¿Qué son los sesgos cognitivos en el trading?
Un sesgo cognitivo es un error de juicio sistemático: no un despiste al azar, sino uno que empuja a la mayoría de la gente en la misma dirección en las mismas condiciones. En 1974, los psicólogos Amos Tversky y Daniel Kahneman describieron tres atajos mentales, o heurísticas, que usamos para juzgar sucesos inciertos: la representatividad, la disponibilidad y el anclaje. Suelen ser eficientes, escribieron, pero llevan a errores sistemáticos y previsibles (Science, 1974).
El trading es casi un laboratorio para esos errores: cada decisión es incierta, la respuesta llega rápido y con ruido, y el dinero hace que cada resultado sea personal. Un sesgo rara vez se anuncia; llega como una idea que suena razonable, y por eso el mapa de arriba empareja cada uno con la frase que suele producir. El sesgo de confirmación, leer cada vela como prueba de la operación que ya tienes, está en la psicología del trading, junto con el miedo, la codicia, la aversión a la pérdida y el exceso de confianza.
¿Qué es la falacia del jugador en el trading?
La falacia del jugador es creer que, tras una racha de un resultado, el contrario se vuelve más probable, como si el azar llevara las cuentas. El ejemplo de Tversky y Kahneman: tras una larga racha de rojo en la ruleta, la mayoría cree que ahora toca negro. En el trading suena a «cinco pérdidas seguidas, la próxima tiene que salir bien», casi siempre con una posición más grande.
Hipotético: un método gana el 45% de sus operaciones, y sus operaciones son casi independientes: un resultado no cambia las probabilidades del siguiente. Antes de empezar, cinco pérdidas seguidas tienen una probabilidad de 0.55 elevado a 5, alrededor del 5.0%. Una vez ocurridas, la siguiente operación sigue ganando alrededor del 45%, no más. En 100 operaciones, una racha de cinco pérdidas o más aparece en torno al 92% de las veces (cálculo exacto), así que la racha no demuestra nada; la lección sobre rachas perdedoras en el trading tiene el cálculo completo.
Su imagen invertida es la creencia en la mano caliente: tras cuatro ganancias seguidas, «hoy no puedo perder», y el tamaño sube justo cuando la suerte ha llevado la confianza a lo más alto. Regla para las dos: el tamaño sale solo de tu riesgo fijo por operación y del stop, nunca de los últimos resultados. Si el tamaño cambia, que sea por una regla escrita de antemano, como reducir el riesgo a la mitad tras un drawdown del 10% desde el máximo.
- Falacia del jugador (gambler’s fallacy)
- Creer que, tras una racha de un resultado, por ejemplo varias operaciones perdedoras, el resultado contrario es más probable, aunque las probabilidades de cada operación no cambian cuando los resultados son independientes.
¿Qué es el sesgo de anclaje en el trading?
El anclaje es el tirón de un número de partida sobre una estimación que debería ignorarlo. En la demostración más conocida de Tversky y Kahneman, los participantes estimaban el porcentaje de países africanos entre los miembros de las Naciones Unidas después de que una rueda de la fortuna les diera un número de partida. La estimación mediana fue 25 en el grupo que recibió 10, y 45 en el que recibió 65: un número que veían aleatorio movía igualmente la respuesta.
Los traders tienen dos anclas favoritas. Una es el precio de entrada: «vendo cuando vuelva a lo que pagué». El mercado no conoce tu entrada. La otra es un máximo anterior: una acción que cotizaba a US$80 el año pasado parece barata a US$40, aunque la empresa y sus compradores quizá hayan cambiado.
Hipotético: compraste XYZ a US$50.00, planeaste un stop en US$47.50 pero nunca lo pusiste, y la acción rompió el soporte de US$46.00 y cotiza a US$44.00. Volver a US$50.00 exige una subida del 13.6% (6 ÷ 44), con el soporte roto de US$46.00 como primera resistencia. Regla: hazte la pregunta del dinero nuevo, «¿Compraría XYZ aquí, hoy, con un stop donde el gráfico dice que la idea es errónea?». Si no, el precio de entrada no es razón para mantener; ver cuándo vender una acción.
- Sesgo de anclaje (anchoring bias)
- Apoyarse demasiado en un primer número, como tu precio de entrada o un máximo anterior de la acción, al juzgar un valor o un nivel que no debería depender de él.
¿Qué es la falacia del coste hundido en el trading?
Un coste hundido es dinero, tiempo o esfuerzo ya gastado que no vas a recuperar; la falacia es dejar que decida lo que haces después. En un experimento de campo de 1985 de Hal Arkes y Catherine Blumer, un teatro universitario vendió abonos de temporada a precio completo o con uno de dos descuentos, asignados al azar. En los seis meses siguientes, quienes habían pagado precio completo fueron a más funciones.
