¿Qué son las acciones de crecimiento?

Una acción de crecimiento es una participación en una empresa cuyas ventas y ganancias suben mucho más rápido que la economía y que la empresa cotizada promedio, y se espera que sigan así. No hay un umbral oficial: lo que importa es el ritmo del crecimiento y cuánto puede durar.

Las empresas de crecimiento suelen reinvertir sus utilidades en el negocio (nuevos productos, personal, tiendas o investigación), porque se espera que cada dólar reinvertido rinda más de lo que el accionista obtendría en otro lado. Por eso la mayoría paga pocos dividendos o ninguno, y el rendimiento, si lo hay, viene de la subida del precio.

En el dibujo al inicio de la página, los ingresos y el BPA suben cada año y el precio los sigue, con caídas en el camino: el precio sigue a las ganancias con el tiempo, no cada año. El estilo opuesto, comprar acciones baratas de empresas más lentas, se compara en acciones de crecimiento vs. de valor.

Acción de crecimiento (growth stock)
Una participación en una empresa cuyos ingresos y ganancias crecen mucho más rápido que el promedio. Suele cotizar con un PER más alto que el mercado.
Reinversión
Destinar las utilidades al negocio (productos, personal, expansión) en lugar de repartirlas como dividendos.

De dónde viene la inversión en crecimiento: T. Rowe Price y Philip Fisher

A Thomas Rowe Price Jr. (1898–1983), un gestor de inversiones estadounidense que fundó su propia firma en 1937, se le suele llamar el padre de la inversión en crecimiento. En una serie de artículos publicada en Barron’s en 1939, “Picking ‘Growth’ Stocks” (cómo elegir acciones de «crecimiento»), describió las acciones de crecimiento como empresas con un crecimiento favorable de las ganancias a largo plazo que, según el análisis, continuará.

Philip Fisher (1907–2004) le dio a este estilo sus hábitos de investigación en Common Stocks and Uncommon Profits (1958). Su método del «scuttlebutt» (los rumores del sector) consiste en informarse sobre una empresa con quienes la rodean: clientes, proveedores, competidores y exempleados. Su lista de 15 puntos pregunta por el potencial de ventas, los márgenes, la investigación y la solidez y honestidad de la dirección. Sostenía que una empresa bien elegida casi nunca debería venderse.

Son ideas publicadas, no pruebas de que funcionen. Los resultados de los inversionistas famosos no son típicos, y las selecciones de acciones de crecimiento fallan a menudo.

Métricas de crecimiento: ingresos, BPA y márgenes

Primero comprueba que el negocio de verdad crece. La lista de abajo define las cuatro cifras clave con la empresa A, hipotética, que sirve de ejemplo en toda la guía. Usa cifras reportadas del año fiscal o de los últimos 12 meses, y compara cada trimestre con el mismo trimestre del año anterior, porque muchos negocios son estacionales.

La dirección importa tanto como el tamaño. En el dibujo de abajo, las dos empresas siguen creciendo cada trimestre, pero la de la derecha se está frenando, y esa desaceleración suele ser lo que tumba a una acción cara.

El caso de fallo: el BPA puede subir sin que el negocio mejore, gracias a recompras de acciones, ganancias extraordinarias o recortes de costos que no se repiten, y los ingresos se pueden comprar con adquisiciones o grandes descuentos. Busca ingresos y ganancias que crezcan juntos, con márgenes estables o al alza.

  • Crecimiento de ingresos = (ingresos de este año − los del año pasado) ÷ los del año pasado. Empresa A: de US$500 millones a US$700 millones = +40%.
  • BPA (beneficio por acción, EPS; en varios países, UPA) = utilidad neta ÷ acciones en circulación. La empresa A ganó US$70 millones con 50 millones de acciones: un BPA de US$1.40, frente a US$1.00, así que el BPA creció +40%.
  • Margen bruto = (ingresos − costo de ventas) ÷ ingresos: lo que queda después de fabricar el producto. Empresa A: (700 − 280) ÷ 700 = 60%.
  • Margen operativo = utilidad operativa ÷ ingresos: lo que queda después de operar todo el negocio. Empresa A: 98 ÷ 700 = 14%, frente a 12% el año pasado (60 ÷ 500).

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Dos paneles dibujados a mano con barras de crecimiento trimestral del BPA, marcadas de Q1 a Q4: a la izquierda, «acelerando» (+10%, +20%, +35%, +50%); a la derecha, «desacelerando» (+50%, +35%, +20%, +10%).

Cómo valorar acciones de crecimiento: PER, PER adelantado, PEG y precio/ventas

El crecimiento es la mitad de la pregunta; la otra mitad es el precio que pagas por él. La acción de la empresa A cotiza a US$56, y la lista de abajo calcula los cuatro ratios habituales.

