Qu’est-ce que l’action Saudi Aramco ?
Aramco est entrée sur le marché principal de la Bourse saoudienne le 11 décembre 2019, lors de ce qu’elle a présenté comme la plus grande introduction en Bourse au monde. L’État a vendu 3 milliards d’actions, 1,5 % de la société, à 32 riyals chacune, levant 96,0 milliards de riyals, environ 25,6 milliards de dollars, avant une option de vente supplémentaire ; le rapport annuel d’Aramco chiffre à 1,73 % la part cédée lors de l’offre de 2019. La leçon sur l’introduction en Bourse explique le fonctionnement de ces offres.
Lors d’une offre secondaire le 11 juin 2024, l’État a vendu encore 0,7 % de la société : 0,65 % au public, et 0,056 % rachetés par Aramco elle-même sous forme d’actions autodétenues. Les actions Aramco se négocient en riyals saoudiens pendant la séance saoudienne, du dimanche au jeudi ; voyez les horaires du marché saoudien.
- Offre secondaire
- La vente au public d’actions existantes par un grand actionnaire après l’introduction en Bourse. La société n’émet pas d’actions nouvelles : l’argent va au vendeur.
Qui détient Saudi Aramco ?
Au 31 décembre 2025, l’État saoudien détenait 81,48 % d’Aramco. Encore 16,00 % étaient détenus par le Public Investment Fund (PIF), Sanabil Investments et les sociétés détenues à 100 % par le PIF. Le public détenait 2,48 %, et 0,04 % étaient des actions autodétenues par Aramco.
Seule une petite part d’Aramco se négocie donc librement, même si sa valeur de marché totale est très élevée. Cela façonne le comportement de l’action : les titres disponibles à l’échange ne sont qu’une petite partie de la société, et les grands fonds indiciels ne comptent que cette partie. Le dessin en haut de la page montre la répartition.
- Actions autodétenues
- Les propres actions d’une société, qu’elle a rachetées et conserve. Elles ne reçoivent pas de dividendes et ne comptent pas comme des actions détenues par les investisseurs.
Comment Saudi Aramco gagne-t-elle de l’argent ?
Aramco publie deux secteurs principaux. L’Amont trouve et produit du pétrole brut, du gaz naturel et des liquides de gaz naturel : en 2025, il a produit 12,9 millions de barils équivalent pétrole par jour, contre 12,4 millions en 2024. L’Aval raffine le brut en carburants, fabrique des produits chimiques, notamment via SABIC, et négocie et commercialise les produits ; en 2025, il a utilisé 53 % de la production de brut d’Aramco.
L’Amont fait presque tout le profit. Son EBIT ajusté, le résultat avant intérêts et impôts hors éléments ponctuels, était de 195,5 milliards de dollars en 2025, contre 213,6 milliards, car le prix moyen obtenu par Aramco pour son brut est tombé à 69,2 dollars le baril contre 80,2. L’EBIT ajusté de l’Aval est monté à 10,0 milliards contre 2,4 milliards grâce à de meilleures marges de raffinage. Le chiffre d’affaires et autres revenus liés aux ventes atteignaient 445,7 milliards de dollars, en baisse de 7,2 %, et l’impôt sur le revenu et la zakat ont pris 94,0 milliards. Aramco publie en riyals et en dollars, à 3,75 riyals pour un dollar.
- Amont et aval
- L’amont, c’est trouver et produire le pétrole et le gaz ; l’aval, c’est les transformer en carburants et en produits chimiques et les vendre. Les profits de l’amont suivent surtout le prix du brut.
- Barils équivalent pétrole par jour
- Une façon d’additionner la production de pétrole et de gaz en un seul chiffre, en convertissant le gaz en quantité de pétrole de même énergie. Aramco la publie en milliers ou en millions par jour.
Comment fonctionnent les dividendes de Saudi Aramco ?
Aramco verse un dividende de base chaque trimestre et, certaines années, un dividende lié à la performance en plus, introduit en 2023 et lié à ses résultats financiers. En 2025, elle a versé 84,6 milliards de dollars de dividendes de base et 0,9 milliard de dividendes liés à la performance, calculés sur les résultats 2024. Son rapport annuel indique que le dividende de base a progressé de 12,8 % depuis 2021, et d’au moins 4,0 % chacune des trois dernières années.
Par action, le dividende ordinaire était de 0,3278 riyal pour chacun des trois premiers trimestres de 2025, plus 0,0034 riyal de dividende lié à la performance à chaque fois. À partir du quatrième trimestre 2025, il a augmenté d’environ 3,5 % à 0,3393 riyal : ce versement avait une date d’éligibilité au 16 mars 2026 et a été payé le 31 mars 2026, et le dividende du troisième trimestre 2026 a une date d’éligibilité au 16 novembre 2026 et une date de paiement au 25 novembre 2026. Pour toucher un dividende, il faut détenir les actions à la date d’éligibilité selon les règles de règlement du marché ; voyez comment fonctionnent les dividendes et la date de détachement.
- Dividende lié à la performance
- Un dividende supplémentaire qu’Aramco verse en plus de son dividende de base quand ses résultats le permettent, fixé à partir de la performance financière d’une année passée. Il peut changer d’une année à l’autre ou ne pas être versé.
Quel est le poids d’Aramco dans le TASI ?
Bien moindre que sa taille ne le suggère. Le TASI pondère chaque société par sa capitalisation flottante, et la méthodologie de la Bourse saoudienne exclut des participations comme celle d’un organisme public de 5 % ou plus. Depuis fin 2019, aucune société ne peut peser plus de 15 % du TASI. Avec l’État et le PIF détenant environ 97,5 % d’Aramco, seule une petite part de sa valeur est comptée.
Aramco reste l’une des plus lourdes valeurs de l’indice, si bien qu’un fort mouvement de son action peut à lui seul faire bouger le TASI. Le poids exact change avec les cours et avec les mises à jour périodiques du flottant par la Bourse ; vérifiez le chiffre actuel sur le site de la Bourse saoudienne. Les leçons sur l’indice TASI et la capitalisation boursière expliquent en détail le flottant et le plafond.
Qu’est-ce qui fait bouger l’action Saudi Aramco ?
Le profit d’Aramco suit son activité amont ; surveillez donc :
- Les prix du pétrole brut : son prix réalisé a baissé de 13,7 % en 2025, et la baisse des prix du pétrole, des carburants et de la chimie explique l’essentiel du recul de 7,2 % du chiffre d’affaires et d’environ 12 % du résultat net.
- Les volumes de production et de vente de pétrole brut et de gaz.
- Les marges de raffinage et de la chimie, qui font le profit de l’Aval, et les éléments ponctuels comme les pertes comptabilisées fin 2025 sur des activités que SABIC prévoit de vendre.
- Les annonces de dividendes avec les résultats de chaque trimestre, et tout changement du dividende de base ou lié à la performance.
- Les changements d’indices et les mises à jour du flottant, qui modifient ce que détiennent les fonds indiciels.