# الدولار الأمريكي والأسهم: كيف يحرك الدولار سوق الأسهم

صفحة الويب: https://uptickflow.com/ar/learn/us-dollar-and-stocks  
آخر تحديث: 2026-11-11

كيف يؤثر الدولار الأمريكي على الأسهم: ماذا يقيس مؤشر الدولار DXY، ولماذا يقلص الدولار القوي أرباح الشركات متعددة الجنسيات، وماذا يفعل بالأسواق الناشئة.

يميل الدولار الأمريكي الأقوى إلى الضغط على الأرباح المعلنة للشركات الأمريكية التي تبيع في الخارج، وعلى أسعار السلع الأولية، وعلى الأسواق الناشئة، بينما يميل الدولار الأضعف إلى دعمها. ويُتابع الدولار عادةً بمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) الذي يقيسه أمام ست عملات رئيسية، واليورو أولها. وهذه ميول لها استثناءات كثيرة، لأن الدولار نفسه يتحرك لأسباب مختلفة: الفائدة والنمو والخوف.

في هذا الدليل: ماذا يقيس مؤشر DXY ومؤشر الاحتياطي الفيدرالي الأوسع، وكيف تغيّر أسعار الصرف أرباح الشركات متعددة الجنسيات، ولماذا الدولار القوي رياح معاكسة للأسواق الناشئة والسلع، وماذا يعني ربط الريال للمستثمر السعودي، وكيف يتابع المتداولون الدولار. والصورة الأشمل مع السندات والذهب والنفط في [تحليل الأسواق المترابطة](https://uptickflow.com/ar/learn/intermarket-analysis). أرقام الشركات افتراضية؛ وهذا محتوى تعليمي وليس نصيحة استثمارية، ولا شيء هنا يتوقع أسعار العملات.

## ما هو مؤشر الدولار الأمريكي DXY؟

يقيس مؤشر الدولار الأمريكي من ICE، ورمزه DXY، الدولارَ أمام سلة من ست عملات بأوزان ثابتة: اليورو 57.6%، والين الياباني 13.6%، والجنيه الإسترليني 11.9%، والدولار الكندي 9.1%، والكرونة السويدية 4.2%، والفرنك السويسري 3.6%. وقد بدأ عند 100 في مارس 1973، بعد وقت قصير من بدء تعويم الدولار، فالقراءة فوق 100 تعني أن الدولار أقوى أمام هذه السلة مما كان عليه آنذاك، وتحت 100 أضعف. ولم يتغير تكوينه إلا مرة واحدة، حين حلّ اليورو محل عدة عملات أوروبية في 1999.

وبسبب هذه الأوزان، فمؤشر DXY في معظمه قياس للدولار أمام اليورو، ولا يشمل عملتي الصين والمكسيك، وهما من أكبر شركاء أمريكا التجاريين. ويسد مؤشر الدولار الواسع الاسمي من الاحتياطي الفيدرالي هذه الفجوة: فهو يغطي 26 عملة موزونة بحصة كل اقتصاد من تجارة أمريكا، وتُحدَّث سنوياً. وفي مراجعة الاحتياطي الفيدرالي لعام 2019 كانت أكبر أوزان 2017 لمنطقة اليورو 18.6% والصين 16.2% والمكسيك 13.3%. وتنشره قاعدة FRED برمز DTWEXBGS. ويشير المؤشران عادةً إلى الاتجاه نفسه، لكنهما قد يفترقان حين تتحرك عملات الأسواق الناشئة بعيداً عن اليورو والين.

- **مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)**: مؤشر من ICE يقيس الدولار الأمريكي أمام ست عملات بأوزان ثابتة، يشكّل اليورو 57.6% منها. وبدأ عند 100 في مارس 1973.
- **مؤشر الدولار الواسع (Broad dollar index)**: مقياس الاحتياطي الفيدرالي للدولار أمام 26 عملة موزونة بحصتها من تجارة أمريكا وتُحدَّث سنوياً. وبخلاف DXY، يشمل اليوان الصيني والبيزو المكسيكي.

## كيف يؤثر الدولار القوي على أرباح الشركات الأمريكية؟

تحقق كثير من الشركات الأمريكية الكبرى جزءاً كبيراً من إيراداتها في الخارج. فمن بين 261 شركة في S&P 500 أفصحت عن ذلك بتفصيل قابل للمقارنة، أحصت S&P Dow Jones Indices أن 43.6% من مبيعات 2017 جاءت من خارج الولايات المتحدة. وهذه المبيعات تتم باليورو والين وعملات أخرى، ويجب تحويلها إلى الدولار في تقارير الشركة.

