من هو ستان واينستين؟ الكتاب الذي جاء منه تحليل المراحل
ستان واينستين (Stan Weinstein) محلل فني أمريكي أصدر نشرة استثمارية اسمها The Professional Tape Reader بدأها عام 1972. وشرح طريقته في كتاب Stan Weinstein’s Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets (ما معناه: أسرار الربح في الأسواق الصاعدة والهابطة) الصادر أول مرة عام 1988، ومنهج المراحل الأربع فيه هو ما يسميه المتداولون «تحليل المراحل».
الطريقة فنية بحتة: السعر والفوليوم (حجم التداول) ومتوسط متحرك واحد والقوة النسبية، على الشارت الأسبوعي. وكان يفحص اتجاه السوق العام وقطاع السهم قبل أي شارت منفرد. والفكرة أن تملك السهم ما دام يصعد فقط، وتبتعد حين يتوقف، وتتجنبه تماماً حين يهبط. وإن أردت منهجاً يعتمد على الأرباح فراجع دليل CAN SLIM.
نتائج المحلل المشهور ليست نتائج معتادة، ونسخ قواعده لا ينسخ نتائجه. هذا الدليل يشرح قواعده المنشورة بأرقام افتراضية، والطريقة تفشل كثيراً.
المتوسط المتحرك 30 أسبوعاً: الشارت الأسبوعي وما يقابله على اليومي
يستخدم تحليل المراحل الشارت الأسبوعي، شمعة لكل أسبوع، مع متوسط متحرك بسيط لـ30 أسبوعاً محسوب من الإغلاقات الأسبوعية. استخدمه واينستين للمستثمرين، واستخدم متوسطاً أسرع لـ10 أسابيع للمتداولين. والأهم هو الميل: المتوسط المسطح يدل على المرحلة الأولى أو الثالثة، والصاعد على الثانية، والهابط على الرابعة. أما كون السعر فوق الخط أو تحته فيأتي بعد ذلك.
على الشارت اليومي يستخدم المتداولون غالباً متوسط 150 يوماً بديلاً تقريبياً، لأن 30 أسبوعاً تضم نحو 150 يوم تداول. لكنه ليس مطابقاً: المتوسط الأسبوعي يأخذ إغلاقاً واحداً كل أسبوع، فيتحرك أبطأ ويتجاهل ضجيج منتصف الأسبوع. والرسم أدناه يعرض شارتاً يومياً في ما يسميه تحليل المراحل المرحلة الثانية: السعر فوق متوسطات صاعدة مرتبة، قريباً من قمة 52 أسبوعاً.
وعلى عكس تقاطع المتوسطات المتحركة، لا يثبت عبور واحد للخط شيئاً هنا. ففي القاعدة المسطحة قد يعبر السعر المتوسط مرات كثيرة، ولا تتغير المرحلة إلا إذا تغير الميل والبنية معه. وعلى تريدنج فيو أضف متوسطاً متحركاً بسيطاً (SMA) بطول 30 إلى الشارت الأسبوعي.
مراحل السهم الأربع، وماذا تفعل في كل مرحلة
الرسم أعلى الصفحة يتتبع سهماً واحداً عبر المراحل الأربع. لكل مرحلة مهمة مختلفة، وأغلب الطريقة أن تعرف في أي مرحلة أنت.
مثال افتراضي: سهم يهبط من 70 دولاراً إلى 40، ثم يتداول بين 40 و48 لمدة 30 أسبوعاً بينما يتسطح متوسطه الأسبوعي قرب 44: هذه المرحلة الأولى. وإغلاق أسبوعي عند 49.50 يبدأ المرحلة الثانية إذا أكده الفوليوم. وبعد عامين يتسطح المتوسط قرب 68 ويتأرجح السعر بين 64 و74: المرحلة الثالثة. وإغلاق أسبوعي تحت 64 مع بدء نزول المتوسط هو المرحلة الرابعة.
