Règles de la figure en papillon : origine et checklist des ratios

Scott Carney, qui a forgé l’expression « trading harmonique », attribue à Bryce Gilmore la découverte de la structure d’extension générale du papillon. La figure est aussi souvent associée à Larry Pesavento, dont les livres sur les ratios de Fibonacci et les figures de prix ont contribué à diffuser ces zigzags auprès des traders.

Les ratios précis utilisés aujourd’hui viennent de Carney, qui les a fixés dans son premier livre, The Harmonic Trader (1998). Il a fait du retracement de 0,786 en B une exigence stricte et qualifié la projection de 1,27 de XA de chiffre le plus important de la figure. D’autres sources laissent D aller jusqu’à 1,618 de XA : la page d’aide de l’outil XABCD de TradingView décrit le mouvement de A à D comme une extension de 127,2 % ou de 161,8 % de XA. Considérez donc les chiffres ci-dessous comme les conventions d’une école, appliquées avec une petite tolérance, et non comme des lois du marché. Vérifiez les jambes dans l’ordre ; si B échoue, arrêtez-vous là.

  • XA : le premier mouvement, d’un plus bas vers un plus haut dans un papillon haussier (d’un plus haut vers un plus bas dans un baissier). Tous les autres ratios dépendent de l’endroit où vous placez X et A : utilisez des mouvements nets et terminés.
  • B : un retracement de 0,786 de XA. C’est le ratio qui définit la figure. Un B proche de 0,618 évoque un Gartley, un B vers 0,382–0,50 une chauve-souris ou un crabe, et un B au-delà de X met fin à la figure.
  • C : un retracement de 0,382 à 0,886 de AB.
  • D : une extension de 1,27 de XA, au-delà de X. Certains traders acceptent jusqu’à 1,618 ; au-delà, la figure est en général considérée comme invalidée.
  • Projection de BC : la jambe CD mesure de 1,618 à 2,24 fois BC (Carney cite jusqu’à 2,618 dans les cas extrêmes).
  • AB=CD : CD doit être au moins aussi long que AB et vaut souvent 1,27 fois AB, l’AB=CD alternatif présenté dans la leçon sur la figure AB=CD.

Pourquoi D dépasse X : une figure d’extension

Dans un Gartley ou une chauve-souris, D se termine à l’intérieur de la jambe XA, à 0,786 ou 0,886 : X reste intact et sert de stop, car si le prix traverse X, la figure disparaît. Dans un papillon, D se termine à 27 % de XA au-delà de X. Quand la figure est prête, X est déjà cassé, et les stops des traders qui avaient acheté près de X ont probablement été touchés.

C’est toute l’idée de la figure : une dernière poussée vers un nouveau plus bas, au bout de laquelle les vendeurs s’essoufflent. C’est aussi pourquoi la logique du stop change. Un stop juste sous X n’a aucun sens dans un papillon haussier, puisque le prix est déjà sous X au moment où vous achetez. Le stop se place au-delà de la PRZ, la zone où la figure dit que le mouvement devrait s’arrêter, comme le montre le dessin ci-dessous. Si le prix continue bien au-delà, l’extension n’était pas un épuisement mais une tendance.

Figure d’extension
Une figure harmonique dont le point D se termine au-delà de X, à plus de 100 % de XA. Le papillon (1,27) et le crabe (1,618) en sont les deux classiques.
Extension de 1,27 de XA
Le niveau situé à 1,27 fois la jambe XA depuis A, soit 0,27 de XA au-delà de X. Avec X à 100 $ et A à 120 $, il se trouve à 94,60 $.
PRZ (zone de retournement potentiel)
La bande où se regroupent l’extension de XA, la projection de BC et la mesure AB=CD. Vous y guettez un retournement ; vous n’y achetez pas à l’aveugle.
AB=CD alternatif
Une jambe CD égale à 1,27 (ou 1,618) fois AB au lieu de lui être égale. Dans le papillon, 1,27 est la plus courante.

