¿Qué es la tasa de fondos federales?
Los bancos mantienen depósitos, llamados saldos de reservas, en cuentas de la Reserva Federal. Un banco al que le sobran puede prestar el excedente a un día a una entidad que quiere más; el préstamo no tiene garantía y se devuelve el siguiente día hábil. El tipo de interés de esos préstamos es la tasa de fondos federales. La Fed de Nueva York describe este mercado como endeudamiento en dólares a un día de entidades de depósito con otras entidades de depósito y con algunas otras, sobre todo empresas patrocinadas por el Gobierno.
Es el principal tipo de referencia de la Reserva Federal. Según la propia Fed, sus cambios desencadenan una cadena de efectos sobre otros tipos a corto plazo, los tipos de cambio, los tipos a largo plazo y la cantidad de dinero y crédito, y al final sobre el empleo, la producción y los precios. Por eso los inversores siguen tan de cerca un tipo al que casi nadie fuera del sistema bancario pide prestado.
- Tasa de fondos federales (federal funds rate)
- El tipo de interés al que las entidades de depósito se prestan entre sí saldos de reservas a un día, sin garantía. El FOMC le fija un rango objetivo, y es el principal tipo de referencia de la Reserva Federal.
- Saldos de reservas
- Depósitos que los bancos y otras entidades de depósito mantienen en sus cuentas de la Reserva Federal. Son lo que se presta y se toma prestado en el mercado de fondos federales.
¿Quién fija la tasa de fondos federales y cada cuánto cambia?
El objetivo lo fija el FOMC, que tiene doce miembros con voto: los siete gobernadores de la Junta de la Reserva Federal, el presidente de la Fed de Nueva York y cuatro de los otros once presidentes de bancos regionales, que rotan cada año. Celebra ocho reuniones programadas al año y anuncia su decisión en un comunicado después de cada una. Los horarios de esos anuncios están en la guía del calendario económico.
Desde finales de 2008 el objetivo es un rango de un cuarto de punto porcentual de ancho en lugar de una sola cifra, y la mayoría de los cambios se hacen en pasos de un cuarto de punto (25 puntos básicos). Una reunión puede terminar con una subida, una bajada o sin cambios, y el rango suele quedarse quieto durante meses. La tabla de cambios que publica la Fed muestra el recorrido reciente: el rango llegó al 5.25%–5.50% en julio de 2023, se bajó seis veces entre septiembre de 2024 y diciembre de 2025 hasta el 3.50%–3.75%, y se subió un cuarto de punto en septiembre de 2026, al 3.75%–4.00%.
En su reunión del 27 y 28 de octubre de 2026, el comité mantuvo el rango en el 3.75%–4.00%, que es su nivel a noviembre de 2026. La próxima reunión programada es el 8 y 9 de diciembre de 2026. La inclinación de la Fed a subir o a bajar tiene su propio vocabulario, explicado en hawkish y dovish.
- Rango objetivo
- La banda, de un cuarto de punto porcentual de ancho, en la que el FOMC quiere que cotice la tasa de fondos federales, por ejemplo del 3.75% al 4.00%. Una subida o una bajada de tipos es un cambio de este rango.
- Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)
- El comité de la Reserva Federal que fija la política monetaria de EE. UU. Sus doce miembros con voto celebran ocho reuniones programadas al año y deciden el rango objetivo de la tasa de fondos federales.
Rango objetivo y tasa efectiva de fondos federales (EFFR): ¿cuál es la diferencia?
El rango objetivo es una meta; la tasa efectiva de fondos federales es lo que ocurrió de verdad. Cada mañana, hacia las 9:00, la Fed de Nueva York publica la EFFR del día hábil anterior: la mediana, ponderada por volumen, de las operaciones de fondos federales a un día que las entidades le comunican.
El 10 de noviembre de 2026, por ejemplo, la EFFR fue del 3.88% sobre unos US$98 mil millones de operaciones, dentro del rango del 3.75%–4.00%, como muestra el dibujo de la parte superior de la página. Cuando un titular dice que la Fed llevó los tipos al 4%, cita el techo del rango objetivo; las tablas de datos, como la publicación H.15 de la Fed, recogen la tasa efectiva. Las dos se mueven juntas porque las herramientas descritas en la siguiente sección están pensadas para mantener la tasa efectiva dentro del rango.
