¿El trading es azar o habilidad?
El trading no es una apuesta por definición, ni una habilidad por definición. El resultado de una sola operación es incierto, como una apuesta, pero la media de muchas operaciones depende de tus decisiones: qué operas, cuánto arriesgas, cuánto cuesta y si tus reglas tienen una ventaja medible.
En la práctica, tres condiciones separan ambos. Una ventaja (edge): un resultado medio positivo por operación tras costes, demostrado en una muestra grande. Un plan: entrada, salida y tamaño escritos antes de la orden. Un límite de riesgo: una cantidad fija por operación y por día que no superarás. Quita las tres y lo que queda se comporta como un juego de casino. La lección trading vs. inversión lo dice en breve; esta es la respuesta completa.
¿Qué diferencia hay entre el trading y las apuestas?
La primera diferencia es lo que posees. Una acción es una parte de una empresa que puede aumentar sus beneficios y pagar dividendos, así que un propietario diversificado puede ganar sin que nadie pierda. Una apuesta de casino es un contrato con la casa que solo paga según las probabilidades que ella fijó. Por eso poseer el mercado en su conjunto puede ser de suma positiva a largo plazo, mientras que los juegos de casino son de suma negativa por diseño.
El trading a corto plazo está en medio. Cuando los traders se compran y venden entre sí, lo que uno gana frente al mercado le falta al otro. El economista William Sharpe demostró en 1991 que, antes de costes, el dólar medio gestionado activamente obtiene el rendimiento del mercado, y tras costes, menos. Operar contra otros traders es, por tanto, casi de suma cero antes de costes y negativa después: la ventaja tiene que venir de ti.
La segunda diferencia es quién fija las probabilidades. En la ruleta americana, una apuesta sencilla al rojo gana en 18 de 38 casillas, así que el resultado esperado es −2 ÷ 38, o −5.26% de cada apuesta, y ninguna habilidad lo cambia. En el mercado nadie fija tus probabilidades. Tu esperanza matemática es lo que producen tus reglas, tus costes y tu disciplina, y eso es a la vez lo esperanzador y lo peligroso.
El dibujo de abajo repite tres tipos de apuesta 100 veces. La ruleta pierde 5.3 unidades de media. El trading sin ventaja, con 0.05R de costes por operación, pierde 5R. Unas reglas que ganan 2R el 40% de las veces y pierden 1R el resto ganan +15R de media tras los mismos costes. Las líneas finas muestran que una racha corta puede acabar a cualquier lado del cero por pura suerte. Por qué la mayoría de los traders pierde dinero muestra cómo los costes vuelven negativa una ventaja pequeña.
- Ventaja de la casa (house edge)
- La ventaja incorporada al juego a favor del casino: la parte de cada apuesta que la casa espera quedarse con el tiempo. En la ruleta americana es 2/38, cerca del 5.26%.
- Juego de suma cero (zero-sum game)
- Una competencia en la que la ganancia de uno equivale a la pérdida del otro. El trading a corto plazo contra otros traders es casi de suma cero antes de costes y de suma negativa después.
¿Qué dicen los estudios sobre el trading y el juego?
Los investigadores han hallado un solapamiento real entre ambos. Es un motivo de prudencia, no un veredicto sobre cada trader.
- Acciones como billetes de lotería: en «Who Gambles in the Stock Market?» (Journal of Finance, 2009), Alok Kumar halló que los inversores minoristas prefieren acciones con rasgos de lotería, que su demanda sube en las crisis como sube la de la lotería, y que estas acciones rinden menos, de modo que el coste recae sobre todo en los inversores de menor renta que las sobreponderan.
- La lotería de Taiwán: Brad Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu y Terrance Odean (Review of Financial Studies, 2009) estimaron que operar costaba a los inversores minoristas de Taiwán 3.8 puntos porcentuales al año. También hallaron que, tras la introducción de una lotería legal en enero de 2002, la rotación en la Bolsa de Taiwán cayó alrededor de una cuarta parte, controlando otros factores, lo que sugiere que parte de la negociación funcionaba como juego.
- Juego problemático y frecuencia de trading: en una encuesta de 2021 a 795 adultos estadounidenses que apostaban y tenían acciones, Moritz Mosenhauer, Philip Newall y Lukasz Walasek hallaron que las puntuaciones más altas de juego problemático iban unidas a operar con más frecuencia (Journal of Behavioral Addictions). Es una correlación basada en respuestas propias, no una prueba de causa.
- Acción tipo lotería (lottery-type stock)
- Una acción barata y muy volátil, con una pequeña probabilidad de una ganancia enorme: la versión bursátil de un billete de lotería. En el estudio de Kumar de 2009 estas acciones rindieron menos de media.
