نموذج VCP (انكماش التذبذب): استراتيجية مارك مينيرفيني وقالب الاتجاه

من هو مارك مينيرفيني؟ منهج SEPA وكتبه

مارك مينيرفيني متداول أسهم أمريكي ومؤلف، يُعرف بشراء أسهم الشركات سريعة النمو حين تخترق قواعد سعرية ضيقة. وكان من المتداولين الذين حاورهم جاك شواغر (Jack Schwager) في كتاب Stock Market Wizards (سحرة سوق الأسهم) الصادر عام 2001، ثم شرح منهجه في كتابين: Trade Like a Stock Market Wizard (تداول مثل ساحر سوق الأسهم) عام 2013، وThink & Trade Like a Champion (فكّر وتداول مثل البطل) عام 2017، ويقدّم الثاني تكملةً للأول.

ويسمّي منهجه SEPA، اختصار Specific Entry Point Analysis أي «تحليل نقطة الدخول المحددة»: يجب أن يكون السهم في اتجاه صاعد قوي تسنده أرباح قوية، ولا يُشترى إلا عند نقطة دخول دقيقة منخفضة المخاطرة، وتُقطع الخسارة بسرعة إذا فشلت الصفقة. وقالب الاتجاه ونموذج VCP هما جزءا الاتجاه والدخول في هذا المنهج. وللجانب المتعلق بالأرباح راجع دليل منهج CAN SLIM ودليل كيف تختار أسهم النمو.

نتائج المتداول المشهور ليست نموذجية، ونسخ قواعده لا ينسخ نتائجه. يشرح هذا الدليل المنهج كما نشره صاحبه، بأرقام افتراضية، ويُظهر أين يفشل.

قالب الاتجاه عند مينيرفيني: 8 معايير للاتجاه الصاعد

قبل البحث عن أي قاعدة سعرية، يستبعد مينيرفيني الأسهم التي ليست في اتجاه صاعد مؤكد أصلاً. ففي كتاب Trade Like a Stock Market Wizard يسرد ثمانية شروط يسميها «قالب الاتجاه» (Trend Template)، ويجب أن يستوفيها السهم كلها (القائمة أدناه). والرسم يعرض النتيجة: السعر فوق ثلاثة متوسطات متحركة صاعدة مرتبة بالترتيب، وقريب من أعلى سعر له في 52 أسبوعاً.

فحص افتراضي: يغلق السهم XYZ عند 50.00 دولاراً. متوسطه لخمسين يوماً 46.00، ولمئة وخمسين يوماً 41.00، ولمئتي يوم 38.00 وهو صاعد منذ خمسة أشهر. وأدنى سعر في 52 أسبوعاً 30.00، فالسعر أعلى منه بـ67%؛ وأعلى سعر 54.00، فالسعر أدنى منه بـ7.4%. ومع ترتيب قوة نسبية 85 يستوفي XYZ الشروط الثمانية كلها. أما السهم نفسه بمتوسط 200 يوم هابط فيسقط في الفحص، مهما بدت بقية الشروط جيدة.

القالب مرشّح لا إشارة شراء: يخبرك أي الشارتات تستحق المراقبة بحثاً عن قاعدة. وعلى تريدنج فيو أضف إلى الشارت اليومي ثلاثة متوسطات متحركة بسيطة (SMA) بأطوال 50 و150 و200 لتفحص الشروط الخمسة الأولى بنظرة واحدة.

1. السعر فوق المتوسطين المتحركين لـ150 يوماً و200 يوم كليهما.
2. المتوسط المتحرك لـ150 يوماً فوق متوسط 200 يوم.
3. متوسط 200 يوم صاعد منذ شهر على الأقل، ويُفضّل أربعة إلى خمسة أشهر أو أكثر.
4. متوسط 50 يوماً فوق متوسطي 150 و200 يوم كليهما.
5. السعر فوق متوسط 50 يوماً.
6. السعر أعلى من أدنى سعر له في 52 أسبوعاً بـ30% على الأقل.
7. السعر في حدود 25% من أعلى سعر له في 52 أسبوعاً، وكلما اقترب كان أفضل.
8. ترتيب القوة النسبية، وهو درجة من 1 إلى 99 تنشرها صحيفة مالية أمريكية، لا يقل عن 70، ويُفضّل أن يكون في الثمانينيات أو التسعينيات.

