ما هي استراتيجية السلاحف في التداول؟

تداول السلاحف نظام آلي متكامل: يحدد ماذا تتداول، وبأي حجم، ومتى تدخل، وأين تضع الوقف، ومتى تجني الربح، ولا يترك للتقدير الشخصي شيئاً يُذكر. والدخول فيه اختراق للقنوات على طريقة ريتشارد دونشيان (Richard Donchian)، الملقب بأبي تتبع الاتجاه: اشترِ حين يتجاوز السعر أعلى سعر في آخر 20 أو 55 يوماً، وبِع على المكشوف حين يكسر أدنى سعر.

الرسم أعلى الصفحة يعرض صفقة واحدة من النظام الأول: اختراق فوق أعلى سعر في 20 يوماً، ووقف على بُعد 2N تحت الدخول، وخروج حين ينتهي الاتجاه ويهبط السعر عبر أدنى سعر في 10 أيام. وهو قريب أبطأ من استراتيجية تداول الاختراق. وأي أفضلية فيه تأتي من البقاء في الاتجاهات الكبيرة القليلة، لا من كثرة الصفقات الرابحة.

المقياس N
اسم التقلب عند السلاحف: متوسط أُسّي للمدى الحقيقي على 20 يوماً، أي متوسط المدى الحقيقي (ATR) لعشرين يوماً تقريباً، بوحدات السعر.
الوحدة (Unit)
جزء واحد من المركز، يُحسب حجمه بحيث تساوي حركة 1N نسبة 1% من رأس مال الحساب. والمركز الكامل يصل إلى أربع وحدات.
النظام الأول (System 1)
دخول عند اختراق 20 يوماً وخروج عند اختراق 10 أيام في الاتجاه المعاكس، مع مرشّح يتجاوز الإشارة إذا كان الاختراق السابق رابحاً.
النظام الثاني (System 2)
دخول عند اختراق 55 يوماً وخروج عند اختراق 20 يوماً في الاتجاه المعاكس، وتُؤخذ كل الإشارات.

تجربة السلاحف: ريتشارد دينيس في مواجهة ويليام إيكهارت

في منتصف عام 1983 اختلف ريتشارد دينيس (Richard Dennis)، متداول السلع في شيكاغو، مع صديقه القديم وشريكه ويليام (بيل) إيكهارت (William Eckhardt): هل المتداول العظيم يولد أم يُصنع؟ كان دينيس يرى أن التداول يمكن تعليمه، وكان إيكهارت يرى أن الاستعداد الفطري هو الحاسم. ولحسم الخلاف نشرا إعلاناً يطلب متدربين على التداول في Barron’s وThe Wall Street Journal وThe New York Times.

وبحسب وثيقة القواعد التي نشرها متدربون سابقون لاحقاً، تقدّم أكثر من 1,000 شخص، وأُجريت مقابلات مع 80، وانضم 13 إلى الدفعة الأولى. تدربوا في شيكاغو أسبوعين في أواخر ديسمبر 1983، وبدؤوا تداول حسابات صغيرة في يناير، ثم دُرّبت مجموعة ثانية بعد عام. أما الاسم فجاء من دينيس العائد من آسيا: قال إنهم سيربّون المتداولين كما تربّي مزارع سنغافورة السلاحف.

التزم المتدربون بإبقاء القواعد سرية عشر سنوات. وفي عام 2003 نشر كيرتس فيث (Curtis Faith) ومعه عدد من السلاحف الأصليين وثيقة The Original Turtle Trading Rules مجاناً على الإنترنت، ثم شرح فيث الطريقة في كتابه Way of the Turtle الصادر عام 2007. وتختلف الروايات في التفاصيل، ونتائج مجموعة مشهورة ليست نتائج معتادة: فبحسب الوثيقة نفسها، استُبعد من البرنامج من لم يلتزم بالقواعد باستمرار.