- المرحلة الأولى: القاعدة (Basing)
- بعد هبوط يتحرك السهم عرضياً، ويتسطح المتوسط 30 أسبوعاً، ويعبره السعر ذهاباً وإياباً، ويميل الفوليوم إلى الجفاف. قد تستمر شهوراً أو سنوات. ماذا تفعل: راقب ولا تشترِ بعد، وحدد أعلى النطاق.
- المرحلة الثانية: الصعود (Advancing)
- يخترق السعر أعلى القاعدة ويثبت فوق متوسط صاعد، بقمم أعلى وقيعان أعلى. ماذا تفعل: اشترِ في بداية المرحلة، عند الاختراق أو أول تصحيح، واحتفظ بالسهم.
- المرحلة الثالثة: القمة (Top)
- بعد صعود طويل يتسطح المتوسط ويتأرجح السعر حوله في نطاق واسع متذبذب. ماذا تفعل: لا شراء جديد؛ المتداول يبيع، والمستثمر قد يبيع جزءاً ويبقي وقفاً تحت الدعم.
- المرحلة الرابعة: الهبوط (Declining)
- يكسر السعر دعم القمة ويبقى تحت متوسط هابط، وتفشل الارتدادات تحته. ماذا تفعل: بِع، ولا تشترِ ولا تحتفظ بانتظار ارتداد. وهي المرحلة الوحيدة التي يبيع فيها على المكشوف.
كيف تشتري اختراق المرحلة الثانية: قاعدة الفوليوم
الشراء الكلاسيكي هو الخروج من المرحلة الأولى: إغلاق أسبوعي فوق أعلى القاعدة، والسعر فوق متوسط 30 أسبوعاً مسطح أو صاعد، لا هابط أبداً. ولم يكن واينستين يثق في اختراق (Breakout) بلا قفزة كبيرة في الفوليوم: أراد فوليوم أسبوع الاختراق ضعف متوسط الفوليوم الأسبوعي للشهر السابق على الأقل، أو بضعة أسابيع يتصاعد فيها الفوليوم إلى نحو ضعف متوسطه القديم، ثم زيادة أخرى في أسبوع الاختراق.
مثال افتراضي: السهم السابق تداول بمتوسط 900,000 سهم أسبوعياً في الأسابيع الأربعة قبل الاختراق. ويُغلق أسبوع الاختراق عند 49.50 بفوليوم 2.1 مليون سهم، أي نحو 2.3 ضعف المتوسط، فينجح اختبار الفوليوم. أما الإغلاق نفسه بمليون سهم فهو تحذير لا إشارة شراء. والرسم أدناه يعرض الشكل: حركة عرضية، ثم شمعة اختراق بفوليوم يقارب ثلاثة أضعاف المتوسط.
وافحص ما فوق السعر أيضاً: مقاومة قديمة قريبة فوق الاختراق قد توقف الصعود مبكراً، وكلما كانت أبعد في الماضي كان أفضل. ويمكن للمستثمر أن يشتري النصف عند الاختراق والنصف عند أول تصحيح نحو مستوى الاختراق إذا خفّ الفوليوم في النزول. ويشتري المتداولون أيضاً اختراقات الاستمرار: قاعدة جديدة داخل المرحلة الثانية، مثل نموذج انكماش التذبذب VCP، ثم اختراق فوقها. راجع دليل استراتيجية الاختراق ودليل الفوليوم النسبي.
القوة النسبية: اشترِ القادة لا المتأخرين
القوة النسبية (Relative Strength) عند واينستين ليست مؤشر RSI، بل سعر السهم مقسوماً على مؤشر السوق: ترتفع حين يتفوق السهم على السوق، وتنخفض حين يتأخر عنه، حتى لو كان السهم نفسه يصعد. وطريقة شائعة لقراءتها تضع خط صفر عند متوسط هذه النسبة لـ52 أسبوعاً: تحت الصفر تأخر السهم عن السوق، وفوقه تقدّم عليه.
