Qui est Mark Minervini ? La méthode SEPA et ses livres
Mark Minervini est un trader d'actions et auteur américain, connu pour acheter des actions de croissance rapide au moment où elles sortent de bases serrées. Il fait partie des traders interviewés par Jack Schwager dans Stock Market Wizards (2001), et il a exposé sa propre méthode dans deux livres : Trade Like a Stock Market Wizard (2013) et Think & Trade Like a Champion (2017), qu'il présente comme la suite du premier.
Il appelle son approche SEPA, pour Specific Entry Point Analysis (analyse du point d'entrée précis) : l'action doit être en forte tendance haussière, portée par de solides bénéfices, elle ne s'achète qu'à un point d'entrée précis et peu risqué, et la perte est coupée vite si le trade échoue. Le trend template et le VCP en sont les volets tendance et entrée. Pour les bénéfices, voyez CAN SLIM et comment choisir des actions de croissance.
Les résultats d'un trader célèbre ne sont pas représentatifs, et copier ses règles ne copie pas ses résultats. Ce guide décrit la méthode telle qu'il l'a publiée, avec des chiffres hypothétiques, et montre où elle échoue.
Le trend template de Minervini : 8 critères de tendance haussière
Avant de chercher une base, Minervini écarte les actions qui ne sont pas déjà dans une tendance haussière confirmée. Dans Trade Like a Stock Market Wizard, il liste huit conditions, le trend template (modèle de tendance), et l'action doit toutes les remplir (liste ci-dessous). Le dessin montre le résultat : le prix au-dessus de trois moyennes mobiles haussières empilées dans l'ordre, près de son plus haut sur 52 semaines.
Vérification hypothétique : l'action XYZ clôture à 50,00 $. Sa moyenne à 50 jours est à 46,00 $, celle à 150 jours à 41,00 $ et celle à 200 jours à 38,00 $, en hausse depuis cinq mois. Le plus bas sur 52 semaines est à 30,00 $, le prix est donc 67 % au-dessus ; le plus haut sur 52 semaines est à 54,00 $, le prix est donc 7,4 % en dessous. Avec un classement de force relative de 85, XYZ remplit les huit critères. La même action avec une moyenne à 200 jours en baisse échoue, aussi bon que soit le reste.
Le template est un filtre, pas un signal d'achat : il vous dit quels graphiques méritent d'être surveillés pour une base. Sur TradingView, ajoutez trois moyennes mobiles simples (SMA) de longueur 50, 150 et 200 à un graphique quotidien pour vérifier les cinq premières conditions d'un coup d'œil.
- Le prix est au-dessus des moyennes mobiles à 150 jours et à 200 jours.
- La moyenne mobile à 150 jours est au-dessus de celle à 200 jours.
- La moyenne mobile à 200 jours monte depuis au moins un mois, de préférence quatre à cinq mois ou plus.
- La moyenne mobile à 50 jours est au-dessus de celles à 150 et à 200 jours.
- Le prix est au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours.
- Le prix est au moins 30 % au-dessus de son plus bas sur 52 semaines.
- Le prix est à moins de 25 % de son plus haut sur 52 semaines ; plus il en est proche, mieux c’est.
- Le classement de force relative, une note de 1 à 99 publiée par un quotidien financier américain, est d'au moins 70, de préférence dans les 80 ou les 90.
La force relative et la ligne RS : les leaders d'abord
Le huitième critère demande si l'action bat le marché. Une action qui tient bon quand l'indice recule, puis atteint de nouveaux sommets la première, montre que les acheteurs la veulent. Le classement compare une action à toutes les autres sur une échelle de 1 à 99 ; la ligne de force relative (ligne RS) est plus simple : le prix de l'action divisé par un indice comme le S&P 500, tracé dans le temps.
Une ligne RS qui monte signifie que l'action fait mieux que le marché, même les jours où les deux baissent. Beaucoup de traders de croissance aiment voir la ligne RS atteindre un nouveau sommet avant la cassure du prix, ou en même temps, comme sur le dessin. Sur TradingView, vous pouvez la tracer en tapant votre ticker suivi de /SPX dans la recherche de symboles.