القوة النسبية وخط RS: القادة أولاً

المعيار الثامن يسأل: هل يتفوق السهم على السوق؟ فالسهم الذي يصمد حين يصحّح المؤشر، ثم يسبقه إلى قمم جديدة، يُظهر أن المشترين يريدونه. والترتيب يقارن السهم بكل الأسهم الأخرى على مقياس من 1 إلى 99، أما خط القوة النسبية (RS line) فأبسط: سعر السهم مقسوماً على مؤشر مثل S&P 500، مرسوماً عبر الزمن.

صعود خط RS يعني أن السهم يتفوق على السوق، حتى في الأيام التي يهبط فيها الاثنان. ويحب كثير من متداولي أسهم النمو أن يروا خط RS يبلغ قمة جديدة قبل اختراق السعر أو معه، كما في الرسم. وعلى تريدنج فيو يمكنك رسمه بكتابة رمز السهم متبوعاً بـ/SPX في خانة البحث عن الرموز.

مثال افتراضي: يهبط المؤشر 8% في تصحيح بينما يتراجع XYZ بـ3% فقط، ويستعيد قمته قبله. وعلامة التحذير هي العكس: السعر يسجل قمة جديدة بينما يسجل خط RS قمة أدنى، أي أن السهم يرتفع غالباً لأن السوق يرتفع.

ما نموذج VCP؟ الانكماشات وجفاف الفوليوم ونقطة الارتكاز

حين يستوفي السهم القالب، كثيراً ما يتوقف في قاعدة سعرية. وفي نموذج انكماش التذبذب تكون القاعدة سلسلة من التصحيحات، أو الانكماشات، تصغر من اليسار إلى اليمين بينما يتقلص الفوليوم. والرسم أعلى الصفحة يعرض ثلاثة: −25% و−12% و−6%. كل واحد نحو نصف الذي قبله تقريباً، وهذه النسبة دليل تقريبي لا قاعدة.

والمنطق الذي يقدّمه مينيرفيني هو العرض والطلب: كل تصحيح أقل عمقاً يعني أن عدداً أقل من حاملي السهم مستعدون للبيع بأسعار أدنى، وجفاف الفوليوم يُظهر أن البيع تباطأ. وحين لا يتجاوز عمق الانكماش الأخير بضعة في المئة بفوليوم ضعيف جداً، يكون المعروض قد شح، ويستطيع طلب جديد أن يحرك السعر بسرعة. وتُظهر القواعد عادةً من انكماشين إلى أربعة، وأحياناً أكثر، وقد تظهر سمات VCP داخل أشكال قواعد أخرى مثل الكوب والعروة.

نموذج VCP افتراضي في XYZ: يصعد إلى 60.00 دولاراً، ثم يصحح 25% إلى 45.00، ويتعافى إلى 58.00، ثم يصحح 12% إلى 51.04، ويتعافى إلى 56.00، ثم يصحح 6% إلى 52.64. ويهبط متوسط الفوليوم اليومي من مليوني سهم في التصحيح الأول إلى 1.2 مليون في الثاني و600 ألف في الثالث. ونقطة الارتكاز هي 56.00، قمة الانكماش الأخير.

الانكماش (Contraction)

تصحيح واحد داخل القاعدة، يُقاس من قمته إلى قاعه بالنسبة المئوية. وفي نموذج VCP يكون كل انكماش أصغر من الذي قبله.

جفاف الفوليوم (Volume dry-up)

فوليوم أقل كثيراً من المتوسط خلال الانكماش الأخير والأضيق: علامة على أن البائعين توقفوا إلى حد كبير.

نقطة الارتكاز (Pivot)

قمة الانكماش الأخير. واختراقها بفوليوم متزايد هو شرارة الدخول.