وكان يرى انتقال القوة النسبية من السالب إلى الموجب مهماً بشكل خاص عند اختراق المرحلة الثانية، ويترك الأسهم ضعيفة القوة النسبية مهما بدا شكلها جيداً. والرسم أدناه يعرض فحصاً قريباً: خط القوة النسبية مقابل مؤشر S&P 500 يسجل قمة جديدة قبل السعر، علامة على أن السهم كان يقود أصلاً.
على تريدنج فيو اكتب نسبة مثل XYZ / SPX في نافذة Symbol Search (البحث عن الرمز) لترسم السهم مقسوماً على مؤشر S&P 500، ثم انتقل إلى الفريم الأسبوعي. وكرر ذلك مقابل صندوق المؤشرات (ETF) الخاص بقطاع السهم لترى هل قطاعه يقود أيضاً.
وقف الخسارة وحجم الصفقة: تحت القاعدة ثم تحت المتوسط
حدد الوقف قبل الشراء. كان واينستين يضع الوقف الأول تحت قاع آخر تصحيح قبل الاختراق، وتحت رقم صحيح مباشرة لا عليه. ولم يستخدم نسبة ثابتة، لكن إذا كان الوقف أبعد من نحو 15% تحت الدخول فالصفقة بعيدة جداً عن حمايتها: اتركها أو انتظر تصحيحاً.
مثال افتراضي: يُغلق الاختراق عند 49.50 دولار، وكان آخر تصحيح في القاعدة قد وصل إلى 44.10. يوضع الوقف عند 43.85، تحت 44 مباشرة: مخاطرة 5.65 دولار للسهم، نحو 11%. والمخاطرة بـ1% من حساب 25,000 دولار (250 دولاراً) تسمح بـ44 سهماً (250 ÷ 5.65)، أي مركز بنحو 2,180 دولاراً. وإذا ضُرب الوقف فالخسارة نحو 250 دولاراً إضافة إلى الانزلاق السعري. وحاسبة حجم الصفقة تحسب ذلك عنك.
ثم حرّك الوقف. اترك الوقف الأول حتى ينتهي أول تصحيح في المرحلة الثانية ويعود السعر قرب قمته، ثم ارفعه تحت المتوسط 30 أسبوعاً أو تحت قاع ذلك التصحيح، مع ترك مساحة للسهم ما دام المتوسط يصعد بحدة. مثال: ارتفع المتوسط إلى 55 وثبت تصحيح عند 57.40 قبل قمة جديدة، فينتقل الوقف إلى 54.85. وحين يتسطح المتوسط، وهي البداية المحتملة للمرحلة الثالثة، ضيّق الوقف إلى قاع آخر تصحيح. والمتداولون يضعون وقفاً أضيق تحت أقرب قاع ارتدادي، لكنهم أيضاً لا يبقون أبداً في سهم كسر متوسطه لـ30 أسبوعاً، ولا أحد يعدّل متوسط سعره بشراء المزيد في صفقة خاسرة (Averaging down). راجع دليل وقف الخسارة وجني الأرباح.
المرحلة الرابعة: لماذا تبتعد، وقواعد واينستين للبيع على المكشوف
المرحلة الرابعة هي حيث تُلحق صفقات الشراء أكبر الضرر: سهم يبدو رخيصاً بعد هبوط 30% قد يخسر نصف قيمته مرة أخرى. وقاعدة واينستين أن تبيع حين تبدأ المرحلة الرابعة، مهما قالت الأساسيات أو التوزيعات، وألا تشتري أبداً سهماً تحت متوسط 30 أسبوعاً هابط. ولا تنتظر ارتداداً لتبيع.
والبيع على المكشوف (Short selling) عنده صورة معكوسة لشراء المرحلة الثانية: قمة مرحلة ثالثة بمتوسط مسطح أو هابط، ثم إغلاق أسبوعي تحت دعم القمة. وعلى عكس الاختراق، لا يحتاج الكسر إلى قفزة في الفوليوم كي يُحسب، وإن كان الفوليوم الكبير يقوّيه. ولم يكن يبيع على المكشوف سهماً فوق متوسطه لـ30 أسبوعاً، وتجنّب الأسهم قوية القوة النسبية أو التي في قطاعات قوية، وفضّل السوق الهابط، وحمى كل صفقة بأمر وقف شراء (Buy-stop).
