الليفل 2 والتايم آند سيلز (Level 2 & Time and Sales): كيف تقرأ الشريط في المضاربة

الليفل 1 والليفل 2 والتايم آند سيلز: ماذا تُظهر كلٌّ منها

الليفل 1 (Level 1) هو السطر الأعلى: أفضل طلب وأفضل عرض وحجماهما وآخر صفقة، كما يشرح درس فرق السعر بين الطلب والعرض. ويضيف الليفل 2 العمق، أي الأوامر المنتظرة عند الأسعار التالية. ويضيف سجل الصفقات التاريخ: ماذا نُفّذ، وبأي سعر، وبأي حجم. والأسماء التي ستصادفها:

• ليفل 2 ناسداك (Nasdaq Level 2): بيانات من ناسداك تُظهر لكل مشارك في السوق أفضل طلب وأفضل عرض له على ناسداك، برمز من أربعة أحرف يُسمّى MPID.
• ناسداك توتال فيو (Nasdaq TotalView): بيانات العمق الكامل لدفتر ناسداك، أي كل عرض وطلب معروض عند كل سعر في دفتر ناسداك نفسه. ويبقى مع ذلك دفتر بورصة واحدة.
• الدفاتر المجمّعة: كثير من الوسطاء يدمجون العروض المعروضة في عدة بورصات في سلّم واحد، ويكتبون على كل صف اسم البورصة، مثل NSDQ أو ARCA أو EDGX.
• التايم آند سيلز: سيل تقارير الصفقات، ومنها الصفقات المنفّذة خارج البورصات، التي تصل إلى الشريط ولا تظهر أبداً في دفتر أي بورصة.

كيف تقرأ شاشة الليفل 2

الطلبات (Bid) يساراً مرتّبة من الأعلى نزولاً، والعروض (Ask) يميناً مرتّبة من الأدنى صعوداً. والصف الأعلى في كل جهة هو أفضل سعر في السوق، والفرق بينهما هو السبريد. ويُظهر كل صف سعراً وحجماً، بالأسهم أو بوحدات من 100 سهم بحسب المنصة، ومن يعرضه.

اقرأ الشكل لا الأرقام المنفردة. العرض الرقيق فوق السعر يعني أن القليل يقف في الطريق، والعرض الكبير الواحد عند مستوى مهم أو رقم دائري جدار على المشترين أن ينفّذوا عبره. وقِس الحجم بما يتداوله السهم عادةً: 12,000 سهم جدار في سهم تُنفّذ صفقاته 300 سهم كل مرة، وضجيج في سهم تُنفّذ صفقاته 50,000؛ ويساعدك الحجم النسبي على المعايرة.

كيف تقرأ التايم آند سيلز

كل سطر في الشريط صفقة. وتلوّنه المنصات حسب موقع تنفيذه من عرض السعر: عند العرض أو فوقه يعني غالباً أن مشترياً مبادراً نفّذ على سعر البائع، وعند الطلب أو تحته أن بائعاً مبادراً نفّذ على سعر المشتري، وبينهما صفقة عند منتصف السعر أو بسعر محسّن، وكثيراً خارج البورصات. واللون مستنتج من عرض السعر في تلك اللحظة، فقد يخطئ في الأسواق السريعة.

راقب السرعة والحجم لا الصفقات المنفردة. الشريط الذي يتسارع فجأة عند العرض بينما يتقلّص العرض يُظهر ضغط شراء، وموجة صفقات كبيرة عند الطلب تعجز عن دفع السعر نزولاً توحي بالامتصاص. ويجب الإبلاغ عن الصفقات خارج البورصات خلال 10 ثوانٍ، فيصل بعضها متأخراً قليلاً. ولشارتات الدلتا والفوت برنت المبنية على البيانات نفسها راجع تداول تدفّق الأوامر.

عمّ يبحث المضاربون

لا شيء مما يلي إشارة وحده؛ قيمته عند مستوى حدّدته قبل الافتتاح، كما في مستويات المضاربة اليومية.

• الامتصاص (Absorption): تداول كثيف عند سعر واحد دون أن يعبره السعر، مثل بائعين ينفّذون على طلب يتجدّد باستمرار.
• مستوى يتجدّد: يعود الحجم المعروض عند سعر بعد تنفيذه، وهذه علامة أمر احتياطي أو أمر جبل جليد (Iceberg). وحين يتوقف عن التجدّد ويُنفَّذ عليه، كثيراً ما يتحرك السعر بسرعة.
• الصفقات الكبيرة: صفقات أكبر كثيراً من المعتاد عند مستوى مهم. تُظهر اهتماماً لا اتجاهاً، فلكل صفقة مشترٍ وبائع.
• التكديس والسحب (Stacking and Pulling): حجم يُضاف في جهة كلما اقترب السعر، أو يُسحب قبل أن يصل إليه مباشرةً، كما في الرسم أدناه.
• سرعة الشريط: عبور المستوى بصفقات متسارعة أقنع من عبوره بانجراف وصفقات قليلة.

الحدود: ما لا يُظهره دفتر الأوامر

الأوامر المخفية والاحتياطية. تقبل بورصات مثل ناسداك أوامر غير معروضة، وأوامر احتياطية تُظهر جزءاً من حجمها فقط وتتجدّد كلما نُفّذت. فالـ500 سهم التي تراها قد تقف فوق آلاف لا تراها.