Hypothèse : l'indice baisse de 8 % lors d'une correction pendant que XYZ ne cède que 3 % et retrouve son sommet le premier. Le signal d'alerte est l'inverse : le prix fait un nouveau sommet pendant que la ligne RS fait un sommet plus bas, donc l'action monte surtout parce que le marché monte.
Qu'est-ce qu'un VCP ? Contractions, assèchement du volume et pivot
Une fois le template rempli, l'action fait souvent une pause dans une base. Dans un volatility contraction pattern, cette base est une série de replis, ou contractions, qui rétrécissent de gauche à droite pendant que le volume diminue. Le dessin en haut de la page en montre trois : −25 %, −12 % et −6 %. Chacun fait environ la moitié du précédent ; ce rapport est un repère, pas une règle.
La logique que donne Minervini est celle de l'offre et de la demande. Chaque repli moins profond signifie que moins de détenteurs acceptent de vendre plus bas, et le volume qui s'assèche montre que les ventes ont ralenti. Quand la dernière contraction ne fait que quelques pour cent sur un volume très faible, il reste peu d'offre, et une demande nouvelle peut faire bouger le prix vite. Les bases montrent en général deux à quatre contractions, parfois plus, et les traits du VCP peuvent apparaître dans d'autres formes de base, comme une tasse avec anse.
VCP hypothétique sur XYZ : l'action monte à 60,00 $, recule de 25 % à 45,00 $, remonte à 58,00 $, recule de 12 % à 51,04 $, remonte à 56,00 $ et recule de 6 % à 52,64 $. Le volume quotidien moyen passe de 2 millions d'actions dans le premier repli à 1,2 million dans le deuxième et 600 000 dans le troisième. Le pivot est à 56,00 $, le sommet de la dernière contraction.
- Contraction
- Un repli à l'intérieur de la base, mesuré de son plus haut à son plus bas en pourcentage. Dans un VCP, chacune est plus petite que la précédente.
- Assèchement du volume (volume dry-up)
- Un volume nettement sous la moyenne pendant la dernière contraction, la plus serrée : le signe que les vendeurs se sont en grande partie arrêtés.
- Pivot
- Le plus haut de la dernière contraction. Le franchir avec un volume en hausse est le déclencheur de l'entrée.
Comment acheter la cassure du VCP : le pivot et le volume
L'entrée se fait au franchissement du pivot, idéalement avec un volume nettement supérieur à la moyenne ; une cassure (breakout) sur un volume faible montre peu de demande et mérite la méfiance. Les traders de cassure placent souvent un ordre d'achat stop juste au-dessus du pivot, qui ne s'exécute que si le prix casse vraiment. Une variante plus prudente attend que la journée clôture au-dessus du pivot avec un volume relatif élevé, en acceptant un prix un peu plus haut.
Hypothèse : le pivot est à 56,00 $ et l'ordre d'achat stop à 56,10 $. Le jour de la cassure, XYZ le franchit vers la mi-séance, avec un volume qui tourne à deux fois son rythme normal, et clôture à 57,20 $ sur 2,4 fois son volume moyen. Le dessin zoome sur ce moment : une boîte serrée, puis une clôture au-dessus sur un pic de volume.
N'achetez pas dans la base avant la cassure, et ne courez pas après le prix loin au-dessus du pivot, ce qui ruine le calcul : achetez à 60,50 $ deux jours plus tard, et un stop sous la dernière contraction risque 8,00 $ par action au lieu de 3,60 $. Plus de détails sur les entrées dans le guide de la stratégie de breakout.
Si vous chronométrez le jour de la cassure sur un graphique intraday, UpTickFlow, notre indicateur TradingView sur invitation, peut servir de second contrôle (tenez-en compte). Il ne détecte pas les VCP et ne filtre pas les actions ; sur des unités de temps de 5 minutes à 1 heure, il attend qu'une bougie clôture sur un niveau, trace une entrée, un stop et un objectif avant le trade, note le setup de 0 à 100 et reste silencieux dans le range agité.
Stop loss et taille de position : le plafond de 10 %
Minervini fixe 10 % comme perte maximale absolue sur un trade et dit que la perte moyenne doit être bien plus petite. La raison est arithmétique : une perte de 10 % demande un gain de 11 % pour revenir à l'équilibre, une perte de 50 % demande 100 %. Il exclut aussi la moyenne à la baisse, c'est-à-dire renforcer une position perdante.
