Comment choisir des actions de croissance : la méthode en 7 étapes

Comment choisir des actions de croissance : les 7 étapes en bref

Une action de croissance est celle d’une entreprise dont les ventes et les bénéfices augmentent bien plus vite que la moyenne du marché. Le guide investir dans les actions de croissance présente l’idée ; celui-ci est la liste de contrôle à appliquer à chaque candidate.

Chaque étape est un filtre, appliqué dans l’ordre, et la plupart des entreprises échouent à l’une d’elles. C’est voulu : la méthode sert à dire non vite et à peu de frais.

1. Filtrer : réduire des milliers d’actions à une courte liste.
2. Lire les chiffres : croissance du chiffre d’affaires et du BPA, accélération, marges, prévisions, dette.
3. Histoire et avantage concurrentiel : ce qu’elle vend, pourquoi la demande grandit, ce qui tient les concurrents à distance.
4. Valorisation : PER face à la croissance, PEG et ratio cours/chiffre d’affaires.
5. Prix et force relative : des leaders proches de leurs plus hauts, pas des couteaux qui tombent.
6. Entrée, stop et taille : un point d’achat, un stop, et un nombre d’actions calculé à partir du stop.
7. Règles de vente : thèse cassée, stop touché ou valorisation extrême.

Étape 1 : filtrer la croissance (les seuils ne sont que des exemples)

Le dessin en haut de la page montre un entonnoir classique : toutes les actions américaines, puis une croissance des ventes supérieure à 20 %, une croissance du BPA supérieure à 20 %, la proximité du plus haut sur 52 semaines et une force relative élevée. Ce qui en sort est une liste de surveillance, pas une liste d’achat.

Chaque filtre a un rôle. La croissance des ventes montre la demande et se maquille plus difficilement que le bénéfice. La croissance du BPA montre si cette demande profite aux actionnaires. Les deux derniers filtres gardent les titres que le marché récompense déjà et écartent ceux en tendance baissière.

Les seuils de 20 % n’ont rien de magique : dans une économie lente, peu d’entreprises les franchissent ; en période de boom, des centaines. Ajustez chaque seuil jusqu’à garder 20 à 50 noms, et ajoutez des filtres de liquidité (capitalisation boursière, volume moyen) pour acheter et vendre sans faire bouger le cours. Une entreprise qui croît de 19 % n’est pas moins bonne qu’une autre à 21 % ; le seuil décide seulement où vous passez votre temps de lecture.

Construire le filtre sur le Stock Screener de TradingView

Le Stock Screener (screener d’actions) de TradingView contient tous les filtres du dessin. Cliquez sur + (ou appuyez sur Shift + F) pour ouvrir le menu des filtres, classés en Security info, Market data, Technicals, Financials, Valuation, Growth, Margins et Dividends. Les noms ci-dessous sont ceux affichés lors de la rédaction de ce guide ; les menus peuvent changer.

Deux mises en garde. Relative strength index, sous Technicals, est l’oscillateur RSI, pas la force par rapport au marché. Et vérifiez les chiffres clés dans le rapport de l’entreprise elle-même avant de vous fier à un filtre.

1. Ouvrez le Stock Screener et choisissez le marché américain (US).
2. Croissance : ajoutez Revenue growth % (croissance du chiffre d’affaires), choisissez la période (TTM YoY, Quarterly YoY, etc.) puis, dans Manual setup, saisissez « supérieur à 20 ». Ajoutez Earnings per share diluted growth % (croissance du BPA dilué) de la même façon.
3. Proche du plus haut : New high réglé sur 52 weeks (sous Market data) ou, plus souple, Simple moving average (50, 1 day) réglé sur Below Price, qui garde les titres au-dessus de leur moyenne à 50 jours.
4. Force relative : Performance % sur 6 mois ou 1 an, nettement au-dessus du chiffre du S&P 500 sur la même période.
5. Liquidité : Market capitalization (capitalisation, sous Valuation) et Average volume (volume moyen, sous Market data).
6. Pour les étapes 2 et 4 : Price to earnings ratio, Price to sales ratio, Price to earning to growth (le PEG du screener, sur 12 mois glissants), Gross margin %, Operating margin % et Debt to equity ratio.

Étape 2 : lire les chiffres (croissance, accélération, marges, prévisions, dette)

Un filtre voit un seul chiffre ; il vous faut les quatre à huit derniers trimestres. Les sociétés américaines publient un rapport trimestriel (Form 10-Q) pour les trois premiers trimestres et un rapport annuel (Form 10-K) qui couvre le quatrième. Comparez chaque trimestre au même trimestre de l’année précédente pour ne pas vous laisser tromper par la saisonnalité, et surveillez la base : un BPA qui passe de 0,02 $ à 0,10 $ fait +400 % et ne veut pas dire grand-chose.