كيف تشتري اختراق نموذج VCP: نقطة الارتكاز والفوليوم

الدخول يكون باختراق نقطة الارتكاز، ويُفضّل أن يكون بفوليوم أعلى من المتوسط بوضوح؛ فالاختراق بفوليوم ضعيف يدل على طلب قليل ويستحق الشك. وكثيراً ما يضع متداولو الاختراق أمر شراء إيقافي (Buy stop) فوق نقطة الارتكاز مباشرة، فلا يُنفَّذ إلا إذا اخترق السعر فعلاً. ونسخة أكثر تحفظاً تنتظر إغلاق اليوم فوق نقطة الارتكاز مع فوليوم نسبي مرتفع، وتقبل سعراً أعلى قليلاً.

مثال افتراضي: نقطة الارتكاز عند 56.00 دولاراً، وأمر الشراء الإيقافي عند 56.10. وفي يوم الاختراق يتجاوزه XYZ بحلول منتصف الجلسة بفوليوم يجري بضعف وتيرته المعتادة، ويغلق عند 57.20 بفوليوم يبلغ 2.4 ضعف متوسطه. والرسم يكبّر تلك اللحظة: صندوق ضيق، ثم إغلاق فوقه مع قفزة في الفوليوم.

لا تشترِ داخل القاعدة قبل الاختراق، ولا تطارد السعر بعيداً فوق نقطة الارتكاز، فذلك يُفسد الحساب: اشترِ عند 60.50 بعد يومين، والوقف تحت الانكماش الأخير يخاطر بـ8.00 دولارات للسهم بدل 3.60. والمزيد عن الدخول في دليل استراتيجية تداول الاختراق.

إذا كنت تتوقّت يوم الاختراق على شارت لحظي، فيمكن أن يكون UpTickFlow، مؤشرنا نحن على تريدنج فيو الذي يعمل بنظام الدعوة (Invite-only)، فحصاً ثانياً (فخذ ذلك في الحسبان). وهو لا يكتشف نماذج VCP ولا يفرز الأسهم، لكنه على فريمات من 5 دقائق إلى ساعة ينتظر إغلاق شمعة عند مستوى، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، ويقيّم الإعداد من 0 إلى 100، ويصمت في السوق المتذبذب.

وقف الخسارة وحجم الصفقة: سقف 10%

يضع مينيرفيني 10% حداً أقصى مطلقاً للخسارة في أي صفقة، ويقول إن متوسط الخسارة يجب أن يكون أصغر بكثير. والسبب حسابي: خسارة 10% تحتاج إلى ربح 11% لتعويضها، وخسارة 50% تحتاج إلى 100%. ويرفض كذلك التبريد (Averaging down)، أي الإضافة إلى صفقة خاسرة.

نموذج VCP يتيح وقفاً قريباً. والمكان المنطقي تحت قاع الانكماش الأخير مباشرة: إذا عاد السعر إلى هناك فقد فشل التضيّق. وفي المثال القاع عند 52.64 دولار، فيوضع الوقف عند 52.50. ومن دخول عند 56.10 تكون المخاطرة 3.60 دولار للسهم، أي 6.4%: داخل السقف. وإذا اضطررت إلى وضع الوقف على بعد 12%، فالقاعدة فضفاضة أكثر من اللازم؛ اترك الصفقة بدل أن تضيّق الوقف قسراً.

الحجم يأتي من الوقف. يستخدم هذا الدليل 1% من الحساب مثالاً للمخاطرة، وليس رقماً من كتب مينيرفيني. في حساب 50,000 دولار تساوي 500 دولار، إذن 500 ÷ 3.60 = 138 سهماً، أي نحو 7,740 دولاراً من السهم. وإذا ضُرب الوقف تكون الخسارة نحو 497 دولاراً، وقد تكبر إذا افتتح السهم بفجوة هابطة تحت الوقف، وكثيراً ما يحدث ذلك عند إعلان النتائج. وحاسبة حجم الصفقة تحسب ذلك عنك.

