صناديق دارفاس: استراتيجية نيكولاس دارفاس لتداول الاختراقات

من هو نيكولاس دارفاس؟

نيكولاس دارفاس (Nicolas Darvas) (1920–1977) راقص مجري المولد درس الاقتصاد في بودابست، وغادر المجر عام 1943، ثم جال العالم نصفاً لثنائي في الرقص الاستعراضي. تعلّم السوق بنفسه من الكتب، وبحسب روايته لم يبع على المكشوف قط: كان يشتري فقط.

التجوال يعني غياب الأسعار اللحظية. كان يتابع أسهمه من جداول الأسعار المطبوعة في الصحف المالية، ويرسل أوامر الشراء والبيع المعلّقة (Stop orders) إلى وسيطه في نيويورك بالبرقيات. وهذه القيود هي التي شكّلت الطريقة: قواعد بسيطة تُضبط مسبقاً وتبقى تعمل وهو على المسرح.

روى قصته في كتابه الصادر عام 1960 بعنوان How I Made $2,000,000 in the Stock Market. وهو رواية شخصية لا نتائج موثّقة. اقرأه من أجل الطريقة لا الأرقام؛ فنتائج المتداول المشهور ليست نموذجية، والطريقة تفشل كثيراً.

يتتبّع الكتاب مراحله كمستثمر: المقامر، ثم المحلل الأساسي، ثم المحلل الفني، وأخيراً «التقني الأساسي» (Techno-Fundamentalist)، وهو اسم الجزء الأخير الذي يجمع فيه بين الصناديق ونظرة إلى نشاط الشركة.

ما صندوق دارفاس؟ كيف ترسم السقف والقاع

كان دارفاس يرى السهم الصاعد كومةً من الصناديق. بعد صعود قوي يتوقف السعر ويتذبذب داخل نطاق، وهذا النطاق هو الصندوق. وما دام السعر داخله فلا شيء تفعله. الخروج من السقف يوحي باستئناف الصعود، والخروج من القاع يقول إن الصعود فشل.

مثال افتراضي: سهم في اتجاه صاعد يسجّل قمة عند 48.00 دولار يوم الاثنين، وتتداول الجلسات الثلاث التالية كلها تحتها. ثم يتراجع إلى 44.50 ويصمد فوق هذا القاع ثلاث جلسات أخرى. فيمتد الصندوق 1 من 44.50 إلى 48.00 دولار، بعمق 7% تقريباً. والرسم أعلى الصفحة يعرض ثلاثة صناديق من هذا النوع متراصّة كالدرج.

كان دارفاس يرسم صناديقه بالعين من القمم والقيعان اليومية. ثم حوّل كتّاب لاحقون وصفه إلى قاعدة آلية، تُلخَّص عادةً هكذا:

1. يسجّل السهم قمة جديدة، وفي النسخ الحديثة غالباً أعلى سعر في 52 أسبوعاً.
2. إذا عجزت الجلسات الثلاث التالية عن التداول فوق تلك القمة، صارت سقف الصندوق.
3. يتراجع السعر، وأدنى قاع يصمد بعدها ثلاث جلسات يصبح قاع الصندوق.
4. يبقى الصندوق صالحاً حتى يخرج السعر منه. الاختراق فوق السقف يبدأ صندوقاً أعلى، والكسر تحت القاع ينهي الصفقة.

سقف الصندوق (Box top)

القمة التي عجز السعر عن تجاوزها ثلاث جلسات. ومستوى الشراء فوقها مباشرة.

قاع الصندوق (Box bottom)

أدنى قاع صمد ثلاث جلسات بعد تكوّن السقف. والوقف المتحرك يوضع تحته مباشرة.

الاختراق (Breakout)

خروج السعر من الصندوق. ولم يكن دارفاس يتصرف إلا عند الاختراق فوق السقف؛ أما الكسر تحت القاع فكان إشارته للخروج.

الصناديق المتراصّة

في الاتجاه الصاعد السليم يتكوّن كل صندوق جديد أعلى من سابقه. والصندوق الجديد الذي يتداخل مع السابق أو يقع تحته يدل على تعب الاتجاه.

فلتر دارفاس «التقني الأساسي»: قطاعات نامية وأرباح صاعدة

في مرحلته «التقنية الأساسية» كانت الصناديق وحجم التداول تحدد متى يشتري، ونظرةٌ إلى نشاط الشركة تضيّق ماذا يشتري. فضّل شركات في قطاعات ناشئة سريعة النمو يمكن أن ترفع منتجاتها الجديدة أرباحها، وكانت الإلكترونيات والصواريخ موضوعات زمنه.