¿Cuándo se convierte el trading en apuesta?
La etiqueta depende menos del producto que de cómo lo usas. Estos hábitos convierten el trading en una apuesta:
- Billetes de lotería: opciones baratas muy fuera del dinero compradas para un gran premio, sobre todo las opciones 0DTE que vencen el mismo día y cuya prima puede esfumarse en horas.
- Apalancamiento que no puedes soportar: el apalancamiento y el margen multiplican el movimiento, así que una oscilación normal puede borrar lo apostado, como una apuesta grande.
- Perseguir pérdidas: subir el tamaño tras una pérdida para recuperarla de inmediato, la misma conducta que los servicios de salud citan como señal de juego problemático.
- Operar por la emoción: entrar por aburrimiento o para sentir algo, no porque haya aparecido un setup.
- Sin salida: ni stop, ni objetivo, ni límite de tiempo, así que el resultado queda en manos del azar.
- Chivatazos y euforia: comprar una penny stock o una criptomoneda porque un desconocido en internet dijo que iba a «despegar».
Un ejemplo resuelto: billete de lotería u operación planificada (hipotético)
Hipotético: dos traders tienen cada uno una cuenta de US$10,000, y XYZ cotiza a US$100.00. Precios y resultados son inventados para mostrar el cálculo.
- El billete de lotería: 10 calls de XYZ con precio de ejercicio de US$105 que vencen ese mismo día, a US$0.50, o US$0.50 × 100 × 10 = US$500, el 5% de la cuenta. Al vencimiento solo valen algo por encima de US$105 y alcanzan el punto de equilibrio en US$105.50, una subida del 5.5% en una sesión. Por debajo de US$105 se pierden los US$500.
- La operación planificada: 50 acciones de XYZ a US$100.00 con stop en US$98.00 y objetivo en US$104.00. El riesgo es US$2.00 × 50 = US$100, el 1% de la cuenta, para una ganancia posible de US$200 (+2R), y ambas salidas se fijan antes de entrar.
- Veinte seguidas: 20 billetes perdedores cuestan 20 × US$500 = US$10,000, toda la cuenta. Veinte pérdidas planificadas del 1% del saldo actual cuestan unos US$1,821 y dejan unos US$8,179.
- Lo que prueba y lo que no: la operación planificada tiene una pérdida conocida y se puede medir, pero no tiene ventaja hasta que un historial de 100 operaciones similares o más muestre una esperanza positiva tras costes. El billete no tiene ni lo uno ni lo otro.
¿El trading es apuesta en el islam?
No emitimos dictámenes religiosos, y esta sección no lo es. Las finanzas islámicas distinguen el comercio de activos reales del maysir, ganar dinero por azar a costa de otro, y del gharar, la incertidumbre excesiva en un contrato. Los sabios aplican estos principios a las acciones, el day trading, el margen, las ventas en corto, las opciones y los CFD, y sus conclusiones difieren en algunos de ellos.
Los puntos económicos de arriba están entre los hechos que los sabios valoran: si posees un activo real, si el resultado depende del azar o de un negocio, y si el contrato implica interés o incertidumbre excesiva. Para ver cómo tratan los filtros de la sharía las acciones, el margen y las opciones, consulta la inversión halal en acciones. Para un dictamen sobre tu caso, pregunta a un sabio cualificado o al comité de sharía de tu bróker.
¿Estoy haciendo trading o apostando? Una lista de control
Hazte estas cinco preguntas antes de cada operación. Una sola respuesta en la columna de apuesta convierte esa operación en un juego, la llame como la llame la aplicación:
- ¿Escribí la entrada, el stop, el objetivo y el tamaño antes de la orden, o actúo por una corazonada, un chivatazo o la emoción?
- ¿Hay un stop, con un riesgo fijo como el 1% de la cuenta, o no hay stop y es dinero que no puedo perder?
- ¿Decidió mi tamaño el stop, o la pérdida que quiero recuperar?
- ¿El resultado irá a mi diario en R, o solo a mi memoria?
- ¿Sé, por 100 operaciones registradas o más, que la media de este setup es positiva tras costes?
¿Qué hacer si tus respuestas apuntan a la apuesta?
La última pregunta es la más difícil. Mientras no puedas responder que sí, opera con el tamaño mínimo que permita tu bróker o practica con paper trading, y mantén un plan de trading escrito para que cada operación supere al menos las cuatro primeras preguntas. La psicología del trading explica las emociones que empujan de vuelta a la columna de apuesta.
Si sigues respondiendo en esa columna aunque quieras parar, el problema quizá no sea tu método. La lección sobre la adicción al trading recoge las señales de alerta que usan los servicios de salud y dónde encontrar ayuda.