلة XYZ (افتراضي)

مثال افتراضي: XYZ عند 102.40$، وخطتك على الشارت تتوقع حركة نحو 108$ خلال أسابيع قليلة. هذا صفّ كول 105$ في سلسلة الثلاثين يوماً، مقروءاً من اليسار إلى اليمين:

  1. تاريخ الانتهاء: 30 يوماً من التبويبات. وموقع العقد: خارج المال، لأن 105 فوق 102.40، فالصفّ غير مظلّل.
  2. السعر: 2.41 × 2.51، والسعر الوسط 2.46. والعقد الواحد يكلّف 251$ بسعر العرض.
  3. السيولة: فارق 0.10 أي 4.1% من الوسط، وحجم 1,240، وعقود مفتوحة 5,600. يمكن تداوله بأمر محدّد.
  4. التذبذب الضمني: 30.5%، بين 32.0% عند سعر التنفيذ 100 و29.5% عند 110.
  5. الإغريقيات: دلتا 0.40 (نحو +40$ لكل دولار في XYZ)، وثيتا نحو −5.78$ يومياً، وفيغا نحو 11.37$ لكل نقطة تذبذب.
  6. التعادل عند الانتهاء: 107.51$، أي صعود 4.99%. وهدفك 108$ يتجاوزه، لكن بـ49 سنتاً فقط، فالصفقة تحتاج الحركة سريعاً؛ وإن ضُرب وقف الخطة على XYZ يُباع العقد، لا يُحتفظ به حتى الانتهاء.