كان فحصه الأساسي فلتراً لا نموذج تقييم: هل هذه شركة مرتبطة بالمستقبل، وهل يُنتظر أن ترتفع أرباحها؟ والرسم أدناه يوضح المنطق: إيرادات وربحية سهم (EPS) تصعد على مدى خمس سنوات، وسعر سهم يتبع الأرباح مع الوقت لكن ليس كل سنة.

نسخة حديثة، مثال افتراضي: الشركة A نمت إيراداتها 25% وربحية سهمها 30% في العام الماضي، ونما آخر ربعين أسرع من الربعين السابقين، وشارتها تسجّل قمة جديدة بحجم تداول مرتفع. والشركة B تخترق أيضاً، لكن أرباحها تتقلص. طريقة دارفاس تفضّل A. والأرباح الصاعدة ليست إشارة شراء وحدها؛ هي تحدد فقط أي الاختراقات يستحق انتباهك. ومنهج CAN SLIM نسخة لاحقة أكثر تفصيلاً من هذا المزج.

قاعدة الشراء عند دارفاس: إغلاق فوق سقف الصندوق بحجم تداول مرتفع

كان دارفاس يدخل بأمر شراء معلّق (Buy stop) فوق سقف الصندوق مباشرة، فيُنفَّذ بمجرد حدوث الاختراق. وكان يريد أن يأتي الاختراق بحجم تداول أعلى من المعتاد بوضوح، علامةً على دخول المشترين بكميات كبيرة.

مع شارتات اليوم ينتظر كثير من المتداولين بدلاً من ذلك إغلاق الشمعة اليومية فوق السقف. فالإغلاق يستبعد الاختراقات اللحظية التي ترتد قبل نهاية اليوم، مقابل سعر أسوأ قليلاً. ويسهل فحص الحجم بمؤشر الحجم النسبي (RVOL): حجم اليوم مقسوماً على متوسط حجمه، مثلاً على 50 يوماً.

مثال افتراضي يكمل الصندوق 1: يُغلق السهم عند 48.60 دولار، فوق السقف عند 48.00، بتداول 3.6 مليون سهم مقابل متوسط 1.2 مليون: أي RVOL يساوي 3.0، مثل العمود الطويل في الرسم أدناه. هذا هو الاختراق الذي كان يبحث عنه دارفاس. أما الإغلاق فوق السقف بـRVOL يساوي 0.8 فأضعف، وكثيرون يتركونه أو ينتظرون ليروا هل يصمد السعر فوق السقف القديم.

والموقع مهم أيضاً. الاختراق من صندوق ضيق قرب قمة جديدة فوقه عرض قليل، أما الاختراق الذي ابتعد 15% عن الصندوق قبل أن تلاحظه فيترك الوقف بعيداً. ودليل استراتيجية تداول الاختراق يشرح فلاتر الاختراقات الكاذبة بتفصيل أكبر.

أين يوضع وقف الخسارة: تحت الصندوق، ثم يُرفع

كان دارفاس يضع وقفه تحت سعر شرائه مباشرة بعد الشراء، فلا يكلّفه الاختراق الفاشل إلا قليلاً. ومع صعود السهم وتكوّن صندوق جديد يرفع الوقف إلى ما تحت قاع الصندوق الجديد مباشرة. والوقف يتحرك صعوداً فقط، ولا ينزل أبداً. أما إضافة أسهم مع امتداد الاتجاه فقرار منفصل يشرحه دليل قواعد جيسي ليفرمور في التداول.

وكثير من النسخ الحديثة يبدأ الوقف تحت قاع الصندوق الذي اختُرق للتو: يتحمّل تذبذباً أكبر لكنه يخاطر أكثر في السهم الواحد. ولا خيار يناسب الجميع؛ المهم أن تختار قبل الصفقة وتحدد الحجم على أساسه. مثال افتراضي من الدخول عند 48.60:

• وقف ضيق على طريقة دارفاس: 47.40 دولار، تحت السقف القديم عند 48.00 مباشرة. المخاطرة 1.20 دولار للسهم.
• وقف واسع: 44.40 دولار، تحت قاع الصندوق عند 44.50 مباشرة. المخاطرة 4.20 دولار للسهم.
• يتكوّن الصندوق 2 بين 51.80 و55.00: يرتفع أي من الوقفين إلى 51.70. وضرب الوقف الآن يغلق الصفقة أعلى من الدخول بـ3.10 دولار، قبل التكاليف والفجوات.
• يتكوّن الصندوق 3 بين 55.30 و59.50 بعد إغلاق فوق 55.00: يرتفع الوقف إلى 55.20.

