# ¿Qué es el ROIC? Rentabilidad sobre el capital invertido, fórmula y ejemplo Página web: https://uptickflow.com/es/learn/what-is-roic Actualizado: 2026-11-06 Qué es el ROIC: qué mide la rentabilidad sobre el capital invertido, la fórmula NOPAT ÷ capital invertido con un ejemplo, ROIC frente a ROE y coste de capital. La rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC, por return on invested capital) es un indicador que mide cuánto beneficio operativo tras impuestos gana una empresa sobre todo el dinero invertido en su negocio, por acreedores y accionistas juntos: ROIC = NOPAT ÷ capital invertido. Una empresa que gana US$200 millones de NOPAT sobre US$900 millones de capital invertido tiene un ROIC de cerca del 22%, unos 22 centavos al año por cada dólar en el negocio. A continuación: la fórmula con un ejemplo resuelto, por qué los sitios de datos no coinciden, el ROIC frente a la [rentabilidad sobre el patrimonio](https://uptickflow.com/es/learn/return-on-equity), el ROIC frente al coste de capital y cómo leer la cifra en el tiempo. Las empresas y cifras son hipotéticas, con la empresa XYZ de [cómo leer una cuenta de resultados](https://uptickflow.com/es/learn/how-to-read-an-income-statement) y [cómo leer un balance general](https://uptickflow.com/es/learn/how-to-read-a-balance-sheet); este contenido es educativo y no es asesoramiento de inversión. ## Qué es el ROIC y qué mide Todo negocio convierte capital en beneficio. Los acreedores ponen deuda, los accionistas ponen patrimonio, y la dirección gasta ese dinero en fábricas, software, inventario y adquisiciones. El ROIC pregunta qué tan bien lo hizo: por cada dólar inmovilizado en el negocio, ¿cuánto beneficio operativo vuelve cada año tras impuestos? El NOPAT se mide antes de intereses y el capital invertido suma deuda y patrimonio, así que el ROIC juzga el negocio y no la forma de financiarlo. Por eso sirve para comparar empresas con distinta deuda, y es una de las medidas que revisan los inversores de largo plazo; consulta la [estrategia de Warren Buffett](https://uptickflow.com/es/learn/warren-buffett-strategy). - **Rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC)**: NOPAT ÷ capital invertido, normalmente en porcentaje: el beneficio operativo tras impuestos que una empresa gana sobre el dinero que acreedores y accionistas han puesto en el negocio. - **NOPAT**: Beneficio operativo neto después de impuestos: beneficio operativo × (1 − tipo impositivo). Es aproximadamente lo que ganaría el negocio tras impuestos si no tuviera deuda ni pagara intereses. - **Capital invertido**: El dinero inmovilizado en el negocio, normalmente deuda + patrimonio, a menudo menos la caja que el negocio no necesita. ## Cuál es la fórmula del ROIC: un ejemplo resuelto ROIC = NOPAT ÷ capital invertido. El dibujo de arriba muestra a XYZ, empresa hipotética, en millones de dólares, en tres pasos: 1. NOPAT = beneficio operativo × (1 − tipo impositivo). XYZ: 250 × (1 − 20%) = 200. El beneficio operativo sale de la [cuenta de resultados](https://uptickflow.com/es/learn/how-to-read-an-income-statement). 2. Capital invertido = deuda + patrimonio, ambos del [balance general](https://uptickflow.com/es/learn/how-to-read-a-balance-sheet). XYZ: 300 + 600 = 900. 3. ROIC = 200 ÷ 900 ≈ 22.2%. Cada dólar en el negocio gana unos 22 centavos al año tras impuestos. ## Por qué los sitios muestran cifras distintas de ROIC El ROIC no es una línea de las cuentas de una empresa, así que cada analista y cada sitio de datos construye el suyo. La mayor diferencia es la caja. El dinero en el banco apenas genera beneficio operativo, por lo que muchos analistas restan la caja que el negocio no necesita. XYZ tiene 240 de caja. Restarla entera deja un capital invertido de 900 − 240 = 660 y un ROIC de 200 ÷ 660 ≈ 30.3%: la misma empresa en el mismo año, como en el dibujo de abajo. Otras decisiones también mueven la cifra: el capital medio del año en lugar del de cierre, los arrendamientos contados como deuda, el fondo de comercio de las adquisiciones mantenido o eliminado, y el impuesto realmente pagado o un tipo normal. Ninguna es incorrecta en sí misma. Lo importante es usar una sola fórmula para cada empresa y cada año que compares. ## ROIC y ROE: en qué se diferencian La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) es el beneficio neto ÷ el patrimonio: el beneficio después de intereses, sobre el dinero de los propietarios solamente; consulta la lección de [rentabilidad sobre el patrimonio](https://uptickflow.com/es/learn/return-on-equity). El ROIC cuenta todo el dinero del negocio e ignora los intereses, así que la deuda cambia el ROE pero no el ROIC. En el dibujo de abajo, el mismo negocio hipotético tiene US$1,000 millones de capital, US$150 millones de beneficio operativo y un impuesto del 20%, de modo que su NOPAT es 120. Sin deuda, el beneficio neto es 120 sobre un patrimonio de 1,000: ROE 