قواعد تداول السلاحف: النظام الأول والنظام الثاني

تضم القواعد المنشورة نظامي دخول مترابطين، وكان كل متداول يختار كم يخصص لكلٍّ منهما من حسابه. والاختراق يعني أن يتداول السعر بعد أعلى سعر أو أدنى سعر في الأيام العشرين أو الخمسة والخمسين السابقة.

كانت السلاحف تشتري لحظة تداول السعر عبر مستوى الاختراق خلال اليوم، دون انتظار الإغلاق؛ وإذا افتتح السوق بفجوة تتجاوز المستوى دخلوا عند الافتتاح. مثال افتراضي من النظام الأول كما في الرسم أعلى الصفحة: أعلى سعر في 20 يوماً هو 80.00 دولاراً، ويتداول السعر عند 80.01 فتشتري. وبعد أسابيع يضعف الاتجاه ويهبط السعر عبر أدنى سعر في 10 أيام عند 88.00، فتُباع كل الوحدات هناك. وبالقدر نفسه أو أكثر، ينعكس الاختراق نفسه فوراً ويُخرجك وقف 2N.

  • دخول النظام الأول: اشترِ وحدة واحدة حين يتجاوز السعر أعلى سعر في 20 يوماً بنقطة سعرية واحدة (تيك)، أو بِع على المكشوف بتيك واحد تحت أدنى سعر في 20 يوماً.
  • مرشّح النظام الأول: تجاوز الإشارة إذا كان الاختراق السابق سيكون رابحاً. ويُعدّ الاختراق خاسراً إذا تحرك السعر ضده بمقدار 2N قبل خروج رابح عند اختراق 10 أيام.
  • دخول الأمان (Failsafe): إذا تُجووزت إشارة النظام الأول، فادخل عند اختراق 55 يوماً حتى لا يفوتك اتجاه كبير.
  • خروج النظام الأول: بِع كل الوحدات عند أدنى سعر في 10 أيام (وأغلق المراكز المكشوفة عند أعلى سعر في 10 أيام).
  • النظام الثاني: ادخل عند اختراق 55 يوماً وخذ كل الإشارات، واخرج عند أدنى سعر في 20 يوماً (أو أعلى سعر في 20 يوماً للمراكز المكشوفة).
  • الوقف: على بُعد 2N من الدخول في كل صفقة. وأيهما جاء أولاً، الوقف أو اختراق الخروج، أنهى الصفقة.

المقياس N: مقياس التقلب عند السلاحف (ATR لعشرين يوماً)

المقياس N هو متوسط المدى اليومي للسوق بما فيه الفجوات. وتعرّفه القواعد بأنه المتوسط المتحرك الأُسّي للمدى الحقيقي على 20 يوماً، وهو ما يُعرف اليوم بمتوسط المدى الحقيقي (ATR). والمدى الحقيقي هو الأكبر بين ثلاث مسافات: الأعلى ناقص الأدنى، والأعلى ناقص إغلاق اليوم السابق، وإغلاق اليوم السابق ناقص الأدنى.

المعادلة: N = (19 × N السابق + المدى الحقيقي لليوم) ÷ 20، وتبدأ من متوسط بسيط لعشرين يوماً. مثال افتراضي: N يساوي 2.00 دولار، والمدى الحقيقي لليوم 3.00 دولارات، فيصبح N الجديد (19 × 2.00 + 3.00) ÷ 20 = 2.05 دولار. يوم واسع واحد يحرّك N قليلاً ولا يقفز به.

