ما هو مؤشر تاسي؟

تاسي هو الرقم الرئيسي للسوق السعودي، الذي تسمعه في الأخبار حين يُقال «ارتفع السوق السعودي اليوم». تنشره تداول السعودية، ويضم الشركات المؤهلة في السوق الرئيسية، ويتحرك خلال جلسة التداول من الأحد إلى الخميس؛ راجع مواعيد تداول السوق السعودي. وبجانبه تحسب السوق مؤشرات للقطاعات، فترى هل قادت البنوك أم المواد الأساسية أم قطاع آخر حركة اليوم.

المؤشر سلّة من الأسهم تُلخَّص في رقم واحد، وليس سهماً تشتريه مباشرة. ويشرح درس مؤشرات سوق الأسهم كيف تُبنى المؤشرات، ويقارن تاسي بمؤشر S&P 500 وغيره.

مؤشر تاسي (TASI)
المؤشر الرئيسي لتداول السعودية: شركات السوق الرئيسية مرجّحةً بالقيمة السوقية للأسهم الحرة، مع سقف 15% لوزن كل شركة في المؤشر.

كيف يُحسب مؤشر تاسي؟

تُحسب كل شركة بالقيمة السوقية لأسهمها الحرة: سعر السهم × عدد أسهمها المتاحة للتداول. وتُستبعد الحصص الكبيرة التي لا يُتوقع بيعها، مثل حصص الجهات الحكومية والملاك الاستراتيجيين. ثم يتحرك المؤشر مع مجموع القيمة الحرة لكل شركاته.

وقد تغيّر الأسهم الحرة وزن الشركة أكثر مما يغيّره حجمها. ففي الرسم أعلى الصفحة تبلغ قيمة الشركة الافتراضية A ألف مليار ريال، لكن 4% فقط من أسهمها متاحة للتداول، فيحسب المؤشر 1,000 × 4% = 40 مليار ريال. وقيمة الشركة B ‏120 مليار ريال فقط، لكن 60% من أسهمها تُتداول، فتُحسب بـ120 × 60% = 72 مليار ريال ويصبح وزنها أكبر من A. ويشرح درس القيمة السوقية الأسهم الحرة بتفصيل أكثر.

القيمة السوقية للأسهم الحرة (Free-float market cap)
سعر السهم × الأسهم المتاحة للتداول، بعد استبعاد الحصص الكبيرة مثل حصص الحكومة والملاك الاستراتيجيين. ويرجّح تاسي شركاته بهذه القيمة لا بالقيمة السوقية الكاملة.

ما سقف 15% في تاسي، ولماذا يقلّ وزن أرامكو عن حجمها؟

أضافت تداول السعودية سقف 15% إلى تاسي في ديسمبر 2019، قبيل إدراج أرامكو السعودية. فإن زاد وزن شركة بأسهمها الحرة على 15% قُصّ إلى 15% ووُزّع الوزن الزائد على بقية الشركات، فيبقى مجموع الأوزان 100%. وتُراجع هذه الأسقف مع الصيانة الربعية للمؤشر. وفي الرسم الافتراضي أدناه تُقصّ شركتان وزنهما 24% و16% إلى 15%، فيرتفع وزن بقية الأسهم من 60% إلى 70% من المؤشر.

وأرامكو السعودية أكبر شركة سعودية بالقيمة السوقية بفارق كبير، لكن الدولة تملك الغالبية العظمى منها، فلا يُعدّ من أسهمها حراً إلا جزء صغير. ولذلك يقلّ وزنها في تاسي كثيراً عمّا توحي به قيمتها السوقية، فقد يكون لثقيل آخر مثل مصرف الراجحي أثر في المؤشر لا يقلّ عن أثرها. والأوزان الدقيقة تتغير مع الأسعار وتنشرها السوق.

سقف الوزن في المؤشر (Index cap)
أقصى وزن يجوز لشركة واحدة في المؤشر. وفي تاسي هو 15%، ويُوزَّع الوزن الزائد عليه على بقية الشركات.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الصورة. المس للإغلاق.

أعمدة لسهمين افتراضيين أمام خط أحمر متقطع عند سقف 15%: X ينزل من 24% قبل إلى 15% بعد، وY من 16% إلى 15%. وبجانبهما بطاقة: بقية الأسهم 60% ← 70%، ‏+9 ‏+1. وفي العنوان: سقف 15% لأي سهم منفرد؛ وفي التذييل: أوزان افتراضية، الوزن الزائد يُوزَّع على بقية الأسهم.