مثال افتراضي: سهم يكوّن قمة بين 80 و92 دولاراً لشهور بينما يتسطح متوسطه قرب 86. وإغلاق أسبوعي عند 78.40 يكسر أرضية 80 ويبدأ المتوسط بالنزول. ويوضع وقف الشراء فوق آخر قمة ارتداد داخل القمة (86.70) مباشرة، عند 87.10: مخاطرة 8.70 دولار للسهم، فتسمح مخاطرة 250 دولاراً بـ28 سهماً. وقد تقفز فجوة صاعدة على خبر فوق الوقف، وخسارة البيع على المكشوف بلا سقف؛ فاقرأ دليل البيع على المكشوف أولاً. ولأغلب القراء تكفي المرحلة الرابعة قاعدةَ ابتعاد.
متى يفشل تحليل المراحل؟
تحليل المراحل يفشل كثيراً، والاختراق الفاشل يبدو في أسبوعه الأول تماماً مثل الناجح. مثال افتراضي: يُغلق السهم عند 49.50 فوق قاعدته، لكن بفوليوم 1.1 ضعف المتوسط فقط، والقوة النسبية ما زالت تحت الصفر. وبعد أسبوعين يُغلق عائداً إلى 46.00 داخل القاعدة، ثم يهبط إلى الوقف عند 43.85. ومع 44 سهماً تكون الخسارة نحو 250 دولاراً، أي 1% من الحساب: خسارة مخطط لها ويمكن تحمّلها.
حالات الفشل الشائعة:
- اختراقات المرحلة الثانية الكاذبة: إغلاق فوق القاعدة يعود إليها خلال أسابيع قليلة، غالباً بفوليوم ضعيف، أو بقوة نسبية ضعيفة، أو مباشرة نحو مقاومة قديمة.
- المتوسطات المسطحة المتذبذبة: في قواعد المرحلة الأولى الطويلة وقمم المرحلة الثالثة يعبر السعر المتوسط مرة بعد مرة، وكل عبور يبدو إشارة وليس كذلك.
- الدخول المتأخر: الشراء بعيداً فوق المتوسط، في عمق المرحلة الثانية، يجعل الوقف المنطقي بعيداً جداً والمخاطرة كبيرة جداً.
- مرحلة السوق نفسه: حين يكون السوق العام في المرحلة الرابعة تفشل أغلب الاختراقات، ولهذا كان واينستين يفحص السوق والقطاع أولاً.
- التأخر والفجوات: الإشارات الأسبوعية بطيئة، وقد يهبط السهم كثيراً من قمته قبل أن ينزل المتوسط، والفجوة السعرية قد تقفز فوق أي وقف.
تحليل المراحل مع الفريمات الأصغر
تحليل المراحل طريقة أسبوعية، لكن متداولي اليوم والسوينغ يستخدمونه فلتراً: صفقات الشراء فقط في أسهم المرحلة الثانية على الشارت الأسبوعي، وتجاهل أسهم المرحلة الرابعة مهما بدا الشارت اللحظي جيداً. والرسم أدناه يعرض فكرة «من الأعلى إلى الأسفل» نفسها على نطاق أصغر: فريمات أكبر بجانب شارت 5 دقائق. راجع التحليل متعدد الفريمات.
ويمكن أن يكون UpTickFlow، مؤشرنا نحن على تريدنج فيو الذي يعمل بنظام الدعوة (Invite-only)، فحصاً ثانياً لتوقيت الدخول اللحظي، فخذ ذلك في الحسبان. وهو لا يحدد مراحل واينستين ولا يفرز الأسهم، لكنه على فريمات من 5 دقائق إلى ساعة ينتظر إغلاق شمعة عند مستوى، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، ويقيّم الإعداد من 0 إلى 100، ويصمت في السوق المتذبذب.