على تريدنج فيو، مؤشر Average True Range المدمج مع ضبط Length على 20 وتنعيمه الافتراضي RMA يحسب المتوسط نفسه. والرسم أدناه يستخدم ATR الأشيع بفترة 14 ووقفاً عند 1.5 × ATR، بينما استخدمت السلاحف نسخة العشرين يوماً ووقف 2N. وفي الحالتين يتسع الوقف حين يشتد تقلب السوق، ويصغر المركز بالقدر نفسه. ويشرح دليل مؤشر ATR المؤشر بالتفصيل.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لشموع في الأعلى ولوحة خط ATR (14) في الأسفل ترتفع كلما كبرت الشموع؛ وعلى شارت السعر خط دخول ووقف موضوع تحته بمسافة 1.5 × ATR، يحددها قوس مكتوب عليه 1.5 × ATR.

حجم الصفقة عند السلاحف: وحدة 1% ووقف 2N والإضافة كل ½N

كان حجم الوحدة يُحسب بحيث تساوي حركة 1N نسبة 1% من الحساب: الوحدة = 1% من رأس المال ÷ (N × قيمة النقطة بالدولار). وفي السهم تساوي النقطة دولاراً واحداً للسهم، فتصبح المعادلة 1% من رأس المال ÷ N، بعدد الأسهم. والرسم أدناه يطبّقها: حساب 100,000 دولار، و1% = 1,000 دولار، وN = 2.00 دولار، فالوحدة = 1,000 ÷ 2.00 = 500 سهم.

انتبه للفخ: نسبة 1% هي قيمة حركة 1N، لا المخاطرة. فالوقف على بُعد 2N، أي أن ضرب الوقف في وحدة واحدة يكلّف 2%. مثال افتراضي: تشتري 500 سهم عند 80.00 دولاراً مع الاختراق، فيكون الوقف 80.00 − 4.00 = 76.00 دولاراً، وضربه يخسرك 2,000 دولار.

وكانت الإضافة كل ½N من سعر التنفيذ السابق، حتى أربع وحدات في السوق الواحدة. ومع N عند 2.00 دولار تكون الإضافات عند 81.00 و82.00 و83.00، وهو السلّم الظاهر في الرسم. ومع كل وحدة مضافة يُرفع وقف الوحدات السابقة بمقدار ½N، فيبقى المركز كله على بُعد 2N تحت آخر إضافة: 77.00، ثم 78.00، ثم 79.00. والإضافة فقط حين يتحرك السعر لصالحك تُسمّى التدرّج في البناء (Pyramiding)، وهي فكرة موجودة أيضاً في قواعد جيسي ليفرمور في التداول.

حساب الفشل: إذا انعكس السعر مباشرة بعد الإضافة الرابعة وضرب 79.00، تخسر الوحدات الأربع 1 و2 و3 و4 دولارات للسهم، أي 5,000 دولار إجمالاً، أو 5% من الحساب، وأكثر إن حدثت فجوة. ووضعت القواعد أيضاً حدوداً للمخاطرة عبر الأسواق: 4 وحدات في السوق الواحدة، و6 في الأسواق شديدة الارتباط، و10 في الأسواق ضعيفة الارتباط، و12 في اتجاه واحد. وحاسبة حجم الصفقة تساعدك في عدد الأسهم.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لحساب في دفتر على اليسار: الحساب 100,000، إذن 1% = 1,000؛ وN = 2.00؛ والوحدة = 1,000 ÷ 2.00 = 500 سهم. وعلى اليمين سلّم متدرّج فيه الدخول ثم +1.00 و+2.00 و+3.00 (كل ½N)، ومربعات الوحدات من 1 إلى 4، والوقف مرفوع مع كل إضافة.

لماذا يمرّ تتبع الاتجاه بسلاسل خسائر طويلة وتراجعات عميقة؟

تقولها القواعد صراحة: أغلب الاختراقات لا تتحول إلى اتجاهات، لذلك تخسر أغلب صفقات السلاحف. ولا يستمر النظام إلا إذا ربحت الاتجاهات الطويلة القليلة أكثر بكثير من الخسائر الصغيرة الكثيرة، وقد نبّهت القواعد إلى أن معظم ربح السنة قد يأتي من صفقتين أو ثلاث. فإن فوّتّ إحداها، فقد لا تُعوَّض الخسائر.