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Deux panneaux : à gauche, un Gartley haussier dont le point D reste au-dessus de la ligne pointillée de X (D = 0,786 XA), avec un stop rouge en pointillés juste sous X, une coche et la note stop au-delà de X ; à droite, un papillon haussier dont le point D passe sous la ligne de X (D = 1,27 XA) jusque dans une bande jaune, une croix rouge avec la note X déjà cassé : pas un stop, et un stop rouge en pointillés sous la bande avec une coche et la note stop au-delà de la PRZ.

Comment construire la PRZ du papillon

Un ratio isolé n’est qu’une ligne ; une PRZ est l’endroit où plusieurs mesures indépendantes concordent. Pour un papillon haussier, calculez trois groupes de niveaux sous C, puis cherchez l’endroit où ils se resserrent. Pour un baissier, inversez les signes : les niveaux se trouvent au-dessus de C.

  1. Extension de XA : D = A − 1,27 × XA. Marquez aussi 1,618, comme limite extérieure.
  2. Projection de BC : D = C − 1,618 × BC, C − 2,0 × BC et C − 2,24 × BC.
  3. AB=CD : D = C − AB, et l’alternatif D = C − 1,27 × AB.
  4. Entourez le regroupement le plus serré qui contient le niveau de 1,27 XA. Cette bande est la PRZ ; les niveaux dispersés sont du bruit.
  5. Si aucun couple de niveaux n’est proche, il n’y a pas de PRZ nette, donc pas de trade. Notez la bande avant que le prix n’y arrive.

Exemple de papillon haussier : mesurer la figure

Un graphique horaire hypothétique d’une action, de la même forme que le dessin en haut de la page. X est un plus bas de swing à 100,00 $ et A un plus haut de swing à 120,00 $. Vérifiez chaque point, puis construisez la zone :

  • XA = 120,00 $ − 100,00 $ = 20,00 $.
  • B = 120,00 $ − 0,786 × 20,00 $ = 104,28 $, donc AB = 15,72 $.
  • C = 113,00 $ : BC = 8,72 $, et 8,72 ÷ 15,72 = 0,555 de AB, dans la fourchette 0,382–0,886.
  • 1,27 XA : 120,00 $ − 25,40 $ = 94,60 $, soit 5,40 $ sous X. La limite de 1,618 se trouve à 87,64 $.
  • Projections de BC : 1,618 × 8,72 $ place D à 98,89 $, 2,0 à 95,56 $ et 2,24 à 93,47 $.
  • AB=CD : des jambes égales placent D à 97,28 $ ; l’alternatif 1,27 à 113,00 $ − 19,96 $ = 93,04 $.
  • PRZ : de 93,04 $ à 94,60 $, là où se rejoignent le niveau de 1,27 XA, la projection de 2,24 BC et l’AB=CD alternatif de 1,27. Les autres niveaux sont trop dispersés pour compter.

Trader l’exemple haussier : entrée, stop, objectifs et taille

Le prix entre dans la zone et descend jusqu’à 93,30 $. La bougie horaire suivante clôture à 94,80 $ avec une longue mèche basse, de nouveau au-dessus du haut de la PRZ : un marteau, dans le langage des figures de chandeliers. Vous achetez à 94,80 $. Toucher la zone n’était pas le signal ; la clôture hors de la zone l’était.

Le stop se place sous la PRZ, pas sous X à 100,00 $, qui se trouve au-dessus de votre entrée. Prenez le bas de la zone, 93,04 $, et ajoutez une marge, ici la moitié d’un ATR horaire hypothétique de 1,70 $ : le stop se trouve à 92,20 $, soit 2,60 $ sous l’entrée.