Peter Lynch popularizó el PEG en One Up on Wall Street (1989), al sostener que el PER de una empresa con un precio justo es más o menos igual a su tasa de crecimiento. En el dibujo de abajo, la empresa B parece más barata por PER, pero cuesta cuatro veces más por cada punto de crecimiento.

El PEG es una regla aproximada, no un veredicto. Con el pronóstico más lento de 25%, el PEG de la empresa A es 40 ÷ 25 = 1.6, y el ratio ignora la deuda, la calidad de las ganancias y cuánto puede durar el crecimiento. Compara cada ratio con la historia de la propia empresa y con sus pares, nunca por separado.

  • PER (relación precio-beneficio, P/E) = precio de la acción ÷ BPA de los últimos 12 meses. Empresa A: 56 ÷ 1.40 = 40, es decir, pagas US$40 por cada US$1 de ganancia anual.
  • PER adelantado (forward P/E) = precio ÷ BPA esperado para los próximos 12 meses, normalmente una estimación de analistas. Si esperan US$1.75 (+25%): 56 ÷ 1.75 = 32. Las estimaciones fallan a menudo.
  • PEG = PER ÷ tasa de crecimiento anual del BPA, con el porcentaje escrito como número entero. Empresa A: 40 ÷ 40 = 1.0.
  • Precio/ventas (P/S) = capitalización de mercado ÷ ingresos de los últimos 12 meses. Empresa A: 50 millones de acciones × US$56 = US$2,800 millones, y 2,800 ÷ 700 = 4.0. Sirve cuando las ganancias son pequeñas o negativas, pero las ventas no son ganancias.

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Dos fichas de empresa dibujadas a mano: «Empresa A: P/E 40, crecimiento 40%» con una flecha a «PEG 1.0», y «Empresa B: P/E 20, crecimiento 5%» con una flecha a «PEG 4.0», más la nota «PEG = P/E ÷ tasa de crecimiento».

Señales de una empresa de crecimiento de calidad

Crecer rápido uno o dos años es común; la calidad es un crecimiento que puede durar. Cada señal de abajo tiene su versión fallida, y todas pueden estar presentes justo antes de que el crecimiento se frene: construyen una tesis, no la prueban.

  • Demanda duradera: clientes que vuelven por un producto que necesitan, no una moda. Fallo: un solo producto estrella o un solo gran cliente.
  • Un mercado grande: ventas todavía pequeñas frente al mercado que la empresa podría alcanzar, así que el crecimiento no está por toparse con un techo. Fallo: un nicho casi saturado.
  • Márgenes en expansión: cada dólar extra de ventas cuesta menos de atender, como el margen operativo de la empresa A, que subió de 12% a 14%. Fallo: crecimiento comprado con descuentos mientras los márgenes se encogen.
  • Crecimiento financiado por el propio negocio. Fallo: emisiones de acciones repetidas que diluyen a los dueños, o crecimiento sostenido con deuda.
  • Una dirección que reinvierte bien e informa con franqueza. La prueba del scuttlebutt de Fisher sigue vigente: ¿qué dicen los clientes, los proveedores y los competidores?

Riesgos de las acciones de crecimiento: compresión de múltiplos, tasas de interés y desaceleración

El mayor riesgo es pagar de más. Ejemplo hipotético: una empresa gana US$1.00 por acción y cotiza a un PER de 60, es decir, US$60. En cuatro años el BPA crece 20% anual, hasta unos US$2.07. Si el mercado pasa a pagar solo 25 veces las ganancias, el precio queda en unos US$52: alrededor de 14% menos mientras las ganancias se duplicaron con creces. Eso es la compresión de múltiplos, que muestra el dibujo de abajo.

Tasas de interés: buena parte del valor de una empresa de crecimiento descansa en ganancias esperadas dentro de años, y unas tasas más altas reducen lo que esas ganancias lejanas valen hoy. En 2022, mientras la Reserva Federal subía las tasas con rapidez, el Nasdaq Composite, cargado de tecnológicas, cayó cerca de 33% en el año.

La desaceleración golpea dos veces: el pronóstico de ganancias y el múltiplo bajan juntos. Si el crecimiento de la empresa A se frena de 40% a 15% y el mercado pasa a pagar 25 veces las ganancias en lugar de 40, el precio baja de US$56 a US$35 (25 × US$1.40), una caída de 37.5% antes de que las ganancias bajen siquiera, a menudo de un día para otro tras un reporte flojo.

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Dos líneas dibujadas a mano sobre los mismos años: el BPA sube de forma constante en verde mientras el precio de la acción cae en rojo, con una etiqueta «P/E 60» al inicio, una etiqueta «P/E 25» al final y la nota «gran empresa, precio demasiado alto».

