¿Qué es un contrato de futuros?
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender una cantidad fija de un activo a un precio fijado hoy, con liquidación en una fecha posterior. La bolsa estandariza todo salvo el precio: el tamaño, el tick, el vencimiento y la forma de liquidación. Por eso todos los contratos ES son idénticos y se negocian en un único libro de órdenes central.
Una posición larga gana cuando el precio sube y una corta gana cuando baja; no necesitas poseer nada para vender. Entre comprador y vendedor se sitúa una cámara de compensación, y por eso existen el margen y la liquidación diaria.
Los futuros sobre índices se liquidan en efectivo: no cambian de manos acciones al vencimiento, y la mayoría de los traders cierra o renueva antes, como explica el roll de futuros.
- Contrato de futuros (futures contract)
- Un acuerdo estandarizado, negociado en bolsa, para comprar o vender un subyacente a un precio fijado, con liquidación en una fecha posterior.
- Multiplicador
- El valor en dólares de un punto del índice. Convierte el nivel del índice en el valor de un contrato.
- Tick
- El paso mínimo de precio de un contrato. En ES y NQ es de 0.25 puntos del índice.
ES y NQ: tamaño del contrato, tick y valor del tick
El multiplicador fija el valor de un contrato: ES vale $50 por el índice S&P 500 y NQ $20 por el Nasdaq-100. Ambos se mueven en ticks de 0.25 puntos, cuatro ticks por punto.
Hipotético: con el S&P 500 en 6,000, un contrato ES equivale a 6,000 × $50 = $300,000 de exposición al índice. Con el Nasdaq-100 en 20,000, un NQ equivale a $400,000. Es el valor del contrato dibujado en las fichas al inicio de la página, y por eso un movimiento pequeño en puntos se convierte en dólares reales.
Si operas los ETF, ES sigue el mismo índice que SPY y NQ el mismo que QQQ; consulta day trading con SPY y day trading con QQQ. Para cuentas pequeñas, CME también lista contratos diez veces menores, explicados en futuros Micro E-mini.
- ES: $50 × S&P 500, tick 0.25 = $12.50, 1 punto = $50
- NQ: $20 × Nasdaq-100, tick 0.25 = $5.00, 1 punto = $20
- Ganancia o pérdida = puntos recorridos × multiplicador × número de contratos
¿Cuándo se operan los futuros? Casi 24 horas, de domingo a viernes
ES y NQ cotizan en CME Globex desde el domingo a las 6:00 p. m. hasta el viernes a las 5:00 p. m., hora de Nueva York (ET), con una pausa diaria de una hora de 5:00 a 6:00 p. m. ET. El dibujo de abajo muestra un día como un reloj y la semana entera como barras. Los festivos acortan o cambian el horario, así que revisa el calendario de CME en esas fechas.
La actividad no es igual a todas horas. El volumen suele ser mayor en la sesión regular de acciones, de 9:30 a. m. a 4:00 p. m. ET, y alrededor de los datos económicos de las 8:30 a. m. ET; de noche, el libro de órdenes suele ser más delgado. En Riad, la pausa diaria cae hacia la medianoche a la 1:00 durante el horario de verano de EE. UU., y de 1:00 a 2:00 en invierno. El horario de la bolsa de EE. UU. convierte la sesión a tu hora.
¿Cómo funciona el margen en futuros? Depósito de garantía y liquidación diaria
El margen en futuros no es una entrada ni un préstamo. Es un depósito de garantía (performance bond) que demuestra que puedes cubrir las pérdidas del día. La bolsa fija un margen inicial mínimo para abrir una posición y un margen de mantenimiento más bajo para conservarla; tu bróker puede exigir más, y ambos cambian con la volatilidad. El margen en acciones es otra cosa, un préstamo para comprar títulos, explicado en operar con margen.
Cada día de mercado, cada posición abierta se valora al precio de liquidación (mark-to-market): las ganancias se abonan y las pérdidas se cargan en efectivo ese mismo día. El registro de abajo sigue una compra hipotética de ES en 6,000.00. Tras tres días gana 5 puntos, $250, exactamente como si se hubiera cerrado en 6,005.
Si las pérdidas llevan tu saldo por debajo del margen de mantenimiento, recibes una llamada de margen: debes aportar dinero o reducir la posición, o el bróker puede cerrarla por ti, a veces en el peor momento.
Apalancamiento en futuros: un ejemplo hipotético en ambas direcciones
Como el margen es una fracción del valor del contrato, los futuros están apalancados. Hipotético: ES en 6,000, valor del contrato $300,000 y margen de $20,000, unas 15 veces el dinero aportado.
Ahora el índice se mueve un 1%, es decir, 60 puntos. Con un ES comprado, una subida paga 60 × $50 = $3,000, el 15% del margen; una caída cuesta los mismos $3,000. Un movimiento del 6.7% en contra, unos 400 puntos, borra los $20,000 completos, y un movimiento mayor o un gap puede llevarse más de lo que depositaste. El apalancamiento actúa sobre las pérdidas igual que sobre las ganancias.
Por eso el tamaño se calcula desde el stop, no desde el margen: en ES, un stop a 10 puntos ya son $500 por contrato. La calculadora de tamaño de posición y la gestión del riesgo explican cómo hacerlo.
Futuros, ETF u opciones: ¿qué conviene a un principiante?
Los tres dan exposición al S&P 500 o al Nasdaq-100, pero se comportan de forma muy distinta. En gráficos intradía, UpTickFlow, nuestro propio indicador de TradingView por invitación, funciona en ES y NQ igual que en SPY y QQQ; marca niveles, entradas y stops, y la elección del instrumento sigue siendo tuya.
- ETF como SPY y QQQ: compras participaciones, sin vencimiento, y tu pérdida se limita a lo invertido si no usas margen. Consulta qué es un ETF.
- Futuros como ES y NQ: apalancamiento desde el primer contrato, negociación casi 24 horas, liquidación diaria en efectivo, vencimientos trimestrales y roll, y vender en corto es tan sencillo como comprar. Las pérdidas pueden superar el depósito.
- Opciones sobre SPY o QQQ: pagas una prima por un derecho que pierde valor con el tiempo. Comprar limita la pérdida a la prima; vender puede implicar un riesgo grande. Consulta opciones para principiantes.