يبين الرسم أعلى الصفحة هذا الأثر. شركة أمريكية افتراضية تبيع بما قيمته 100 مليون يورو سنوياً في أوروبا. وعند سعر أولي قدره 1.10 دولار لليورو، فهذا 110 ملايين دولار. فإذا قوي الدولار وهبط اليورو إلى 1.00، تُعلن المبيعات نفسها 100 مليون دولار، أي أقل بنسبة 9.1%؛ وإذا ضعف الدولار وصعد اليورو إلى 1.20، تُعلن 120 مليون دولار، أي أكثر بنسبة 9.1%. ولم يتغير شيء في أوروبا: العملاء أنفسهم واليوروهات نفسها. ولهذا تذكر الشركات النمو كثيراً «بعملة ثابتة»، ولهذا يتكرر الدولار القوي تفسيراً لنتائج معلنة أضعف في [موسم الأرباح](https://uptickflow.com/ar/learn/earnings-season).

وهذا الأثر ليس القصة كلها. فالدولار القوي يجعل القطع المستوردة أرخص على الشركات الأمريكية والصادرات الأمريكية أغلى على المشترين الأجانب، والشركات تتحوط لجزء من تعرضها. أما الأنشطة التي تبيع محلياً أساساً، كالمرافق العامة والبنوك الإقليمية، فهي أقل تعرضاً بكثير؛ ويساعد درس [قطاعات سوق الأسهم](https://uptickflow.com/ar/learn/stock-market-sectors) على التمييز بينها.

- **تحويل العملات في القوائم (Currency translation)**: تحويل إيرادات الشركة وأرباحها الأجنبية إلى عملة التقرير بأسعار صرف الفترة. وهو يغيّر الأرقام المعلنة دون أي تغير في العمل نفسه.
- **العملة الثابتة (Constant currency)**: نمو مقيس كأن أسعار الصرف بقيت عند مستوياتها في الفترة السابقة، لإظهار اتجاه العمل دون أثر العملات.

## لماذا يضغط الدولار القوي على الأسواق الناشئة والسلع؟

معظم السلع الأولية، ومنها النفط والذهب، تُسعَّر بالدولار. فحين يرتفع الدولار تصبح أغلى على من يدفع بعملات أخرى، وهذا قد يضعف الطلب، ولذلك كثيراً ما تزامن الدولار القوي مع أسعار سلع أضعف؛ راجع [تداول الذهب](https://uptickflow.com/ar/learn/gold-trading) و[أسعار النفط والأسهم](https://uptickflow.com/ar/learn/oil-prices-and-stocks).

أما في الأسواق الناشئة فالقناة الأكبر هي الدين. فنحو نصف القروض العابرة للحدود وسندات الدين الدولية مقوّم بالدولار، كما كتبت غيتا غوبيناث وبيير-أوليفييه غورينشا في مدونة صندوق النقد الدولي في أكتوبر 2022، حين كان الدولار عند أعلى مستوى له منذ 2000. وفي الرسم أدناه شركة افتراضية خارج أمريكا عليها دين 10 ملايين دولار بينما تضعف عملتها من 5 إلى 6 لكل دولار: فيرتفع الدين من 50 مليوناً إلى 60 مليوناً بالعملة المحلية، أي +20%، وترتفع الفائدة السنوية بنسبة 6% من 3.0 ملايين إلى 3.6 ملايين، مع أن شيئاً لم يتغير في عملها. ووجد بحث في بنك التسويات الدولية (BIS) أن الدولار الأقوى يرافقه تباطؤ نمو الإقراض المصرفي الدولاري عبر الحدود وضعف الاستثمار الحقيقي في الاقتصادات الناشئة.

وذكرت المدونة نفسها أن حصة الدولار من صادرات العالم بقيت قرب 40%، وهي أعلى بكثير من حصة أمريكا من التجارة العالمية، فالدولار القوي يرفع أيضاً أسعار الواردات في كثير من الدول، وأكثر في الأسواق الناشئة منه في الاقتصادات المتقدمة.

- **الدين المقوّم بالدولار (Dollar-denominated debt)**: قروض أو سندات يجب سدادها بالدولار الأمريكي. وللمقترض الذي يأتي دخله بعملة أخرى، يكبر الدين بعملته المحلية حين يقوى الدولار.

## ماذا يعني الدولار للمستثمر السعودي والخليجي؟

الريال السعودي مربوط بالدولار الأمريكي عند 3.75، شأنه شأن معظم عملات الخليج. فبالنسبة لمستثمر سعودي يملك أسهماً أمريكية، لا تغيّر تقلبات الدولار أمام اليورو أو الين قيمة استثماره بالريال؛ وتكلفة العملة هي الهامش أو الرسم على التحويل، كما يشرح درس [كيف تشتري الأسهم الأمريكية](https://uptickflow.com/ar/learn/how-to-buy-us-stocks). أما الاستثمارات في أسهم أوروبية أو يابانية، فإن ارتفاع الدولار يقلص قيمتها بالريال.

