Orden stop vs orden stop limit: cómo funciona cada una, con ejemplos

¿Qué es una orden stop en acciones?

Una orden stop, también llamada orden stop loss, es una instrucción de comprar o vender una acción cuando su precio llega a un nivel que fijas de antemano, el precio stop. Hasta entonces no hace nada. Cuando se alcanza el precio stop, la orden pasa a ser una orden de mercado y se ejecuta al mejor precio disponible en ese momento.

Ese último paso es el que se suele pasar por alto. El boletín para inversores de la SEC lo dice sin rodeos: el precio stop no es el precio de ejecución; es un disparador, y el precio que recibes puede desviarse bastante de él, según la liquidez disponible cuando se ejecuta la orden de mercado. En un mercado tranquilo los dos suelen estar cerca. En uno rápido, no; esa diferencia es el slippage o deslizamiento.

Hipotético: tienes 100 acciones compradas a US$50.00 y pones una venta stop en US$48.00, con la idea de no perder más de US$2.00 por acción, o US$200. Si la acción baja poco a poco y se negocia en US$48.00, el stop se activa y quizá venda en US$47.97, una pérdida de US$203. La orden cumplió su función. Lo que pasa cuando el precio no baja poco a poco está en el ejemplo del gap, más abajo.

Orden stop (orden stop loss)

Una orden de comprar o vender cuando el precio llega al precio stop. Al activarse pasa a ser una orden de mercado y se ejecuta al siguiente precio disponible.

Precio stop

El nivel que activa una orden stop o stop limit. Activa la orden; no fija el precio de ejecución.

¿Qué es una orden stop limit?

Una orden stop limit combina una orden stop con una orden limitada y lleva dos precios. El precio stop es el disparador, como antes. El precio límite es el peor precio que aceptas. Cuando se alcanza el precio stop, la orden pasa a ser una orden limitada que solo puede ejecutarse al precio límite o mejor. El dibujo al inicio de la página muestra los dos caminos lado a lado.

Los dos precios no tienen que coincidir. Una venta stop limit puede tener el stop en US$48.00 y el límite en US$47.50: se activa cuando la acción llega a US$48.00 y luego solo vende en US$47.50 o más arriba. Los 50 centavos entre ambos dan margen para que la orden se ejecute en un movimiento rápido. Si los pones iguales, la orden solo se ejecuta si todavía hay un comprador en el propio precio stop.

La ventaja es el control del precio. El costo, en palabras de la SEC, es que la orden puede no ejecutarse si el precio de la acción se aleja del límite. Entonces seguirías con una acción que cae y con una orden que parece activa pero no hace nada.

Orden stop limit

Una orden que pasa a ser una orden limitada cuando se alcanza el precio stop. Solo se ejecuta al precio límite o mejor, así que puede no ejecutarse.

Precio límite

El peor precio que acepta una orden limitada o stop limit: el más bajo en una venta, el más alto en una compra.

Compra stop vs venta stop: ¿en qué lado del precio va cada una?

Una venta stop se coloca por debajo del precio actual. Los traders la usan para limitar una pérdida o proteger una ganancia en acciones que tienen: si el precio baja hasta el stop, la orden vende. Una compra stop se coloca por encima del precio actual. Limita la pérdida de una venta en corto, o abre una posición larga si el precio rompe un nivel al alza.

Es el lado contrario al de las órdenes limitadas. Una compra limitada espera por debajo del precio a un trato mejor; una compra stop espera por encima y solo compra si el precio sube hasta ella. Los stops se colocan a propósito en el lado peor del mercado: son para el caso en que el precio va en tu contra, o rompe un nivel mientras sigues esperando.

Hipotético, con la acción en US$50.00, como en el dibujo de abajo: una venta stop en US$48.00 puede llevar un límite en US$47.50 y vender solo hasta ese precio. Una compra stop en US$52.00 puede llevar un límite en US$52.50 y comprar solo hasta ese precio. En una venta, el límite va en el stop o por debajo; en una compra, en el stop o por encima.