12%, ROIC 120 ÷ 1,000 = 12%. Con 600 de deuda al 5%, los intereses son 30, el beneficio antes de impuestos 120, el impuesto 24 y el beneficio neto 96, sobre un patrimonio de 400: ROE 24%, ROIC sigue en 12%. El ROE se duplicó y el negocio no cambió; solo asumió más riesgo. Un ROE alto junto a un ROIC mucho más bajo es motivo para revisar la deuda. XYZ muestra una versión más suave: un ROE de 180 ÷ 600 = 30% frente a un ROIC de cerca del 22%. ## ROIC y coste de capital: cuándo el crecimiento crea valor El capital no es gratis. Los acreedores quieren intereses y los accionistas un rendimiento por su riesgo. El coste de capital es el rendimiento combinado que exigen, a menudo estimado como coste medio ponderado del capital (WACC). Es una estimación, no un dato que se consulta, y es la misma idea que la tasa de descuento en una valoración por [flujos de caja descontados](https://uptickflow.com/es/learn/discounted-cash-flow). Cuando el ROIC supera el coste de capital, cada dólar gana más de lo que cuesta. En el dibujo de abajo, dos empresas hipotéticas tienen 900 de capital cada una y un coste de capital del 9%, es decir, 81 al año. La empresa P gana el 15%: un NOPAT de 135 − 81 deja +54 de beneficio económico. La empresa Q gana el 6%: 54 − 81 = −27. Q declara un beneficio y aun así no cubre lo que cuesta su capital. Por eso crecer no siempre es bueno. Si Q invierte otros US$100 millones al mismo 6%, añade 6 de NOPAT frente a 9 de coste de capital, así que más ventas pueden dejar peor a sus propietarios. Los siguientes US$100 millones de P al 15% añaden 15 frente a 9. - **Coste de capital (WACC)**: El rendimiento que exigen acreedores y accionistas por financiar una empresa, ponderado por la parte de cada uno. Se estima, no se publica, y los analistas llegan a cifras distintas. - **Beneficio económico**: El NOPAT menos el coste del capital usado: (ROIC − coste de capital) × capital invertido. Una empresa puede declarar beneficios y tener un beneficio económico negativo. ## Qué es un buen ROIC y cómo interpretarlo No hay una cifra buena para todos, porque las necesidades de capital varían: una empresa de software puede necesitar poco, y una eléctrica o una siderúrgica, mucho. Mira la dirección además del nivel. En el dibujo de abajo, el NOPAT de una empresa hipotética sube un 50% en cinco años, de 100 a 150, mientras su capital se multiplica por 2.8, de 500 a 1,400, y el ROIC cae del 20.0% al 10.7%. Un gráfico de beneficios por sí solo lo oculta, y las grandes adquisiciones son una causa habitual, porque el precio pagado entra en el capital. Interpreta el ROIC de cuatro maneras: - Frente al coste de capital: la diferencia, más que el nivel, indica si el crecimiento añade valor. - Frente a competidores directos del mismo sector, medidos con la misma fórmula. - A cinco años o más: un ROIC estable dice más que un buen año, y las empresas cíclicas pueden parecer mejores en lo alto del ciclo. - Junto a la valoración: un buen ROIC comprado a cualquier precio no es una ganga; consulta los [ratios de valoración](https://uptickflow.com/es/learn/valuation-ratios) y el [margen de seguridad](https://uptickflow.com/es/learn/margin-of-safety). ## Puntos clave - ROIC = NOPAT ÷ capital invertido: XYZ gana 200 ÷ 900 ≈ 22.2% sobre el dinero que han puesto acreedores y accionistas. - Las definiciones varían, sobre todo con la caja: restar toda la de XYZ da 30.3%. Compara empresas con una sola fórmula. - La deuda puede duplicar el ROE sin cambiar el ROIC, así que un ROE alto junto a un ROIC bajo pide revisar la deuda. - Crecer solo añade valor si el ROIC supera el coste de capital, y un ROIC en caída puede esconderse tras beneficios en alza. ## Preguntas frecuentes **¿Qué significa ROIC?** Return on invested capital, la rentabilidad sobre el capital invertido. Compara el beneficio operativo tras impuestos (NOPAT) de una empresa con la deuda y el patrimonio invertidos en el negocio. **¿Un ROIC más alto siempre es mejor?** Normalmente, pero comprueba por qué es alto. Un capital muy pequeño o en descenso, por ejemplo tras grandes recompras o deterioros, puede inflar el ratio sin que el negocio mejore. Un pico de ciclo en un sector cíclico puede hacer lo mismo. **¿Puede ser negativo el ROIC?** Sí. Si el beneficio operativo es negativo, también lo es el NOPAT, y el ROIC cae bajo cero. Si el propio capital invertido es negativo, el ratio deja de significar nada y es mejor ignorarlo. **¿El ROIC es lo mismo que el ROCE?** Son parecidos pero no iguales. La rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE) suele dividir el beneficio operativo antes de impuestos entre el capital empleado, es decir, activos totales menos pasivos corrientes, mientras que el ROIC usa el beneficio tras impuestos. Comprueba la fórmula antes de compararlos. --- Contenido educativo, no asesoramiento financiero. Operar conlleva riesgo de pérdida. https://uptickflow.com/llms.txt