Une convention d’objectifs courante utilise les retracements de 0,382 et 0,618 de la jambe AD, mesurée depuis le plus bas réel. AD = 120,00 $ − 93,30 $ = 26,70 $, donc les objectifs sont 103,50 $ et 109,80 $. Le premier rapporte 8,70 $, environ 3,3R ; le second environ 5,8R. Ces multiples décrivent une géométrie, pas des probabilités : un stop placé juste sous un nouveau plus bas est souvent touché, et beaucoup de PRZ échouent. Voir le guide du ratio risque/rendement.

Taille : risquer 1 % d’un compte de 20 000 $ (200 $) permet 76 actions (200 $ ÷ 2,60 $). Beaucoup de traders allègent une partie de la position au premier objectif et remontent le stop au prix d’entrée ; la leçon sur l’entrée et la sortie progressives détaille les compromis, et le calculateur de taille de position fait le calcul.

Exemple de papillon baissier

Le papillon baissier est l’image miroir, et il se termine par une poussée vers un nouveau plus haut. Exemple hypothétique : X est un plus haut de swing à 50,00 $ et A un plus bas de swing à 40,00 $, donc XA = 10,00 $. B remonte à 47,86 $ (0,786 de XA, AB = 7,86 $) et C recule à 43,50 $ (BC = 4,36 $, soit 0,555 de AB).

Les mesures au-dessus de C : l’extension de 1,27 XA à 40,00 $ + 12,70 $ = 52,70 $, la projection de 2,24 BC à 43,50 $ + 9,77 $ = 53,27 $ et l’AB=CD alternatif de 1,27 à 43,50 $ + 9,98 $ = 53,48 $. La PRZ va de 52,70 $ à 53,48 $, au-dessus de X à 50,00 $, comme le montre le dessin ci-dessous.

Le prix grimpe jusqu’à 53,10 $, dans la zone, puis une bougie clôture à 52,40 $ avec une longue mèche haute, une étoile filante. Vous vendez à découvert à 52,40 $ avec un stop au-dessus de la PRZ : 53,48 $ plus la moitié d’un ATR hypothétique de 0,80 $, soit 53,90 $, pour un risque de 1,50 $. AD = 53,10 $ − 40,00 $ = 13,10 $, donc les objectifs sont 48,10 $ (0,382) et 45,00 $ (0,618) : environ 2,9R et 4,9R sur le papier. Risquer 200 $ permet 133 actions. La vente à découvert a ses propres risques, comme les gaps au-dessus du stop et le coût d’emprunt des titres ; voir la vente à découvert.

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Un papillon baissier avec des prix hypothétiques : X à 50,00, A à 40,00, B à 47,86 (B = 0,786 XA), C à 43,50 (C = 0,555 AB) et D à 53,10, au-dessus d’une ligne pointillée au niveau de X, avec la note D au-dessus de X (D = 1,27 XA) ; une bande jaune légendée PRZ autour de D, un triangle de vente rouge et une flèche rouge qui descend depuis D, et une ligne de stop rouge en pointillés au-dessus de la bande légendée stop au-dessus de la PRZ.

Comment tracer un papillon sur TradingView

TradingView n’a pas d’outil dédié au papillon : vous le tracez avec l’outil XABCD Pattern, dans le groupe Patterns de la barre d’outils de dessin, à gauche du graphique. Vous placez vous-même chaque point, et l’outil affiche les ratios des jambes sur des lignes pointillées entre les points ; sa page d’aide cite le retracement de BC le long de la ligne AC et l’extension de CD le long de la ligne BD.