Venta stop (sell stop)

Una orden stop colocada por debajo del precio actual. Vende si el precio baja hasta el stop, para limitar una pérdida o proteger una ganancia en acciones que tienes.

Compra stop (buy stop)

Una orden stop colocada por encima del precio actual. Compra si el precio sube hasta el stop, para cubrir un corto o entrar en una ruptura.

Orden stop vs orden stop limit: ¿cuál es la diferencia?

Las dos órdenes esperan el mismo disparador. Se diferencian en lo que pasan a ser después, y por tanto en el riesgo que conservas. En un mercado ordenado apenas hay diferencia; aparece cuando el precio salta: en una caída rápida, en la apertura tras una noticia o en una acción poco negociada. Punto por punto:

• En qué se convierte: una orden stop pasa a ser una orden de mercado; una orden stop limit pasa a ser una orden limitada.
• ¿La ejecución es segura? Una orden stop casi siempre se ejecuta una vez activada, mientras haya compradores y vendedores. Una orden stop limit solo se ejecuta si el mercado negocia en el límite o mejor.
• ¿El precio es seguro? Una orden stop toma el siguiente precio disponible, sea el que sea. Una orden stop limit nunca se ejecuta más allá de su límite.
• El riesgo que conservas: con una orden stop, una mala ejecución en un mercado rápido o en un gap. Con una orden stop limit, ninguna ejecución y una posición que sigue abierta.
• En un mercado ordenado: poca diferencia. Si la acción atraviesa US$48.00 unos centavos cada vez, las dos órdenes venden cerca de US$48.00.

¿Qué pasa en un gap bajista? Un ejemplo resuelto

Hipotético, siguiendo el ejemplo: tienes 100 acciones compradas a US$50.00, con la salida fijada en US$48.00 para una pérdida prevista de US$200. La acción cierra en US$49.00. Tras el cierre, la empresa publica una mala noticia, y a la mañana siguiente la acción abre en US$45.00. No hubo operaciones entre US$49.00 y US$45.00, así que nunca existió la posibilidad de vender en US$48.00.

Con una orden stop: la primera operación en US$45.00 está por debajo del stop, así que la orden se activa en la apertura y pasa a ser una orden de mercado. Vende cerca de US$45.00. La pérdida es (US$50.00 − US$45.00) × 100 = US$500, dos veces y media los US$200 previstos, pero estás fuera.

Con una orden stop limit, stop en US$48.00 y límite en US$47.50: la orden también se activa en la apertura, pero ahora es una orden limitada de venta en US$47.50 o mejor, y el mercado está en US$45.00. No se ejecuta. Si la acción sigue cayendo hasta US$42.00, aún tienes 100 acciones y la pérdida abierta es (US$50.00 − US$42.00) × 100 = US$800, cuatro veces el plan. Si la acción hubiera rebotado por encima de US$47.50, la orden se habría ejecutado allí, con una pérdida de US$250 o menos. La stop limit convirtió una mala salida segura en una apuesta por un rebote.

Ninguno de los dos resultados es un fallo de la orden. Cada una hizo exactamente aquello para lo que está diseñada. La lección es dimensionar la posición para el gap, no para el stop: un stop solo pone tope a la pérdida cuando el mercado negocia en su nivel.

¿Qué orden encaja en cada situación?

No hay una orden mejor en general, solo una que encaja mejor con lo que más temes: un mal precio, o no salir. Abajo hay algunos casos comunes.

Dónde va el propio precio stop, más allá del nivel que demuestra que la idea de la operación era errónea, es otra cuestión, tratada en stop loss y take profit.