إعادة الاختبار وسقف الصندوق القديم

بعد اختراق نظيف كثيراً ما يتحول سقف الصندوق القديم إلى أرضية: يعود السعر إليه، ويصمد، ثم يصعد، كما في الرسم أدناه. وإعادة الاختبار هذه (Retest) دخول بديل لمن فاته الاختراق أو يريد وقفاً أضيق تحت قاع إعادة الاختبار مباشرة. لكنها لا تأتي دائماً؛ فالاختراقات القوية كثيراً ما لا تعود.

أما إذا أغلق السعر عائداً إلى داخل الصندوق فقد فشل الاختراق، ويكون الوقف الضيق قد ضُرب غالباً. وصفقة البيع المشطوبة في الرسم هي الدرس الآخر: حين يُغلق السعر خارج النطاق ينتهي النطاق، وبيع سقفه القديم معاندة للاتجاه الجديد. وللتداول داخل الصندوق بدلاً من الخروج منه، راجع استراتيجية تداول النطاق.

حجم الصفقة: خاطر بنسبة ثابتة في كل صندوق

الوقف يحدد المخاطرة للسهم، وحسابك يحدد المخاطرة للصفقة. عدد الأسهم = المخاطرة بالدولار ÷ (الدخول − الوقف). ومع نسبة ثابتة يكلّف كل ضرب للوقف المبلغ نفسه تقريباً، ضيقاً كان الوقف أو واسعاً.

مثال افتراضي: حساب 25,000 دولار يخاطر بـ1% في الصفقة يقبل خسارة 250 دولاراً. مع الوقف الضيق (مخاطرة 1.20 دولار): 250 ÷ 1.20 = 208 أسهم، أي مركز بقيمة 10,109 دولارات. ومع الوقف الواسع (مخاطرة 4.20 دولار): 250 ÷ 4.20 = 59 سهماً، أي مركز بقيمة 2,867 دولاراً. المخاطرة بالدولار واحدة، والانكشاف مختلف جداً.

تابع الآن الصفقة حتى الخروج. يبلغ السهم ذروته داخل الصندوق 3 ثم يكسر 55.20، فتُغلق الصفقة أعلى من الدخول بنحو 6.60 دولار للسهم: قرابة +5.5R لنسخة الوقف الضيق و+1.6R للواسع. وعلى شارت آخر يضرب أول تراجع الوقف الضيق ويصمد الواسع. لا يمكنك معرفة ذلك مسبقاً، لذلك فالحجم لا الوقف هو ما يُبقي كل خسارة عند 1R. وحاسبة حجم الصفقة تحسب ذلك عنك.

• حدّد المخاطرة للصفقة أولاً؛ وكثير من المتداولين يُبقونها بين 0.5% و1% من الحساب.
• قِس المسافة من الدخول إلى الوقف، واقسم، وقرّب عدد الأسهم إلى الأدنى.
• افحص قيمة المركز: الوقف الضيق جداً قد يعطي مركزاً أكبر مما تستطيع حمله.
• احسب حساب الفجوات: أمر الوقف يصبح أمراً بسعر السوق عند تفعيله، وقد يُنفَّذ تحت سعرك.

متى تفشل صناديق دارفاس: الاختراقات الكاذبة والتذبذب والسوق العرضي

صناديق دارفاس تفشل كثيراً، والفشل يبدو يومها تماماً مثل الاختراق الجيد. السهم الافتراضي نفسه في مسار آخر: بعد الإغلاق عند 48.60 بـRVOL يساوي 3.0 يأتي إغلاق عند 47.20، عائداً إلى داخل الصندوق. يُضرب الوقف الضيق عند 47.40: خسارة 208 × 1.20 = 249.60 دولار، أي −1R كما هو مخطط.

والخطر الأكبر هو السوق المتذبذب. في السوق العرضي تخترق الأسهم سقوف صناديقها ثم تعود مرة بعد مرة. ثلاثة اختراقات فاشلة متتالية بمخاطرة 1% لكلٍّ منها تساوي −3R، أي 750 دولاراً من حساب 25,000 دولار: خسارة يمكن تحمّلها لأن المخاطرة كانت ثابتة، ومدمّرة لو تُركت كل خسارة تكبر.