Entreprise A hypothétique : croissance du chiffre d’affaires sur les quatre derniers trimestres de +22 %, +26 %, +31 % et +34 %, et croissance du BPA de +10 %, +20 %, +35 % et +50 %. La marge brute est passée de 58 % à 62 %, la direction a relevé ses prévisions annuelles et le ratio dette/capitaux propres est de 0,2. L’entreprise B hypothétique affiche une croissance du BPA de +50 %, +35 %, +20 % et +10 %. Les deux passent un filtre à 20 % sur les chiffres passés ; seule A accélère, comme le montre le dessin. Aucune entreprise ne croît de 50 % éternellement, mais qui paie un prix de croissance veut des barres qui montent, pas qui fondent.

Croissance du chiffre d’affaires (YoY)

(Chiffre d’affaires du trimestre − celui du même trimestre un an plus tôt) ÷ celui du même trimestre un an plus tôt × 100. La croissance TTM fait de même sur les douze derniers mois.

BPA dilué (EPS)

(Résultat net − dividendes des actions de préférence) ÷ nombre moyen pondéré d’actions ordinaires, en comptant les actions que les options, bons de souscription et obligations convertibles pourraient ajouter.

Marges

Brute = (chiffre d’affaires − coût des marchandises vendues) ÷ chiffre d’affaires ; opérationnelle = résultat opérationnel ÷ chiffre d’affaires ; nette = résultat net ÷ chiffre d’affaires. Des marges en hausse signifient une croissance plus rentable.

Prévisions (guidance)

Les prévisions de la direction pour le trimestre suivant ou l’année. Un relèvement soutient l’histoire ; une baisse est souvent la première fissure.

Ratio dette/capitaux propres

Dette totale ÷ capitaux propres. Une entreprise en forte croissance très endettée a moins de marge pour encaisser une mauvaise année.

Étape 3 : expliquer l’histoire et l’avantage concurrentiel en mots simples

Les chiffres décrivent le passé ; l’histoire explique pourquoi ils pourraient continuer. Écrivez-la en trois phrases simples : ce que vend l’entreprise, pourquoi ses clients en achètent davantage, et ce qui empêche les concurrents de les lui prendre. Si vous n’y arrivez pas, vous ne connaissez pas assez l’entreprise pour en détenir des actions.

La troisième phrase, c’est l’avantage concurrentiel durable, le « moat » (les douves). Le dessin en montre quatre formes : une marque pour laquelle on paie plus, un effet de réseau (chaque nouvel utilisateur rend le produit plus utile), des coûts de changement qui rendent le départ pénible, et un avantage de coûts. Une entreprise de croissance sans douves attire des rivaux, et les rivaux écrasent les marges.

L’entreprise A hypothétique vend un logiciel de prise de rendez-vous aux cliniques. Les cliniques achètent plus de licences à mesure qu’elles recrutent (la demande), et transférer des années de dossiers vers un autre système est lent et risqué (les coûts de changement). Ajoutez une quatrième phrase, ce qui casserait l’histoire : pour A, un grand concurrent qui offre un outil similaire gratuitement dans son offre, ou des clients qui partent de plus en plus vite. Cette phrase devient une règle de vente à l’étape 7.

Étape 4 : vérifier la valorisation (PER face à la croissance, PEG, P/S)

Les actions de croissance paraissent rarement bon marché, et elles n’ont pas à l’être. La question est de savoir si le prix suppose déjà plus que ce que l’entreprise peut livrer.

L’entreprise A hypothétique cote 50,00 $ pour un BPA sur 12 mois de 1,25 $, soit un PER de 40. Si vous attendez une croissance du BPA de 35 % par an, PEG = 40 ÷ 35 ≈ 1,1. Avec une capitalisation de 8 milliards de dollars et 1 milliard de chiffre d’affaires sur 12 mois, P/S = 8. L’entreprise C hypothétique a aussi passé les étapes 1 à 3, mais cote 150 fois ses bénéfices pour une croissance de 30 % : PEG = 5,0, et avec 14 milliards de capitalisation pour 400 millions de ventes, P/S = 35. C échoue ici.

Mario Farina a décrit le PEG en 1969, et Peter Lynch l’a popularisé dans One Up on Wall Street (1989), en soutenant que le PER d’une entreprise correctement valorisée est à peu près égal à son taux de croissance. C’est une règle empirique qui change avec le chiffre de croissance retenu (le PEG de TradingView utilise la croissance passée), et un prix très élevé peut baisser même si l’activité continue de croître, comme le montre le guide actions de croissance ou de valeur.

PER (P/E, price earnings ratio)

Cours de l’action ÷ BPA. Le PER historique utilise le BPA des douze derniers mois ; le PER prévisionnel, les estimations des analystes. Il n’a aucun sens quand les bénéfices sont négatifs.

PEG

PER ÷ taux de croissance annuel du BPA, le pourcentage écrit comme un nombre entier : 40 ÷ 40 = 1,0. Au-dessus de 1, vous payez plus cher chaque point de croissance.

Ratio cours/chiffre d’affaires (P/S)

Capitalisation boursière ÷ chiffre d’affaires des douze derniers mois. Utile quand une jeune entreprise a peu ou pas de bénéfices.

