¿Qué es la rotación sectorial?
Los inversores siempre están eligiendo dónde poner su dinero. Cuando cambian las expectativas sobre el crecimiento, los tipos, la inflación o un tema como una tecnología nueva, venden lo que parece menos atractivo y compran lo que parece más atractivo. Como muchos fondos grandes reparten su dinero por sectores, esos cambios pueden bastar para mover sectores enteros durante semanas o meses.
La rotación no es lo mismo que la salida de dinero de la bolsa. En una rotación, el índice puede quedarse plano mientras los sectores se separan mucho por debajo, y las herramientas de amplitud del mercado ayudan a distinguir ambos casos. También es relativa: un sector puede liderar mientras cae, si cae menos que el mercado.
- Rotación sectorial
- El paso del dinero invertido de unos sectores de la bolsa a otros, que cambia qué sectores lo hacen mejor que el mercado en su conjunto.
- Liderazgo del mercado
- Los sectores o acciones que lo hacen mejor que el mercado en un periodo determinado. Los líderes se miden frente a un índice, no solo por su propio precio.
¿Cuáles son los 11 sectores y cuáles son defensivos o cíclicos?
El Global Industry Classification Standard (GICS), que mantienen MSCI y S&P Dow Jones Indices, clasifica las empresas cotizadas en 11 sectores: energía, materiales, industria, consumo discrecional, consumo básico, salud, financiero, tecnologías de la información, servicios de comunicación, servicios públicos e inmobiliario. La estructura se revisa de vez en cuando, y sectores de la bolsa detalla qué incluye cada uno.
Los sectores cíclicos venden cosas que los clientes pueden aplazar, así que sus beneficios oscilan con la economía: consumo discrecional, industria, materiales, financiero y energía son los ejemplos habituales. Los sectores defensivos venden lo que la gente sigue comprando en los malos tiempos: consumo básico, salud y servicios públicos. Tecnología y servicios de comunicación suelen tratarse como crecimiento, y el inmobiliario como sensible a los tipos.
En el mes hipotético del dibujo de abajo, el índice cae un 8%. Consumo básico cae un 3%, servicios públicos un 2% y salud un 4%, así que superan al índice en un 5.4%, un 6.5% y un 4.3%. Consumo discrecional cae un 12%, industria un 10% y materiales un 11%, y quedan por detrás del índice un 4.3%, un 2.2% y un 3.3%. El rendimiento relativo aquí es (1 + rentabilidad del sector) ÷ (1 + rentabilidad del índice) − 1. Los defensivos cayeron menos, pero cayeron: defensivo no significa seguro.
- Sector defensivo
- Un sector cuyas ventas suelen aguantar en las fases bajistas porque la gente sigue comprando sus productos, normalmente consumo básico, salud y servicios públicos. Estos sectores a menudo han caído menos que el mercado, no han evitado las pérdidas.
- Sector cíclico
- Un sector cuyas ventas y beneficios suben y bajan con fuerza junto con la economía, como consumo discrecional, industria, materiales, financiero y energía.
¿Cómo detectan los traders la rotación sectorial? Ratios de fuerza relativa
Divide un ETF sectorial entre el índice, barra a barra, y dibuja el resultado. Una línea que sube significa que el sector supera al mercado, y una que baja que se queda atrás, hagan lo que hagan los precios. En TradingView puedes escribir un ratio como XLP/SPY directamente en el buscador de símbolos; el análisis de fuerza relativa explica el método, con clasificaciones y gráficos de rotación.
En el dibujo de arriba, un fondo hipotético de consumo básico pasa de 70.00 a 73.50 en diez semanas mientras el índice baja de 600 a 570. El ratio sube de 70 ÷ 600 = 0.1167 a 73.50 ÷ 570 = 0.1289, un 10.5% más, aunque el índice perdió un 5%. Con base 100 al inicio, la línea de consumo básico termina en 110.5, mientras que un fondo hipotético de consumo discrecional, que cae de 120 a 102, termina en 89.5. El dinero rotó hacia las acciones defensivas dentro de un mercado a la baja.
Hábitos que hacen más útiles los ratios:
- Compara los 11 ETF sectoriales con el mismo índice de referencia y en el mismo periodo, y ordénalos.
- Lee gráficos semanales para el contexto; los ratios diarios tienen mucho ruido.
- Busca confirmación entre grupos relacionados: si consumo discrecional, industria y financiero se quedan atrás a la vez, el mensaje es más fuerte que con un solo sector.
- Comprueba qué mueve el fondo: en un fondo ponderado por capitalización, unas pocas empresas gigantes pueden hacer buena parte del movimiento.
¿Funciona el reloj del ciclo económico? Un mapa aproximado, no un calendario
La versión de los manuales asocia cada fase de la economía con los sectores que suelen liderar: financiero y consumo discrecional al inicio de la recuperación, tecnología e industria en la expansión, energía y materiales al final del ciclo, y consumo básico, salud y servicios públicos en la recesión. Es una forma útil de pensar qué negocios se benefician de qué condiciones.
Como herramienta para elegir el momento tiene límites serios, así que úsala para plantear preguntas y deja que los ratios las respondan:
- Las fases solo se ven después: las fechas oficiales de las recesiones de EE. UU. se anuncian meses más tarde.
- Los mercados se anticipan, así que los sectores suelen moverse meses antes que la economía, y el giro puede llegar cuando las noticias todavía son malas.
- Los ciclos son distintos: los tipos, un choque del petróleo, una pandemia o un tema potente pueden romper el guion, y algunas fases son cortas o se saltan.
- Los sectores cambian: las reclasificaciones y el peso de unas pocas empresas dominantes pueden hacer que un sector se comporte distinto de su etiqueta de manual.
¿Cuáles son los errores habituales con la rotación sectorial?
La rotación es fácil de ver en un gráfico pasado y difícil de operar en tiempo real. Las trampas habituales:
- Predecir el ciclo en lugar de medir el liderazgo: un pronóstico de la siguiente fase es una suposición, y un ratio que sube es una observación.
- Tomar lo defensivo por seguro: en el ejemplo de arriba, consumo básico cayó igualmente un 3%.
- Llegar tarde: cuando una rotación sale en los titulares, puede que buena parte del movimiento relativo ya esté hecho, y el liderazgo puede darse la vuelta rápido.
- Ignorar el contexto: los tipos y la inflación, tratados en rendimientos de los bonos y acciones y la inflación y la bolsa, suelen explicar por qué se mueve el dinero.
- Operar el tema sin plan: un sector fuerte sigue necesitando una configuración, un stop y un tamaño de posición según tus reglas de gestión del riesgo.