• Proteger una posición cuando salir es lo más importante: una orden stop. Aceptas el deslizamiento a cambio de la salida. Es la elección habitual para un stop loss en una acción líquida en horario regular.
• Acciones poco líquidas o volátiles, donde un pico breve podría venderte lejos del mercado: una orden stop limit con margen entre el stop y el límite, o una posición más pequeña y ninguna orden en espera.
• Entrar en una ruptura: una compra stop limit suele encajar bien. Si el precio salta por encima de tu límite, la orden no se ejecuta, y una entrada perdida no cuesta nada, a diferencia de una salida perdida. Consulta la estrategia de ruptura.
• Cubrir un corto: una compra stop por encima del precio. La pérdida de un corto no tiene techo, así que la certeza de la ejecución suele importar más aquí.
• Mantener la posición durante resultados o noticias nocturnas: ninguna de las dos órdenes te protege de un gap. Reduce el tamaño, o acepta el riesgo de gap a sabiendas; la guía de trading de gaps explica por qué.
• Dejar correr una operación ganadora: un trailing stop es una orden stop, o stop limit, cuyo precio sigue al mercado. Consulta el trailing stop.

¿A qué distancia va el límite del stop y cuáles son los errores comunes?

La distancia entre el stop y el límite decide cómo se comporta la orden. Un límite igual al stop da el precio más ajustado y la mayor probabilidad de no ejecutarse. Un límite muy por debajo del stop se ejecuta en casi cualquier caída normal y empieza a comportarse como una orden stop simple. Muchos traders fijan esa distancia a partir del movimiento normal de la acción, por ejemplo una fracción de su ATR, en vez de un número redondo. No hay una cifra correcta: es un equilibrio que eliges tú. Los errores que más se repiten:

• Un límite demasiado ajustado. Con el stop en US$48.00 y el límite en US$48.00 o US$47.98, una caída rápida a US$47.90 activa la orden y la deja sin ejecutar.
• El lado equivocado. Una venta stop introducida por encima del precio actual, o una compra stop por debajo, ya ha superado su disparador: según el bróker, puede rechazarse o activarse al instante. En una venta stop limit, un límite por encima del stop probablemente quede sin ejecutar tras activarse.
• Tratar el precio stop como el precio de salida. Dimensiona la operación sabiendo que la ejecución puede ser peor, y mucho peor en un gap.
• Poner el stop donde el ruido lo tocará. La SEC advierte que una oscilación de corto plazo puede activar una orden stop, y la venta queda hecha aunque el precio se recupere el mismo día.
• Olvidar la vigencia de la orden. Una orden del día vence al cierre; una orden GTC (válida hasta cancelarla) puede quedarse semanas y activarse con una noticia que no estaba en tu plan.
• Suponer que la orden funciona fuera del horario regular. Que un stop pueda activarse en el premercado o en el after hours depende del bróker y de cómo se introdujo la orden, así que compruébalo.
• No revisar tras una activación. Una stop limit que se activó y no se ejecutó sigue siendo una orden limitada viva, y tu posición sigue abierta.

¿Qué depende de tu bróker y del mercado?

Todo lo anterior describe cómo funcionan estas órdenes en general. Los detalles los fijan tu firma de corretaje y el centro de negociación, y los boletines de la SEC piden a los inversores que los comprueben con su firma. En particular:

• Disponibilidad. Las órdenes stop, stop limit y trailing stop pueden no ofrecerse en todas las firmas de corretaje.
• Qué cuenta como alcanzar el precio stop. Algunas firmas y centros de negociación activan con la última operación; otros usan los precios cotizados. En una acción poco líquida con un spread amplio, eso cambia el momento en que se activa la orden.
• En qué sesiones está activa la orden y cuánto tiempo sigue abierta antes de vencer.
• Cómo se explican los riesgos. Las directrices de FINRA piden a las firmas de corretaje que expliquen a sus clientes los riesgos de las órdenes stop, sobre todo en mercados volátiles; lee esa página antes de poner la primera.
• Otros productos. Las plataformas de opciones, futuros, forex y cripto usan los mismos nombres con sus propias reglas; lee la boleta de la orden y las páginas de ayuda antes de confiar en una.