En el trading, el coste hundido suele ser una pérdida en pantalla. Hipotético: XYZ está US$1,200 por debajo de tu entrada. Vender hace que la pérdida se sienta real, así que mantienes, o compras más para bajar el promedio, y la posición crece justo cuando la evidencia es peor; ver promediar a la baja. El mismo tirón mantiene a traders en un sistema que pagaron aunque sus propias cifras digan que no funciona.
Regla: los US$1,200 ya se perdieron, vendas o no. Decide solo por lo que puede pasar desde aquí: ¿sigue siendo cierta la razón, y abrirías hoy esta posición con este tamaño? Escribe el stop antes de entrar, cuando todavía no hay nada hundido.
- Falacia del coste hundido (sunk cost fallacy)
- Seguir con una operación, estrategia o plan perdedor por el dinero, el tiempo o el esfuerzo ya invertidos, en lugar de juzgar solo lo que puede pasar a partir de ahora.
¿Qué es el sesgo de recencia en el trading?
El sesgo de recencia es dar a los últimos resultados mucho más peso que a todo el historial; Tversky y Kahneman lo relacionaron con la disponibilidad, porque lo reciente viene antes a la mente. En los mercados, Robin Greenwood y Andrei Shleifer estudiaron seis encuestas sobre las expectativas de los inversores de 1963 a 2011 y vieron que estaban muy correlacionadas, en positivo, con los rendimientos pasados de las acciones, y muy correlacionadas, en negativo, con los rendimientos que predecían los modelos habituales (documento de trabajo del NBER, 2013).
En un trader: tres rupturas ganan, así que las rupturas «funcionan ahora» y el tamaño sube; tres pérdidas, y un método con 200 operaciones registradas se cambia por otro de un vídeo. Hipotético: tu diario muestra +0.18R por operación en 120 operaciones, y las últimas 5 perdieron 5R entre todas. Son en torno al 4% del historial, y una racha así es normal en casi cualquier método.
Regla: juzga un método solo con una ventana grande y fija, como las últimas 100 operaciones, por su esperanza matemática y su margen de error, en un día de revisión fijo y no justo después de una operación dolorosa.
¿Qué es el sesgo retrospectivo y por qué perjudica al trader?
El sesgo retrospectivo es el efecto «ya lo sabía». En un estudio de 1975, Baruch Fischhoff dio a los participantes relatos de hechos históricos, a unos con el desenlace y a otros sin él. Quienes conocían el desenlace lo juzgaban más probable, y en gran parte no se daban cuenta: sobrestimaban lo que habrían sabido sin conocerlo (Journal of Experimental Psychology, 1975).
Tras un movimiento grande, todo gráfico parece obvio. Eso hace que te culpes por «perder» un movimiento que era incierto antes de ocurrir, y que confíes en una habilidad de predicción que nunca probaste; las dos cosas empujan a apuestas más grandes en el próximo setup «obvio».
Regla: escribe la previsión antes del desenlace. Anota el setup, el stop, el objetivo y una probabilidad aproximada en tu diario de trading antes de entrar, y revisa cada operación contra lo que escribiste, no contra lo que recuerdas haber pensado.
- Sesgo retrospectivo (hindsight bias)
- La tendencia, una vez conocido un desenlace, a creer que era más previsible de lo que era, y a sobrestimar lo que uno habría sabido de antemano.
¿Qué es la ilusión de control en el trading?
La ilusión de control es la sensación de poder influir en resultados que dependen sobre todo del azar. Un estudio de 2003 de Mark Fenton-O’Creevy, Nigel Nicholson, Emma Soane y Paul Willman la midió con una tarea en ordenador aplicada a 107 traders de cuatro entidades: los que mostraban más ilusión de control recibían peor valoración de sus jefes y cobraban menos en total.
En un trader minorista es vigilar cada tick, añadir operaciones porque quedarse quieto parece pereza, o mover un stop porque «notas» que viene el giro. Nada de eso cambia las probabilidades; todo eso añade costes y errores.
Regla: pon tu esfuerzo en lo que controlas, que es el setup, el tamaño, el stop, el número de operaciones y cuándo paras en el día, y pon alertas de precio en tus niveles en vez de vigilar. También ayuda con la ansiedad y el burnout del trader.
Un control de sesgos antes de cada operación
Un sesgo no se nota mientras actúa; se puede detectar con preguntas escritas de antemano. Añádelas al checklist de tu plan de trading:
- ¿Mi tamaño es el que dice mi regla, hayan hecho lo que hayan hecho las últimas cinco operaciones? (falacia del jugador, mano caliente)
- ¿Abriría esta operación sin posición ni historial con esta acción? (anclaje, coste hundido)
- ¿Juzgo mi método por las últimas 100 operaciones o por las tres últimas? (sesgo de recencia)
- ¿Escribí el stop, el objetivo y mi razón antes de entrar? (sesgo retrospectivo)
- ¿Esta operación está en mi plan, o opero porque estoy mirando la pantalla? (ilusión de control)