والربط يشد الأوضاع السعودية إلى أمريكا أيضاً. فأسعار الفائدة السعودية تميل إلى اتباع الاحتياطي الفيدرالي، ولهذا يهم قرار الفيدرالي في الرياض؛ راجع [الاحتياطي الفيدرالي والأسهم](https://uptickflow.com/ar/learn/federal-reserve-and-stocks). والنفط، الصادر الرئيسي للمملكة، يُسعَّر بالدولار، فتتحرك إيرادات النفط بالريال مع سعر النفط بالدولار؛ راجع [أسعار النفط والأسهم](https://uptickflow.com/ar/learn/oil-prices-and-stocks).

## ما الذي يحرك الدولار، وكيف يتابعه المتداولون؟

يتحرك الدولار مع فوارق الفائدة والنمو والإقبال على المخاطرة. فالعوائد الأمريكية الأعلى مقارنةً بالدول الأخرى تميل إلى جذب الأموال إلى الدولار، وفي فترات التوتر العالمي كثيراً ما اشترى المستثمرون الدولار ملاذاً آمناً، ولهذا قد يرتفع الدولار بينما تهبط الأسهم. وهذه عادات يتبعها كثير من المتداولين:

- اعرض TVC:DXY على TradingView بجانب SPY وصندوق للأسواق الناشئة لترى هل تتوافق حركات الدولار مع حركات الأسهم؛ ويعرض درس [تحليل الأسواق المترابطة](https://uptickflow.com/ar/learn/intermarket-analysis) لوحة متابعة كاملة.
- اقرأ تعليقات العملات في تقارير الأرباح: فالشركات تذكر عادةً كم أضافت أسعار الصرف إلى الإيرادات أو أنقصت منها.
- تذكّر أن DXY في معظمه اليورو أمام الدولار؛ وراجع مؤشر الفيدرالي الواسع حين تهمك الصين أو المكسيك.
- تعامل مع كل صلة على أنها ميل: فقد تحرك الدولار والأسهم معاً في فترات وفي اتجاهين متعاكسين في فترات أخرى.
- ولتداول أزواج العملات مباشرةً، ابدأ بدرس [تداول الفوركس للمبتدئين](https://uptickflow.com/ar/learn/forex-trading-for-beginners).

## الخلاصة

- يقيس DXY الدولار أمام ست عملات بأوزان ثابتة، 57.6% منها لليورو؛ ويغطي مؤشر الفيدرالي الواسع 26 عملة موزونة بالتجارة.
- الدولار الأقوى يقلص قيمة المبيعات الأجنبية بالدولار: 100 مليون يورو تساوي 110 ملايين دولار عند 1.10 لكنها 100 مليون عند 1.00.
- يميل الدولار القوي إلى الضغط على السلع الأولية وعلى الأسواق الناشئة المدينة بالدولار.
- الريال مربوط عند 3.75، فتقلبات الدولار لا تغيّر قيمة الاستثمارات الأمريكية بالريال، لكنها تغيّر قيمة الاستثمارات بالعملات الأخرى.

## أسئلة شائعة

**هل الدولار القوي جيد أم سيئ للأسهم الأمريكية؟**

يتوقف ذلك على الشركة وعلى سبب ارتفاع الدولار. فالدولار القوي يقلص الأرباح الأجنبية المعلنة للشركات متعددة الجنسيات ويميل إلى الضغط على منتجي السلع، بينما تتأثر الشركات المستوردة أو التي تبيع محلياً أقل. وإذا كان الدولار يرتفع بسبب خوف عالمي، فقد تكون الأسهم تهبط للسبب نفسه.

**ماذا تعني قراءة 100 في مؤشر DXY؟**

أن الدولار عند المستوى نفسه أمام سلة العملات الست كما كان عند بدء المؤشر في مارس 1973. وفوق 100 يعني أقوى من حينها، وتحت 100 أضعف.

**لماذا تهبط السلع كثيراً حين يرتفع الدولار؟**

لأن معظم السلع تُسعَّر بالدولار، فالدولار الأقوى يجعلها أغلى بالعملات الأخرى، وهذا قد يقلل الطلب. وهو ميل لا قاعدة: فصدمة في العرض أو طلب قوي قد يرفعان الاثنين معاً.

**هل يهمني الدولار إن كنت أستثمر من السعودية؟**

في الأسهم الأمريكية يزيل الربط معظم مخاطر العملة، لأن الريال ثابت عند 3.75 لكل دولار. لكن الدولار يبقى مهماً بشكل غير مباشر، عبر أسعار النفط وأسعار الفائدة السعودية التي تتبع الفيدرالي، وقيمة أي استثمارات باليورو أو الين أو غيرهما بالريال.

---

محتوى تعليمي، ليس نصيحة مالية. التداول فيه مخاطرة خسارة. https://uptickflow.com/llms.txt