Un VCP permet un stop serré. L'endroit logique est juste sous le plus bas de la dernière contraction : si le prix y retombe, le resserrement a échoué. Dans l'exemple, ce plus bas est à 52,64 $, donc le stop va à 52,50 $. Depuis une entrée à 56,10 $, cela fait 3,60 $ par action, soit 6,4 % : sous le plafond. Si le stop devait se trouver à 12 %, la base est trop lâche ; passez votre tour plutôt que de rapprocher le stop artificiellement.
La taille découle du stop. Ce guide prend 1 % du compte comme exemple de risque ; ce n'est pas un chiffre des livres de Minervini. Sur un compte de 50 000 $, cela fait 500 $, donc 500 $ ÷ 3,60 $ = 138 actions, environ 7 740 $ de titres. Si le stop saute, la perte est d'environ 497 $. Un gap baissier sous le stop, souvent lors d'une publication de résultats, peut l'alourdir. Le calculateur de taille de position fait le calcul.
Pour les objectifs, raisonnez en R : ici, 2R est à 63,30 $ et 3R à 66,90 $. Voyez les guides sur le ratio risque/rendement et sur le stop loss et le take profit.
Le VCP et la phase 2 de Weinstein
Les quatre phases (stages) viennent du livre de Stan Weinstein paru en 1988, Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets. Sur un graphique hebdomadaire avec une moyenne mobile à 30 semaines, une action traverse la phase 1, une base plate ; la phase 2, une hausse au-dessus d'une moyenne montante ; la phase 3, un sommet agité pendant que la moyenne s'aplatit ; et la phase 4, une baisse sous une moyenne descendante. Le dessin marque la zone d'achat au début de la phase 2.
Minervini utilise les mêmes quatre phases et n'achète qu'en phase 2. Le trend template est en fait une liste de contrôle de la phase 2 sur des moyennes quotidiennes : la 150 jours correspond à environ 30 semaines et la 200 jours à environ 40. Un VCP est une pause à l'intérieur de la phase 2, pas un creux après une longue baisse : un range qui paraît serré sous une moyenne à 200 jours descendante, c'est une action de phase 4 qui se repose, pas un setup.
Beaucoup de traders de croissance se méfient aussi d'une base qui apparaît après une longue hausse, quand les moyennes s'aplatissent : elle peut marquer le début de la phase 3. Le guide de l'analyse des phases détaille chaque phase.
Pourquoi la plupart des cassures de VCP échouent, et comment sortir
Les cassures échouent souvent, et un échec ressemble d'abord exactement au setup. Causes fréquentes : un marché faible ou baissier, qui entraîne la plupart des actions avec lui ; une cassure sur un volume faible ; une base trop lâche ou trop tardive dans la hausse ; une publication de résultats qui fait ouvrir l'action en gap.
Même XYZ hypothétique, une autre semaine : vous achetez à 56,10 $, mais le lendemain l'action clôture à 54,80 $, de retour dans la base, sur un fort volume, et deux jours plus tard elle touche 52,50 $. Avec 138 actions, la perte est d'environ 497 $, 1 % du compte : prévue et supportable. Un trader qui a ignoré le stop et gardé jusqu'au plus bas de la base, à 45,00 $, perd 11,10 $ par action, environ 1 530 $, trois fois plus, et il espère encore.
Rien de tout cela ne rend le VCP fiable ; cela garde les pertes assez petites pour que vous puissiez vous tromper souvent. Les règles de sortie qui découlent de la méthode :
- Fixez le stop avant d'acheter, sous le plus bas de la dernière contraction et jamais à plus de 10 %, et ne le baissez jamais.
- Traitez une clôture de retour sous le pivot sur un fort volume comme un avertissement ; beaucoup de traders de cassure sortent aussitôt au lieu d'attendre le stop.
- Ne moyennez jamais à la baisse.
- Ne laissez pas un gros gain se transformer en perte : à mesure que l'action monte, remontez le stop, par exemple au prix d'entrée une fois qu'elle a gagné environ deux fois votre risque.
- Vendez une partie de la position dans la force après une hausse rapide, et sortez du reste quand la tendance casse, par exemple sur une clôture sous la moyenne à 50 jours avec un fort volume.