ما الشركات والقطاعات في مؤشر تاسي؟

يضم تاسي شركات من كل قطاعات السوق الرئيسية: البنوك، والمواد الأساسية مثل البتروكيماويات والتعدين والأسمنت، والطاقة، والاتصالات، والمرافق العامة، والعقار، والرعاية الصحية، والأغذية، والتجزئة، والتأمين وغيرها. والبنوك والمواد الأساسية من أثقل القطاعات منذ زمن، ولذلك تظهر أخبار أسعار الفائدة ونمو الائتمان وأسعار البتروكيماويات في حركة المؤشر.

وأكبر الأوزان لمجموعة من البنوك الكبرى وشركات الصناعة والطاقة؛ فمصرف الراجحي من أكبرها على الإطلاق، وأرامكو السعودية وسابك والبنك الأهلي السعودي وstc من الأسماء الثقيلة المعروفة. ولأن الأوزان تتحرك كل يوم، راجع القائمة الحالية في موقع تداول السعودية بدل الاعتماد على ترتيب منشور في مقال.

ما الفرق بين تاسي وMT30 ونمو؟

مؤشر MT30، أي مؤشر إم إس سي آي تداول 30، أطلقته MSCI وتداول السعودية في يناير 2019. يضم نحو 30 من أكبر الأسهم السعودية وأعلاها سيولة، بين 25 و35 سهماً في كل وقت، مرجّحةً بالقيمة السوقية للأسهم الحرة مع سقف 15% لكل سهم، ويُعاد توازنه أربع مرات في السنة. وقد بُني ليُتداول: فأول عقود مستقبلية على مؤشر في السوق السعودي، التي أُطلقت في أغسطس 2020، مبنية عليه.

أما نمو فليس مؤشراً بل سوق مستقلة. فالسوق الموازية افتُتحت في فبراير 2017 للشركات الأصغر، بشروط إدراج أخف من السوق الرئيسية، ولها مؤشرها الخاص. وظل التداول فيها مقصوراً على المستثمرين المؤهلين، وكانت قواعد من يحق له التداول قيد المراجعة، فتحقق من القواعد الحالية لدى تداول السعودية وهيئة السوق المالية. ويمكن لشركة في نمو أن تنتقل إلى السوق الرئيسية متى استوفت شروطها.

مؤشر MT30 (MSCI Tadawul 30)
مؤشر لنحو 30 سهماً سعودياً كبيراً عالي السيولة أنشأته MSCI وتداول السعودية، بسقف 15% لكل سهم، وعليه تُبنى العقود المستقبلية على المؤشر في السوق السعودي.
نمو (السوق الموازية)
السوق الثانية للأسهم في تداول السعودية، للشركات الأصغر بشروط إدراج أخف، وهي منفصلة عن السوق الرئيسية التي يتتبعها تاسي.

أدِر هاتفك أفقياً لقراءة الصورة. المس للإغلاق.

ثلاث بطاقات. تاسي: شركات السوق الرئيسية، مرجّح بالأسهم الحرة، سقف 15% للسهم الواحد. MT30: نحو 30 سهماً كبيراً وسيولته عالية، من MSCI مع السوق، أساس العقود المستقبلية. نمو: السوق الموازية، شركات أصغر، شروط إدراج أخف. وملاحظة: ثلاث سلال مختلفة، فتأكّد أيّها يتبع الشارت أو الصندوق.

كيف تستثمر في مؤشر تاسي؟

لا تستطيع شراء المؤشر نفسه، لكن هناك ثلاثة طرق عامة، كلها عبر وسيط مرخّص من هيئة السوق المالية. تستطيع شراء أسهم منفردة من السوق الرئيسية، أو شراء صناديق ومنها صناديق المؤشرات المتداولة، مدرجة في السعودية أو خارجها، تتبع مؤشراً سعودياً مثل تاسي أو MT30 أو مؤشر MSCI للسعودية، ويستطيع المتداول الذي يحق له دخول سوق المشتقات استخدام العقود المستقبلية على MT30، وفيها رافعة مالية ومخاطرة بخسارة أكبر مما توحي به حركة صغيرة.

والمواطنون والمقيمون يستثمرون مباشرة منذ زمن. ومنذ 1 فبراير 2026 تسمح هيئة السوق المالية لكل فئات المستثمرين الأجانب بالاستثمار المباشر في السوق الرئيسية، دون اشتراطات المستثمر الأجنبي المؤهل السابقة، وألغت اتفاقيات المبادلة التي كان غير المقيمين يستخدمونها للتعرض غير المباشر. وبقيت حدود تملّك الأجانب في الشركة الواحدة حين فُتحت السوق، فتحقق من القواعد الحالية. وإن كنت تريد استثماراً متوافقاً مع الشريعة فراجع الاستثمار الحلال في الأسهم.