¿Por qué diversificar? La matemática del riesgo de concentración
El peso de una posición decide cuánto daño puede hacer su caída. La cartera pierde el peso por la caída: 70% × 50% = 35%, mientras que 5% × 50% = 2.5%. Una sola empresa puede caer tanto por un mal informe de resultados, una demanda o un fraude, y algunas nunca se recuperan.
La concentración corta en ambos sentidos: una cartera cargada en un solo ganador puede superar a una diversificada durante años. La diversificación renuncia a que tu mejor idea lo cargue todo a cambio de que tu peor idea no lo arruine todo. La matemática de la recuperación explica por qué muchos inversores aceptan ese intercambio: una pérdida del 35% exige una ganancia del 54% solo para volver al punto de partida. La guía de gestión del riesgo aplica la misma lógica al trading.
- Riesgo de concentración
- El riesgo de que una posición, un sector o un tipo de activo pese tanto que su caída por sí sola cause una pérdida seria.
- Diversificación
- Repartir el dinero entre inversiones que reaccionan de forma distinta a los acontecimientos, para limitar el daño que puede hacer cada una.
¿Qué es la correlación en las inversiones?
La correlación mide cuánto tienden a moverse juntas dos inversiones, en una escala de +1 a −1. Una correlación alta significa que suelen subir y bajar a la vez; baja, que sus movimientos casi no tienen relación; negativa, que una tiende a subir cuando la otra baja.
La diversificación funciona por la correlación baja, no por el número de posiciones. En el dibujo de abajo, dos activos que se mueven juntos dan una mezcla 50/50 que oscila casi igual que cada uno. Dos activos que a menudo se mueven en sentido contrario dan una mezcla que oscila menos, aunque cada uno por separado sea igual de inquieto.
Las correlaciones no son fijas. En las caídas bruscas y los mercados bajistas, muchas acciones bajan juntas, justo cuando más se necesita la diversificación. Y diez acciones tecnológicas son diez posiciones, pero en gran parte una sola apuesta.
- Correlación
- Una medida de +1 a −1 de cuánto se mueven juntas dos inversiones. Cuanto más baja, más diversifica.
Cómo diversificar: entre acciones, sectores y tipos de activo
Piensa en capas. Cada una protege contra un tipo de sorpresa distinto:
- Empresas: suficientes posiciones para que ninguna domine. Un solo fondo indexado amplio tiene cientos.
- Sectores: tecnología, salud, energía, finanzas y otros reaccionan distinto a la economía; consulta los sectores del mercado de valores.
- Estilos y tamaños: empresas grandes y pequeñas, acciones de crecimiento y de valor.
- Regiones: el mercado estadounidense y los demás.
- Tipos de activo: acciones, bonos o sukuk, efectivo y otros se comportan de forma distinta. Quienes siguen el filtro islámico suelen usar sukuk y fondos filtrados; consulta invertir en acciones halal.
- El tiempo: aportar dinero poco a poco, como en el promedio del costo en dólares.
¿Cuántas acciones necesitas? Diversificación y sobrediversificación
Añadir posiciones reduce rápido el riesgo propio de cada empresa al principio y luego cada vez menos, como muestra el dibujo de abajo. Lo que queda es el riesgo de mercado: el riesgo de que caiga todo el mercado, que ningún número de acciones de ese mercado elimina.
Pasado cierto punto, más posiciones aportan poca protección y mucho trabajo. Sesenta acciones que no puedes seguir, o cinco fondos que tienen todos las mismas grandes empresas, es sobrediversificación: parece repartido pero se comporta como un solo índice, con más costos y papeleo. Revisa qué tienen de verdad tus fondos antes de añadir otro.
¿Qué es el rebalanceo? Un ejemplo con números
Las partes de una cartera crecen a ritmos distintos, así que la mezcla se aleja de la que elegiste. Rebalancear significa vender una parte de lo que creció y añadir a lo que se quedó atrás, para volver al objetivo.
Hipotético, dibujado abajo: US$10,000 con un objetivo de ejemplo de 60% acciones y 40% bonos (US$6,000 y US$4,000). Tras un año, las acciones suben un 40% hasta US$8,400 y los bonos bajan un 10% hasta US$3,600: US$12,000 en total, ahora 70/30. El rebalanceo vende US$1,200 de acciones y compra US$1,200 de bonos, para volver a US$7,200 y US$4,800. Sin él, la cartera cargaría más riesgo en acciones del previsto.
Los enfoques comunes son rebalancear según un calendario, por ejemplo una vez al año, o cuando un peso se sale de una banda, por ejemplo cinco puntos porcentuales, y dirigir el dinero nuevo a la parte rezagada en lugar de vender. Vender puede generar costos e impuestos. El 60/40 es solo un ejemplo: la mezcla adecuada depende de los objetivos, el horizonte y la tolerancia a las pérdidas de cada persona.
- Rebalanceo
- Vender una parte de lo que creció y comprar lo que se quedó atrás para devolver la cartera a su mezcla objetivo.
- Asignación de activos
- Cómo se reparte una cartera entre tipos de activo, como acciones, bonos o sukuk y efectivo.