- Tasa efectiva de fondos federales (EFFR)
- La mediana, ponderada por volumen, de los tipos de las operaciones de fondos federales a un día, que la Fed de Nueva York calcula y publica cada día hábil sobre el día anterior. Muestra dónde cotizó realmente el mercado frente al rango objetivo del FOMC.
¿Cómo mantiene la Fed la tasa dentro del rango?
La Fed no ordena a los bancos que presten a un tipo determinado. Fija unos pocos tipos propios, a menudo llamados tipos administrados, que hacen poco atractivo prestar por debajo del rango o endeudarse por encima. Después de cada reunión, una nota de implementación los enumera; los ajustes de abajo entraron en vigor el 29 de octubre de 2026.
Antes de la crisis financiera de 2008 el método era distinto: la Fed compraba y vendía valores en operaciones de mercado abierto para ajustar la oferta de saldos de reservas hasta que la tasa cotizara en torno al objetivo. Hoy el comité mantiene reservas abundantes, y los tipos de abajo hacen la mayor parte del trabajo. El 10 de noviembre de 2026 la tasa efectiva fue del 3.88%, 2 puntos básicos por debajo del interés pagado sobre las reservas.
- Interés sobre los saldos de reservas (IORB), 3.90%: el tipo que la Fed paga a los bancos por las reservas que mantienen en ella, fijado por la Junta de Gobernadores. Un banco que puede ganar un 3.90% en la Fed tiene pocos motivos para prestar a otro banco por menos.
- Acuerdos de recompra inversa a un día (ON RRP), 3.75%: la Fed vende un valor a una contraparte elegible y lo recompra al día siguiente, lo que equivale a pagarle un interés por una noche. Las entidades que pueden usar esta facilidad no deberían aceptar prestar en otro sitio por menos, así que el tipo funciona como suelo.
- La tasa de descuento, 4.00%: el tipo del crédito primario, el principal programa de préstamo de la Fed a los bancos, fijado en el techo del rango. Junto con las operaciones permanentes de recompra de la Fed, también al 4.00%, limita cuánto pueden subir los tipos a un día.
- Interés sobre los saldos de reservas (IORB)
- El tipo de interés que la Reserva Federal paga por los saldos que los bancos mantienen en sus cuentas en ella. Lo fija la Junta de Gobernadores y es una herramienta principal para mantener la tasa de fondos federales dentro de su rango objetivo.
- Facilidad de recompra inversa a un día (ON RRP)
- Una operación en la que la Fed vende un valor a una contraparte elegible y lo recompra al día siguiente a un tipo fijado. Ese tipo de oferta ayuda a poner un suelo a los tipos de interés a un día.
- Tasa de descuento de la Fed (discount rate)
- El tipo de interés que la Reserva Federal cobra a los bancos que le piden prestado a través de la ventanilla de descuento; el programa principal se llama crédito primario. Se fija en el techo del rango objetivo de la tasa de fondos federales.
¿Cómo afecta la tasa de fondos federales a la tasa preferencial, los préstamos, los bonos y las acciones?
El primer eslabón es la tasa preferencial (prime rate), un tipo de referencia que los bancos fijan por su cuenta y usan para poner precio a muchos préstamos, entre ellos los saldos de tarjetas de crédito y los préstamos a pequeñas empresas. La Reserva Federal no tiene un papel directo en su fijación, pero muchos bancos la basan en parte en el objetivo de fondos federales. El 10 de noviembre de 2026, la publicación H.15 de la Fed mostraba la tasa preferencial anunciada por la mayoría de los mayores bancos en el 7.00%, exactamente 3.00 puntos porcentuales por encima del techo del rango objetivo.