ونسخ قواعد دارفاس لا ينسخ نتائجه؛ فالأسواق والتكاليف والأسهم نفسها تغيّرت منذ الخمسينيات. تعامل مع الصناديق كوسيلة لتحديد المخاطرة، لا كتوقّع. وهذه أشهر أسباب فشلها:

• الاختراقات الكاذبة: إغلاق فوق السقف ينعكس خلال يوم أو يومين. وانتظار الإغلاق وRVOL مرتفع يساعد لكنه لا يمنعها.
• التذبذب في السوق العرضي: حين يتحرك السوق العام عرضياً أو هبوطاً تفشل أغلب الاختراقات. وكثير من متداولي الاختراق يقلّلون الحجم أو يبتعدون حتى يعود المؤشر العام إلى الاتجاه.
• الفجوات: فجوة نتائج أعمال قد تفتح بعيداً تحت وقفك، وعندها قد تتجاوز الخسارة 1R.
• الدخول المتأخر: شراء اختراق ابتعد كثيراً عن الصندوق يجعل الوقف بعيداً. اتركه أو انتظر الصندوق التالي.
• الصناديق الذاتية: قد يرسم متداولان سقفاً وقاعاً مختلفين على الشارت نفسه. اكتب قاعدة الأيام الثلاثة في خطتك وطبّقها بالطريقة نفسها كل مرة.
• الرسم بعد الحدث: الشارتات القديمة ذات الدرج المثالي تُختار بعد وقوعه. وكثير من الصناديق ينكسر بدل أن يتراص صعوداً.

كيف تطبّق استراتيجية صناديق دارفاس بأدوات اليوم؟

عمل دارفاس بالصحف والبرقيات، ولديك اليوم أدوات فرز وشارتات وتنبيهات. وما زالت الطريقة تختصر في أربعة أسئلة: هل هذا سهم قوي في سوق صاعد؟ وأين الصندوق؟ وهل أغلق السعر فوق السقف بحجم مرتفع؟ وأين الوقف؟

وهي طريقة للشارت اليومي وللتداول المتأرجح والمتوسط المدى: قد تستمر الصفقة أسابيع أو شهوراً. والفكرة نفسها، نطاق وإغلاق خارجه ووقف على الجهة الأخرى، تظهر أيضاً على الفريمات اللحظية، حيث تتكون الصناديق وتنكسر أسرع بكثير وتكثر الاختراقات الكاذبة.

وإن كنت تتداول هذه الفكرة يومياً على فريمات من 5 دقائق إلى ساعة، فإن UpTickFlow، مؤشرنا نحن على تريدنج فيو الذي يعمل بنظام الدعوة (Invite-only)، يعمل بمبدأ «الإغلاق أولاً» نفسه تقريباً، فخذ ذلك في الحسبان. وهو لا يرسم صناديق دارفاس ولا يفرز الأسهم؛ بل ينتظر إغلاق شمعة عند مستوى، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، ويقيّم الإعداد من 0 إلى 100، ويصمت في السوق المتذبذب: فحص ثانٍ، لا ماسح للأسهم. أما خطوات الطريقة اليومية فهي:

1. كوّن قائمة مراقبة من أسهم عند أعلى سعر في 52 أسبوعاً أو قربه وفي اتجاه صاعد. والرسم أدناه يعرض فلتراً حديثاً شائعاً: السعر فوق متوسطات 50 و150 و200 يوماً الصاعدة، مرتّبة بهذا الترتيب، وقريب من أعلى سعر في 52 أسبوعاً.
2. أضف فحصاً أساسياً على روح دارفاس: إيرادات وأرباح صاعدة في قطاع نامٍ.
3. ارسم كل صندوق على الشارت اليومي بأداة Rectangle (المستطيل) في تريدنج فيو بعد تأكد سقفه وقاعه.
4. اضبط تنبيهاً فوق سقف الصندوق مباشرة حتى لا تراقب طوال اليوم؛ ودليل تنبيهات تريدنج فيو يشرح الطريقة.
5. عند إغلاق فوق السقف وRVOL أعلى من 1 بوضوح ادخل، على أن تحدد الوقف والحجم بنسبتك الثابتة قبل إرسال الأمر.
6. ارفع الوقف تحت قاع كل صندوق جديد، ولا تنزله أبداً، وسجّل كل صفقة بوحدات R.