وللأهداف قِس بوحدة R: هنا 2R عند 63.30 و3R عند 66.90. راجع دليل نسبة المخاطرة إلى العائد ودليل وقف الخسارة وجني الأرباح.

نموذج VCP والمرحلة الثانية عند واينستين

المراحل الأربع مأخوذة من كتاب ستان واينستين (Stan Weinstein) الصادر عام 1988 بعنوان Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets (أسرار الربح في الأسواق الصاعدة والهابطة). فعلى شارت أسبوعي بمتوسط متحرك لـ30 أسبوعاً يمر السهم بالمرحلة الأولى، قاعدة مسطحة؛ ثم الثانية، صعود فوق متوسط صاعد؛ ثم الثالثة، قمة متذبذبة يتسطح فيها المتوسط؛ ثم الرابعة، هبوط تحت متوسط هابط. والرسم يحدد منطقة الشراء في بداية المرحلة الثانية.

ويستخدم مينيرفيني المراحل الأربع نفسها، ولا يشتري إلا في المرحلة الثانية. وقالب الاتجاه في الواقع قائمة فحص للمرحلة الثانية بمتوسطات يومية: متوسط 150 يوماً يعادل نحو 30 أسبوعاً، و200 يوم نحو 40 أسبوعاً. ونموذج VCP توقف داخل المرحلة الثانية، لا قاع بعد هبوط طويل: النطاق الذي يبدو ضيقاً تحت متوسط 200 يوم هابط هو سهم في المرحلة الرابعة يستريح، لا إعداد للشراء.

وكثير من متداولي أسهم النمو يرتابون أيضاً في قاعدة تظهر بعد صعود طويل حين تتسطح المتوسطات، لأنها قد تكون بداية المرحلة الثالثة. ودليل تحليل المراحل يشرح كل مرحلة بالتفصيل.

لماذا تفشل أغلب اختراقات نموذج VCP، وكيف تخرج؟

الاختراقات تفشل كثيراً، والفشل يبدو في البداية تماماً مثل الإعداد. ومن أسبابه الشائعة: سوق ضعيف أو هابط يجر معه أغلب الأسهم، واختراق بفوليوم ضعيف، وقاعدة فضفاضة أكثر من اللازم أو متأخرة في مسار الصعود، وإعلان نتائج يفتح السهم بفجوة.

XYZ الافتراضي نفسه في أسبوع آخر: تشتري عند 56.10 دولار، لكنه في اليوم التالي يغلق عائداً عند 54.80، داخل القاعدة، بفوليوم مرتفع، وبعد يومين يضرب 52.50. ومع 138 سهماً تكون الخسارة نحو 497 دولاراً، أي 1% من الحساب: خسارة مخطط لها ويمكن تحمّلها. أما من تجاهل الوقف واحتفظ بالسهم حتى قاع القاعدة عند 45.00 فهو خاسر 11.10 دولار للسهم، أي نحو 1,530 دولاراً، ثلاثة أضعاف، وما زال يأمل.

لا شيء من هذا يجعل نموذج VCP موثوقاً؛ إنما يبقي الخسائر صغيرة بما يكفي لتتحمل الخطأ كثيراً. وقواعد الخروج التي تنبع من المنهج:

• حدّد الوقف قبل الشراء، تحت قاع الانكماش الأخير، ولا يبعد أكثر من 10%، ولا تُنزله أبداً.
• اعتبر الإغلاق عائداً تحت نقطة الارتكاز بفوليوم مرتفع إنذاراً؛ فكثير من متداولي الاختراق يخرجون فوراً بدل انتظار الوقف.
• لا تبرّد صفقة خاسرة أبداً.
• لا تدع ربحاً كبيراً يتحول إلى خسارة: كلما صعد السهم ارفع الوقف، مثلاً إلى سعر الدخول حين يصل الربح إلى نحو ضعف مخاطرتك.
• بِع جزءاً من الصفقة في القوة بعد صعود سريع، واخرج من الباقي حين ينكسر الاتجاه، مثلاً بإغلاق تحت متوسط 50 يوماً بفوليوم مرتفع.