والخسائر تأتي متتابعة أيضاً. ففي السوق العرضي يفشل اختراق بعد آخر. مثال افتراضي: خمسة اختراقات كاذبة متتالية بخسارة 2,000 دولار لكلٍّ منها تكلّف 10,000 دولار، أي 10% من حساب 100,000 دولار. وكانت قاعدة السلاحف في هذه اللحظة خفض حجم الحساب المعتمد في الحساب بنسبة 20% مع كل تراجع بنسبة 10%: تتداول كأن الحساب 80,000 دولار، فتنخفض الوحدة التالية مع N نفسه من 500 إلى 400 سهم.

والصفقات الرابحة مؤلمة أيضاً. فالخروج عند اختراق 10 أو 20 يوماً ينتظر قاعاً جديداً، فيعيد النظام جزءاً كبيراً من الربح المفتوح قبل أن يبيع، وهذا ثمن البقاء في الحركة الكبيرة. وحساب التراجع في الرسم لا يرحم: خسارة 10% تحتاج 11% للتعافي، و25% تحتاج 33%، و50% تحتاج 100%. راجع دليل إدارة المخاطر لحدود تجعل سلسلة الخسائر قابلة للتحمل.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لمنحنى رأس مال يبلغ قمة ثم يهبط مع تظليل التراجع (Drawdown) ثم يتعافى، وبجانبه ثلاثة أعمدة: −10% تحتاج +11%، و−25% تحتاج +33%، و−50% تحتاج +100% للعودة إلى القمة.

كيف تكيّف استراتيجية السلاحف مع الأسهم وصناديق المؤشرات اليوم؟

تداولت السلاحف العقود الآجلة الأمريكية عالية السيولة: السندات والعملات والمعادن والطاقة والسلع الزراعية الخفيفة مثل البن والسكر ومؤشر للأسهم، لكن ليس الحبوب ولا اللحوم. والعقود الآجلة تعمل بالرافعة المالية، وتلك الأسواق كثيراً ما تتحرك مستقلة عن بعضها. أما حساب الأسهم فمختلف، لذلك يغيّر التكييف الأمين بعض الأمور، وكل تغيير يحتاج إلى اختبار بحجم صغير أولاً.

إذا كنت تتداول يومياً على فريمات من 5 دقائق إلى ساعة، فنظام على طريقة السلاحف شيء مختلف: الاختراقات أكثر ضجيجاً والتكاليف أثقل وزناً. وUpTickFlow، مؤشرنا نحن على تريدنج فيو الذي يعمل بنظام الدعوة (Invite-only)، ليس نظام سلاحف ولا يحسب N ولا اختراقات القنوات. إنه ينتظر إغلاق شمعة عند مستوى، ويرسم الدخول والوقف والهدف قبل الصفقة، ويقيّم الإعداد من 0 إلى 100، ويصمت في السوق المتذبذب: فحص ثانٍ، لا ماسح للفرص.

