Qui était William O’Neil, et où a-t-il publié la méthode CAN SLIM ?
William J. O’Neil (1933–2023) a débuté comme courtier en actions en 1958 et a fondé sa propre société de recherche en investissement en 1963. En 1984, il a lancé un quotidien financier, Investor’s Daily, rebaptisé Investor’s Business Daily en 1991, qui est devenu le principal relais de ses idées. Il est mort en mai 2023, à 90 ans.
Il a publié la méthode dans How to Make Money in Stocks: A Winning System in Good Times or Bad (en substance, « comment gagner de l’argent en Bourse, un système pour les bons comme pour les mauvais moments »), paru chez McGraw-Hill en 1988 et révisé dans plusieurs éditions. Elle est née de l’étude des plus fortes hausses boursières et de ce que ces actions avaient en commun avant leur envolée. La fiche en haut de la page résume les sept lettres.
Deux remarques avant les détails. O’Neil insistait pour que les règles s’appliquent ensemble : quand des investisseurs qui avaient ignoré la règle de coupure des pertes ont accusé la méthode, il a répondu qu’elle s’utilise en entier. Et ses résultats ne sont pas typiques ; rien ici ne laisse entendre qu’il ait recommandé ce site ou un quelconque outil.
C et A : croissance des bénéfices trimestriels et annuels
Le C demande une forte croissance du bénéfice par action (BPA, EPS en anglais) du dernier trimestre, comparé au même trimestre de l’année précédente pour neutraliser les effets saisonniers. O’Neil donnait environ 18–20 % comme plancher, et le chiffre le plus souvent cité est 25 % ou plus. Une croissance qui accélère d’un trimestre à l’autre et un chiffre d’affaires en hausse d’environ 25 % jouent en faveur de l’action.
Le A demande un historique solide derrière ce trimestre : un BPA en hausse chacune des trois dernières années, à un rythme annuel de 25 % ou plus, avec une rentabilité des capitaux propres (ROE) d’au moins 17 %.
Exemple hypothétique : la société A a gagné 0,40 $ par action au troisième trimestre de l’an dernier et 0,60 $ cette année : (0,60 $ − 0,40 $) ÷ 0,40 $ = +50 %. Ses quatre derniers trimestres ont progressé de +10 %, +20 %, +35 % et +50 % (panneau de gauche ci-dessous). La société B affiche les mêmes chiffres à l’envers (panneau de droite) : elle croît encore, mais moins vite chaque trimestre. O’Neil voyait deux trimestres de net ralentissement comme un avertissement : B échoue au C dans l’esprit.
- BPA (bénéfice par action, EPS)
- Le bénéfice net divisé par le nombre d’actions en circulation.
- ROE (rentabilité des capitaux propres)
- Le bénéfice net divisé par les capitaux propres : le profit que l’entreprise tire du capital apporté par ses actionnaires.
N, S et I : la nouveauté, la demande et les achats institutionnels
Le N désigne la nouveauté : un produit, un service, une nouvelle direction ou un changement dans le secteur, avec un cours qui sort d’une base saine vers de nouveaux plus hauts. L’idée d’O’Neil : les grandes gagnantes paraissent généralement chères au moment de leur cassure, alors que les actions proches de leurs plus bas y sont souvent pour une raison.
Le S, c’est l’offre et la demande. Les actions disponibles sont l’offre, et le volume montre la demande : le jour de la cassure, le volume doit bondir, d’au moins 40 % au-dessus de son volume quotidien moyen selon l’enseignement courant. Les rachats d’actions qui réduisent le nombre de titres aident ; un fort volume les jours de baisse est un avertissement. Voir le volume relatif.
Le I, c’est le soutien institutionnel : fonds communs de placement, fonds de pension et autres grands investisseurs, dont les achats peuvent porter un cours pendant des semaines. O’Neil voulait un nombre croissant de détenteurs institutionnels au fil des derniers trimestres, mais pas une action tellement détenue qu’il ne reste presque plus d’acheteurs.