التشتّت. تُتداول الأسهم الأمريكية في أكثر من اثنتي عشرة بورصة وفي أماكن خارج البورصات: صانعو سوق ينفّذون أوامر الأفراد بالجملة، وأنظمة تداول بديلة تُسمّى كثيراً المجمّعات المظلمة (Dark Pools). وتذكر مراجعة Cboe لعام 2025 أن التداول خارج البورصات بلغ 50.6% من الحجم المجمّع، وهي أول سنة يتجاوز فيها النصف. هذه الصفقات تظهر في الشريط لكنها لم تكن قط في دفتر بورصة تراه.

السبوفينج (Spoofing). وضع أوامر تنوي إلغاءها قبل تنفيذها لتزييف العرض أو الطلب مخالف للقانون: حظره قانون دود-فرانك عام 2010 صراحةً في بورصات العقود الآجلة الأمريكية، ووجّهت هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) اتهامات بالتطبيق الطبقي (Layering) في الأسهم بوصفه تلاعباً بموجب قانون تداول الأوراق المالية. ومع ذلك ما زال يحدث، وهذا سبب آخر لتتعامل مع الحجم المعروض بوصفه معلومة لا التزاماً.

إعداد عملي لقراءة الشريط

اجعله ضيقاً: سهم أو سهمان عاليا السيولة، وأسعار قليلة مخطّط لها، وشارت للسياق. ويغطي درس استراتيجية السكالبينج الأسهم والتكاليف المناسبة لهذا النوع من التداول.

1. اختر سهماً أو سهمين أو صندوقين عاليي السيولة بسبريد سنت واحد.
2. لا تراقب الليفل 2 والشريط إلا قرب مستوى حدّدته قبل الافتتاح، ومعهما شارت دقيقة أو 5 دقائق؛ راجع أفضل فريم للسكالبينج.
3. ميّز الصفقات الكبيرة في سجل الصفقات بحجم يناسب ذلك السهم.
4. اكتب ما يؤكد الصفقة، مثل عرض يتوقف عن التجدّد ثم يُنفَّذ عليه، وما يلغيها.
5. خذ الوقف والهدف من الشارت، فالشريط يحدّد متى لا أين.
6. تخطَّ الصفقة إن زاد السبريد على نحو عُشر وقفك.

مثال عملي: عرض يتجدّد ثم ينكسر (افتراضي)

XYZ سهم مُختلَق يتداول تحت 50.00$ مباشرةً، وهو رقم دائري وقمة أمس. عند 10:12 صباحاً بتوقيت نيويورك يُظهر الدفتر عرضاً بـ12,000 سهم عند 50.00$، أكبر بكثير من المعتاد البالغ نحو 1,000. وخلال الدقيقتين التاليتين يُنفّذ نحو 20,000 سهم عند 50.00$ على العرض، ومع ذلك يبقى العرض 11,000 ولا يُتداول شيء فوق 50.00$: بائع يمتص المشترين. لا صفقة بعد.

عند 10:16 ينخفض العرض عند 50.00$ إلى 1,500 ويُنفَّذ عليه، وتتوالى الصفقات بسرعة عند 50.01$ و50.02$ و50.03$، ويصعد أفضل طلب إلى 50.00$. هذا هو الزناد، أما الوقف والهدف فمن الشارت.

1. الدخول: 50.03$ بأمر محدّد؛ راجع أنواع الأوامر.
2. الوقف: 49.88$، تحت مستوى 50.00$ وتحت آخر قاع أعلى عند 49.92$. المخاطرة: 0.15$ للسهم.
3. الهدف: 50.33$، تحت قمة ما قبل الافتتاح 50.35$ مباشرةً. العائد: 0.30$، أي 2R قبل التكاليف.
4. الحجم: حساب بـ25,000$ يخاطر بـ0.2% لكل صفقة سكالبينج يقبل 50$. ومع نحو 0.02$ تكاليف ذهاباً وإياباً: 50$ ÷ (0.15$ + 0.02$) = 294 سهماً؛ وحاسبة حجم الصفقة تجري هذا الحساب.
5. النتيجة: عند الهدف 294 × (0.30$ − 0.02$) = نحو 82$، أي قرابة +1.6R بعد التكاليف؛ وعند الوقف 294 × 0.17$ = نحو 50$، أي −1R.
6. الخروج المبكر: إن عاد العرض عند 50.00$ بعد الدخول مباشرةً، فقد فشل الكسر؛ والبيع قرب 49.97$ يكلّف نحو 0.08$ للسهم مع التكاليف، أي قرابة نصف R.

أخطاء شائعة في قراءة الشريط

أغلب المشكلات تأتي من الثقة الزائدة بالشاشة:

• مراقبة الشريط طوال اليوم دون مستويات، فتصير كل صفقة سبباً للتداول.
• معاملة الحجم المعروض دعماً أو مقاومة حقيقية.
• مطاردة صفقة كبيرة، فهي تُظهر اهتماماً لا الطرف الفائز.
• تداول أسهم ضعيفة السيولة، حيث ترسم أوامر قليلة الدفتر.
• الدفع مقابل بيانات العمق قبل وجود خطة مكتوبة. فالليفل 2 قد يحسّن التوقيت، لكنه لا يصنع أفضلية.