  • الشارت: استخدم الشموع اليومية على أسهم وصناديق مؤشرات عالية السيولة. وعلى تريدنج فيو أضف مؤشر Donchian Channels (قنوات دونشيان، وLength الافتراضي 20) لأعلى سعر في 20 يوماً، ونسخة ثانية بطول 10 للخروج، ومؤشر Average True Range بطول 20 لحساب N. والنظام الثاني يستخدم 55 و20.
  • التأكيد: الأصل كان يشتري عند أول تيك بعد القمة. ويمكنك أن تشترط إغلاقاً يومياً فوقها بدلاً من ذلك، فتتجنب الاختراقات التي تخترق بالذيل فقط، مقابل سعر دخول أسوأ. وهذا تعديلك أنت، لا القاعدة الأصلية.
  • الموقع: أعلى سعر في 20 يوماً هو المستوى، لكن انظر إلى ما فوقه. فالاختراق الذي يقع تحت مقاومة عمرها شهور على فريم أكبر مباشرة لا يملك مساحة كافية. والقواعد الأصلية تجاهلت ذلك، فاعتبره مرشّحك الخاص.
  • الحجم ضمن قدرتك الشرائية: بالأرقام السابقة، وحدة من 500 سهم عند 80.00 دولاراً تساوي 40,000 دولار، والوحدات الأربع نحو 163,000 دولار، أي أكثر من الحساب. وعند 0.5% لكل N تصبح الوحدة 250 سهماً، ويخاطر وقف 2N بنسبة 1%، وتبلغ الوحدات الأربع نحو 81,500 دولار.
  • التنويع: صناديق المؤشرات التي تتبع فئات أصول مختلفة (أسهم، سندات، ذهب، سلع) تتجه في أوقات مختلفة. أما عشرة أسهم تقنية فهي رهان واحد، فطبّق عليها حدود الوحدات للأسواق المترابطة كمجموعة واحدة.
  • الفجوات: الأسهم تفتح بفجوات مع الأرباح والأخبار الليلية، وأمر الوقف لا يمنع الفجوة. افحص موعد إعلان الأرباح قبل كل دخول.
  • البيع على المكشوف: القواعد تبيع أدنى سعر في 20 يوماً أيضاً. وبيع الأسهم على المكشوف يضيف تكاليف الاقتراض وخطر الضغط الشرائي؛ راجع البيع على المكشوف.

متى تفشل استراتيجية السلاحف؟

تداول السلاحف يفشل كثيراً، والفشل يبدو تماماً مثل الإعداد. وأسوأ بيئة له نطاق عرضي مثل الذي في الرسم أدناه: كل صعود إلى أعلى النطاق يطبع قمة جديدة لعشرين يوماً، فيشتري متتبع الاتجاه، ثم يعود السعر هابطاً. ومتداولو النطاق في الرسم يبيعون في المكان نفسه الذي يشتري فيه متداول الاختراق.

قال دينيس لجاك شواغر (Jack Schwager) في كتاب Market Wizards إن القواعد ليست الجزء الصعب، بل الالتزام بها حين تسوء الأمور. وأغلب حالات الفشل أدناه اختبارات لهذا بالضبط.

  • التذبذب: اختراقات كاذبة متكررة، كلٌّ منها خسارة صغيرة، وقد تستمر شهوراً.
  • الفجوات: وقف 2N خطة، وليس سعر التنفيذ الفعلي. فالأخبار الليلية قد تفتح السهم بعيداً تحته.
  • إعادة الأرباح: الخروج البطيء يعيد جزءاً كبيراً من الأرباح المفتوحة، والمتداول الذي يبدأ بجني الأرباح مبكراً يحذف الصفقات الكبيرة التي يعتمد عليها النظام.
  • المرشّح قد ينقلب عليك: النظام الأول يتجاوز الإشارة بعد صفقة رابحة، وقد يكون الاختراق المتجاوَز هو الاتجاه الكبير. ولهذا السبب وُجد دخول الأمان عند 55 يوماً.
  • الابتعاد عن القواعد: تجاوز الإشارات بعد سلسلة خسائر، أو مضاعفة الحجم لتعويضها، يحوّل نظاماً مختبراً إلى نظام غير مختبر.
  • لا وعد بأفضلية: القواعد منشورة للجميع، والأسواق تتغير، واختبار الماضي لا يقول شيئاً مؤكداً عن العام القادم.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الرسمة. المس للإغلاق.

رسم باليد لنطاق أفقي بين منطقة دعم في الأسفل ومنطقة مقاومة في الأعلى، والسعر يرتد بينهما؛ مثلثات شراء قرب الدعم، ومثلثات بيع قرب المقاومة، والثلث الأوسط مظلل بخفة كمنطقة «لا تداول»، ووقف منقّط خارج النطاق مباشرة.