L : leader ou retardataire, et la ligne de force relative
Le L consiste à acheter le leader, pas le retardataire moins cher de son groupe. O’Neil utilisait un classement de force relative qui compare la performance du cours sur 12 mois avec le reste du marché. Il voulait 80 ou plus (l’action a fait mieux qu’environ 80 % des autres), écartait tout ce qui est sous 70 et préférait les deux ou trois meilleures actions d’un secteur fort.
La ligne de force relative (ligne RS) montre la même idée : le cours de l’action divisé par le S&P 500, qui monte quand l’action bat l’indice et baisse quand elle est à la traîne. Ce n’est pas l’indicateur RSI, qui mesure le momentum d’une seule action.
Sur le dessin ci-dessous, la ligne RS a atteint un nouveau plus haut avant le cours, un signe que guettent beaucoup d’adeptes de la méthode : du leadership alors que l’action est encore dans sa base. Exemple hypothétique : la société A a pris 60 % en un an pendant que le S&P 500 prenait 10 %, donc sa ligne RS a monté. Une cassure avec une ligne RS très en dessous de son ancien plus haut est une candidate plus faible.
M : pourquoi la direction du marché passe en premier
O’Neil écrivait que si vous vous trompez sur le marché général, environ trois de vos actions sur quatre baisseront avec les indices, aussi belles qu’elles paraissent. Le M commande donc tout le reste : n’ouvrez de nouvelles positions que lorsque les grands indices sont en tendance haussière confirmée, et passez en défense quand ils se retournent.
Il surveillait deux signaux. Un jour de confirmation (follow-through day) est une forte hausse d’un grand indice sur un volume supérieur à celui de la veille, en général à partir du quatrième jour d’une tentative de rebond : une nouvelle tendance haussière commence peut-être. Un jour de distribution est une baisse d’un grand indice sur un volume supérieur à celui de la veille, signe de ventes institutionnelles ; il écrivait que trois à cinq en une ou deux semaines peuvent mettre fin même à un marché haussier solide.
Cas d’échec hypothétique : la société A passe les six autres lettres et casse sa base, mais les grands indices ont enregistré quatre jours de distribution en deux semaines, et la cassure échoue en quelques jours. Dans le cadre d’O’Neil, ce n’était pas de la malchance : le M était au rouge, et il fallait attendre. Pour lire la tendance sur n’importe quel graphique, voir la structure de marché.
Le point d’achat : une base saine, le pivot et le volume
O’Neil achetait des cassures de bases, ces consolidations latérales où une action digère une hausse précédente. Sa base la plus connue est la tasse avec anse (cup with handle), dessinée ci-dessous : après une tendance haussière, une tasse arrondie en U d’au moins sept semaines environ, puis une anse courte qui dérive légèrement vers le bas dans la moitié supérieure de la base, en général sur un volume plus calme. Le pivot, ou point d’achat, est le haut de l’anse.
L’achat se fait quand le cours franchit le pivot sur un fort volume. O’Neil conseillait d’acheter au plus près du pivot et pas plus d’environ 5 % au-dessus ; au-delà, vous courez après le prix. Un rebond en V sans base, ou une anse qui s’affaisse dans la moitié inférieure de la tasse, n’est pas une base saine. D’autres formes dans les figures chartistes et le pattern de contraction de volatilité.
Exemple hypothétique : la société A culmine à 62,00 $, tombe à 48,00 $ puis remonte à 61,00 $ en neuf semaines. L’anse dérive jusqu’à 57,50 $, au-dessus du milieu de la base à 55,00 $, et son sommet à 61,00 $ est le pivot. Une bougie journalière clôture ensuite à 61,60 $ sur 1,9 million d’actions, contre une moyenne de 1,2 million, soit environ 58 % au-dessus de la normale. La zone d’achat va jusqu’à environ 64,05 $, 5 % au-dessus du pivot.
La règle des 7–8 % : couper les pertes à la manière CAN SLIM
La règle la plus connue d’O’Neil : vendez toute action qui recule de 7 à 8 % sous votre prix d’achat, sans exception et sans attendre un rebond. C’est un maximum, pas un objectif. Si le graphique offre un stop logique plus proche, juste sous le plus bas de l’anse par exemple, utilisez-le.
