¿Qué es el mandato dual de la Reserva Federal?
La Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos. El Congreso le dio dos objetivos de política monetaria, el máximo empleo y la estabilidad de precios, conocidos como el mandato dual. La Fed define la estabilidad de precios como una inflación del 2% a largo plazo, medida por la variación anual del índice de precios PCE, uno de los datos del calendario económico.
Los dos objetivos pueden tirar en sentidos opuestos. Cuando la inflación está alta, la Fed tiende a mantener o subir las tasas, lo que enfría la demanda pero puede costar empleos. Cuando sube el desempleo y la inflación está tranquila, tiende a bajarlas. Buena parte de la reacción diaria del mercado a los datos es una apuesta sobre qué objetivo pondrá primero la Fed.
- Tasa de fondos federales (fed funds)
- La tasa que se cobran los bancos entre sí por préstamos de reservas a un día. El FOMC le fija un rango objetivo y suele moverlo en pasos de 0.25 puntos porcentuales.
- Hawkish y dovish
- Hawkish («halcón») indica inclinación por una política más restrictiva para combatir la inflación; dovish («paloma»), inclinación por una política más laxa para apoyar el empleo y el crecimiento.
¿Qué es el FOMC y cuándo se reúne?
El FOMC fija la política monetaria de EE. UU. Tiene 12 miembros con voto: los siete gobernadores de la Junta de la Reserva Federal, el presidente de la Fed de Nueva York y cuatro de los otros once presidentes de las Fed regionales, que rotan cada año. Celebra ocho reuniones programadas al año, más otras extraordinarias cuando hace falta.
Cada reunión programada dura dos días. El segundo día, el comunicado sale a las 2:00 p. m. ET y la conferencia de prensa del presidente de la Fed empieza a las 2:30 p. m. ET: las 12:00 y las 12:30 en Ciudad de México hasta el 1 de noviembre de 2026 (13:00 y 13:30 después), y las 20:00 y las 20:30 en Madrid casi todo el año (19:00 y 19:30 en la reunión de octubre de 2026). Las actas (minutes) se publican, en general, tres semanas después de la decisión. La guía de day trading con SPY muestra cómo se mueve el índice alrededor de las 2:00 p. m.
Las reuniones de 2026 son el 27–28 de enero, 17–18 de marzo, 28–29 de abril, 16–17 de junio, 28–29 de julio, 15–16 de septiembre, 27–28 de octubre y 8–9 de diciembre. Las de marzo, junio, septiembre y diciembre publican además las proyecciones económicas de la Fed, con el dot plot.
¿Cómo afectan las tasas de interés al precio de las acciones?
La tasa de fondos federales sirve de ancla a las tasas de corto plazo de toda la economía, y las expectativas sobre su rumbo mueven los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, las tasas hipotecarias y el costo del crédito de las empresas.
Hipotético: una empresa gana 5 USD por acción y cotiza a 25 veces sus ganancias, 125 USD. Si unos rendimientos más altos llevan a los inversores a pagar solo 20 veces, el precio cae a 100 USD con las mismas ganancias de 5 USD. Lo contrario ocurre cuando bajan las tasas. El vínculo es flojo: las tasas suelen moverse junto con las noticias de crecimiento e inflación, y las acciones pueden subir mientras suben las tasas si las ganancias crecen lo bastante rápido.
Las tasas llegan a las acciones por tres canales, como muestra el dibujo de arriba:
- Valoración: una acción vale su flujo de caja futuro descontado a hoy, y la tasa de descuento sube con los rendimientos, así que las mismas ganancias justifican una relación precio-beneficio (PER) más baja.
- Ganancias: un crédito más caro frena el gasto y eleva los gastos por intereses de las empresas.
- Competencia por el dinero: cuando una letra del Tesoro paga más, las acciones tienen que ofrecer más para atraer compradores.
¿Por qué las acciones de crecimiento son más sensibles a la Fed?
El valor de una empresa de crecimiento descansa en ganancias esperadas dentro de años, y el dinero lejano pierde más valor presente cuando sube la tasa de descuento. La guía acciones de crecimiento vs. de valor hace la cuenta: 100 USD a cobrar dentro de diez años pierden cerca del 17% de su valor presente cuando la tasa de descuento pasa del 4% al 6%, frente a cerca del 2% para 100 USD a cobrar el año que viene.
Por eso el Nasdaq 100, cargado de tecnológicas, y el QQQ pueden moverse más que el mercado en general los días de Fed. Las empresas con ganancias estables desde hoy suelen estar menos expuestas a ese efecto, aunque una deuda elevada trae su propio riesgo de tasas.
¿Qué es el dot plot de la Fed y cómo lee el mercado sus mensajes?
Cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre, el FOMC publica su resumen de proyecciones económicas. Su gráfico más conocido, el dot plot, muestra dónde cree cada participante que debería estar la tasa de fondos federales al final de este año, de cada uno de los años siguientes y a largo plazo. Cada punto es un miembro; la mediana es la cifra que citan los titulares.
Los puntos son opiniones, no una promesa ni un plan. Cambian con los datos, y los puntos pasados a menudo difirieron de lo que la Fed hizo después. El mercado también lee la redacción del comunicado y la conferencia de prensa: unas pocas palabras distintas sobre la política futura, lo que se llama forward guidance, pueden mover las acciones más que la propia decisión de tasas.
Lo que mueve los precios es la diferencia entre la decisión y lo esperado. Un recorte totalmente esperado puede pasar casi desapercibido; una pausa inesperada, o puntos con menos recortes de los que el mercado descontaba, pueden mover fuerte las acciones. Las opciones sobre índices suelen llevar volatilidad implícita extra antes de la reunión que se esfuma después, y muchos traders reducen tamaño antes, como aconseja la guía de gestión del riesgo ante cualquier evento programado.
¿Qué son el QE y el QT?
Flexibilización cuantitativa (QE): cuando bajar las tasas de corto plazo no basta, la Fed puede comprar grandes cantidades de bonos del Tesoro y de títulos respaldados por hipotecas. Esas compras añaden reservas al sistema bancario y tienden a bajar los rendimientos de largo plazo, lo que sostiene el precio de los activos. La Fed la usó tras la crisis financiera de 2008 y de nuevo en 2020.
El ajuste cuantitativo (QT) es lo contrario: la Fed deja vencer sus bonos sin reinvertir todo lo cobrado, así que su balance se reduce y las reservas bajan. Aplicó QT de 2017 a 2019 y de nuevo desde 2022, hasta que puso fin a la reducción de su balance el 1 de diciembre de 2025. Las decisiones sobre el balance se anuncian en los comunicados del FOMC: léelas junto a la de tasas cada día de Fed.