Étape 5 : vérifier le prix et la force relative (des leaders, pas des couteaux qui tombent)

De bons chiffres sur une action en tendance baissière signifient souvent que le marché anticipe quelque chose que les rapports ne montrent pas encore : le graphique a donc voix au chapitre. Privilégiez les titres proches de leur plus haut sur 52 semaines, au-dessus de moyennes mobiles à 50 et 200 jours orientées à la hausse, et qui battent le S&P 500.

La ligne de force relative (RS line) mesure ce dernier point : le cours de l’action divisé par le S&P 500. Quand elle monte, l’action fait mieux que le marché. Le dessin montre un schéma que beaucoup d’acheteurs d’actions de croissance recherchent : la ligne de force relative marque un nouveau plus haut avant le cours. L’entreprise A hypothétique se situe 5 % sous son plus haut sur 52 semaines, gagne 35 % sur six mois contre 8 % pour l’indice, et sa ligne de force relative est à un nouveau plus haut.

L’entreprise B hypothétique a chuté de 40 % depuis son plus haut, sous une moyenne à 200 jours en baisse, avec un PER retombé à 18. Elle paraît bon marché, mais l’acheter, c’est attraper un couteau qui tombe : la décélération vue à l’étape 2 est précisément ce que les vendeurs intègrent dans le cours. L’analyse des stades et le trend template présenté dans le guide sur la volatility contraction pattern en font une règle : n’acheter qu’en tendance haussière.

Étape 6 : planifier l’entrée, le stop et la taille de position

Une bonne entreprise achetée à un moment quelconque peut encore perdre 20 % la semaine suivante ; beaucoup d’acheteurs d’actions de croissance attendent donc une base, une pause latérale après une hausse, et achètent quand le cours en sort. Dans la méthode CAN SLIM de William O’Neil, la base classique est la figure en tasse avec anse (cup with handle) du dessin : une tasse arrondie, une anse courte qui dérive vers le bas dans la moitié haute de la tasse, et un point d’achat au sommet de l’anse, idéalement franchi sur un volume supérieur à la moyenne.

L’anse de l’entreprise A hypothétique culmine à 50,00 $, puis une bougie journalière clôture à 50,40 $ sur environ deux fois son volume moyen : c’est l’entrée. La règle d’O’Neil coupe toute perte au plus à 7–8 % sous le point d’achat ; 7 % sous 50,00 $ place le stop à 46,50 $.

Taille, exemple hypothétique : un compte de 50 000 $ qui risque 1 % accepte une perte de 500 $. Le risque est de 50,40 $ − 46,50 $ = 3,90 $ par action, donc 500 $ ÷ 3,90 $ = 128 actions, soit environ 6 450 $ ou 13 % du compte. Le calculateur de taille de position fait ce calcul pour vous.

Le cas d’échec : deux jours plus tard, A clôture de nouveau dans la base, puis à 46,40 $. Vous vendez avec une perte d’environ 512 $, soit près de 1 % du compte plus les frais, et attendez une nouvelle base. Un stop ne protège pas des gaps : si une mauvaise nouvelle après la clôture fait ouvrir A à 42,00 $, vous perdez 8,40 $ par action, environ 1 075 $, plus du double du plan. Gardez chaque position de taille modérée, surtout à l’approche d’une publication de résultats.

Si vous faites aussi du day trading sur des titres de votre liste de surveillance, UpTickFlow, notre indicateur TradingView sur invitation, trace une entrée, un stop et un objectif après la clôture d’une bougie sur un niveau, sur des graphiques de 5 minutes à 1 heure. Il ne filtre pas les données fondamentales et ne choisit pas d’actions.

Étape 7 : décider quand vendre avant d’acheter

Écrivez les règles de vente au moment de l’achat, à froid. Une seule des trois raisons ci-dessous suffit.

Exemple hypothétique : quelques mois plus tard, l’entreprise A annonce une croissance du chiffre d’affaires de 18 %, contre 34 % auparavant, et abaisse ses prévisions alors que le cours reste au-dessus de votre stop. La thèse, une croissance qui accélère, est cassée : vendez ou allégez au lieu d’attendre le stop. L’erreur inverse consiste à lâcher un leader en bonne santé au premier repli ; si les chiffres et le graphique tiennent, le plan dit de garder.

Tenez un court journal de vos raisons d’achat et de vente. Les méthodes de croissance échouent souvent, et seul ce relevé montre si votre méthode fonctionne ; le guide plan de trading propose un modèle.

• Thèse cassée : la croissance ralentit nettement, les prévisions sont abaissées, les marges se contractent, ou la phrase « ce qui casserait l’histoire » de l’étape 3 se réalise.
• Stop touché : le cours clôture sous votre stop. Vendez, et ne descendez jamais le stop ; vous pouvez le relever à mesure que l’action monte.
• Valorisation extrême : le PER dépasse largement le taux de croissance (un PEG de 3 ou plus, par exemple) alors que la croissance stagne ou ralentit. Vendre une partie de la position est un compromis raisonnable.