Caídas desde máximos, tamaño de posición y diversificación

Las acciones de crecimiento caen más que el mercado en los años malos. El Nasdaq Composite perdió cerca de 78% entre su máximo de marzo de 2000 y su mínimo de octubre de 2002, y no volvió a cerrar por encima de ese máximo hasta 2015. Muchas acciones de crecimiento individuales cayeron más y nunca se recuperaron.

El dibujo de abajo muestra por qué las grandes pérdidas cuestan tanto de revertir: una caída de 10% necesita una subida de 11% para volver al máximo, una de 25% necesita 33% y una de 50% necesita 100%. No puedes impedir que una acción caiga, pero sí decidir cuánto de tu portafolio se lleva con ella.

Tamaño de posición, ejemplo hipotético: en un portafolio de US$20,000 decides que ninguna acción pueda costarte más del 2%, o US$400. Tu salida por escrito es una caída de 25% desde tu precio de compra o una tesis rota, lo que ocurra primero. Posición máxima = US$400 ÷ 25% = US$1,600, el 8% del portafolio. Si un mal reporte hace que la acción abra con un gap de −40%, más allá de tu salida, pierdes US$640 (3.2%): más de lo previsto, pero soportable. Con los US$20,000 en esa acción, el mismo gap cuesta US$8,000.

Diversificación: reparte tus posiciones entre varias empresas de sectores distintos, para que una tesis rota sea un tropiezo y no un desastre. No te protege de una caída general como la de 2022; para eso pesan más el tamaño de posición y un horizonte largo. Consulta gestión del riesgo y la calculadora de tamaño de posición.

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Una curva de capital dibujada a mano que llega a un máximo, cae (con la caída sombreada) y se recupera, más tres barras: −10% necesita +11%, −25% necesita +33% y −50% necesita +100% para volver al máximo.

Invertir en crecimiento vs. hacer trading con acciones de crecimiento (CAN SLIM, VCP)

El inversionista de crecimiento es dueño del negocio durante años, lo juzga por sus reportes trimestrales, acepta oscilaciones profundas y vende cuando la tesis se rompe.

El trader de acciones de crecimiento usa los fundamentales como filtro y el gráfico para elegir el momento. El método CAN SLIM de William O’Neil busca un fuerte crecimiento de las ganancias trimestrales y anuales, compra cuando la acción rompe una base y corta cualquier pérdida a 7–8% por debajo del punto de compra. El patrón de contracción de volatilidad (VCP) de Mark Minervini espera retrocesos cada vez más pequeños antes de una ruptura. Sus stops son mucho más ajustados que los de un inversionista.

Los day traders trabajan con un reloj aún más corto, donde los fundamentales apenas mueven el precio de un minuto a otro. UpTickFlow, nuestro indicador de TradingView por invitación, está hecho para ese reloj, en temporalidades de 5 minutos a 1 hora: espera el cierre de una vela en un nivel, dibuja una entrada, un stop y un objetivo, y se mantiene en silencio cuando el mercado está errático. No analiza fundamentales ni elige acciones.

  • Horizonte: años para el inversionista, semanas a meses para los traders de CAN SLIM o VCP, minutos a horas para los day traders.
  • Entrada: la tesis y la valoración, la ruptura de una base o una vela cerrada en un nivel intradía.
  • Salida: una tesis rota, un stop pequeño y fijo con reglas de venta, o el stop y el objetivo fijados antes de la operación.
  • El error clásico es mezclarlos: una operación perdedora se convierte en «inversión» en cuanto se ignora su stop.

Checklist para invertir en acciones de crecimiento, y el caso de fallo

Escritos antes de comprar, estos pasos convierten una historia en un plan: una ubicación (el precio que pagas), un tamaño, una salida y una confirmación. Para encontrar candidatas, consulta cómo elegir acciones de crecimiento.

El caso de fallo, hipotético: la empresa A pasa todos los pasos y compras US$1,600 a US$56. Dos trimestres después, el crecimiento de los ingresos se frena a 15% y la acción abre con un gap a US$35. Tu tesis necesitaba un crecimiento superior a 30%, así que está rota: vendes y pierdes US$600, el 3% del portafolio, en lugar de quedarte esperando. Vender con pérdida aquí es el plan funcionando, no fallando.

  1. Tesis: en una frase, por qué la demanda de esta empresa debería seguir creciendo durante años.
  2. Crecimiento: ingresos y BPA subiendo con fuerza, con un crecimiento trimestral estable o acelerándose.
  3. Calidad: márgenes estables o en expansión, poca dilución, deuda manejable.
  4. Precio: PER, PER adelantado, PEG y precio/ventas frente a la tasa de crecimiento, la historia y los pares. Una gran empresa a un precio demasiado alto puede seguir siendo una mala inversión.
  5. Tamaño y salida: lo máximo que esta acción puede costarle al portafolio, y las condiciones escritas que dan por terminada la tesis.
  6. Confirmación: lee cada reporte trimestral frente a lo que escribiste, y actúa cuando la tesis empiece a romperse.