¿Qué es una racha perdedora en el trading?
Una racha perdedora es una serie de operaciones que terminan cada una en pérdida, una tras otra. Todo método las tiene, porque una esperanza matemática positiva es un promedio sobre muchas operaciones, no una promesa sobre las próximas. Un método que gana el 40% de las veces pierde el 60%, y pérdidas tan frecuentes se agrupan por azar.
El dibujo de arriba muestra una secuencia simulada de 100 operaciones de un método así, con ganancias de +2R y pérdidas de −1R, donde R es lo que se arriesga por operación. Su esperanza es 0.4 × 2 − 0.6 × 1 = +0.2R, y esta secuencia termina en +20R, justo en el objetivo. Por el camino pierde 10 operaciones seguidas, de la 51 a la 60, y cae 18R desde su máximo. Nada estaba roto: así se ve un 40% de aciertos.
- Racha perdedora (losing streak)
- Una serie de operaciones perdedoras consecutivas. Su longitud depende sobre todo del porcentaje de pérdidas y del número de operaciones, y las rachas largas son normales incluso en un método con esperanza positiva.
¿Cuál es la probabilidad de N pérdidas seguidas?
Si cada operación pierde con probabilidad q (uno menos tu porcentaje de aciertos) y las operaciones son independientes, la probabilidad de que las N próximas pierdan todas es q elevado a N. Con un 50% de aciertos, q = 0.5; con un 40%, q = 0.6:
- 50% de aciertos: 3 pérdidas seguidas 12.5%, 5 seguidas 3.1%, 8 seguidas 0.39%, 10 seguidas 0.10%.
- 40% de aciertos: 3 seguidas 21.6%, 5 seguidas 7.8%, 8 seguidas 1.7%, 10 seguidas 0.60%.
- En algún punto de 100 operaciones con un 40% de aciertos: 5 seguidas o más 97.6%, 8 o más 49.0%, 10 o más 20.5%.
- En algún punto de 250 operaciones con un 40% de aciertos: 10 seguidas o más 45.2%, 15 o más 4.4%.
¿Cuántas operaciones perdedoras seguidas hay que esperar?
Las dos primeras líneas responden a «¿perderán todas las N próximas?», algo raro. La pregunta que importa es la de las dos últimas: «¿habrá una racha de N en algún punto de mis próximas 100 o 250 operaciones?», algo común. La tabla de abajo da la racha perdedora más larga esperada, calculada exactamente para operaciones independientes, y la longitud que la racha más larga no supera en el 95% de las secuencias.
Destacan dos cosas. El porcentaje de aciertos pesa mucho más que el número de operaciones: pasar de 100 a 250 operaciones añade solo de 1.0 a 2.5 pérdidas a la racha más larga esperada, mientras que pasar de un 50% a un 40% de aciertos añade unas dos. Y un seguidor de tendencia o un trader de rupturas con un 35% de aciertos debe esperar una racha más larga de unas 11 pérdidas en 250 operaciones, y de hasta 17 en el 95% de las secuencias. Las operaciones reales no son del todo independientes: las pérdidas se agrupan cuando el mercado cambia de carácter, así que toma estas cifras como un suelo, no como un techo.
Por qué una racha larga es normal incluso con esperanza positiva
La esperanza describe dónde termina una muestra grande, no el camino. La secuencia simulada de arriba gana exactamente sus +0.2R por operación, y aun así quien viva las operaciones 46 a 73 verá desaparecer 18R: 10 pérdidas seguidas, una ganancia, otras cuatro pérdidas, una ganancia y luego siete pérdidas más. Juzgado solo por esas semanas, el método parece roto. Juzgado por 100 operaciones, hizo su trabajo. La lección sobre el drawdown máximo explica cómo medir esa caída desde un máximo.