La raison tient au calcul des pertes, illustré ci-dessous : une perte de 10 % demande un gain de 11 % pour revenir à l’équilibre, 25 % demande 33 %, et 50 % demande 100 %. Plafonnée vers 7–8 %, une erreur se rattrape avec un seul gain correct. Côté gains, il suggérait d’encaisser souvent les profits vers 20 à 25 %, environ trois fois une perte typique.
Dans l’exemple, un achat à 61,60 $ avec un stop juste sous le plus bas de l’anse, à 57,40 $, risque 4,20 $ par action, soit 6,8 % : plus près que le niveau des 7–8 %, entre 57,29 $ et 56,67 $. Un gain de 20 % donnerait 73,92 $. Si l’action tombe plutôt à 57,40 $, le stop la vend, quels que soient les bénéfices. Voir stop loss et take profit.
Appliquer la méthode CAN SLIM avec un stop et une taille de position
La règle des 7–8 % plafonne la perte par action ; la taille de position plafonne la perte sur le compte. Exemple hypothétique : avec un compte de 25 000 $ et une limite de risque de 1 %, vous pouvez perdre 250 $. 250 $ ÷ 4,20 $ = 59 actions, soit environ 3 630 $ de titres. Si le stop est touché, vous perdez environ 250 $ plus les frais. Le calculateur de taille de position fait le calcul.
Si vous affinez vos entrées en intraday, UpTickFlow, notre indicateur TradingView sur invitation, peut servir de second contrôle sur une action déjà dans votre liste de surveillance. Il ne filtre pas les bénéfices et ne repère pas les bases. Sur des unités de temps de 5 minutes à 1 heure, il attend qu’une bougie clôture à un niveau, trace une entrée, un stop et un objectif avant le trade, note le setup de 0 à 100 et reste silencieux quand le marché est haché.
- Vérifiez le M : les grands indices sont-ils en tendance haussière confirmée ? Sinon, préparez une liste de surveillance et attendez.
- Filtrez le C et le A : forte croissance récente du BPA et du chiffre d’affaires, trois ans de BPA en hausse, ROE de 17 % ou plus.
- Gardez les leaders : force relative de 80 ou plus, secteur fort, détention institutionnelle en hausse.
- Trouvez une base saine, marquez le pivot et placez-y une alerte avant la cassure.
- Achetez sur une clôture au-dessus du pivot avec un volume d’au moins 40 % au-dessus de la moyenne, pas plus d’environ 5 % au-dessus du pivot.
- Placez le stop au niveau logique, jamais à plus de 7–8 % sous votre prix, et calculez la taille à partir de lui.
- Prévoyez la sortie d’abord : encaissez une partie ou la totalité du gain vers 20–25 %, et vendez au stop sans discuter.
Quand la méthode CAN SLIM échoue : cassures ratées, marchés baissiers, leaders surpeuplés
La méthode CAN SLIM échoue souvent, et un échec commence exactement comme le setup. Même trade hypothétique : la société A clôture à 61,60 $, puis retombe dans l’anse et touche le stop à 57,40 $ huit jours plus tard. Vous perdez environ 248 $, une perte prévue et supportable. Plusieurs pertes d’affilée sont normales pour toute méthode de cassure.
Une méthode célèbre n’est pas une promesse : ses règles sont des repères tirés de gagnantes passées, et les marchés changent. Les échecs les plus courants :
- Cassures ratées : le cours franchit le pivot puis retombe dans la base. Le stop est la seule défense ; voir le trading de cassure.
- Marchés baissiers et hachés : quand le M se retourne, même les actions en apparence parfaites cassent, et les cassures échouent l’une après l’autre.
- Leaders surpeuplés : une action que presque tous les fonds détiennent déjà a peu d’acheteurs en réserve, d’où la mise en garde d’O’Neil contre les titres surdétenus.
- Gaps sur résultats : une action peut ouvrir bien sous votre stop après une publication, et la perte réelle peut alors dépasser 7–8 %. Dimensionnez en tenant compte de ce risque et lisez le guide de gestion du risque.
- Usage sélectif : garder les règles d’achat mais abandonner le stop ou le filtre M laisse le risque sans limite.