  1. Repérez un mouvement XA terminé sur votre unité de temps et choisissez XABCD Pattern. Cliquez sur X, A, B et C dans cet ordre ; dans un papillon haussier, X, B et D sont des creux, A et C des sommets.
  2. Vérifiez B avec l’outil Fib retracement : tracez-le sur XA de sorte que 0 soit en A et 1 en X (inversez les clics s’il apparaît à l’envers). B doit se trouver près de la ligne 0,786.
  3. Dans les paramètres du même outil, activez les niveaux 1,272 et 1,618 (ajoutez 1,272 comme niveau personnalisé s’il manque à votre liste). Avec 1 en X, ces deux niveaux tombent au-delà de X et encadrent la zone de D.
  4. Marquez les projections de BC avec un second Fib retracement tracé sur BC, 0 en C et 1 en B : ses niveaux 1,618, 2 et 2,24 (ajoutez 2,24 à la main) tombent là où se trouvent ces projections. Ajoutez les niveaux AB=CD, puis dessinez un rectangle sur le regroupement le plus serré.
  5. Placez D dans la PRZ, réglez une alerte au bord de la zone avec les alertes TradingView et attendez la clôture d’une bougie. Entraînez-vous sur d’anciens graphiques avec le Bar Replay, et ne déplacez jamais les points après coup pour coller à un retournement.

Erreurs fréquentes avec le papillon, et quand la figure échoue

Même papillon haussier hypothétique, un autre jour : le marteau clôture à 94,80 $ et vous achetez, puis tout le marché continue de baisser et le prix traverse 92,20 $ jusqu’à 90,00 $. Le stop coûte environ 198 $ (76 actions × 2,60 $) : une perte prévue et supportable. La figure s’est simplement trompée, ce qui arrive souvent.

Les habitudes qui transforment ce genre de perte en perte lourde :

  • Placer le stop sous X. Dans un papillon haussier, X se trouve au-dessus de l’entrée et ne peut donc pas servir de stop ; les traders qui le mettent alors « un peu plus bas » sans règle finissent souvent sans stop du tout.
  • Acheter le niveau de 1,27 à l’aveugle avec un ordre limite. Le prix peut filer directement vers 1,618 ou plus loin ; la page d’aide de TradingView considère qu’un mouvement au-delà de 161,8 % invalide un papillon haussier.
  • Appeler papillon n’importe quel repli profond. Sans B proche de 0,786, c’est une autre figure, ou aucune.
  • Ignorer la tendance de fond. Un nouveau plus bas dans une forte tendance baissière en données journalières est plus souvent une poursuite qu’un épuisement ; voir l’analyse multi-unités de temps.
  • Déplacer X, A ou D après coup pour que les ratios collent. Une figure tracée après le retournement paraît toujours parfaite ; notez celles que vous avez tracées à l’avance dans un journal de trading.
  • Faire confiance au multiple de R. Un objectif de 3R vaut peu si le stop est touché la plupart du temps ; la leçon sur le trading de la PRZ approfondit la confirmation.

Papillon ou crabe : comment les distinguer

Le papillon et le crabe sont les deux figures d’extension classiques : dans les deux, D se termine au-delà de X et le stop se place au-delà de la PRZ. Le dessin ci-dessous les place côte à côte, à la même échelle.

Regardez d’abord B, puis la distance parcourue par D. Le D du crabe se trouve bien plus loin de X, et sa dernière jambe est plus longue et souvent plus rapide : le prix atteint donc souvent sa PRZ dans la précipitation.

  • B : 0,786 de XA dans le papillon ; de 0,382 à 0,618 dans le crabe (0,886 dans le crabe profond).
  • D : 1,27 de XA dans le papillon (jusqu’à 1,618 selon certaines règles) ; 1,618 dans le crabe.
  • CD : de 1,618 à 2,24 fois BC dans le papillon ; de 2,24 à 3,618 dans le crabe.
  • Dans les deux cas : le stop au-delà de la PRZ, jamais au-delà de X, et le trade attend une bougie de retournement clôturée.

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Deux zigzags légendés à la même échelle, chacun avec une ligne pointillée au niveau de X et des lignes en pointillés fins aux extensions de 1,27 et 1,618 : à gauche, un papillon dont le point D est entouré sur la ligne 1,27, avec B = 0,786 XA, D = 1,27 XA et CD = 1,618–2,24 BC ; à droite, un crabe dont le point D est entouré sur la ligne 1,618, avec B = 0,382–0,618 XA, D = 1,618 XA et CD = 2,24–3,618 BC.