Rara vez es la racha la que arruina a un trader, sino la reacción. En un estudio de los operadores locales de futuros de bonos del Tesoro en el Chicago Board of Trade, Joshua Coval y Tyler Shumway encontraron que asumían con regularidad un riesgo mayor de lo normal por la tarde para recuperar las pérdidas de la mañana (Journal of Finance, 2005). En un trader minorista es un tamaño mayor para «recuperar», o un stop movido una vez de más, y una racha normal se convierte en un agujero de verdad. La tentación de creer que ahora toca ganar es la falacia del jugador, tratada en los sesgos cognitivos en el trading.
¿Qué le hace a tu cuenta una racha de 10 pérdidas?
Con una parte fija r del saldo del momento en riesgo, N pérdidas seguidas dejan (1 − r) elevado a N de la cuenta. Hipotético: una cuenta de US$10,000 encadena 10 pérdidas seguidas, como el método del 40% de arriba.
- Con un 1% de riesgo por operación: 0.99 elevado a 10 deja US$9,044, un drawdown del 9.6%, y la cuenta necesita ganar un 10.6% para volver.
- Con un 3% de riesgo por operación: 0.97 elevado a 10 deja US$7,374, un drawdown del 26.3%, y la cuenta necesita ganar un 35.6% para volver.
- Con la racha del 95% en 250 operaciones y un 40% de aciertos, 14 pérdidas: −13.1% con un 1% de riesgo y −34.7% con un 3%.
- En toda la secuencia simulada de arriba, el drawdown más profundo es del 16.6% con un 1% de riesgo y del 42.7% con un 3%.
Cómo dimensionar el riesgo con las matemáticas de las rachas
Un riesgo mayor también crece más rápido cuando la secuencia termina bien, y por eso tienta: la cuenta del 3% de la simulación acabó más arriba. La pregunta real es si seguirías el plan en −43%. La mayoría no lo haría, así que dimensiona primero para la racha y después para el crecimiento:
- Mide tu porcentaje de aciertos con al menos 100 operaciones registradas de un mismo setup, o con un backtest al que descuentes los costes.
- Lee en la tabla la racha del 95% para tus próximas 250 operaciones: 14 con un 40% de aciertos.
- Elige el drawdown que aceptarías solo por una racha, por ejemplo un 15%.
- Riesgo por operación = 1 − (1 − 0.15) elevado a 1/14, alrededor del 1.15%; redondea a la baja, al 1%.
- Compáralo con el criterio de Kelly: con un 40% de aciertos y ganancias de 2R, el Kelly completo es un 10% por operación, así que el 1% es una décima parte, lo que deja margen para una ventaja sobrestimada.
- Pasa tus cifras por la calculadora de riesgo de ruina de esta página para ver hasta dónde podría llegar una mala secuencia.
- Riesgo de ruina (risk of ruin)
- La probabilidad de que una serie de pérdidas lleve una cuenta hasta un nivel que defines como ruina, por ejemplo un drawdown del 50% desde su máximo, según el porcentaje de aciertos, la ganancia media y el riesgo por operación.
Qué hacer durante una racha perdedora: pausa y revisión
Decide la regla de pausa antes de la racha, porque durante ella toda regla parece negociable. Un conjunto habitual, con cifras hipotéticas: parar el día tras tres pérdidas o −3R; reducir el riesgo por operación a la mitad tras un drawdown del 10% desde el máximo; volver al tamaño completo solo tras recuperar la mitad. La gestión del riesgo explica los límites de pérdida diarios y semanales, y la psicología del trading el círculo del revenge trading que una racha puede empezar.
Después, revisa sin reescribir el sistema tras cada pérdida. Para cada operación perdedora, hazte una sola pregunta en tu diario de trading: ¿seguí el plan? Si sí, la pérdida es variación y el plan se queda. Si no, lo que hay que corregir es la regla que rompiste, no el método. Cambia el método solo en una revisión programada tras una muestra completa, o si una racha supera el valor del 99% para tu porcentaje de aciertos, 17 con un 40% en 250 operaciones, que es motivo para volver a probar la ventaja en paper trading antes de seguir. Si una racha empieza a quitarte el sueño, lee sobre la ansiedad y el burnout del trader.