Más allá, el vínculo se afloja. Las letras del Tesoro más cortas cotizan cerca del tipo de referencia, mientras que los rendimientos más largos dependen cada vez más de la trayectoria que los inversores esperan para ese tipo durante la vida del bono, además de la inflación y el riesgo. El dibujo de abajo alinea los tipos de un mismo día tomados de la misma publicación: la tasa efectiva de fondos federales en el 3.88%, el Tesoro a 3 meses en el 4.30%, a 2 años en el 4.73%, a 10 años en el 4.98% y la tasa preferencial en el 7.00%. Rendimientos de los bonos y acciones explica por qué la Fed no fija el rendimiento a 10 años.
Las acciones están al final de la cadena. Un tipo de referencia más alto tiende a elevar la tasa de descuento que los inversores aplican a los beneficios futuros, a encarecer la financiación de las empresas y a hacer más competitivos el efectivo y los bonos; uno más bajo hace lo contrario. La Reserva Federal y las acciones recorre esos canales, y qué mueve el precio de las acciones los pone junto a los beneficios. Son tendencias, no reglas: las acciones pueden subir mientras suben los tipos si los beneficios crecen lo bastante rápido.
- Tasa preferencial (prime rate)
- Un tipo de interés de referencia que cada banco fija para sí mismo y usa para poner precio a muchos préstamos, como tarjetas de crédito y préstamos a pequeñas empresas. Los bancos suelen basarla en parte en el objetivo de fondos federales; la publicación H.15 de la Fed recoge la tasa anunciada por la mayoría de los mayores bancos.
¿Dónde ver qué espera el mercado que haga la Fed?
En los futuros de fondos federales. Cada contrato cubre un mes natural y se liquida a 100 menos la tasa efectiva media de fondos federales de ese mes, así que su precio es una estimación, actualizada continuamente, de dónde estará la tasa. Un precio de 96.10 implica una tasa media de 100 − 96.10 = 3.90%.
El dibujo hipotético de abajo convierte eso en probabilidad. Si la tasa efectiva hoy es del 4.00% y el contrato del mes que viene implica un 3.90%, el mercado descuenta 0.10 puntos de relajación. Una bajada de un cuarto de punto son 0.25, así que la probabilidad descontada de una bajada es 0.10 ÷ 0.25 = 40%. El atajo supone que todo el mes queda después de la reunión; las herramientas publicadas hacen la misma cuenta reunión por reunión. Entre las más citadas están la herramienta CME FedWatch, construida sobre los futuros de fondos federales, y el Market Probability Tracker de la Fed de Atlanta, que estima las probabilidades implícitas de mercado para rangos de la tasa media de fondos federales.
Léelas como precios, no como pronósticos. Economistas de la Fed de Nueva York señalan que los tipos implícitos en los futuros incluyen también una prima de riesgo, así que no son expectativas puras, y las probabilidades pueden cambiar con fuerza tras un solo informe de inflación o de empleo. Las proyecciones del propio FOMC, el dot plot, son una segunda referencia; consulta la Reserva Federal y las acciones.
- Futuros de fondos federales
- Contratos negociados en bolsa que se liquidan a 100 menos la tasa efectiva media de fondos federales de un mes determinado. Sus precios muestran la trayectoria del tipo de referencia que descuentan los mercados, incluida una prima de riesgo.
¿Qué supone un cambio de la tasa de fondos federales para un trader?
Un cambio del rango importa menos que su comparación con lo que ya estaba descontado, y menos que lo que la Fed señala sobre sus próximos pasos. Hábitos que siguen muchos traders e inversores:
- Conoce la fecha y la hora de cada decisión del FOMC; la guía del calendario económico las recoge.
- Antes de la reunión, mira qué descuentan los futuros, para distinguir una decisión esperada de una sorpresa.
- Lee el comunicado y las proyecciones buscando la trayectoria futura, no solo el nuevo rango; hawkish y dovish explica cómo etiquetan los mercados el tono.
- Observa los rendimientos del Tesoro y el dólar para ver la primera reacción; consulta rendimientos de los bonos y acciones y el dólar estadounidense y las acciones.
- Sigue los datos de inflación a los que responde la Fed, empezando por el índice de precios al consumo.
- Mantén un tamaño de posición moderado en torno al anuncio, cuando se amplían las horquillas y los precios saltan; consulta gestión de riesgo.